2022年敏芯股份研究报告.docx

《2022年敏芯股份研究报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年敏芯股份研究报告.docx（26页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、2022年敏芯股份研究报告一、敏芯股份：致力于打造MEMS芯片平台型企业1.1、国内MEMS产业领先者，产品多元化覆盖全球来看，伴随着智能手机等消费电子产品的广泛普及，MEMS 传感器市场在 2007 年后 进入大规模商业应用阶段，而中国 MEMS 产业在 2009 年后才逐渐起步。公司成立于 2007 年，由于 MEMS 传感器的晶圆制造、封装和测试环节都需要特殊工艺完成，在公司成立 之初，国内晶圆制造企业和封装企业普遍缺乏专业的 MEMS 产品生产体系。经过十余年 的研发投入，敏芯股份完成了 MEMS 芯片设计、芯片制造工艺、封装结构设计、封装工 艺研发、晶圆及成品检测环节的基础研发工作和

2、核心技术积累，同时能够自主设计为 MEMS 传感器芯片提供信号转化、处理或驱动功能的 ASIC 芯片，是 MEMS 全产业链研 发与本土化的践行者。国内 MEMS 行业发展初期缺乏 MEMS 生产体系，公司帮助国内的封装厂商建立了专业的 MEMS 封装线。随着 MEMS 麦克风出货量规模逐渐攀升，为了提升对封测环节的品质管 控能力，公司于 2019 年成立了全资子公司德斯倍，开始自建 MEMS 封装测试产线。此 外，2021 年公司参投的“园芯基金”与苏州纳米科技发展有限公司共同投资设立了园芯 微电子，将进一步加快公司新工艺、新产品的研发和中试需求。公司目前拥有 MEMS 声学传感器、MEMS

3、 压力传感器和 MEMS 惯性传感器三条主要产 品线，其中 MEMS 声学传感器占比较大。产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本 电脑、可穿戴设备和智能家居等消费电子产品领域，同时也正在逐渐向汽车、工业控制和 医疗等领域积极布局和开拓。MEMS 声学传感器：公司声学传感器目前以硅麦克风为主，根据 IHS Markit 数据， 2016-2018 年，公司的MEMS麦克风产品出货量从全球第六位逐步攀升至全球第四 位。根据 Omdia 的数据统计，2020年公司硅麦克风芯片出货量位列全球第三。MEMS 压力传感器：消费类领域公司开发的 MEMS 压力传感器包括差压传感器、大 气压力计/高度计、防

4、水气压计、水深计等产品。此外在汽车、医疗和工控领域也有相 应产品，例如车规级压力传感器模组、电子血压计压力传感器等。MEMS 惯性传感器：MEMS 惯性传感器是公司最晚研发的 MEMS 产品线，目前主要 产品为三轴加速度传感器。公司在 2015 年推出了使用 TSV 通孔制造工艺的单芯片集 成三轴加速度计，目前仍是全球最小尺寸。1.2、行业竞争加剧导致业绩承压，积极开拓新产品新市场公司近两年归母净利润有所下滑，主要是受行业竞争加剧、股权激励和子公司初期亏损等 影响。2020 年公司实现营收 3.30 亿元，同比增长 16.21%，归母净利润 4163.61 万元， 同比减少 30.00%。20

5、20 公司年净利润下滑主要原因有，第一是细分市场竞争激烈，导致 产品毛利率下降；其次是因为子公司德斯倍开始投入运营的首年出现亏损；再次是由于 IPO 及知识产权维护等相关中介费用增加；最后是因为员工激励导致股份支付增加。2021 年公司实现营业收入 3.52 亿元，同比增长 6.57%，归母净利润为 1242.40 万元，同 比下降 70.16%。2021 年公司大幅增加研发投入和实施股权激励计划产生大额股份支付， 导致 2021 年公司在收入略有增长的情况下净利润同比下滑。2021 年公司股份支付金额为 3482.98 万元，比前一年增加 3181.22 万元。2022 年上半年，公司营业收

6、入为 1.43 亿元， 同比下降 23.49%，归母净利润为-675.16 万元，同比下降 166.08%，主要由于 2022 年上 半年国内外消费类电子市场疲软，与此同时行业竞争加剧致使产品销售价格下降，再叠加 影响，导致销售收入减少和毛利率下降。分产品看，声学传感器是公司的主要产品，营收贡献在 80%以上。2021 年公司声学传感 器收入为 2.87 亿元，同比略降 1.31%，这主要是由于市场竞争加剧和全球以智能手机为 主的传统消费类电子市场增长放缓所致。另外，公司正积极推进骨传导传感器的开发工作， 其产品可用于 TWS 耳机等领域，根据公司 2022 年半年报，公司骨传导传感器最新产品

7、 MSB122S 获得国内头部客户严格测试及认证，并小批量用于该客户新发布 TWS 耳机的 试产。新一代高性能骨传导传感器与另一国内头部客户完成定制开发协议。压力传感器方 面，2021 年实现营收 0.44 亿，比上一年增长 48.73%。公司跟电子烟头部厂商的积极合作，同时还将开拓在穿戴设备上的血压计等市场。2022 年上半年，公司的防水气压计与 深度计等产品已获得国内知名品牌的验证通过，小批量出货中。惯性传感器方面，2021 年公司实现营收约 1757 万元，同比增长 104.93%。2020 年公司惯性传感器进行了晶圆 端供应链的调整，目前已经在 MEMS 晶圆端实现基于新工艺平台的稳定

8、量产，并且可以 复用公司 MEMS 声学传感器和压力、压感产品在消费电子市场形成的销售渠道，公司的 惯性传感器产品预期将开始稳定爬坡。开拓新产品新市场，推进“大客户”战略。近年来，贡献公司主要收入的声学传感器产品 受市场竞争影响毛利率逐渐走低。公司在维持现有产品市场份额的同时，积极开发电子烟 气体流量、压感、骨传导、高度计传感器等新产品。同时，坚持“大客户”战略，开发潜 在客户，并在一流品牌客户领域取得了一定进展。消费类应用：2021 年声学传感器已陆续开展数家品牌消费电子厂商直接供应商的认 证工作，并取得了一定的突破。同时，新的生产基地即将落成，能够满足顶级客户量 产和质量要求，2022 年

9、上半年公司的大客户开拓进展顺利，即将迎接国内头部客户 体系审核。骨传导传感器最新产品也于 2022 年上半年小批量用于国内头部客户新发 布 TWS 耳机的试产。压力传感器方面，2021 年公司在电子烟头部客户发布的搭载 MEMS 气压传感器的部分机型中实现了批量出货，并和国内消费电子头部客户定制开 发用于人体血压测量的差压传感器，2022 年上半年公司开发的用于穿戴和运动产品 市场的防水气压计和防水差压计类产品，获得国内头部客户认可并形成批量出货，并 逐步往其他客户及 ODM 市场推广。汽车：公司推出的用于测量 DPF 两端压差的差压传感器 DPS 和用于测量燃油蒸汽压 力的 EVAP 传感器

10、已于 2021 年研发成功并进行小批量试产。应用于座椅的压力传感 器已获得品牌车型的认可并实现了批量供货。2022 年度新推出应用于汽车电子领域 的 TO 充油类压力传感器、陶瓷电容压力传感器、玻璃微熔压力传感器已经相继研发 成功。 工控、医疗：大流量传感器芯片目前已开发成功，并获得客户认可，开始小批量出货。 后续公司将继续小流量传感器芯片的研发，并将开始模组的开发。1.3、保持高研发投入，优化产业布局保持高水平研发投入，股权激励有助于凝聚团队。公司于 2020 年 11 月实行限制性股权 激励计划，2020 年和 2021 年分别确认股份支用 301.76 万元、3482.98 万元，这也

11、使得 2021 年公司研发费用和管理费用大幅增加。2022 年上半年公司确认股份支用 861.08 万元，影响期间费用率 6 个百分点。截至 2022 年 6 月末，公司共拥有境内外发明 专利 46 项、实用新型专利 191 项。人员方面，截至 2022 年 6 月末公司员工总数为 496 人，其中研发人员 176 人，占公司总数的比例为 35.48%，股权激励计划有助于进一步凝 聚团队。股权架构稳定，收购芯仪微电子剩余股份整合资源。公司实际控制人和控股股东为李刚， 截至 2022 年 6 月 30 日，李刚直接持有公司 20.11%的股份，作为苏州昶恒的执行事务合 伙人持有公司 1.76%的

12、股份，作为苏州昶众的执行事务合伙人持有公司 3.46%的股份；李 刚的一致行动人胡维、梅嘉欣分别直接持有公司 2.96%、3.12%的股份，李刚及其一致行 动人合计持有公司 31.41%的股份。2021 年 9 月 29 日，公司收购芯仪微电子公司少数股 东 20%股权，实现对芯仪微电子的 100%控股，保证公司 ASIC 芯片迭代更新和供货的时 效性，强化与公司 MEMS 芯片配合度。自建封测产线，2021 年德斯倍扭亏为盈。2019 年，为了提升公司对封装测试环节的品质 管控能力，满足客户对公司产品性能以及交货能力需求，公司设立全资子公司德斯倍，主要负责公司部分 MEMS 传感器的封装和测

13、试。德斯倍成立后，开始逐步投建 MEMS 麦克 风封装测试产线，2021 年子公司德斯倍产能提升，并实现扭亏为盈，全年实现净利润 446.85 万元，封装测试加工环节自制比例大幅增加，2021 年公司 MEMS 声学传感器产品 的委外加工费用由上一年同期的 3303.34 万元减少到 546.98 万元，同比下降 83.44%。二、MEMS行业：产品类型多样，消费类应用仍是最大下游市场MEMS，全称 Micro-Electro Mechanical System，即微机电系统，是微电路和微机械系统 按功能要求在芯片上的集成，通过采用半导体加工技术能够将电子机械系统的尺寸缩小到 毫米或微米级。M

14、EMS 产品主要分为 MEMS 传感器和 MEMS 执行器。其中，MEMS 传 感器能感知某些物理、化学或生物量（如压力、可见光、声音、温度等）的存在和强度， 并将感知到的信息按一定规律转换成为电信号或其他所需形式的信息输出，以满足系统对 信息传输、处理、存储、显示、记录和控制等要求，主要产品包括声学传感器、压力传感 器、惯性传感器等。MEMS 执行器是一种实现机械运动或者产生力和扭矩等行为的器件， 主要负责接收由传感器送来的电信号并将其转化为微动作或微操作，主要产品包括 MEMS 射频器件、喷墨打印头等。汽车、医疗、通信产业以及手机等个人电子消费品产业相继促进了 MEMS 产业的快速发 展。

15、全球来看，2007 年以来，随着以智能手机为代表的消费电子产品的快速普及和发展， MEMS 商业化加快。根据 Yole Developpement 的数据，2020 年全球 MEMS 产品下游中 消费类应用占比达 59%，消费电子依然是 MEMS 产品最大的市场。MEMS 产品类型多样，各类器件均有一定的市场份额，射频器件、压力传感器、惯性组 合传感器和声学传感器市场规模相对较大。根据 Yole Developpement 的数据，2020 年全 球 MEMS 行业市场规模为 120.48 亿美元，预计 2026 年市场规模将达到 182.56 亿美元， 2020-2026 年市场规模复合增长

16、率为 7.17%。5G 通信网络发展要求手机支持越来越多的 通信频段，从而推动了 MEMS 射频器件需求增长，Yole 的统计数据显示 2020 年全球 MEMS 射频器件市场份额为 17.01%。压力传感器广泛用于汽车、消费电子、工业和医疗 等领域，占比为 14.68%。此外，在智能手机、无线耳机、可穿戴设备等消费电子产品的 带动下，MEMS 惯性组合传感器、声学传感器市场份额也居前列。三、MEMS声学传感器：关注品牌客户进展及新产品起量情况3.1、消费电子是MEMS声学传感器市场的主要驱动力MEMS 声学传感器是 MEMS 器件中市场份额较大、增速较快的细分市场之一，消费电子 应用占比约

17、90%。MEMS 声学传感器是一种运用 MEMS 技术将声学信号转换为电信号的 声学传感器，广泛应用于智能手机、无线耳机、平板电脑、可穿戴设备和智能家居等消费 电子领域及汽车电子等领域，其中消费电子领域对MEMS 声学传感器的需求占比最高， 维持在 90%左右。根据 Yole 的数据，2018-2026年全球MEMS声学传感器市场规模预计 将从 11.53 亿美元增长至 18.71 亿美元，年均复合增长率为6.24%，均呈现稳步上升的态 势。智能手机领域：智能手机是 MEMS 声学传感器最主要的应用领域。根据 Yole Developpement，2020 年智能手机领域 MEMS 声学传感器

18、出货量为 33 亿颗，占比约为 48.12%，预计 2026 年出货量增长至 47 亿颗。同时，随着手机智能化程度、消费者对音 质及语音交互要求的不断提升，单个设备中搭载的 MEMS 声学传感器数量逐步增加。目 前，主流智能手机至少使用 2 颗 MEMS 声学传感器，部分高端智能手机使用 3-4 颗 MEMS 声学传感器，分别用于语音采集、噪音消除和改善语音识别等功能。TWS 耳机领域：TWS 耳机没有物理按键，通过集成 MEMS 声学传感器、加速度计等多 种 MEMS 传感器，以实现通话、离线唤醒、音乐控制、应用开启和降噪模式等多种功能。 同时，随着消费者对环境降噪功能需求的快速提升，单个设

19、备中搭载的 MEMS 声学传感 器数量逐步增加。为了实现高性能降噪，TWS 耳机单耳使用声学传感器用于接收和传递 声音，另外还需要单独的声学传感器用于环境降噪，一副典型的 TWS 耳机可使用 4-6 颗 MEMS 声学传感器。根据 Counterpoint，2016-2021 年全球 TWS 耳机出货量从 0.09 亿 副增长至 3.10 亿副，CAGR 为 102.97%，TWS 耳机出货量的增长直接拉动 MEMS 声学 传感器市场。根据 Yole Developpement，2020 年 TWS 耳机领域 MEMS 声学传感器出货 量为 11 亿颗，占比约为 16.04%，预计 2026

20、年出货量大于 45 亿颗，市场增长潜力较大。笔记本电脑领域：根据 Strategy Analytics，2021 年全球笔记本电脑出货量为 2.68 亿台，同比增长 19%。一台笔记本电脑中大概用到 5 颗 MEMS 声学传感器，笔记本电脑领域是 MEMS 声学传感器的重要市场。智能家居领域：由于智能家居设备使用场景主要为相对嘈杂的中远距离，为了实现远场拾 音和降低环境噪音，语音交互一般需要多颗 MEMS 声学传感器组成的声学传感器阵列。 以智能音箱为例，一台智能音箱用到的MEMS麦克风可达28颗，根据Strategy Analytics， 2020 年全球智能音箱出货量为 1.5 亿台。受益

21、于全球智能家居市场的增长和远场拾音的 要求，智能家居领域同样是 MEMS 声学传感器的重要市场。3.2、近年来行业竞争激烈，MEMS声学传感器行业盈利承压受消费电子行业整体增速放缓影响，近两年公司 MEMS 声学传感器业务增长受阻，但可穿戴和车载设备领域仍保持增长。2021 年公司 MEMS 声学传感器业务收入同比下降1.31%，其中2021年公司MEMS 声学传感器来自手机领域的收入较2020年下降1.30%，智能家居领域的收入较 2020 年下降 11.39%，笔记本领域收入下滑18.55%，但在可穿戴设备领域的收入保持了稳步增长，增长率为 16.36%，在车载设备领域的收入增长率为100

22、.41%。另一方面，随着 MEMS 晶圆制造与封测特色工艺在国内逐渐导入，MEMS 行业进入门槛 有所降低。与大规模集成电路产品均采用标准的 CMOS 生产工艺不同，MEMS 传感器芯 片本质上是在硅片上制造极微小化机械系统和集成电路的集合体，生产工艺具有较高的定 制化特点。中国 MEMS 产业在 2009 年后逐渐起步，当时国内晶圆制造企业和封装企业普 遍缺乏专业的 MEMS 产品生产体系。敏芯股份帮助中芯国际、华润上华和华天科技等国 内半导体制造厂商导入专业的 MEMS 晶圆制造与封装测试工艺，使得国内 MEMS 晶圆制 造与封装生产体系逐渐成熟完善，为 MEMS 芯片设计企业奠定了产业基

23、础，降低了 MEMS 行业进入门槛。国内厂商积极抢占市场份额，2020 年歌尔微 MEMS 声学传感器市场份额首次超过楼氏， 敏芯股份 MEMS 麦克风出货量上升至全球第三。歌尔微在深度服务核心客户、扩大市场 份额的策略下经营效果显著，根据 Yole 发布的数据，在全球 MEMS 声学传感器市场中， 2020 年歌尔微以 32%的市场份额位居全球第一，首次超过楼氏。在 MEMS 麦克风芯片领 域，根据 IHS Markit 的数据统计，敏芯股份 2016 年、2017 年和 2018 年 MEMS 麦克风 芯片出货量位列全球第六位、第五位和第四位。2020 年，Omdia 的数据显示敏芯股份以

24、 6.8%的市占率位居 MEMS 麦克风芯片出货量全球第三。MEMS 声学传感器市场竞争激烈，同业公司毛利率均受到影响。以瑞声科技、歌尔微和 敏芯股份为例，近年来相关业务毛利率均呈下降趋势，瑞声科技 MEMS 器件毛利率从 2019 年的 27.54%降至 2021 年的 15.15%，歌尔微 MEMS 声学传感器毛利率从 2018 年的 31% 下降至 2021 年的 21.23%。敏芯股份由于具备自研 MEMS 芯片和自主设计 ASIC 芯片能 力，整体毛利率水平高于瑞声科技和歌尔微，但 MEMS 声学传感器毛利率也从 2018 年的 45.33%下降至 2021 年的 33.67%。3.

25、3、关注公司品牌客户进展，盈利能力有望修复关注公司品牌端客户进展。公司之前主要是通过 ODM 模式获取品牌客户的市场份额，通过公司多年的市场布局以及长久以来与 ODM 厂商建立的良好合作关系，公司目前已在 ODM 头部厂商中占有一定的市场份额。公司也在力争推进与品牌客户的直接合作，希望 进入其供应链体系。2021 年已陆续开展数家品牌消费电子厂商直接供应商的认证工作， 并取得了一定的突破，2022 年上半年，公司大客户开拓进展顺利，即将迎接国内头部客 户体系审核。封测成本在 MEMS 传感器中占有重要比例，自建封测线有利于更好进行成本管控。公司 委外加工费主要是封装测试成本，在还未自建封测线之

26、前，委外加工费成本占比在 30%-35% 之间，对 MEMS 传感器成本影响较大。2019 年 4 月公司设立全资子公司德斯倍，德斯倍 成立后，开始逐步投建 MEMS 麦克风封装测试产线，2021 年度德斯倍封装环节自制占比 为 61.28%，测试环节自制占比接近 100%，随着品牌客户的逐渐导入，德斯倍产能利用 率和自主封装占比有望提升，盈利能力有望修复。另外，针对 TWS 耳机，公司推出新一代骨传导传感器方案。骨传导传感器是利用人的颅 脑骨骼、肌肉来检测耳廓的振动信号，获取佩戴者的语音信息。骨传导传感器对空气传播 的声音有着天然的抑制功能，也不受空气波动的干扰，即使是在大风速的情况下，依然

27、能 准确捕捉到语音信号。目前各类品牌厂商的主流 TWS 耳机的上行降噪功能普遍缺失，骨 传导传感器可以很好地实现 TWS 耳机的上行降噪效果，在嘈杂环境中提供更为优质的通 话效果，而目前 TWS 耳机主芯片厂商、方案商及软件算法公司都在积极地对上行降噪的 方案进行完善，预计骨传导传感器的商业应用将在不久的将来成为耳机应用的新亮点。根 据公司 2022 年半年报，公司司最新产品 MSB122S 获得国内头部客户严格测试及认证， 并小批量用于该客户新发布 TWS 耳机的试产。新一代高性能骨传导传感器与另一国内头 部客户完成定制开发协议。四、压力和惯性传感器占比提升，产品结构趋于优化4.1、MEMS

28、压力传感器：盈利能力较好，医疗、汽车、消费、工控多点开花MEMS 压力传感器广泛应用于汽车、消费电子、工业和医疗等领域。根据 Yole 的数据， 预计全球MEMS压力传感器市场规模将从2018年的18.60亿美元增长至2026年的23.62 亿美元，年均复合增长率为 3.03%；出货量从 14.85 亿颗增长至 21.83 亿颗，年均复合增 长率为 4.93%。MEMS 压力传感器广泛应用于汽车、消费电子、工业和医疗等领域，其 中汽车电子市场需求占比最大，常年维持在 40%左右，消费电子次之。博世、泰科电子和英飞凌是压力传感器市场头部厂商。压力传感器作为一种传统器件，市 场发展时间较长，全球市

29、场趋于成熟稳定，海外厂商占据主要市场份额。Yole Developpement 数据显示，2020 年博世、泰科电子和英飞凌占据了接近一半的市场。博 世以 21%的市场份额领先，并作为传感器和 Tier 1 模块制造商在汽车和消费品市场拥有强 大的影响力。泰科电子也是一家模块制造商，拥有 16%的市场份额，在工业和医疗市场占有重要地位。传感器制造商英飞凌在汽车和消费具有优势，拥有 11%的市场份额。公司 MEMS 压力传感器收入增长较快，医疗、汽车、消费、工控多领域驱动。2021 年公 司 MEMS 压力传感器实现营收 0.44 亿元，同比增长 48.73%，是公司的第二大收入来源。 其中，医

30、疗领域的收入同比增长 41.75%，占压力传感器总收入的 57.71%，汽车领域的收 入同比增长 72.06%，占比 24.98%，消费领域的收入增长 47.30%，占比 9.22%，工控领 域的收入增长 40.79%，占比 8.09%。公司在上市前针对手机和 IOT 领域压力传感器有一 定的研发基础，但前期受制于资金能力，未有足够的投入。在 2020 年完成科创板上市后， 公司加大在该领域压力传感器芯片的研发工作，围绕微差压传感器、高度计、防水气压计、 水深计芯片陆续推出新产品并持续迭代。该业务板块近三年保持稳健增长，毛利率表现也 优于其他两条产品线。2022 年上半年公司的防水气压计与深度

31、计等产品已获得国内知名品牌的验证通过，小批 量出货中。电子烟领域：目前电子烟制造及品牌企业大部分电子烟产品出口海外。传统电子烟使用咪 头作为压力开关，虽然成本低廉，但传统咪头存在多零件组装不能保证压力触发的一致性、 防油性能差、需要手工焊接产能不高等缺陷，公司开发的 MEMS 压力传感器作为抽烟开 关可以解决传统咪头的痛点。高一致性、高可靠性和低不良率的 MEMS 压力传感器是电 子烟中实现抽吸开关的最优解决方案之一，用户体验感优于传统咪头。公司围绕电子烟领 域开发了差压传感器，对应应用于高、中、低端电子烟产品，可以实现对电子烟的全市场 覆盖。在 2020 年公司已与全球电子烟头部厂建立战略合

32、作关系，在 2021 年该电子烟头 部客户在英国首发了搭载 MEMS 气压传感器的电子烟机型，在其部分机型中实现了批量 出货。汽车领域：汽车行业是 MEMS 压力传感器最大的市场，国内车企长期购买博世、英飞凌、 迈来芯等国外厂商的车用压力模组芯片，国内企业在成本控制、及时响应国内车企快速增 长的需求以及供应链安全方面优势明显，由此为国内具备 MEMS 芯片研发能力的企业带 来了机遇。针对国六排放标准的逐渐落地和乘用车的变化趋势，公司推出的用于测量 DPF 两端压差的差压传感器 DPS 和用于测量燃油蒸汽压力的 EVAP 传感器已于 2021 年研发 成功并进行小批量试产。同时，公司着眼于汽车电

33、动化、智能化和物联网化相关的新应用 产品的研发，包括用于测量刹车真空助力器的真空度传感器(VBS)，用于调节座椅靠背腰 托和背托硬度的气囊压力传感器，以及用于检测电池安全的电池包气体压力传感器。以上 这些产品技术已经成熟，并通过了客户端的相应测试，其中用于汽车座椅的 MEMS 压力 传感器已获得品牌车企的认可并进入批量供货阶段。2022 年度新推出应用于汽车电子领 域的 TO 充油类压力传感器、陶瓷电容压力传感器、玻璃微熔压力传感器也已经相继研发 成功。医疗领域：公司是国内血压计芯片头部供应商，一次性血压计作为重要手术耗材 需求明显。针对日趋庞大的高血压人群，电子血压计凭借其精准测量、外观轻巧

34、、操作简 便、显示清晰等产品优势，帮助高血压患者更及时、有效地管理血压，已经得到大量家庭 的认可和，目前，电子血压计正逐渐替代传统水银血压计成为市场首选。公司是国内电子 血压计芯片的头部供应商，传统电子血压计市场头部客户九安医疗、乐心医疗等已经批量 出货多年。公司还开发了更小尺寸血压计芯片，并将其应用在一次性血压计上。一次性血 压计作为重要手术耗材，长期以来一直依赖进口，市场需求明显。4.2、MEMS惯性传感器：逐渐稳定晶圆端的配合和供给，毛利率稳步爬升MEMS 惯性传感器包括加速度计、陀螺仪、磁传感器和惯性传感组合，是 MEMS 传感器 中占比最大的细分市场，主要应用于消费电子和汽车电子领域

35、。在消费电子领域，惯性传 感器可以实现 GPS 导航、屏幕翻转、游戏控制、摄像机图像稳定和硬盘保护等功能；在 汽车电子领域，MEMS 惯性传感器主要应用于汽车电子稳定系统、GPS 辅助导航系统、 汽车安全气囊、车辆姿态测量等方面。加速度计和惯性传感器组合是 MEMS 惯性传感器 最大的两个细分市场。根据 Yole，2020-2026 年，全球加速度计市场规模将从 11.34 亿美 元增长至 13.94 亿美元，CAGR 为 3.50%，全球惯性传感器组合市场规模将从 15.03 亿美 元增长至 21.27 亿美元，CAGR 为 6%。MEMS 惯性传感器对芯片设计和晶圆制造端都要求较高，因此全

36、球范围内 MEMS 惯性传 感器行业集中度较高，由博世、意法半导体、TDK、ADI 等外资企业主导，2020 年 CR5 在 80%以上。虽然公司在供应链产能紧张的情况下出货量一直受限，但也已进入 Yole 关 于 2019 年全球加速度计出货的主要供应商名录。公司 MEMS 惯性传感器目前主要为加速度计传感器，在可穿戴设备领域增长较快。 2017-2021 年，公司惯性传感器销售收入从 520.51 万元增长至 1757.08 万元，CAGR 为 35.55%。2021年MEMS惯性传感器销售收入同比增长超过100%，毛利率爬升至29.10%， 同比提升 16.59 个百分点。从下游应用来看

37、，2021 年公司 MEMS 惯性传感器在可穿戴设 备领域的收入增加 417.22%，手机平板领域的收入减少 67.09%。公司已落实并稳定了惯性传感器的晶圆工艺平台和晶圆供给。公司在过去年度中惯性传感 器出货情况一直受制于晶圆端的配合和供给，2020 年公司惯性传感器芯片的晶圆代工平 台发生变化，目前在 MEMS 晶圆端公司已经实现在新工艺平台上的稳定量产，并且通过 复用公司在 MEMS 声学传感器和压力、压感产品在消费电子市场形成的销售渠道，公司 的加速度计传感器预期将稳定爬坡。2021 年公司完成了新结构的加速度计传感器芯片的 研发工作，并已开始陀螺仪的研发，2022 年上半年公司下一代三轴加速度传感器与国内 头部客户进行规格沟通，进行产品定义和定制开发。后续公司将开展车用惯导模组的研发， 继续拓宽公司 MEMS 惯性传感器的应用领域。