2022年液压行业企业核心竞争力分析.docx

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1、2022年液压行业企业核心竞争力分析江苏威博液压股份有限公司成立于 2003 年 3 月，位于江苏省淮安经济技术开发区。经过十 几年的潜心经营，由液压元件制造发展为集驱动电机、低噪音齿轮泵、控制阀、液压阀块、 油箱于一体的小型液压系统研发制造的大型综合性企业，是中国液压行业的标杆企业，国内 市场占有率超过 30%（公司官网）。公司多次获得“淮安市小巨人企业”、“江苏省企业技术 中心”、“知识产权贯标”等奖项，同时，公司 2021 年 8 月收到由 NSF 认证的IATF16949 质量管理体系认证证书，认证范围：液压件、液压动力单元的生产，对公司进一步打开欧 美市场具有积极意义。实控人为马金星

2、、董兰波夫妻，合计持有公司 78.19%股份。公司控股股东为豪信液压，直 接持有公司 35.90%股份。实际控制人为马金星、董兰波，豪信液压股东为马金星和董兰波。 马金星、董兰波系夫妻关系，截至目前，马金星直接持有公司 19.21%的股份，董兰波直接 持有公司 5.13%的股份，马金星、董兰波通过豪信液压和众博信息合计控制公司 53.85%的 股份；两人合计控制公司 78.19%的股份，且马金星担任公司董事长，董兰波担任公司董事、 董事会秘书。公司高管主要由总经理薛伟忠、董秘董兰波、财务总监顾鲜组成，均或在公司从业十余年或 在相关领域经营工作十年以上，专业知识和经验丰富，对公司情况了解深入。1

3、. 液压产品体系：2020 年实现收入 2.18 亿元，约 95%来自液压动力单元公司专业从事液压动力单元及核心部件的研发、生产和销售。公司产品主要应用于仓储物流、 高空作业平台及汽车机械等领域。液压传动是以液体为工作介质，通过动力元件（齿轮泵）将原动机（电机）的机械能转换为 液体的液压能，后通过管道、控制元件（阀）及辅助元件等，借助执行元件（油缸和马达）， 将液压能转换为机械能，驱动负载实现直线或回转运动。阀块（辅助元件）作为一个小型的 液压回路，把动力元件（齿轮泵）和控制元件（各种阀，如溢流阀、单向阀、换向阀、梭阀 及平衡阀等）通过阀块上的油孔集成，同时利用联轴器将泵和电机相连。根据系统液

4、压原理 的需要，对泵及电机进行配置，并通过油道设计和阀安装位置的设计，达到液压系统的性能 要求。公司为主机单位配套的动力单元为定制化产品，一方面，根据客户需求以及产品特点的不同， 发行人会对动力单元的安装尺寸、油口位置、压力及流量大小等进行差异化配置；另一方面， 根据功能性不同，液压原理、工作机理及核心部件液压阀的功能位置均会有所变化。 齿轮泵、阀及电机为标准化产品，齿轮泵的标准化体现在泵零部件的连接及安装方式、排量 和压力等级均为统一标准；阀的标准化体现在阀孔尺寸及内部结构的一致性；电机标准化体 现在安装尺寸和功率大小的统一；阀块、油箱等其他核心部件为定制化产品，主要根据客户 的应用需求、实

5、际安装及集成方案的不同而采取差异化的设计、生产与集成要求。1.1. 液压动力单元：主要用于仓储物流或电动叉车领域，以中端产品为主液压动力单元是一种小型集成的独立液压系统，由交流和直流电机、动力元件（齿轮泵）、 控制元件（液压阀）和辅助元件（油箱）等液压部件组成，其产品结构复杂、性能需求各异， 差异化程度较高。公司具备较强的液压动力单元及核心部件的生产制造能力。液压动力单元是小型液压系统， 集成化程度较高。液压泵作为液压装置的动力元件，作用是将机械能转化为液压能，是液压 系统中技术难度较高的核心元件，亦是公司研发重点。液压泵，与液压动力单元具有较强的 业务协同，亦是动力单元升级换代的重要基础。经

6、多年深耕，公司已逐步积累了较为丰富的 液压动力单元与液压泵生产技术和制造经验。 按照下游应用领域不同，公司液压动力单元产品可分为仓储物流专用和机械专用两类。在机械专用领域，公司液压动力单元产品除应用于高空作业平台、举升机、拖车外， 还少 量应用于农机、拖车、医疗床、轮椅车、测试台等。公司前期聚焦产能于仓储运输领域，并 在该领域形成一定竞争壁垒；同时，公司逐步布局并加大其他领域的市场开拓，以此丰富产 品应用场景，拓宽产品在工程机械、高空作业平台等下游应用范围。目前，公司在机械领域 尚处于持续开拓阶段，现阶段在该领域实现的收入较少。公司收入主要来自液压动力单元产品，历年占主营业务收入比均在 95%

7、以上，2020 年实现 2.09 亿元，同比增长 21.6%，2021 年 H1 实现 1.43 亿元。毛利率整体维持在 25%上下，2020 年为 25.0%，2021 年 H1 为 23.9%。销量上，2018-2020 年不断增长，2020 年实现 32.84 万元，2021 年 H1 实现 22.77 万台。 平均单价上则呈下降趋势，2020 年为 637.4 元/台，2021 年 H1 为 630.0 元/台。公司液压动力单元产品主要用在仓储物流及机械领域，其中以仓储物流为主，且呈不断上升 趋势，2020 年达到 79.9%，2021 年 H1 进一步提高到 81.6%。同时，在仓储

8、物流领域，公 司产品主要为中端产品，中端收入占动力单元收入比不断提高，2020 年达 59.5%，2021 年 H1 为 62.0%；在高端领域，也呈整体上升趋势，2020 年高端产品占动力单元收入比为 10.0%， 2021 年 H1 为 11.59%。公司液压动力单元主要用在电动叉车和举升机领域，其中电动叉车领域收入占比不断提高， 2020 年占 72.3%，2021 年 H1 提高到 73.9%。而在电动叉车领域，以中端产品为主，且呈 不断提高趋势，2020 年中端产品占动力单元收入比为 56.3%，2021 年 H1 占 59.6%。公司动力单元产品广泛运用于托盘叉车、堆高叉车等电动叉

9、车产品中，仓储物流领域收入占 比逐年提升的主要原因如下：1）近年来仓储物流等下游工业车辆需求逐步释放，此外，环 保监管趋严，工业车辆逐步电动化转型，电动叉车产品需求不断增加。2）公司深耕电动叉 车行业多年，专注于研发各类小型集合低噪音的动力单元系统，不断攻克各类叉车产品的核 心技术瓶颈，自主研发噪音控制技术等多项核心技术。公司积累的技术优势推动动力单元产 品升级，不断满足仓储物流设备主机厂商终端需求。3）公司核心客户粘性不断增长，且在 仓储物流领域市场影响力不断提升，公司为国内仓储物流设备龙头企业配套的液压部件已经 过可靠性考核，并通过两至三年长期的质量认证，公司与主要物流设备龙头企业如诺力股

10、份、 浙江中力、杭叉集团已建立稳定长期的合作关系，订单规模持续增加，推动公司仓储物流领 域收入持续增长。1.2. 核心部件：收入占主营业务收入比不到 5%，毛利率在 30%以上液压动力单元的核心部件包括电机、齿轮泵、中心阀块、液压阀和液压油箱等，其中齿轮泵 产品主要分为内啮合齿轮泵、外啮合齿轮泵两类，公司已实现内啮合齿轮泵及柱塞泵等高端 液压泵部分生产技术和工艺水平的突破，并进行一定的市场储备。 内啮合齿轮泵已完成阶段性研发成果，部分型号于 2020 年实现小批量销售；外啮合齿轮泵 为动力单元配套齿轮泵的转型升级，已获得核心客户浙江鼎力、力源液压等客户销售订单； 柱塞泵相关产品仍处于早期阶段。

11、核心部件收入整体呈上升趋势，2020 年实现 814 万元，同比增长 18.3%，2021 年 H1 实现 622 万元，2018-2020 年占主营业务收入比均在 3%-5%之间。毛利率方面呈不断下降趋势， 2020 年为 32.8%，2021H1 为 30.8%。图：核心部件收入及占比公司主力产品为液压动力单元，核心部件包括液压泵、液压阀、电机和中心阀块，其成品分 别由泵车间（子公司威尔液压生产车间）、阀车间、电机车间（子公司威宜动力生产车间） 及阀块车间所生产，装配车间将上述五个主要部件进行组装后，形成液压动力单元成品。生产流程中，所涉核心工序包括液压泵齿轮的滚齿、铣扁、热处理、精磨等机

12、加工工艺，阀 的调质处理及螺纹加工工艺，阀块的精车及阀孔斜孔加工工艺，以及电机的绕线和转子测试 等。2. 财务纵览：主要收入来自华东区域，毛利率基本保持在 25%上下公司 2018-2020 年营业收入持续增长，CAGR 达 14.1%，2021 年 H1 同比增长 64.6%，达 到 1.51 亿元。公司内销收入 2018-2020 年不断提升，2020 年达 1.87 亿元，2021H1 实现 1.30 亿元。内销 收入占主营业务收入比历年均在 83%以上，其中又以华东区域为主要区域，历年华东区域收 入占内销收入 91%以上。公司整体毛利率 2018-2021H1 基本保持在 25%上下，

13、2020 年为 25.48%，2021 年 H1 为25.12%，略有下降。期间费用率 2018-2021H1 整体呈下降趋势，2020 年为 7.3%，2021 年 H1 为 6.7%。其中管 理费用率较高，2020 年达 5.0%，2021 年 H1 达 4.9%。 研发费用呈持续上升趋势，2020 年达 988 万元，同比增长 22.9%，2021 年 H1 为 532 万元， 同比增长 15.3%。公司归母净利润呈持续增长趋势，2020 年实现 2654 万元，同比增长 29.5%，2021 年 H1 实现 1956 万元，同比增长 48.5%。图：公司归母净利润及增速3. 竞争优势：

14、品牌+核心部件自主可控+客户+技术，打造公司核心竞争力产品及品牌优势。液压动力单元系统品类繁多、工艺复杂、作业环节繁多，对产品质量要求 高，公司2005 年第一次通过 ISO9001 质量体系认证，2007 年第一次通过欧盟 CE 认证， 2014 年产品获得北美 ETL 认证，并获得“淮安市小巨人企业”、“淮安市专精特新中小企 业”、“两化融合贯标企业”等荣誉称号。公司致力于成为低噪音液压动力系统供应商，在差 异化竞争中，专注于液压动力单元这一细分领域。经过十余年的发展，针对客户差异化的需 求，公司已具备快速交付能力。在行业内积累了广泛的客户资源、品牌知名度及品牌认同度， 公司产品主要覆盖华

15、东地区，深受客户的肯定，公司已发展成为国内仓储物流行业技术及应 用能力领先的液压动力单元产品提供商，主力产品液压动力单元已拥有较强的竞争力。技术优势。不同的下游液压主机客户有不同的定制需求，液压动力单元的性能、技术参数的 要求也有所不同。 公司长期致力于液压动力单元的自主研发创新，通过持续的研发投入和技术积累，先后自主 研制了包括斜齿泵、内啮合齿轮泵、无刷电机、电机控制器及液压油箱等关键核心部件，积 累和攻克了一批关键技术工艺，其中核心技术包括噪音控制技术、低压铸造工艺技术、全自 动机器人加工柔性生产制造技术、先进的产品测试技术、表面涂层工艺技术和热处理工艺技 术等，并形成技术竞争优势。截至目

16、前，公司已获得 3 项发明专利，51 项国家实用新型专利。核心部件自主可控的生产制造优势。公司具备核心关键部件完整的制造工艺流程，通过关键 部件（电机、齿轮泵、中心阀块、液压阀和液压油箱）的自主配套研发生产，公司可实现动 力单元生产环节的自主可控，进一步提高产品质量与性能指标、降低生产成本、加快交付周 期，同时满足客户多品种、小批量、短交期的灵活多变的要求。公司自主研发的核心关键技 术、不断更新迭代升级的工艺技术，以及核心部件的自主研发配套生产，可不断降低产品成 本，持续加强动力单元产品、齿轮泵的产业链协同效应，不断提升和稳固公司产品市场竞争 力，为公司未来储备研发 EHA 机电液高度集成的轻

17、量化、紧凑型液压集合产品奠定了坚实 的基础。客户资源优势。公司主要产品为各类高品质液压动力单元产品，主要应用于仓储物流、高空 作业平台、汽车机械等领域，经过多年稳健发展和积累，产品长期供应于下游产业链厂商， 公司为国内知名仓储物流设备企业诺力股份（603611.SH）、杭叉集团（603298.SH），高空 作业平台龙头浙江鼎力（603338）等主机单位配套，并已与工程机械龙头企业中联重科 （000157.SZ）逐步建立合作关系，部分产品出口到印度、土耳其、巴西、荷兰等国家和地 区，具有广阔的市场发展前景。同时，公司每年参与多项行业展会，积极参与客户新产品的 设计与开发，拥有较强的客户资源优势。