2022年汽车汽配行业研究报告.docx

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1、2022年汽车汽配行业研究报告一、行业：下半年景气度回升，确定性增强1、预计全年低个位数增长，下半年确定性相对上半年提高根据中汽协预估，2022年上半年汽车销量预计达1,200万辆，同比下降7.1%。上半年同比下降主要是供给端受多点疫情爆发影响。随着5月以来供应链复苏，叠加购置税减半等刺激政策落地，预计下半年行业的确定性相对上半年提高，乐观估计全年汽车行业同比低个位数增长。2、供给端：供应链扰动减弱，成本压力缓解汽车产业链复工复产，生产环比大幅改善。5月汽车行业产销分别环比+59.7%/+57.6%至193万/186万辆，较4月谷底恢复明显。整车厂：根据我们的调研和估计，行业整车厂的产能利用率

2、大幅改善，整体从4月低谷约40%于5月反弹至约60%，6月改善至80%，恢复至长三角疫情爆发前水平。上海的整车厂方面，上汽乘用车的临港工厂已于5月底开启双班生产压力测试；特斯拉工厂也采用双班制封闭生产方式，产能利用率在6月上旬已恢复100%；6月18日上汽乘用车、上汽大众、上汽通用三大在沪整车厂单日产量达到1.3万辆，基本恢复至疫情前正常水平。零部件：长三角零部件供应商复产顺畅，例如采埃孚刹车系统工厂于6月9日结束闭环生产，此后一周内产能便恢复至疫情前的80%；博世于沪的两家零部件工厂6月上旬解封后10天内，产能利用率由30%恢复至超90%。货运物流：根据交通部数据，上海公路货运量在4月断崖下

3、滑后，5月环比改善；根据最新G7物联的数据，6月上海公路货运量呈现快速反弹，反映上海产业复工情况良好。芯片仍然短缺，下半年有望边际改善。1）根据富昌电子的数据，2022年二季度MCU厂商的供货仍然紧张，有货期延长/价格上涨趋势；IGBT厂商交货周期相对平稳。2）更乐观的信号来自S&PGlobalPMI指数，2022年4-5月半导体价格和短缺压力仍位于高位，但显然已偏离2021年及2022年初的高点，反映半导体短缺状况边际改善；根据6月的最新数据，半导体价格和短缺压力环比显著回落。3）供应方面，受益于上游扩产，预计下半年汽车芯片的供给较上半年小幅增长；此外近期消费电子芯片需求下滑，而车载芯片需求

4、持续旺盛，或利于厂商向车载芯片倾斜产能。但下半年需求端同样向好，供需缺口收窄幅度可能有限。综合各方判断，我们预计2022年下半年汽车芯片供应仍然紧张，但有望较上半年边际改善。主要原材料价格见顶回落。1）电池材料方面，碳酸锂/钴/镍/六氟磷酸锂/三元前驱体的价格从3月高点分别下跌8.5%/28.6%/22.5%/55.9%/18-23%，5月初至今分别下跌3.1%/26.9%/17.9%/34.7%/16-21%。其中，碳酸锂价格从3月高点51万元人民币/吨下跌至低点后略回升至47万元/吨，钴价从3月高点57万元人民币/吨跌至40万元/吨，镍价从3月高点35万元人民币/吨跌至19万元/吨，六氟磷

5、酸锂从3月高点55万元人民币/吨跌至25万元/吨，三元前驱体价格从3月高点16-17万元人民币/吨跌至12-14万元/吨，反映电池材料成本见顶回落。2）金属材料方面，铝价从3月高点2.3万元人民币/吨下跌16.5%至1.9万元/吨，5月初至今降幅达7.4%，冷轧钢钢价指数也自4月峰值165.6下跌13.8%至142.8，5月初至今降幅为12.5%，反映整车成本见顶回落。3、需求端：二季度见底，下半年逐季复苏新能源车：需求强劲，涨价影响有限，四季度或超预期。2022年5月新能源乘用车销售43万辆，同比/环比+108.8%/+52.5%，1-5月累计销售192万辆，同比增长113.4%，5月份渗透

6、率达26.3%，上半年渗透率迅猛提升，反映新能源车需求强劲。尽管因原材料价格上涨致车企多次涨价，但目前为止并没有对需求造成重大影响。原因在于：1）在中高端市场（20万元人民币以上车型），新能源车消费者的购买力强，价格敏感度低，买涨不买跌；2）在中端市场（10-20万元人民币），优质插混产品引爆销量，插混受电池成本上涨冲击小，且高油价增强插混对同价位燃油车的替代；3）在低端市场（A0-A00级），一方面，需求受涨价影响相对大，但在该价格段市场电动车渗透率极高，燃油车竞品少。其次，该区间新产品供给较多。预计新能源车上下半年前低后高，年底的销量非常强劲超强：1）一方面是明年补贴取消，催生部分提前消费

7、，会透支明年一部分销量；2）今年的200万辆补贴限制被取消，四季度销量强劲增长；3）部分地区对新能源支持的政策是阶段性，年底到期前导致集中消费。6月终端需求大幅改善，政策效应在旺季更显著。6月疫情逐步控制，国家减税、地方政府补贴、厂家补贴、经销商促销等促消费政策落地，对需求端初现较强拉动作用，汽车市场加速恢复。根据流通协会，6月经销商库存预警指数为49.5%，同比/环比-6.6ppt/-7.3ppt，位于荣枯线之下，反映汽车流通行业进入景气区间；同时根据协会调查，6月有32.4%的经销商客流同比增长，58.4%的经销商新车销量环比增长。预计在8-9月临近旺季阶段，政策效应在叠加旺季效应下，对需

8、求端刺激有更显著表现。4、政策端：油电兼顾，提结构与促增量并重政策导向油电兼顾。过去几年政策偏向于电动化、智能化产业升级，对传统车的政策倾斜较少。但在2022年疫情困扰下，稳增长压力较大，而传统车是销量基本盘，因此国家和地方出台系列政策以提振汽车消费，起到阶段性的救急的作用。从短期看，我们预计下半年政策导向油电兼顾，提结构与促增量并重，但从中长期角度看，行业电动化、智能化发展的趋势并未改变，反而是持续加速。购置税减半政策力度大。5月31日发布关于减征部分乘用车车辆购置税的公告，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元人民币的2.0升及以

9、下排量乘用车，减半征收车辆购置税。根据2021年上险数，30万元以下燃油乘用车占比87%，而600亿减税额度执行周期为7个月，政策集中释放将有利于行业快速脱离低谷，力保行业未来7个月恢复强劲增长。根据国家税务总局数据，自部分乘用车减半征收车购税政策实施一个月以来，全国减征车辆约109.7万辆，共减征车购税约71亿元。二、新势力极速成长，进入第二轮强周期1、从0-1阶段突围，向1-10阶段冲刺在0-1的验证期，新势力依托精准的品牌定位+相匹配的技术，在细分市场构筑起基本盘，获得快速成长。蔚小理三大新势力的突围路径更具特色：理想精准定位家用市场，以增程解决里程焦虑，打造超高性价比，理想ONE成为奶

10、爸车的代名词；蔚来凭借极致的用户体验与独特的换电模式获城市中产阶级青睐；小鹏以智能驾驶黑科技+科技普惠的价格定位，触达其核心用户年轻人及科技极客群体。现在新势力进入了从1-10的冲刺阶段，技术、品牌力、运营能力都站上了新台阶。规模和增速层面。新势力年销量由2020年的均不足5万辆提升至2021年的4-10万辆区间，而多款基于新平台的新车型将带来新的增长动力，我们预期2022年新势力车企整体将跃升至16万-20万台的销量区间。技术层面。新势力在电子电气架构、智能驾驶、智能座舱、高压快充等领域不断积累成果，并获得消费者认可，第二代产品的科技实力更加强劲。同时，新势力纷纷加码自研，以自研构筑差异化竞

11、争优势，研发投入和团队规模扩张，自研领域持续增加。渠道层面。新势力渠道已覆盖一二线城市，且持续向低线城市下沉。截至2022年6月末，理想在全国有247家零售中心，覆盖113座城市；截至2022年一季报，蔚来有381个蔚来中心及空间，247家服务中心和交付中心。截止2022年6月中旬，小鹏共有381家销售门店，覆盖139座城市，311家交付门店及200个服务中心。2、下半年开始投放新一代E/E架构理想架构。理想ONE采用LEEA1.0传统分布式架构，搭载基于国产芯片的L2+AD高级辅助驾驶控制器和千兆以太网。于2022年6月上市的理想L9Max采用迭代后的LEEA2.0域控制器架构，整车分为三个

12、控制域：中央控制域（包含动力、底盘、车身），自动驾驶控制域（英伟达Orin*2）及智能座舱域（高通8155*2），全自研XCU中央域控制器可高速处理复杂的车辆信息，对整车多个系统进行毫秒级精确控制，L9将中央网关和车身控制BCM进行融合，整合度较理想ONE更高，因此OTA能力也更强。蔚来架构。蔚来以千兆以太网络+高性能电控单元构成整车电子电气机构，NT1.0以分布式为主，搭载于ES8，技术迭代后的NT1.5搭载于蔚来ES6及ES8车型。第二代电子电器架构NT2.0平台有动力、底盘、车身、辅助驾驶、信息娱乐五个功能域，目前NT2.0平台已打造出轿车车型ET7和ET5，2022年6月发布的ES7是

13、首款基于该平台打造的SUV车型，自研ICC底盘域控制器除集成冗余驻车、空悬、减震器等传统控制功能外，还可支持跨域融合后的高级别自动驾驶及FOTA升级等功能，例如空气悬架数据修正问题仅需FOTA升级45天即可解决。2023年蔚来在产的车型均会切换到NT2.0平台生产，2024年的下半年交付的新品牌车型将会搭载第三代NT3.0技术，带来更优使用性能。小鹏架构。小鹏G9采用全新X-EEA3.0电子电气架构平台，中央超算+区域控制的高融合硬件架构，使各部件的联系更为紧密，智能座舱的可交互性、语音控制的功能范围、OTA升级时间都有明显提升。例如其整车级OTA时间可控制在30分钟，远少于行业平均两个小时。

14、同时，自动驾驶域控制器从IPU03升级到IPU04，算力达到508TOPS，是目前量产智能驾驶域控制器中的最高算力水平。3、第二代爆款车验证体系走向成熟2022年是新势力的产品大年。2022年重磅车型密集上市，产品周期将延续至2023年。新势力二代车爆款（参考理想L9）反映其体系走向成熟，产品定义能力更强。新车型上市帮助新势力保持极速成长，预计2022年销量跃升至16万20万辆区间。4、产品线高端化以改善盈利在新势力本轮产品周期，新产品线普遍高端化，聚焦高盈利的20万元人民币以上价位，有利于提升平均售价及毛利率，改善整体盈利水平。理想第二款车型L9较理想ONE售价提升超10万元，平均售价会随L

15、9销量增加而提升；小鹏G9预期售价达30万元人民币，是小鹏突破豪华市场的旗舰产品；蔚来在三家新势力中平均售价最高。5、智能驾驶技术迭代至L2+，2023-25年演进L3新势力芯片和感知硬件升级，智能驾驶水平迭代至L2+。新势力的新车型均搭载英伟达Orin芯片，算力水平获极大提升，例如小鹏G9、理想L9的算力为508TOPS，蔚来ET7算力高达1016TOPS。感知端军备竞赛加剧，新势力引领激光雷达装车，在小鹏P5率先搭载后，蔚来ET7、理想L9、小鹏G9均搭载激光雷达。预期激光雷达将成为未来新势力车型的标配，助推智能驾驶水平再上台阶，预期2023-25年将演进至L3阶段。三、第二波新势力入局，

16、冲击高端市场由传统车企内部孵化的第二波新势力入局，品牌涵盖极氪/沙龙/埃安/岚图/问界/阿维塔等。我们预计第二波新势力具有较强的制造能力和产业链组织能力，但新生品牌的技术积累、品牌力、运营能力能否快速追赶蔚小理仍有待观察。在新入局的第二波新势力中，我们相对更看好民企背景车企，如吉利极氪、长城沙龙等，主要原因在其经营机制相对灵活，长期战略更稳定，对用户思维、互联网思维适应力相对强。此外，华为赋能的问界近期也有较高的市场关注度。四、自主品牌龙头引领燃油车混动化1、自主品牌引领10万-20万元区间油车混动化自主品牌引领，混动市场大爆发。2020年插混销售21万辆，2021年为58万辆，2022年1-

17、5月达到40万辆，高增长的核心驱动因素是优质供给。2021年以比亚迪为代表的自主品牌推出多款混动爆款车型，开启混动市场爆发。份额方面，2022年1-5月自主品牌在PHEV市场的市占率高达87.4%，较2020年全年的56.5%提升31ppt；2022年5月PHEV销量前10名中，自主品牌占据8席，比亚迪包揽前5；价格方面，畅销车型的主力售价区间大多处于10-20万元，仅排名第9/第10名的宝马5系PHEV和领克09PHEV售价超过30万元。2、比亚迪DM-i占据领先比亚迪停产燃油车，以DM-i实现油电平价。2022年4月，比亚迪宣布自3月起停止燃油车整车生产，专注于新能源车，完成激进变革。其D

18、M-i系列混动产品集安全性/长续航/高性价比优势一体，成功击中市场痛点，引爆市场，成为“燃油车杀手”。高油价背景使DM-i再增杀伤力，除搭载于王朝系列外，还将成为军舰系列的标配。3、吉利雷神动力进入爆发前夜吉利汽车雷神动力，进入爆发大年。2021年10月，吉利发布雷神混动技术，并先后推出雷神智擎HiX油电混动（HEV）与超级电混（大里程PHEV）两大混动技术。2022年计划推出8款雷神车型，其中5款为超级电混（PHEV），3款为油电混动（HEV），未来3年将推出20余款雷神混动车型。作为吉利旗下第二款采用“雷神混动技术”的车型，帝豪L雷神HiX于2022年4月上市，并于6月首批交付，补贴后售价

19、为12.98-14.58万元。帝豪LHiX在定位上对标比亚迪秦PLUSDM-i，其1.5TD高效发动机+3档混动电驱DHTPro+BMA赋能其实现“3.8L同级超低亏电油耗、6.9s同级最快百公里加速、1300km同级超长续航”最优组合。基于雷神混动，领克发布智能电混LynkE-Motive技术，领克所搭载的智能电混涵盖3款混动发动机、2款高效率混动变速器，匹配多款不同规格动力电池和两款高功率后驱电机，提供EM-F(HEV)、EM-P(PHEV)两种动力形式，EM-P可实现两驱或四驱、标准、长续航、超长续航等不同产品组合。领克未来计划于2022年推出4款产品，之后两年再推出3款，2025年实现

20、在全系产品智能电混技术覆盖率达100%。4、长城柠檬混动赋能魏品牌长城汽车柠檬DHT混动，赋能魏牌。柠檬DHT技术于2020下半年发布，2021年实现量产，销量稳定增长；2021年下半年起魏牌标配混动。公司规划2022年混动销量占比15%，其中60%-80%为PHEV，20%-40%为HEV。柠檬DHT混动最大的亮点是其“1-2-3”构成，即一个混动系统，两种动力架构，三套动力总成。基于双电机混联混动技术，柠檬DHT能够实现HEV、PHEV两种动力架构，拥有1.5L+DHT100、1.5T+DHT130以及1.5T+DHT130+P4三套动力总成，动力系统综合效率最高达50%，能够覆盖A级C级

21、车型。五、零部件：新能源重塑产业链，关注增量零部件1、动力电池：磷酸铁锂持续景气磷酸铁锂保持强劲增长。5月动力电池装车量18.6GWh，同比/环比+90.3%/+39.9%。其中三元材料装车量8.3GWh，同比/环比+59%/+90.3%，占比44.7%；磷酸铁锂装车10.2GWh，同比/环比+126.5%/+15.1%，占比55.1%。1-5月动力电池累计装车量83.1GWh,同比增长100.8%，其中三元电池累计装车量34.0GWh，同比增长40.5%；磷酸铁锂电池累计装车量49.0GWh，同比增长186.1%，呈快速增长发展势头。2、汽车玻璃：天幕玻璃和HUD渗透率提升天幕玻璃和HUD的

22、新车搭载率快速提升。根据统计，在2021-2022年上市或引进的主要车型中，无论是新能源车还是燃油车，无论是国际整车厂还是自主品牌及新势力，均有大量车型搭载天幕玻璃和HUD，渗透率提升速度或超预期。我们认为，未来几年天幕玻璃渗透率将大幅提升，原因包括：1)天幕玻璃成为智能电动车的重点配置，新能源车销量持续爆发带动天幕玻璃渗透率提升；2)天幕玻璃基本成为新势力的标配，而特斯拉、蔚来、理想、小鹏的销量2022年有望翻倍增长；3)汽车市场的个性化需求增强，如今天幕玻璃成为时尚风潮，有更多的燃油车型也开始配置，以吸引消费者；4)新能源车的智能化竞争加剧，天幕玻璃可集成隔热、智能调光、氛围灯等功能，增强

23、车主智能化体验。天幕玻璃渗透率约5%，提升空间巨大。我们估计2021年天幕玻璃的渗透率约5%。根据福耀玻璃的判断，到2025年天幕玻璃在新能源车的渗透率将会达到70-80%，而在传统燃油车的渗透率也会达到20%左右，叠加新能源车销量提升的结构性因素，预示着巨大的市场增量空间。智能座舱是竞争焦点，HUD迎增长机遇。根据高工智能汽车研究院，2021年中国市场（不含进出口）乘用车新车前装标配搭载HUD上险量为116.7万辆，同比增长超50%，前装标配搭载率为5.7%；根据目前定点车型预测，2022年前装搭载量有望翻倍增长。我们预计，2022年HUD渗透率将继续提升，原因包括：1）智能化竞争加剧，智能

24、座舱是车企的重要竞争点，而HUD作为重要的交互载体，随行业智能电动发展而加速渗透；2）我们预计2022年高端市场跑赢中低端，而HUD作为豪华车型（燃油车+新能源车）的“奢华”配置，将受益高端车市场增长；3）光学组件、投影芯片、玻璃、光源等领域的技术突破，有望推动HUD成本下降，进一步提升装配率。3、车载显示：大屏多屏化发展，量价齐升汽车智能化蓬勃发展，智能座舱渗透率快速提升。智能座舱是消费者最易感知的智能化体验，且容易形成差异化。根据IHSMarkit，座舱智能科技配置水平是仅次于安全配置的第二类关键考量要素，超80%的用户对其表现出付费购买意愿。因此，智能座舱成为当前各大车企竞争的焦点，渗透

25、率迅速提升。IHSMarkit预测2025年全球智能座舱渗透率达到59.4%，而中国市场渗透率达75.9%；ICVTank预测2025年全球/中国智能座舱市场规模达413亿/168亿美元，2022-25年年复合增长率约8.9%/11.7%。智能座舱的车载显示包括中控屏、仪表板、抬头显示器、电子后视镜以及后座娱乐系统等，其中中控屏液晶仪表、抬头显示是目前的主要增量来源。车载屏出货量增长确定性强，预计2021-25年全球出货量年复合增长率近9%，其中中控屏/仪表屏/HUD的2021-25年年复合增长率分别为8%/12%/22%。中控屏是现阶段规模最大的车用面板应用市场，渗透率目前已达90%。202

26、0年全球汽车显示屏出货量约为1.27亿片，中控屏出货量约0.7亿片（占比58%），预计2030年汽车显示屏出货量将增长至2.39亿片，中控屏出货量达1.2亿片。新能源车销量爆发，驱动车载显示市场扩容。作为智能化的最佳载体，智能座舱在新能源汽车上的普及度更高，因此新能源车销量增长将推动智能座舱渗透和车载显示市场扩容。2021年全球新能源汽车销量同比增长108%至670万辆，渗透率为10.2%，据IEA预测，2025年全球新能源汽车销量将达2,000万辆，渗透率达到17%，对应年复合增速31.4%。2021年中国新能源汽车销售352万辆，渗透率为13.4%，到2025年渗透率有望超过30%。多屏大

27、屏成为潮流，推升单车价值量。1）多屏化：稳步增长，单车屏幕数量年复合增长6-7%。下游整车的硬件竞争白热化，目前双屏（中控屏+仪表屏）乃至多屏交互已成为车载显示发展的主流趋势。根据佐思汽研数据，2021上半年中国乘用车市场多屏汽车及多联屏销量分别为16.7万辆和77.8万片，渗透率为1.67%/7.78%，随着多屏配置向中低端车型渗透，将推动市场规模快速提升；2021年底，全年新上市车型平均屏幕数量为1.95块，预计2025年将达到2.66块。IHSMarkit预测，随着座舱朝着“第三空间”转变，预计2025年采用3块屏幕及以上方案将占比4%，2030年占比达19%。2）大屏化：12-14英寸受热捧，14英寸以上加速渗透。特斯拉横空出世，标配的中控大屏带动行业向大屏化发展。大尺寸的中控显示屏能够极大提高车身的科技感，提高信息交互效率。行业的大屏化趋势，从过去8英寸主导，到如今12-14英寸受热捧，14英寸以上的豪华配置也在加速渗透。佐思汽研数据显示，2021年8英寸及以上的中控屏占比已达49%，预计到2025年将增长至72%，14英寸以上屏幕市占率将达20%。同时，大屏化趋势在新能源车体现更为显著，尤其自主品牌加码智能电动转型，大屏成为自主品牌中高端电动车的标配。