2022年医美行业发展现状及未来前景分析.docx

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1、2022年医美行业发展现状及未来前景分析1 、持续看好轻医美赛道，市场规模有望进一步攀升当下国内医美市场规模领跑全球，轻医美类增速高于手术类。据 Frost & Sullivan 数据，2016-2019 年中 国医美市场终端规模实现快速增长，从 776 亿元增至 1436 亿元，CAGR 达 22.7%，远高于全球同期规 模增速（2016-2019 年 CAGR 为 9%）。其中，与手术类医美相比，轻医美类项目的风险更低、恢复期 更短、治疗效果可逆且更易完成，因此更受消费者青睐，对应轻医美类占比快速提升，规模增长保 持在 20%以上。图：中国轻医美市场高增长其中，注射类产品在轻医美市场处主导

2、地位，而肉毒素和玻尿酸注射为主要需求。据新氧医美白 皮书报告，2019 年中国注射类产品疗程在轻医美市场中占比达 84.72%，其中玻尿酸项目在注射类 医美项目中占比为 66.59%，肉毒素项目占比为 32.67%，玻尿酸与肉毒素目前几乎占据整个注射类市 场。未来来说，我们认为轻医美仍将是一个能够持续高增长的行业。渗透率角度，对标海外国家，尚存较大可发展空间。 据艾媒咨询数据，对于美、日、韩等医美市场发展较为成熟的国家，2019 年医美渗透率普遍在 10% 以上，韩国则达到 20.5%。而 2019 年我国医美渗透率仅为 3.6%，距成熟市场国家尚有较大差距。未 来随着中国人均可支配收入稳步向

3、上、供给产品日益丰富等，渗透率仍有望提升。品类方面，注射类细分子品类仍在不断加速扩张。1） 玻尿酸产品：国内玻尿酸市场发展较早，规模呈现高速增长，当前竞争较为激烈。自 2008 年国 内首款合规玻尿酸产品获批，我国玻尿酸市场蓬勃发展，截至 2019 年国内玻尿酸终端销量达 550 万支、出货端销售额达 48 亿元，2016-2019 年销量 CAGR 为 26.77%，销售额 CAGR 为 25.99%。同 时，各大国内外厂商仍在持续布局玻尿酸领域，如 Q-Med 在 2020 年推出了瑞蓝瑞瑅、艾尔建在 2020 年推出了乔雅登缇颜、华熙生物在 2020 年推出了润致修容等。不断丰富的产品种

4、类和消费 类型将使得玻尿酸产品能被更多的人所接受和使用，预计未来随着产品更加多元化和消费者认 知度不断提升，玻尿酸市场有望进一步扩容。2）再生填充类产品：再生填充产品不断面市，有望实现部分存量替代和增量拉动。目前国内市场已 有三款再生填充类产品，分别为长春圣博玛的童颜针艾维岚、华东医药的少女针伊妍仕以及爱美客 的濡白天使。相较于普通玻尿酸产品，再生填充产品具有及时填充和刺激再生的作用，且效果持续 时间相对更长。基于其及时填充的特点，一方面能对玻尿酸产品形成一定替代作用；另一方面也因 其再生塑性的优势，满足消费者更多需求，有望为轻医美市场带来更大增量。3） 肉毒素产品：预计随着产品供给的丰富，将

5、进一步带动市场规模扩容。当前我国肉毒素类市场 规模快速增长，据 Frost & Sullivan 数据，2019 年中国肉毒素市场出货端销售额为 36 亿元，2016-2019 年 CAGR 达 34%。截至 2021 年上半年合规市场产品仅四款获证，分别为兰州生物制品研究所的 衡力、艾尔建美学的保妥适、Ipsen SA 的吉适、Hugel, Inc.的乐提葆。同时，当前市场肉毒素在研 产品较多，随着产品上市后市场的进一步教育，预计未来将拉动肉毒素市场规模。综合以上，据 Frost & Sullivan 预计未来到 2025 年中国医美市场规模有望达到 3519 亿元，其中轻医美 市场达到 1

6、992 亿元，2021-2025 年复合增速为 19.7%。2、 产品趋向高性价比，同时不断迭代与丰富当前轻医美市场的用户画像主要为 15-40 岁城镇女性，潜在消费人群数量规模较大。据艾媒咨询统计 显示，73.3%的轻医美客户为女性；78.0%的客户位于一、二线城市。同时结合 Frost & Sullivan 对不同 医美消费者年龄段统计中，19 岁-40 岁及低于 19 岁的人数占比之和接近 99%，我们粗略估计轻医美 主要消费者年龄段在 15-40 岁，且以女性为主。结合 2020 年中国城镇化率为 63.89%，2019 年 15-40 岁 女性占比为 16.4%，若假设 2020 年

7、 15-40 岁女性占比在 16.4%，通过总人口数*城镇化率*15-40 岁女性 比例，得到 2020 年核心潜在消费群体规模约为 1.48 亿人。图：各年龄段消费者占比一方面，消费者的需求愈加多样化和精细化，驱动产品迭代与丰富。目前消费者对轻医美产品呈现 多样、细致的需求：从功能来看，包括填充、除皱、丰唇、植发、塑性等多样化需求；从身体部位 来看，医美项目部位除了涵盖脸颊外，还涵盖了眉间、鼻唇间等更精细化部位；从感官体验上来看， 在产品安全性之上，追求无痛、长效持久、自然等新需求。为满足消费者，产品开发迭代速度加快。 截至各医美公司拥有多款医美产品。在未来，医美产品的丰富度和精细化程度将持

8、续加深。此外，Z 世代人群占比较高，随着未来年龄结构的变化，作为消费主力的 Z 世代人群有望驱动国产 替代。从年龄分布来看，25 岁以下消费者合计占比达到 61%，为 Z 世代人群。未来随着潜在用户转 化为消费者以及年龄结构的变化， Z 世代人群的消费占比将不断提升。该部分人群当前消费能力仍 处于前期，相对于价格较高的进口产品而言，国产产品的性价比具有一定的吸引力，而轻医美消费 频次的不断提升共同驱动国产产品替代。Z 世代人群通过网络获取的科普类信息成本降低，注重产 品的功能性，追求产品的性价比。较海外品牌而言，同类型的国产产品在价格上更具优势。基于这 种消费心理，国产轻医美品牌市占率有所上升

9、，逐渐呈现国产替代趋势。以目前相对更成熟的医美 产品玻尿酸为例，根据 Frost & Sullivan 统计，2019 年国产品牌爱美客销售额市占率达到 14.0%，昊海 生科达到 6.0%，华熙生物达到 8.1%，而国际品牌的市场占有率基本呈下降趋势。3 、监管趋严，尤其利好供应端医美龙头企业在行业的高速增长下，各产业链环节的公司基本呈现不断向上态势，产品供应端龙头企业表现尤为 优异。对比医美供应端企业和医美服务机构的近几年收入情况，我们发现在行业高增速下，尽管 2020 年疫情有所影响，但医美供应端企业收入增速表现尤其突出。尽管行业高增长，但产业链各环节尚存在不合规情况，有待不断改善与提升

10、。在药剂和器械中，存 在假货（非正规厂商生产、产品不达标准）和水货（正规厂商生产、未获得药监局认证），易引发 行业的低价竞争和安全隐患；在中游服务机构环节，存在机构无证经营和经营项目超出业务范围； 在医生方面，也存在无证行医；营销方面，存在虚假营销和效果夸大等问题。随着监管力度逐步加强下，行业进入壁垒更高：由于医美有较大部分被不合规市场占据，且其中轻 医美中不合规市场占比较大，市场的不合规带来的是价格体系的混乱和产品使用存在安全隐患，因 此相应的市场政策不断出台，监管力度愈加严格，且在 2021 年以来监管力度进一步加大。我们认为 在更严格的监管下，行业进入壁垒增强的同时不合规的产品/机构受打压力度加大，不合规市场占比 减小、合规市场规模增大，有利于产业链上下游的合规企业享有更大市场的同时也形成良性的企业 运营和竞争模式。考虑到行业高增速下，产品供应端企业收益程度高于医美服务机构，未来供应端 医美龙头的的增长更加值得期待。