2022年汽车内饰行业发展趋势及竞争格局分析.docx

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1、2022年汽车内饰行业发展趋势及竞争格局分析1.智能化浪潮下，零部件格局有望重塑智能电动汽车重塑下游销量格局，从源头改变零部件的格局。汽车百年发展中也造就了 零部件相对固化的派系属性，如主要面向德系的博世大陆、面向日系电装小糸以及面向 美系的麦格纳伟世通等。过去下游销量相对稳定，也形成了零部件相对稳定的格局，国 产替代的过程也相对缓慢。智能电动汽车的爆发带来如特斯拉、新兴造车势力等企业的 涌入，下游格局已经发生质的改变。图：2021 年新能源前十车型销量以特斯拉为例，国产化大量应用国内供应链，国内供应商能力快速建立的同时，特斯拉 的背书也将帮助供应商进一步拓展其他新能源汽车客户。初期特斯拉海外

2、车型新兴产品 领域采用较多的国际零部件，比如热管理的马勒、底盘的麦格纳、F-tech，国产化中在 核心部件中大量的引入国内的供应商，供应内饰的新泉股份即在其中，通过特斯拉的技术培育，国内相关配套的零部件供应商竞争实力将大幅提升。未来，面向特斯拉全球百 万量级的销量，进一步培育了供应链全球配套的能力；更进一步，从特斯拉到新能源汽 车行业，特斯拉的背书将帮助供应商进一步获取行业配套的机会，面向未来千万量级的 电动车市场，打开了零部件的向上空间。迭代加快，服务响应成为核心竞争力。智能电动汽车时代缩短换代周期，更快推出车型 是车企新的竞争力，对零部件服务响应速度提出更高的要求，也带来更多配套机遇。随

3、着行业竞争加剧，车型迭代是车企保持竞争力从而保证销量稳定的重要方式。以自主品 牌长城汽车为例，2017 年之前长城汽车车型迭代速度与合资品牌相近，明星车型哈弗 H6 自 2011 年推出，2017 年正式换代，换代周期长达 6 年，期间大众朗逸、日产轩逸 等也均有 6 年左右换代周期；2017 年以来公司换代周期显著缩短至 3-4 年，其中哈弗 H6 于 2017 年换代后，2020 年时隔三年再次换代，哈弗 F7 于 2018 年首次上市，也将 于 2021 年下半年换代。车企车型迭代速度的加快也代表着零部件需要更快的速度跟进， 也对零部件服务响应能力提出更高的要求。开发周期的缩短而带来自主

4、品牌（包括新造车势力）新车推出速度的大幅提升。2018- 2021 年，自主品牌全新车型推出数量分别为 23、19、24 和 37 款，在 2021 年车型进 入爆发期。外资品牌（包括豪华车）推出新车的数量一直在 20-25 款徘徊。新车推出速 度的提速也代表着自主品牌拥有更多的配套机会，加速零部件市占率的提速。2.成规模的自主供应商将成为内饰件行业的胜者市场诟病内饰件利润率低，除了内饰件的技术含量相对较低之外，行业集中度较低也使 得内饰企业议价能力较弱。从国内主要乘用车内饰企业来看，过去主要以合资形式为主， 大部分合资整车厂都设立了与外资巨头如安道拓、佛吉亚的内饰企业，剩下的第三方内 饰企业

5、具有规模小、数量多的特征，导致整体格局较差。我们认为，未来内饰龙头企业盈利能力有望提升，主要原因在于：1）过去内饰企业以 合资居多，独资较少，目前有逐渐向自主独资靠拢的趋势，其市场份额有望提升；2）小 的内饰企业持续出清。1）国产替代合资：由于内饰件一定程度上体现车型的内在设计，通常由零部件企业与 整车厂共同开发，因此形成了大部分内饰企业都有整车背景的格局，且多由整车厂下属 零部件公司与国外公司合资，如安道拓、佛吉亚等外资巨头在国内的合资公司。延锋汽 车原先也是华域和伟世通各持有一半股权的合资公司，但在 2018 年华域出资 9.284 亿 美元（约 57.47 亿元）收购伟世通全资子公司伟世

6、通国际所持有的延锋公司 50%的股 权，实现了完全控股。 随着中国汽车市场进入成熟期，销量呈现低增长、高波动的特征，整车厂面临较大的成 本压力，需要加快车型迭代来获取更高的市场份额，随着内资饰件企业整体解决方案提 供能力的逐步增强，车企在降本压力下，部分内资饰件企业将逐步进入合资乘用车制造 商的供应体系。2）国内方面，小内饰企业生存环境恶化。近年来，车市的马太效应愈加明显，强势车企 领先地位稳固甚至不断加强，市场份额持续提升，而弱势车企面临持续出清的境地，规 模较大的车企，多数市占率维持稳定与提升，规模较小的车企，多数市占率明显下滑。 以钧达股份为例，由于其主要客户海马汽车、力帆汽车等销量规模

7、较小，在本轮汽车销 量下滑中影响较大，其配套零部件供应商收入和净利润也在 2018Q1-2020Q1 大幅下滑， 其后收入有所回升，但盈利能力仍然处于低位，经营状况远未回到 2018 前水平。图：钧达股份收入情况综合来看，新泉目前主要客户发展稳固且客户结构质量进一步提升，明显相对中小内饰 企业有规模优势与客户优势。相对头部的合资企业，新泉在研发和配套响应上占据明显 优势，随着逐步进入合资配套体系，有望向中高端市场进军。3.发挥经营优势，全球化布局提升份额2017-2020 全球汽车产量经历持续下滑，头部内饰企业普遍受到影响，新泉表现相对更 优秀。尤其 2020 年受疫情冲击严重，国外内饰企业下

8、滑明显，而国内延锋表现明显更 好。另一方面，得益于客户销量情况好于行业，以及配套扩张，新泉 2020 年实现收入 增长 21.2%，明显领先于头部企业开启复苏。新泉在马来西亚和墨西哥投资设立公司并建立生产基地，培育东南亚和北美市场并推动 公司业务辐射至全球。新泉在国内已布局多个城市，建立起全国产销网络，但目前海外 市场较为空白，2021 年海外业务主营收入仅占比 5.6%，相比之下华域汽车（延锋母公 司）海外业务占比 20%左右。新泉近年正加速海外布局：1）马来西亚：2019 年设立合 资公司并建立生产基地，开拓东南亚市场业务；2）墨西哥：2020 年设立全资子公司并 建立生产基地，2021 年向墨西哥子公司增资 3,000 万美元进行基地建设，以更好的服 务当地客户和开拓北美市场业务。新泉选择马来西亚与墨西哥建立产能，目的在于避开欧洲、美国等头部企业锋芒，选择 低劳动力成本、高人口及高消费潜力的发展中国家，从而实施差异化竞争策略。同时两 地已有较多整车厂布局，包括北汽、上汽乘用车、大众等新泉国内客户。