2022年电力设备与新能源行业市场现状分析.docx

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1、2022年电力设备与新能源行业市场现状分析1 电力设备与新能源业绩总结1.1 2021 年&2022Q1 电新板块整体业绩弥坚在电力设备与新能源板块，我们共统计了 257 家 A 股/港股上市公司在 2021 年和 2022 年一季度的经营情况。整体来看，受益于板块整体高景气，2021 年共 实现营收 21343.92 亿元，同比增长 41.78%，增速显著超越 2020 年增速；2022Q1， 257 家公司实现营收 6161.66 亿元，同比增长 61.34%。归母净利润方面，2021 年电新板块 257 家上市公司共实现 2009.09 亿元， 同比增长 74.49%；22Q1 整个板块

2、共实现 630.20 亿元，同比增长 77.95%。1.2 盈利能力区间稳定，各细分领域景气分化板块整体盈利能力区间稳定。盈利能力方面，行业内公司的整体毛利率水平 近年来维持在 25%-32%的区间内。具体来看，2021 年行业整体毛利率为 26.70%，同比稍降 1.24Pcts；22 Q1 毛利率为 25.86%。2021 年行业整体净利率为 10.29%， 同比增长 1.05Pcts；2022Q1 净利率为 10.27%。整体资产负债率稍增，新能源车显著提升。2021 年，电新板块整体资产负债 率约为 46.28%，比去年同期增长 1.64pct。21 年和 22 年 Q1 新能源发电资

3、产负 债率稳定维持于 47%左右，电力设备与工控近年资产负债率略有下降，21 年资产 负债率为 39.3%，22 年 Q1 为 38.22%。各主要细分领域分化明显。2021 年至 2022Q1 电新板块各细分领域营收及 净利分化明显，新能源车产业链中电解液、负极等环节，以及新能源发电板块中 的硅料、玻璃等环节，在供需格局偏紧的情况下量价齐升，实现营收、净利同比 显著高增。2 电力设备与工控板块年报及一季报概况2021 年业绩高速增长，2022 年一季度整体繁荣。电力设备与工控板块共有 75家上市公司列入统计，2021年合计实现营收4329.06亿元，同比增长19.24%， 实现归母净利润 4

4、13.68 亿元，同比增长 29.92%。2022 年一季度，下游各传统 和新兴行业增长势头良好，带动电力设备与工控板块稳定增长，营收和归母净利 润分别同比增长 33.18%和 26.56%。2021 年行业整体毛利率走低，从 2020 年的 32.86%下降至 30.85%，2022Q1 继续下降至 29.42%；2021 年行业平均净利率提升，从 2020 年的 11.99%上升至 12.33%，但 2022Q1 回落至 7.82%。2021 年归母净利润增速最高的子领域分别为电缆与附件、特高压、综合能源 服务；2022Q1 归母净利润增速最高的子领域分别为特高压、低压电器、电缆与 附件。

5、2.1 电力设备与工控板块细分行业一：特高压收入情况持续向好。特高压行业主要包括 6 家上市公司（中国西电、特变电 工、平高电气、许继电气、长高集团、保变电气）。2021 年，行业共实现总营收 1023.84 亿元，同比增长 18.34%；归母净利润 88.89 亿元，同比增长 133.57%。 2022Q1，行业共计实现营收 259.22 亿元，同比增长 58.96%；归母净利润 34.33 亿元，同比增长 49.86%。毛利率维持稳定水平，梯队差距明显。利润率方面，2021 年行业平均毛利率 22.90%，较上年上升 2.39Pcts，2022Q1 行业平均毛利率为 22.76%，同比上升

6、 1.86Pcts。行业格局稳定，其中长高集团稳定高位（33.47%），与第二梯队拉开 10Pcts的差距；特变电工2020年以来盈利水平高速提升，2021毛利率为30.27%， 同比上升 5.2Pcts，2022 年第一季度实现毛利率 38.89%。2.2 电力设备与工控板块细分行业二：低压电器行业平稳增长，龙头拉开差距。低压电器行业共统计了 6 家上市公司，包括 公牛集团、正泰电器、众业达、天正电气、宏发股份和良信电器。2021 年全年行 业实现营收 807.80 亿元，同比增长 19.93%；归母净利为 81.87 亿元，同比下降 21.71%。2022Q1，随着头部企业营销升级和行业客

7、户拓展，板块营收和归母净 利润强势增长 30.51%和 46.81%。其中，以良信股份、正泰电器、宏发股份为代 表的龙头增势迅猛，拉开与行业平均水平的差距。毛利率基本稳定，头部企业优势凸显。从利润率上看，2021 年行业平均毛利 率水平为 27.52%，较上年同比下降 2.95Pcts，2022 年一季度行业平均毛利率为 27.11%，主要受到原材料价格上涨影响；TOP3 格局稳定，2021 年公牛集团、良 信股份、宏发股份毛利率分别为 36.95%、35.21%、34.58%；2022Q1 毛利率分 别为 34.47%、33.18%、33.49%。2.3 电力设备与工控板块细分行业三：工控营

8、收净利双高增，国产化替代加速。工控行业统计了包括鸣志电器、汇川技 术等在内的 14 家上市公司。2021 年行业合计实现营收 444.38 亿元，同比增长 32.10%；归母净利为 62.12 亿元，同比增长 34.51%，国内厂商加速国产化替代， 业绩表现突出。2022Q1，工控厂商营收同比增长 24.99%，归母同比下滑 4.38%。毛利率波动下行。近年来行业平均毛利率水平呈波动下行趋势，2021 年平均 毛利率为 33.79%，同比下降 3.5Pcts。分季度来看，2022Q1 平均毛利率为 32.90%， 同比下降 3.36Pcts，环比上升 0.98Pcts。2021 年毛利率 TO

9、P3 企业依次为维宏 股份（53.81%）、雷赛智能（41.64%）、信捷电气（40.37%）；2022Q1 毛利率 TOP3 企业依次为维宏股份（49.52%）、雷赛智能（40.51%）、信捷电气（39.83%）。2.4 电力设备与工控板块细分行业四：配网智能化营收净利增速维持稳定。配网智能化板块共有 21 家公司列入统计。2021 年 行业共实现营收 954.54 亿元，同比增长 13.78%；归母净利润实现 114.50 亿元， 同比增长 30.53%。2022Q1 营收和归母净利润增速分别为 15.36%和 5.28%。行业毛利率水平窄幅波动，基本稳定在 35%以上水平。2021 全年行业平均 毛利率为 34.75%，同比下降 0.61Pcts。其中，毛利率 TOP3 的公司分别为杭州柯 林（71.81%）、亿嘉和（59.92%）、远光软件（53.86%）。2022Q1 平均毛利率为 32.10%，环比下降 1.86Pcts；其中，毛利率 TOP3 公司仍然是杭州柯林（61.59%）、 远光软件（53.86%）、亿嘉和（53.75%）。