2022年环形锻件行业发展现状分析.docx

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1、2022年环形锻件行业发展现状分析1. 深耕航空锻件十五年，独握多项航空锻压核心技术1.1. 国产航空发动机环锻件主研单位，全球航空产业链重要环节国内先进锻压技术应用研究领跑者，国产航空发动机环锻件主研单位。航宇科技于 2006 年 9 月成立，2021 年 7 月在上海证券交易所科创板上市，是一家专门从事先进锻压技术应用研 究与工程化应用研究的国家高新技术企业，成为国内先进锻压技术应用研究的领跑者，其 产品主要应用于国内外航空发动机、燃气轮机、航天运载火箭、导弹、新能源等高端装备 领域。航宇科技承担了多个重大科研项目，凭借先进的技术水平和高可靠性的产品，已成为我 国国产航空发动机环形锻件的主

2、研制单位之一，全球商用航空发动机机匣及环形锻件在亚 太地区的主要供应商之一。图：航宇科技演化历程航宇科技产品覆盖所有现役及在研发动机型号，受益航空发动机行业高景气度有望进入快速上 量阶段。航宇科技具备航空航天环锻件研制与生产资质，已全面参与国内所有现役、在研、预 研航空、航天环锻件的研制与生产任务，是 C919 航空发动机长江 1000、长江 2000 环锻 件主研制单位。同时，也成为全球六大商用航空发动机公司合格供应商，美国 GE（通用电气）、美国 P&W（普惠）、英国 RR（罗罗）、法国 SAFRAN（赛峰）、德国 MTU、美国（霍 尼韦尔）合格供方资质并配套全系金属材料的锻件制造企业。航

3、宇科技积极融入全球航空产业 链、走国际化发展的道路，实现境内、境外航空市场“两翼齐飞”。航宇科技通过参与国内外 航空发动机环形锻件的研制生产，把握全球领先的航空难变形金属材料环形锻件塑性成形 技术发展前沿方向，提高航宇科技整体技术水平和核心竞争力，不断扩大境内外市场占有率。航宇科技控股股东为贵州百倍投资咨询有限公司，持有公司 23.22%的股份。公司实质控制人为 公司现任董事长张华，其控制的表决权比例为 23.93%。1.2. 牢握核心技术，国家高度认可，水平同行领先深耕锻造技术十五年，技术实力雄厚。航宇科技经过多年自主创新、技术积累，拥有多项具有 自主知识产权的核心技术，每项核心技术对应申请

4、授权专利 9-44 项不等，在国内同行业 内技术水平领先。同时，航宇科技承担了多项国家级、省级科研项目，主持编制了 3 项国家标 准，参与编制了 7 项国家标准，荣获国家知识产权优势企业、中国专利优秀奖（4 次）、国 家智能制造试点示范企业等多项荣誉。航宇科技的工艺认证和研发投入在同行中处于领先水平。相对于同行竞争对手，航宇科技取得了多 种和境内境外多个采购商的航空特种工艺认证，为拓宽市场奠定了基础；同时。航宇科技在研 发投入上积极发力，2018 年-2020 年三年平均研发费用占营业收入比重 5.25%，处于行业 内领先水平。2.航空锻件需求扩张，打开高端锻造成长空间“十三五”期间，国家创新

5、驱动发展战略纲要中明确提出 2050 年建成世界科技创新强 国“三步走目标，中央”十四五“规划建议中再次提出航空航天作为战略新兴产业大 力发展。党的十九大报告中指出，加速武器装备升级换代，全面推进武器装备现代化，力 争 2035 年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。 锻铸造业作为机械制造基础性行业，对装备制造和国防建设具有重要意义，是关系到国家 安全和国家经济命脉的不可或缺的战略性基础行业。航空模锻件材料包括：铝合金、钛合金、高温合金、超高强度钢、不锈钢等。其制成的零 件重量约占飞机机体结构重量的 20%-35%,为飞机机体结构件最主要成型方式；同时其制成

6、的零件占发动机结构重量的 30%-45%，是发动机机体结构关键零部件。其结构型式、材料 性能与质量、制造成本是决定飞机和发动机性能、可靠性、寿命和经济性的重要因素之一。航宇科技为国内外客户配套生产封严环、支承环、风扇法兰环、固定环、压缩机级间挡圈、燃 烧室喷管外壁环件、涡轮导向环、整流环、风扇机匣、压气机机匣、燃烧室外机匣、高压 涡轮机匣、低压涡轮机匣、连接航天装备各部段的各类筒形壳体等产品。产品应用于 70 个 航空发动机型号、20 个燃气轮机型号、多个航天火箭及导弹型号，包括世界推力最大的 商用航空发动机 GE9X、窄体客机领域应用最为广泛的 LEAP 发动机、某型号国产商用航 空发动机，

7、国产新一代军用航空发动机、先进航改燃气轮机、某型号国产重型燃气轮机、 国产商用航天火箭发动机。航宇科技作为国内锻铸件龙头企业，将充分受益于模锻件需求扩张 趋势。2.1装备换装升级需求迫切，军用锻件保持长期高景气我国军费仍将稳定增长，“十四五“期间装备费占比有望持续提升。2021 年，我国国防预 算增速为 6.8%，规模达到 13553.43 亿元（约为 2090 亿美元）。从增速角度看，2020 年国 防预算增速受疫情影响略有下滑，2021 年增速再次提升，我们认为未来我国国防预算将保 持稳定增长。根据新时代的中国国防白皮书，我国军费结构中装备费占比不断提升， 从 2010 年的 33.2%提

8、升至 2017 年的 41.1%。我们认为，军改中对于人员编制的优化，将有 效降低人员生活费和训练维持费的占比，相应的，装备费占比有望在”十四五“期间不断 提升。政策方面，主席在中共中央政治局第二十二次集体学习中指出，我国安全形势不确定不稳 定性增大，要增强使命感和紧迫感，努力实现我军现代化建设跨越式发展。我们认为，当 前世界局势对国防提出了更加紧迫的要求，未来武器装备费用增长速度有望高于国防支出 总体增速，以航空器为代表的军品有望实现加量布局，航宇科技对应产品有望实现快速放量。2.2. 我国民航运输市场需求旺盛，牵引国产民机产业发展疫情控制领先，我国民航运输业市场较全球优先反弹。2021 年

9、 3 月 17 日民航局表示，力 争今年全年运输总规模恢复至疫情前 80%以上，旅客运输量恢复至 90%左右。根据 2020-2039 年中国商飞公司市场预测年报（CMF），预计未来二十年，全球航空旅客周 转量年均增长率为 3.73%，我国民航运输业市场将领先全球率先复苏。图：未来二十年民机存量预测我国在未来将成为民航飞机需求第一大国，需求缺口强力推动国产大飞机发展。根据中 国商飞公司市场预测年报（2020-2039），预计国内民航飞机 2020-2039 年新增交付量为 8725 架，二十年累计市场空间为 13250 亿美元，按 6.95 人民币/1 美元的汇率进行估算， 预计未来 19 年

10、我国民航客机采购价值量约为 9.21 万亿元，平均每年 0.48 万亿。到 2039 年，中国占全球客机机队比例将从现在的 16.19%增长到 21.71%。未来国产商用航空发动机市场有望释放增长潜力。根据上海市民用航空发动机产业中长 期发展规划（2012-2030 年），未来 20 年我国商用航空发动机需求量约 1 万台，价值约 1,000 亿美元。如果中长期商用航空发动机国产化进程实施顺利，国产大飞机和国产商用 航空发动机实现规模化交付，按照环形锻件占航空发动机价值的 6%计算，未来我国商用航 空发动机环形锻件市场价值每年约为 3 亿美元。航宇科技与中国航发商发有长期稳定的合 作关系，获得

11、中国航发商发的 2017 年度“优秀供应商”荣誉称号，并且参与长江系列航 空发动机研制工作，长期的产品服务经验和市场先入优势保证了航宇科技未来在国产商用航空 发动机环形锻件市场的竞争力。2.3. 境外需求扩张叠加疫情稳定，促进境外业务回升未来境外航空发动机锻件需求庞大，潜在市场有待深挖。根据波音公司发布的Commercial Market Outlook 2019-2038，2038 年全球商用飞机数量为 50660 架，未来 20 年将新增商 用飞机约 44040 架，市场价值约 6.8 万亿美元；根据空客公司发布的Airbus Global Market Forecast 2018-203

12、7，2037 年全球商用飞机数量为 47990 架，未来 20 年将新增商用飞机 约 37390 架，市场价值约 5.8 万亿美元。按照两家预测市场价值的平均值计算，按照航空 发动机占飞机整机价值 20%的比例保守估计，未来 20 年航空发动机新装市场价值约为 1.26 万亿美元，备用航发市场价值约为 1260 亿美元，新增航发市场总计约为 1.386 万亿美元。 按照航空发动机环形锻件占航空发动机价值的 6%计算，未来 20 年全球航空发动机环形锻 件市场价值约为 831.6 亿美元，平均每年约为 41.58 亿美元。我们认为，公司受到境外以及境内军民航空锻件市场需求多轨同时驱动，将进入高景气周 期。军品市场方面，随着现有型号以及部分在研机型的批产加快，航空市场容量将快速增 大。民品市场方面，国外航空零部件厂家将各类锻件转移到中国生产已经形成趋势，同时 大量潜在市场有待挖掘，随着国内外民用大飞机产业对高端锻件的需求不断加大，民品市 场前景乐观。