外汇入门基础知识754916上课讲义.doc

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2、需的特殊风格，具有独特的洞察市场的能力。而使其成功的首要秘诀，则是他的哲学观。早年的索罗斯一心想当一名哲学家，试图解决人类最基本的命题-存在。然而他很快得出一个戏剧性的结论，要了解人生的神秘领域的可能性几乎为零，因为首先人们必须能够客观地看待自身，而问题在于人们不可能做到这一点。于是他得出结论人们对于被考虑的对象，总是无法摆脱自已的观点的羁绊，这样，人们的思维过程不可能获得独立的观点用以提供判断依据或对存在给予理解。这个结论既对他的哲学观也对他观察金融市场的角度影响深远。不能得出独立的观点的结果就是，人们无法穿透事理的皮毛，毫无偏颇地抵达真理。也就是说，绝对完美的可知性相当值得怀疑。如索罗斯所

3、言，当一个人试图去探究他本人所在的环境时，他的所知不能成其为认识。索罗斯演绎出这样一个逻辑：因为人类的认识存在缺陷，那么他能做的最实际的事就是关注人类对所有事物的那些存有缺漏和扭曲的认识，这个逻辑后來构成了他的金融战略的核心。人非神，对于市场走势的不可理解应是正常现象，然而当市场中绝大多数投资者对基本面因素的影响达成共识，并有继续炒作之意时，这种认知也就处于危险的边缘了。市场中为什么会出现失败的第五浪以及第五浪延长后往往出现V型反转，以索罗斯的哲学观，我们就很容易可以找出答案了。在此，我们暂且不对索罗斯的哲学观作评论，旨在探讨一个成功的投资者首要应该解决问题，那就是他的世界观和方法论，这将会使

4、其站在一个更高的角度上，以更广阔的视野，辩证的思维去看待市场，时刻保持清醒的头脑，处惊不乱，从容应对，最终获得交易上的成功。谁是索罗斯?他是做什么的?他的成功史是?美国金融投资家乔治索罗斯号称“金融大鳄”，以敏锐的目光、独特的风格、辉煌的业绩享有“投资天才”的美誉。1953年索罗斯正式进入金融界，受雇于英国的一家小银行，不久进入华尔街。索罗斯从套利员做起，凭着出众的才华和经验的积累，很快成为一名金融分析师并开始崭露头角。1969年索罗斯吸收第一批投资人基金，再加上自己的25万美元共计400万美元，创立了“双鹰基金”，是当时为数不多的避险基金之一。这个基金能让他以股票和债券为担保品，买进任何数量

5、的金融工具，包括股票、债券、货币。从此，“索罗斯号”开始了伟大的投资生涯。1973年石油危机后，许多避险基金经营困难，“双鹰基金”却不断壮大。1973年“双鹰基金”改名为“索罗斯基金”，该年年底，基金资本额达到1200万美元。1979年，索罗斯将基金正式改称为“量子基金”。从1969年“双鹰基金”建立到1997年底，从初创时的400万美元资本规模扩张到120多亿美元，1980年创造了年增长102.6%的神话，26年间投资回报率高达35%(复利计)。如此高报酬率创造了华尔街奇迹，也使神话创造者索罗斯蒙上了传奇色彩。索罗斯的投资哲学与其哲学思想密切相关，他的哲学思想核心可以归纳为“人们对世界的理解

6、是欠完整的”。他认为“我们对世界的认识多多少少有些片面和扭曲”。索罗斯的投资哲学可以归纳为“反射论”和“大起大落理论”。索罗斯的投资理论是什么?(1)关于索罗斯的“反射论”反射论的观点是：人们的认识会改变事务的发展，同时事务的发展变化反过来改变着人们的认识。这是一个双向互动过程。索罗斯认为，高效市场的假设不能解释金融市场波动和投资者的行为，投资者对金融市场的不完全认识与事件实际进展，要用偏见与实践之间的反射关系才能解释。投资者对金融市场怀有偏见，即有不完全认识。偏见无时无处不在。投资者的偏见反过来影响市场发展。投资者的偏见和市场实际进程之间相互作用和影响。这就是反射论所说的“认知功能”和“参与

7、功能”相互作用的过程。股价和其他金融商品的价格就是由投资者的认识和市场实际发展之间的反射作用所影响而一直处于波动状态，同时价格波动进一步影响投资者的偏见和市场实际发展。索罗斯就是根据上述理论，不在市场上进行传统操作，而是在积极寻找市场投资中的反射过程并善加利用。(2)关于索罗斯的“大起大落理论”索罗斯的“大起大落理论”是建立在“反射论”基础上的股市波动模式，是他对暴涨暴跌现象的独特认识，又称“荣枯相生”理论。索罗斯认为股市波动模式可分为七个阶段：某个趋势尚未得到确认。这是过程的开始阶段，市场表现出的趋势尚不足以为投资者所觉察。开始自我强化。人们开始觉察这种趋势并付诸行动，这种趋势反过来被强化，

8、形成市场趋势和人们的偏见间互相强化。趋势随偏见而发展，偏见越来越被夸大。“动态不平衡”出现了。市场的走向经受外部考验。外部冲击向偏见和趋势挑战。信念增强。偏见和趋势经受住了外部冲击的考验且更加巩固。此阶段称为“加速期”。真实和认知分歧。信念和现实间差距太大时，偏见被察觉。趋势依惯性前行，但信念不再加强。这一时期称为停滞期。高潮。趋势的发展已到顶点。逆转。信念尽失，偏见走向反面，自我强化的趋势向反向发展，并开始加速运动。“反射论”和“大起大落理论”是索罗斯金融投资哲学的主要部分，是索罗斯哲学观在金融市场投资中的结晶。在这两大理论的指导下，索罗斯还形成了他一系列独特的投资理念和操作方法，为其投资实践赢得了巨大的成功。-