摩托车行业上市公司盈利能力分析.docx

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1、五邑大学本科生毕业设计（论文） 摘要摘要中国“禁限摩”政策执行将近三十年，“禁限摩”覆盖全国将近200个城市，随着城镇化进程的不断加快，农村劳动力人口不断向城市转移，对摩托车的需求也在不断缩减，摩托车行业的发展遇到了瓶颈。盈利能力作为衡量公司综合能力的一个重要方面，能够反映公司的财务状况和经营成果。本文在了解摩托车行业基本情况和发展状况的基础上，掌握盈利能力的相关概念和相关财务数据指标的计算，选取五家摩托车行业上市公司，从相对指标和绝对指标两个方面对所选的五家公司近五年的财务数据深入分析，研究我国摩托车行业上市公司的盈利能力状况、影响公司盈利能力的因素以及公司在发展中存在的问题。最后，针对摩托

2、车行业上市公司盈利能力状况存在的问题提出相关的建议和对策。关键词：摩托车行业，上市公司，盈利能力27五邑大学本科生毕业设计（论文） AbstractAbstractChinas No Limit policy has been implemented for nearly 30 years, the ban on friction covers nearly 200 cities throughout the country, with the quick acceleration of urbanization process, the rural labor force transfers

3、 to the city, the demand for motorcycles is also shrinking, the development of the motorcycle industry encountered bottlenecks. Profitability, as an significant aspect of measuring the companys comprehensive ability, can reflect the companys financial situation and operating results. By knowing abou

4、t the basic and development conditions of motorcycle industry, the paper masters the related concepts of profitability and the calculation of related financial data indexes, selects five listed companies in motorcycle industry, deeply analyses the financial data of five selected companies in the pas

5、t five years from two aspects of relative index and absolute index, and research the profitability, the influential factors and existing problems in the listed companies. Finally, comes up with relevant advices and measures for this existing problems of the profitability in listed companies in the m

6、otorcycle industry. Key words motorcycle industry listed companies profitability五邑大学本科生毕业设计（论文） 目录目 录摘要IAbstractII一、绪论1（一）研究背景和意义1（二）文献综述21.国外研究综述22.国内研究综述2（三）研究的框架和思路3二、摩托车行业基本情况5（一）行业发展状况51.我国摩托车行业发展概况：52.国外摩托车行业情况63.摩托车产业规模和产销量情况64.摩托车的产业链条和种类7（二）数据选取和公司简介81.数据的选取和来源82.摩托车行业上市公司简介8三、摩托车行业上市公司盈利能力

7、分析10（一）反映盈利能力的相关数值指标101.营业收入102.营业成本133.期间费用144.净利润15（二）反映盈利能力的财务比率指标161.摩托车行业与商品经营能力相关的盈利能力分析162.摩托车行业与资本资产经营能力相关的盈利能力分析193.摩托车行业上市公司每股收益质量的分析20四、摩托车行业上市公司存在的问题和应对策略22（一）摩托车行业上市公司发展存在的问题221.技术水平低，产品结构单一222.公司内部管理制度落伍，创新不足223.行业生存环境严酷23（二）应对策略231.加强技术研发的投入，提升公司竞争力232.提高产业多元化水平，创新管理模式243.进行战略调整，推进行业转

8、型升级24结论25参考文献26致谢27五邑大学本科生毕业设计（论文） 绪论摩托车行业上市公司盈利能力分析一、绪论（一）研究背景和意义改革开放持续深化促使中国的经济、社会和科技发展进程加快，道路交通基础设施日益完善，人们出行的交通方式在不断地更新和变换，飞机、高铁、汽车等出行方式已经成为人们生活中普遍的交通工具，加上近些年，受到绿色环保、运动健康和共享经济等观念的影响，人们对电动车、新能源汽车和共享单车需求的增加，给传统的火车、摩托车市场带来巨大冲击。特别是摩托车，中国“禁限摩”政策执行将近三十年，“禁限摩”覆盖全国将近200个城市，随着城镇化进程的不断加快，农村劳动力人口不断向城市转移，对摩托

9、车的需求也在不断缩减，摩托车行业的发展遇到了瓶颈，摩托车行业在“禁限摩令”政策和市场需求下降的双重打击下，行业形势较为严峻。盈利能力是公司在日常的生产经营过程中，综合调动各种各样的资源赚取利润的能力，是一家上市公司价值的外在表现形式，同时，它在一定层面上反应了企业的业绩状况和生产经营可能存在的问题。因此，盈利能力成为债权人、投资者和管理者特别关注对象，债权人主要关注公司资金是否安全，以偿还相应的债务；投资者主要考虑风险和收益，如果被投资公司的盈利状况良好，投资者投资后就能从中获取相应的收益从而减少投资亏损的风险；管理者认为盈利是公司经营的最终目的，公司只有在维持正常经营状况下获利，才有充足的资

10、金供给公司生产运作或是对外投资，才能保证公司未来可持续地生存和发展。摩托车行业上市公司是摩托车行业中的典型代表企业，它们在一定程度上能够较为突出地体现这个行业的盈利状况和可能存在的问题。本文通过采用各种财务数值指标和财务比率从横向和纵向两个维度对摩托车行业上市公司的盈利能力进行比较，对摩托车行业上市公司的盈利能力进行深入分析，进一步了解摩托车行业上市公司在当前低迷的市场环境下的整体盈利状况，透过公司的盈利状况来挖掘公司在生产经营方面的经营策略和存在的问题，并在此基础上提出一些可行性的建议，使摩托车行业上市公司维持生产经营和进一步的盈利。通过研究摩托车行业上市公司的盈利能力，有利于深入了解摩托车

11、行业上市公司的整体发展状况以及预测摩托车行业上市公司未来的发展潜力，同时对于与之相关的行业也有重要参考借鉴的意义。（二）文献综述1.国外研究综述在经济不断发展的宏观环境下，市场上出现多种规模和类型的公司和企业，对于评价和衡量这些公司和企业的经营状况，迫切需要通过一些重要的方面去评价。其中，盈利能力对于评价上市公司的经营状况发挥着至关重要的作用。由于盈利能力对于衡量上市公司经营状况的重大意义，国外学者在很早之前就开始深入研究。Grission（2013）把美国五大类企业通过财务报表综合分析方法比较分析得出结论，每一类企业盈利能力核心指标都各有不同，决定企业盈利能力的关键因素不是资产规模，要通过提

12、升企业的经营管理效率来促进企业的盈利能力1。Emina Resic,Jasmina Mangafic和Tunjo Peric（2015）通过采用典型相关分析法和多元回归分析法去研究企业的盈利能力，得出公司的债务与公司的盈利能力成反比关系，当公司的长期债务和短期债务多时，公司的盈利能力下降2。 Elisa Menicucci(2018)在对影响2366家意大利酒店盈利能因素的研究中，通过回归模型分析，发现经济状况对公司的盈利能力影响较大，另外，公司所在城市的区位、商业经营模式、公司的国际吸引力和管理人员的培训也影响着公司的盈利能力3。Ali Saleh Alarussi(2018)对120家马来

13、西亚上市公司使用固定效率和最小二乘法进行盈利能力研究，得出公司总销售额、周转金和资产周转率与盈利能力成正比例关系，债务权益比率和杠杆比率与盈利能力呈负相关，流动性与公司盈利能力没有关联性4。2.国内研究综述公司的盈利能力能够向外界反馈出企业的经营业绩，企业的利润及其变化不仅是公司内部经营管理者的重点关注对象，也是外界的关注焦点。改革开放后，随着我国资本市场的日益发展，越来越多的投资者在选择被投资企业的时候都会事先了解该企业的生产经营状况和综合盈利能力。不仅如此，一些专业机构和研究者在分析一家公司的综合实力和竞争力的时候，也会将企业的盈利能力放在举足轻重的位置。修泽睿和段洪瑞（2014）提出，在

14、竞争激烈的市场经济体制下只有提升公司的盈利能力，才能长远发展。公司盈利能力分析不止要关注各种财务比率的状况，影响公司盈利能力的因素也不容忽视，并且要不断地提升企业的营销水平、成本控制水平和资产管理水平5。史聪佩（2016）提出，研究企业的盈利能力能够在一定维度上预测企业在未来能否平稳和可持续地发展下去，在分析企业的盈利能力时，要以企业的主要业务活动为主进行分析，避开非正常项目，这样分析的结果才比较科学和准确。另外，还要结合当前的国家政策，根据企业的规模，重视对员工的培养和新技术的研发6。骞小丽（2017）认为单纯依靠权责发生制下计算出来的、常见的财务比率来衡量企业的盈利能力是不全面的，在经济全

15、球化的社会背景下，这些比率的提高有时不能保障现金流的真实到账，大量的现金流滞后就会使企业没有充足的现金流支撑企业的生产经营活动，长期挂账不能收回会使企业陷入严重的经营风险。因此，在分析企业盈利能力时，适当地加入现金流入的盈利能力指标也显得尤为重要7。周富龙（2018）认为，盈利能力直观地显示了企业的经营成果，也侧面反应企业的管理状况。盈利能力不但关系企业的经营状况，还突显出它对国民经济发展的贡献。在分析企业盈利能力时，可以利用资产报酬率和净资产收益率这些综合指标考量被投资企业对外来投资者的回报能力，还可以对企业的资本和资产的经营能力分析，了解所有者的投入和企业在资产运营后产生利润的能力8。（三

16、）研究的框架和思路本文是以摩托车行业上市公司为研究对象，结合当下的宏观经济和国家政策，分析行业内上市公司的盈利能力，找出其存在的问题，并提出应对的措施。全文一共包括以下四章：第一章：绪论，主要围绕摩托车行业进行写作背景和意义的研究，通过查找和阅读国内外的、与上市公司盈利能力相关的文献，了解摩托车行业的背景情况和盈利的相关理论后，提出整篇文章的写作框架和思路。第二章：对摩托车行业的国内外发展状况、摩托车的产业规模、年产销量、种类及产业链条信息等行业的基本情况进行简要概述，通过广泛阅读和查找与摩托车行业相关资料，最终选取五家摩托车行业上市公司作为研究对象，并对选取的公司进行简要的介绍。第三章：以国

17、内摩托车行业五家上司公司为样本，通过研读这些上市公司的年报，选取反映盈利能力的财务指标和数值指标，结合相关财务指标数据的变化，从横向不同公司和纵向最近五年时间，对摩托车行业上市公司的盈利能力进行分析。第四章：基于对盈利能力的分析，总结摩托车行业上市公司发展存在的问题，观察在严峻的形势下要使摩托车行业上市公司继续生存和盈利应该采取的必要对策和可行性措施。五邑大学本科生毕业设计（论文） 摩托车行业基本情况二、摩托车行业基本情况（一）行业发展状况1.我国摩托车行业发展概况：在20世纪50年代的中国，作为国家军用的摩托车第一次出现于人们的视野中。改革开放后，工业建设、社会经济迅速发展，人民的生活、消费

18、水平不断地提高，城市农村道路等基础设施建设日益完善，价格经济，便捷的摩托车受到了民众的喜爱。消费需求的不断增长，推动了摩托车生产制造的快速发展，摩托车市场在需求的推动下不断扩大。改革开放后至2000年期间，摩托车的生产销售量迎来了前所未有的鼎盛时期，1993年，我国摩托车产量首次超越日本，整个摩托车行业蓬勃发展，其中，摩托车的产销主要分布在重庆、广东、和江浙地区，排量110ML、125ML和150ML的产品占摩托车总产量的80%以上9。伴随着摩托车行业的发展,摩托车给人们的交通带来便利的同时也给社会治安、公共交通秩序和环境保护带来了一系列负面的影响，市面上摩托车到处可见，乱停乱放现象严重影响城

19、市形象，而且由摩托车引发的交通犯罪现象频频发生，给人们平静的生活制造了恐慌。为了维护社会治安和改善乱停乱放影响市容等社会公共秩序问题，在一些大城市，政府纷纷出台“禁摩令”。这一政策的出台，对减少一些违法犯罪行为发挥了积极的作用，但也在一定程度上限制摩托车的出行，乃至给摩托车行业的经营和发展带来了严重的冲击。2000年以后，“禁摩”和“限摩”的范围开始扩大到全国各中大城市，总计186个。在中国摩托车的销售分布中，三分之二依赖内销，用于出口的只占三分之一，农村内销占80%，城市只占20%，这阻碍了摩托车行业和产业结构的发展 10。为了面对棘手的“禁限摩令”，摩托车行业要适时进行营销策略的转变。20

20、10年环保总局提出“国三标准”，对摩托车排放量做了更加严格的限制。这一方法的实施，加大了行业的制造成本和压力，同时，对外开放的扩大加快对外贸易的步伐，汽车研发制造水平不断提高，进口小汽车和自主研发生产的小汽车使国内的汽车市场空前热涨，人们的消费眼光不断转向汽车市场，摩托车行业市场开始渐变冷淡，摩托车行业迎来了整个行业发展的衰退期。近些年，随着国家对环境保护的重视，电动车成为广大城镇、农村民众的“宠儿”，2016年国家环保局又颁布了“国四标准”，对摩托车污染物排放做出更加严格的规范，行业市场压力加大，产能过剩等问题突出，整个行业在艰难中挣扎，深化产业供给侧改革，转变摩托车行业自身发展战略成为行业

21、迫在眉睫的改变方式。2.国外摩托车行业情况美国的摩托车制造厂历史悠久，长达一百年，摩托车品牌享誉全球，产品质量高，产品以50ML以下的小排量车型和250ML以上的大排量车型为主，生产的摩托车已经不再是简单的代步工具，部分品牌产品已经成为权力和名望的代表，其价格是相同排量和质量的发展中国家摩托车的5-8倍，市场占有率高，其中最出名的是哈雷-戴维森。日本是高技术和高质量的摩托车生产地，拥有本田、铃木、雅马哈和川崎四大著名摩托车生产企业，产销量曾一度居于世界首位。近年来在政府的支持下，印度摩托车行业发展迅速，产销量在2016年超越中国，其大牌“英雄摩托”多年排列全球摩托车制造企业第一位11。3.摩托

22、车产业规模和产销量情况据中商情报网公布的数据得知，目前，我国摩托车行业拥有240余家整车企业，行业从业人员接近300万，2017年国内经济形势稳中向好发展，摩托车行业年产值规模将近2000亿元，行业产销量止跌回升，生产量和销售量各为1714.57和1713.49万辆，与上年同期比较，增速各为1.93%和1.99%，产销量位居全球首位，受经济形势好转的带动，摩托车出口751.09万辆，增幅为8.33%。在产销量按摩托车类型分类中，二轮摩托车增幅均为2.44%，产销量各为1509.36和1508.72万辆，而三轮的产销量在减少，各为205.22和204.76万辆，同比下降1.64%和1.2% 13

23、。图2-1 中国摩托车2013-2017年产销量4.摩托车的产业链条和种类（1）摩托车的产业链条图2-2 摩托车产业链条（2）摩托车的种类按用途分类，包括家庭用、运输用、公务用摩托车以及公路用、越野用、竞赛用摩托车；按车型分类，包括机动脚踏两用车、公路赛车、旅游和小型踏板摩托车；按构造特点分为两轮、边三轮和正三轮摩托车；按排量分类，包括公升级大排量摩托车（1000ML以上）、大排量摩托车（500-900ML）、中小排量摩托车（200-400ML）、小排量摩托车（100-150ML）以及超轻型摩托车（100ML以下）。（二）数据选取和公司简介1.数据的选取和来源通过广泛阅读摩托车相关资料和查找文

24、献，决定以中国嘉陵工业股份有限公司、浙江钱江摩托股份有限公司、重庆宗申动力机械股份有限公司、隆鑫通用动力股份有限公司以及力帆实业股份有限公司，这五家公司为样本。下称“中国嘉陵”（600877）、“钱江摩托”（000913）、“宗申动力”（001696）、“隆鑫通用”（603766）和“力帆股份”（601777）。通过对这五家摩托车行业上市公司2013、2014、2015、2016、2017年，这五年的财务数据进行归集，选取包括财务数值和财务比率指标等财务数据，结合财务数据的变化，分析造成财务数据变化背后的原因，最后总结归纳得出摩托车行业上市公司的盈利能力状况以及这些摩托车行业上市公司在发展过程

25、中所受到的不利影响，提出公司在对待这些问题时应采用的经营策略。本文所使用到的摩托车行业上市公司中的行业分类资料和相关的财务数据主要是通过上市公司对外公开发布的公司年度报告、和讯网、东方财富和新浪财经取得。2.摩托车行业上市公司简介（1）作为国内第一家摩托车制造公司和国有企业的中国嘉陵工业股份有限公司，坐标于重庆市的一个小县城，由原国营嘉陵机器厂改组而来，注册资本6.9亿元，具备完善的摩托车制造能力，主营业务是制造、研发和销售摩托车及其零部件，当前公司已拥有摩托车车型上百种，深受车迷喜爱，销量累计超越1500万，公司品牌价值10多亿元，行业地位举足轻重。（2）浙江钱江摩托股份有限公司，属于国有性

26、质，民营机制的公司，注册资本4.5亿元，通过收购意大利百年摩托车企业，吸收全球先进的生产技术和管理模式，成为国内摩托车领先技术水平一面鲜明的旗帜。公司拥有大规模生产基地，除生产销售摩托车及零部件，还研发制造汽车零部件。开发运动、休闲和商用多种系列的摩托车，获得许多国家级研发奖项，是国内摩托车行业最具影响力的上市公司之一。（3）重庆宗申动力机械股份有限公司规模庞大，研制和销售摩托车、乘用车发动机和大型农机零部件，注册资本11.5亿元，拥有专业化的机械生产基地，在摩托车发动机和动力技术方面遥遥领先，摩托车发动机种类繁多，每年销量超过百万，在国内市场名列前茅，海外市场覆盖全球多国。（4）隆鑫通用动力

27、股份有限公司，注册资本20.5亿元，总部坐落于重庆，是第一家获得国家安全技术免检认证的摩托车行业上市公司，与全球五百强的宝马等优质公司携手合作，生产和销售摩托车、新能源机车、机械、发动机和汽车零部件等，摩托车业务量位于行业前二，连续十几年在“中国企业500强”榜上有名。（5）力帆实业股份有限公司是一家大型民营企业，注册资本13亿元，研发、制造和销售摩托车、乘用车等新能源汽车及发动机等零配件，在投资金融方面也有涉及。各项研发制造专利技术处于行业先进地位，摩托车发动机制造力较强，产销量领先于行业，多年入选“中国企业500强”。五邑大学本科生毕业设计（论文） 摩托车行业上市公司盈利能力分析三、摩托车

28、行业上市公司盈利能力分析衡量一个公司盈利能力的财务指标多种多样，下面将从数值指标和比率指标两个方面对摩托车行业上市公司进行盈利能力分析。其中，数值分析这部分会运用到摩托车行业上市公司的营业收入、营业成本、期间费用和净利润等绝对指标，财务比率指标分析方面，将这些相对指标进行细分，划分为下面三种：第一、与经营相关的盈利能力指标（销售毛利率、主营业务利润率和成本费用利润率）；第二、与资本资产经营相关的盈利能力指标（总资产收益率和净资产收益率）；第三、每股收益质量分析指标（每股收益和扣除非经常性损益后的每股收益）12。（一）反映盈利能力的相关数值指标1.营业收入 表3-1 样本公司营业收入 （单位：万

29、元）营业收入2013年2014年2015年2016年2017年中国嘉陵157520.31 135959.97 106269.19 70279.10 58762.42 钱江摩托328739.68 240371.02 213931.51 225807.00 271580.64 宗申动力436448.96 443778.92 452480.11 456067.03 502282.82 隆鑫通用650548.61 664383.57 704272.09 848323.34 1057210.27 力帆股份1007323.69 1141674.84 1241110.98 1104666.86 126004

30、4.35 中国嘉陵的营业收入总体呈下降趋势，钱江摩托的营业收入呈现先降后升的趋势，宗申动力、隆鑫通用和力帆股份的营业收入总体呈现上升的趋势。作为国企的中国嘉陵虽是国内第一家摩托车公司，但固守摩托车主业低端产品，公司在发展中缺乏高端、质优和新颖的产品，公司内部管理机制僵化，没有及时有效地进行结构调整，人员安于现状，缺乏能动性导致公司每况愈下，公司摩托车的销量从2013年的3万大幅下降到2017年的3万，营业收入逐年递减。钱江摩托的营业收入呈现先降后升的趋势，下降是因为市场需求下降，销售规模从2013至2016年都在下降，行业优势公司纷纷降价，拥有国企壳的钱江摩托一直在探索转型之路，在医药、化工、

31、手套、电子和电池产业进行投资，但是转型效果不佳。2017年钱江摩托营业收入上升是在摩托车主业方面，致力推进高端大排量摩托车，引进全自动喷涂机器人，提高产能，使250ML以上摩托车和整车销量同比增长30%和13%，并增加汽车部件和智能电气产业。宗申动力2013至2015年销量从34万下降到30万，但近五年营业收入却在稳步上升，得益于公司外延式发展战略，对产品结构调整，在降低生产成本的同时提高资金运作效率，巩固摩托车发动机和通用动力的市场地位，并培育新能源和通用航空等新业务。隆鑫通用近五年的营业收入持续攀升，2017年高达100亿元，摩托车业务营业收入增加只是一部分原因，更重要的是非摩托车业务带来

32、的收入。摩托车营业收入为42亿元，其中，250ML以下的收入为371853万元，250ML及以上的收入为31633万元，零件收入为12650万元，但公司市场嗅觉灵敏，能灵活把握市场需求，适时开发类似发电机组和四轮低速电动车等新业务，其中，发动机业务营业收入为24.88亿元，发电机业务营业收入19.24亿元，四轮电动车营业收入12.98亿元。公司在稳固摩托车盈利水平的基础上，拓展一些新业务给公司不断“造血”。力帆股份的营业收入从2013-2017年都不断上升。公司摩托车产品的营业收入较为稳定，维持在30亿左右，营业收入的上升主要依靠乘用车及配件产品，它的营业收入是摩托车产品的两倍多。通过对营业收

33、入按产品分类中可以得出，中国嘉陵、钱江摩托和宗申动力这三家公司摩托车产品的营业收入占营业总收入的60%以上，而隆鑫通用和力帆股份此部分的占比却不足40%。表3-2 样本公司国内外营业收入 （单位：万元）公司 / 年度2013年2014年2015年2016年2017年中国嘉陵国内105250.28 86198.03 73399.48 47090.86 43454.34 国外50273.95 47645.36 30762.46 21187.07 13726.98 钱江摩托国内171086.17 169315.25 152088.68 149911.95 160083.00 国外153371.36

34、67608.28 61842.83 75895.05 111497.64 宗申动力国内311138.83 290108.98 282482.44 303734.53 340320.19 国外121712.01 150983.03 169997.67 152332.49 161962.63 隆鑫通用国内344583.98 324727.89 358453.69 464311.50 520560.08 国外304155.04 335404.93 340947.34 378786.91 526297.46 力帆股份国内465012.23 511235.18 721746.96 629438.78 5

35、70179.41 国外534683.09 630439.66 478954.42 464078.64 633160.02 钱江摩托受到国内行业严峻市场的影响，国内的营业收入在不断下降，2017年有所回调主要是因为公司在大排量产品和公务摩托车的销售上实现较好的增长。在国际市场上，2013-2015年公司营业收入不断下降，是由于公司通过中间商与委内瑞拉客户进行贸易的时候，客户受外汇政策调整的影响，审批的用汇额度出现延期，导致公司此部分货款没能及时收回。而从2016年开始，公司开始对国际市场进行拓展，对公司战略布局做出调整，将战略重心转为“以外销为主，同时稳定国内市场”，在保持东南亚和中南美市场业务

36、的同时，加大推进大排量摩托车的覆盖，市场转型出现成效。宗申动力国外的营业收入虽然比国内的营业收入低，但近五年国外的营业收入整体呈上升趋势，主要是公司从2013年到2016年，将摩托车发动机从开发巴基斯坦和菲律宾市场拓展到非洲市场，使摩托车发动机销售规模稳步上升；在通用机械制造和新兴业务方面，公司采用外延式战略，实现业务的增长。隆鑫通用国内中大排量摩托车和一些新业务的增长带动了国内营业收入的增长，另外，公司秉承“技术引领、成本领先和全球嫁动”的理念，摩托车出口创汇总额超过4亿美元，主要集中在非洲市场，成为行业出口业绩最突出的摩托车公司，以及其它业务的出口创汇增长是其国外营业收入增长的主要原因，这

37、也使2017年外销的营业收入超过内销的营业收入。力帆股份国内的营业收入上升，主要是公司努力推进运动休闲、电动和大排量摩托车，巩固自己的市场占有率。国外的营业收入主要呈现上升趋势，乘用车和摩托车产品出口许多国家和地区，并在2017年，外销超越内销，这主要是公司加强海外市场的拓展，搭建全球化营销网，坚持“创新、出口、信誉好”的理念，具备成熟的销售与服务渠道。2.营业成本表3-3 样本公司营业成本 （单位：万元）营业成本2013年2014年2015年2016年2017年中国嘉陵139088.33 119708.19 94147.38 67552.01 55590.79 钱江摩托271861.82 1

38、99289.74 173352.78 178762.67 214717.45 宗申动力361056.67 360617.87 369623.63 369788.89 419175.07 隆鑫通用526687.78 533084.83 560285.81 670477.74 854582.14 力帆股份816036.36 937279.84 1014712.04 981462.76 1096223.38 中国嘉陵的营业成本在逐年降低，主要是摩托车产量的下降引起营业成本相应地减小。从产品成本构成上看，运输设备整车及零配件的营业成本在不断地下降，光电产品的营业成本在不断上升，这是因为公司对摩托车业务

39、进行结构调整，降低摩托车经营业务带来的亏损。钱江摩托2013-2017年营业成本受产销量下降的影响呈现先降后升的趋势，其中，公司二轮摩托车和三轮摩托车的原材料成本占营业成本的比重较大，最近两年，营业成本上升主要因为公司增加了铝电池产品，铝电池产品的原材料成本较高。宗申动力、隆鑫通用和力帆股份的营业成本都在不断增加，其中，原材料占营业成本的比重非常大，这主要是因为摩托车行业上市公司的产品主要是依靠原材料的加工和生产。另外，宗申动力各种产品的营业成本分布比较平均，隆鑫通用摩托车和发动机产品的营业成本占比较大，力帆股份乘用车及配件的营业成本占比最大，是摩托车产品的两至三倍。3.期间费用表3-4 样本

40、公司期间费用 （单位：万元）期间费用2013年2014年2015年2016年2017年ST嘉陵37193.09 32288.64 30099.50 34259.78 22360.23 钱江摩托45512.54 45887.67 40180.29 38300.95 41362.41 宗申动力41238.20 46642.83 53059.17 57716.70 67993.91 隆鑫通用54869.35 58695.75 64268.68 70181.13 93264.09 力帆股份163826.55 184591.25 203077.10 178575.47 211539.49 中国嘉陵、钱江

41、摩托、宗申动力和隆鑫通用的期间费用都维持在一定的水平。其中，中国嘉陵期间费用总体呈下降趋势，2017年出现最低值，是因为销售费用和管理费用下降所致。销售规模的下降使销售费用也下降，由于本年无协商解除员工和离岗休养的辞退福利支出，以及受会计政策调整，一些税费不再算入管理费用，使管理费用也在下降。隆鑫通用的期间费用不断增大，尤其是2017年的期间费用达到这五年的最高值，主要是财务费用中，人民币对美元汇率上升的汇兑损失的影响。力帆股份的期间费用较大，与其它公司相比，主要是受销售费用和财务费用较大的影响。其中，广告费及宣传费、展览费以及销售人员的工资社保较多，是由于公司在开发新能源汽车上需要大力宣传。

42、财务费用上升主要是利息支出不断的增加，公司目前围绕新能源、国际化、制造向服务转型，新产品的研发投入使公司的财务费用上升。2016年期间费用中的财务费用突然减少，原因是外币汇率上升，使得公司汇兑损失的减少和汇兑收益的增加。4.净利润表3-5 样本公司净利润 （单位：万元）净利润2013年2014年2015年2016年2017年中国嘉陵-24010.36 1150.02 -15988.64 -30778.68 30155.12 钱江摩托1354.26 -19565.18 -13024.64 32824.46 8274.37 宗申动力30693.00 37523.05 38122.75 29111.

43、76 27240.81 隆鑫通用55232.67 61035.87 77025.89 86559.38 96455.09 力帆股份42427.59 38607.39 35391.56 8260.18 17054.01 中国嘉陵和钱江摩托这两家公司近五年的净利润上下波动较大，宗申动力和力帆股份的净利润呈现下降趋势，隆鑫通用的净利润较高且在稳步上升。中国嘉陵和钱江摩托的净利润呈现波动的状态，盈利能力水平不稳定。尤其是中国嘉陵，最近五年净利润震荡，公司亏损严重，2011年曾面临退市风险，为了规避风险，公司通过变卖资产来获得盈利粉饰报表，2014年盈利1150万元，但好景不长，2015年和2016年公

44、司又继续亏损，企业通过转型和增加全地形车及特种车板块，但转型效果不佳，公司无法盘活产能促进新增长，公司在艰难地挣扎。非主营业务利润的增加使嘉陵公司2017年的净利润由亏损转为盈利，其中包括中国嘉陵转让上海和重庆两个子公司的股权，分别取得10064万元和15141万元的投资收益；公司收到政府关于职工分流安置补助金8828万元；公司处置重庆嘉陵子公司土地使用权和机器设备等资产取得的15782万元以及公司取得债务重组利得等营业外收入3962万元。钱江摩托2014-2015年净利润下降的原因是，面对行业市场萎缩及国外石油价格下降的沉重压力，利润空间不断被压，公司在转型投资化工、医药、电子、电机等产业方

45、面屡战屡败。隆鑫通用的净利润在稳定地上升，主要是公司实施“一体两翼”的发展战略，在维持现有业务稳定发展的基础上，坚持技术创新，推动产业转型。摩托车业务方面，细分市场产品，针对市场个性化需求，公司增加大排量摩托车的销售的同时，将传统运输、代步用的摩托车转为休闲运动用；瞄准前景良好的四轮低速电动车市场，积极推进此类低成本、便捷产品，满足农村市场需求；发动机业务方面与宝马合作，在大排量发动机研制技术上具备强势。力帆股份2016年的净利润出现断崖式下降，新能源汽车销量从11731辆下降到4343辆是原因之一，还有就是，力帆股份被调查出利用申报条件不符的乘用车，欺骗财政补助11408万元，被撤销政府补助资格。（二）反映盈利能力的财务比率指标1.摩托车行业与商品经营能力相关的盈利能力分析（1）销售毛利率表3-6 样本公司销售毛利率销售毛利率2013年2014年2015年2016年2017年中国嘉陵11.70%11.95%11.41%3.88%5.40%钱江摩托17.30%17.09%18.97%20.83%20.94%宗申动力17.27%18.74%18.31%18.92%16.55%隆鑫通用19.04%19.76%20.47%20.96%19.17%力帆股份18.99%17.90%18