上市公司会计信息披露质量问题研究——基于投资者保护视角分析.docx

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1、 摘 要在资本市场占据的社会之中，上市公司的会计披露是必要的，高水准、高质量的会计披露能在多方面的减少交易损失，提高交易成功的概率，从而对投资者的利益进行保护。从上市公司在所提供的会计信息，投资者可以对公司各方面了解，分析得到结论。会计信息披露制度的意义即使投资者利益得到效应保护。另一方面于2020年3月1日起运作与撰写的中华人民共和国证券法特意创建了投资者保护特写。这些方法政策上均表明对投资者保护已经成为各方面人士迫不及待解决的问题之一。笔者在保护投资者的方向探究了上市公司会计信息表露内容，从中探讨信息披露问题能不能有效的保护投资者。另一方面，想要知道怎么样可以降低投资者之间有的信息不对称差

2、距。文章利用基础会计的理论为出发点，从会计信息安全性、关联性等两方面方面进行辅助验证。通过验证推理，得出在信息泄露程度与安全性、关联性等之间的相互关系，使投资者权利能得到发挥。因此，得出结论：为了使中国证券市场能够平稳健康运行，我们应当规范上市公司的信息披露行为，严格控制会计披露信息质量，从而对投资者利益的保护得以发挥。关键词：投资者保护、会计信息质量、信息泄露AbstractIn the society occupied by the capital market, the accounting publishing of the listed company is necessary. T

3、he professional and very high quality accounting publishing can reduce the transaction loss in many aspects and improve the probability of the transaction success, to protect the interests of investors. From the accounting message provided by the listed companies, investors can understand all aspect

4、s of the company, analysis and conclusions. The significance of accounting message publishing system even if the interests of investors are protected. On the other hand, the Securities Law of the Peoples Republic of China, which came into operation and was written on March 1,2020, created a special

5、feature on investor protection. These methods and policies show that the protection of investors has become one of the most urgent issues. In the direction of protecting investors, the author probes into the contents of accounting message publishing of listed companies, and discusses whether the mes

6、sage publishing can effectively protect investors. On the other hand, you want to know how you can reduce the message asymmetry gap that exists between investors. General purpose the theory of basic accounting, this paper makes an auxiliary verification from two aspects of accounting message securit

7、y and relevance. Through Verification and reasoning, the relationship between the degree of message leakage and the security and relevance can be obtained, so that the rights of investors can be exerted. Therefore, the conclusion is drawn: In order to make Chinas securities market run smoothly and h

8、ealthily, we should standardize the message publishing behavior of listed companies, strictly control the quality of accounting publishing message, so as to give play to the protection of winning togetherKeywords：Investor Protection, accounting message quality, message leakage目 录摘 要2Abstract31 引 言62

9、 会计信息披露与投资者保护的理论基础62.1会计信息披露的基本理论72.1.1 信息不对称理论72.1.2 上市公司会计信息披露的标准72.2 投资者保护的相关理论基础82.3 会计信息披露对投资者保护的影响93 我国上市公司会计信息披露存在的问题及归因分析93.1会计信息披露方面存在的问题93.1.1会计信息披露不真实93.1.2会计信息披露不及时93.1.3会计信息披露不规范103.1.4会计信息披露不充分103.2上市公司现存问题的归因分析104 实证研究设计114.1理论分析与假设建立114.2指标衡量与检验方法124.2.1 投资者保护的衡量值124.2.2 安全性与关联性性指标衡量

10、134.3样本数据与研究设计164.4实证结果分析174.4.1盈余管理回归分析174.4.2 收益率模型与信息泄露程度分析185结论与建议205.1结论205.2建议与优化20参 考 文 献22致 谢24上市公司会计信息披露质量问题研究基于投资者保护视角分析1 引 言在中国证券市场上，信息披露作为上市公司内部状况被投资者熟知的主要手段之一。信息披露，即通过公开的手段，利用特定的媒体，用一定的方式方法，向社会展示公司的内部财务状况和近期经营成果等信息。投资者作为证券市场的主体，会计信息的最终的享受者。供给决定需求，需求对供给做出反应，需求与供给二者存在依存关系。由于不对称理论的相对成立（下文存

11、在解释），另一方面，国家对于其制定的法律法规相对不够完备，上市公司存在大量问题：例如由内部管理不当造成的多方面影响，以及做出不真实的财务报表进而对投资者利益造成危害。此外，中国的一些公司在海外上市。在这种情况下，投资者利益保护与上市公司会计信息披露之间二者应该如何平稳前进？上市公司内部的问题导致哪些问题的衍生，以及我们应当如何控制这些问题？在研究方法的选择上，本文主要采用的标准研究方法，文章通过对现象的描述及分析进而得出结论结论。本文主要遵循根据理论基础进而提出现实问题在对原因进行归因分析，设计研究方案并对其实证分析最后得出结论及分析的结构。从对会计信息进行二次操作用户的角度思考了上市公司会计

12、信息披露存在的标准；从投资者保护的角度思考如何处理他们之间的关系。提出自己的疑点及解答，上市公司之后应该如何使会计信息披露质量有效增强，对投资者利益进行护航。2 会计信息披露与投资者保护的理论基础2.1会计信息披露的基本理论2.1.1 信息不对称理论信息不对称理论(Asymmetric message)：在证券市场中信息获取者对想要得到的内容不同，获得的办法也有变化，不同的信息使用者对相同会计信息的的掌握程度也有可能存在误差，随时间的变化会造成某些独家内容只被部分信息获取者所掌握，而没有办法让所有获取者所熟知。而投资者作为会计信息最主要的使用者，没有办法获取信息就造成极大地困扰。着在市场的运行

13、过程中是没有办法避免的，所以只能在一定程度上降低其在运行过程中的危害，这就要求政府利用手段进行控制。通过加大处罚力度等手段，对上市公司行为进行控制，使证券市场能够健康平稳前行。2.1.2 上市公司会计信息披露的标准上市公司所披露的信息在一定程度上是能能被会计信息获取者以及投资者者所依赖、所能使用的。这就要求了上市公司在会计信息展示露时存在一定的标准。在某些程度来说，如果会计信息披露下达不到所谓的标准。虽然不能断定其违反了证券法，但至少披露信息方面存在瑕疵，情节严重的构成证券法中所谓的虚假陈述。多方面了解，信息披露的实现标准总的来说存在一下三个标准:及时性、关联性、安全性。（1）会计信息及时性

14、会计信息的及时性要求单位在进行贸易往来时能够对事物进行有效合计、实施记录等相关会计信息时，不得推迟或提前。 如果不能短期时间内向信息获取者提供信息，换言之会计信息及时性不成立，那么对于信息获取者来说，其时效性将缩水或不再具有存在的理由。因此，企业在披露会计信息时应该在国家规定的有效时间内，使得信息使用者在能够迅速有效利用信息，并据此作出经济决策。但另一方面,为了满足及时性的要求,用户将之前做会计会计信息,这对安全性有可能造成困扰，然而,如果单位在都得到有关贸易往来的信息,后再进行会计处理,会计信息的及时性就没办法展示。会对用户的经济决策造成困扰。因此，有必要权衡安全性和及时性之间的利弊。(2)

15、会计信息关联性 会计信息的关联性: 上市公司向用户提供会计信息时，所提供的信息应有助于用户进行经济决策。 同时包括反馈值和预测值的会计报表只能说它们具有价值关联性。 反馈价值是帮助会计信息使用者对以往决策进行验证和反思。 通过反思，下一次投资可以有效地防止这种行为再次发生。 预测价值是指会计信息可以帮助用户通过以前和现在的信息建立功能和模型，以有效地预测未来的事件。 通过建立模型函数等来做出正确的决策。 会计信息的关联性要求有关单位在清算相对应会计信息时充分满足信息获取者的索求，能够对他们提供帮助。 (3)会计信息安全性 会计信息的安全性要求单位对事物进行清算汇总，在进行贸易往来时对会计信息进

16、行登记时，要求其能真实映照事物的原本模样，并且能确保其会计信息的内容的真实与完整。 如果财务报表及其他信息都不能为信息获取者提供依赖的信息德华，这对经济会造成多大的危害，影响多少投资决策。 因此，有关单位进行贸易往来或者在对填写财务报告时，应当如实按照相关规定填写，确保会计信息的安全性，不得谎报内容。 同时，单位提交在财务内容及其他信息时，不得擅自删除其内容。 即保证会计信息的完整性，在信息使用者获取会计信息的过程是完整的，而不是内容减少之后的。2.2 投资者保护的相关理论基础投资者理论内含两方面：一观点是契约论，契约论主要认为企业是投资者与企业建立聘用关系的合约的统一。 当投资者与企业存在聘

17、用关系时，有关部门只需要按照合约要求企业管理投资者，通过合约可以对员工进行约束，来保护投资者的利益。契约论的观点认为投资者与企业签署的合约足够完备的，法律在其中只需要充当监视者的作用，在此境况下，投资者只要与与企业签署的合约，就保护自身利益不受侵犯。而另一种观点则是法律论，法律论认为，要想使投资者利益得到保护，则法律体系就必须发挥其左右，从根本上进行制约。去确保证券市场的稳定运行，对投资者利益进行保障。契约论与法律论的观点略有出入，但是二者都是基于对投资者的保护，尽管二者着重的方向略有偏差，但是一定程度上来说是二者可以相互完善。2.3 会计信息披露对投资者保护的影响在证券市场之中，投资者需要上

18、市公司披露会计信息才能了解各种信息内容，处于弱势地位。但由于信息不对称理论的存在，使得大部分投资者没有办法得到有效信息进而进行有效决策从而获取最大利益。信息披露能够对投资者权益的进行保护，从根本上来说上就是保障投资者的知情权，从而降低不对称理论的影响。会计信息披露在保护投资者权益方面有着关键作用。各项法律法规都在保护投资者的权益不受到威胁。其中就包括获取信息的权利，即知情权。投资者获取信息的权利是行使其他各种权利的基础，只有保障了知情权才能让其他权利得以保障。3 我国上市公司会计信息披露存在的问题及归因分析3.1会计信息披露方面存在的问题 3.1.1会计信息披露不真实由法律论的观点出发，法律论

19、要求要想使投资者利益得到保护，则法律体系就必须发挥其左右，从根本上进行制约。去确保证券市场的稳定运行，对投资者利益进行保障。但是，有些上市公司撰写会计信息时进行捏造事件，造成投资者利益受损。还有些上市公司通过与其有商业往来的企业之间的运作交易操作，暗箱操作财务报告、在原始凭证上进行运作，更有甚者，自身明面价值远远低于在财务报表中所体现的价值，财务报表之中多项费用用处不明，不可使用的资产占据报表总值居多，会计信息表达不够明确。 3.1.2会计信息披露不及时会计信息披露具有及时性 如果不能短期时间内向信息获取者提供信息，换言之会计信息及时性不成立，那么对于信息获取者来说，其时效性将缩水或不再具有存

20、在的理由。 上市公司披露信息的有效性关乎市场股市价格变化。会计信息引导价值，指挥价格变化。信息披露的及时性有助于投资者做出正确的投资决策，而信息披露达到标准则有可能内务不正，从而使内幕交易牟取暴利，对其他投资者来说是不公平的，使被邀请者的利益最大化3.1.3会计信息披露不规范中国的新制定的多项制度及规定对有关上市公司的会计信息披露制度方面的问题做出了对应的解释与要求，但还是有些上市公司企图浑水摸鱼， 这些公司在会计信息披露方式和时间、内容上做文章，企图操控股市，内务不正，市场风险急剧加大。 其他小型的上市公司见缝插针，随意对其他公司的会计信息披露进行照搬照旧，从根本上使交易成本造成浪费，导致资

21、本市场的发展不规范。3.1.4会计信息披露不充分 我国的有关单位仍然存在会计信息披露不充分，即上市公司在发布会计信息时选择汇报均是对自己有利的居多，而对自己造成不利影响的汇报的较少，或者干脆瞒报。这样为了使投资者加大短期投资。这种方式使投资者不能对公司的情况进行熟知。这种披露方式使得投资者不能做出正确的决策。相对而言，上市公司会计信息披露不充分主要包括：一是企业内部控股成分不够明了。二是上市公司与其有商业往来的企业之间的运作交易操作没有体现。第三，上市公司资金与账面不符，财务状况不明。第四上市公司管理人员调动以及所持股份不明。3.2上市公司现存问题的归因分析我国上市公司会计信息披露现存问题整体

22、上来说分为以下四种分别是：政府管理部门、注册会计师、上市公司和投资者。据所知我们将分别从这四个方向来对会计信息披露的产生条件进行归因分析。1、政府管理部门归因 目前在我国对会计信息披露进行管理的部门主要包括两个交易所、中国证券监督管理委员会和中国注册会计师协会。据以往所得信息来说，政府监管者能力不够，主要表现:多方治理，制度和政策没有进行统一与协调。执法者在过程中处罚不力、执法不严现象。2、注册会计师归因上市公司信息披露在被大家使用时大多数被注册会计师先进行数据处理，再根据数据出具的审计报告。注册会计师在这过程中发挥的作用极其重要，但有些会计师便没有发挥应有的责任而是数据虚化处理。1、上市公司

23、归因在我国国有股占据主导地位，其他股权结构在我国没办法取得很好的制约国有股的作用，这是社会主义国家的政治决定的。个人利益驱动来说公司管理为了业绩“好看”，为了获取高额的报酬，粉饰财务报告，传递虚假的会计信息。2、投资者归因我国股市起步晚，中国政治决定其市场。 大多数投资者均存在投机取巧心理，在这种心理的驱动下，投资者们想要利润的在短期内达到最大化所以投资者将大部分心思花在此类信息上，而忽略了真正有用的会计信息。而另一方面上市公司为了能够短期获取大量资金，制造虚假信息。二者一拍即合。 但是真正的成熟投资者应该以长期持有股权，把注意集中在能够使上市公司在长期都能稳定发展的会计信息上，而不是短期利益

24、最大化，这是不长久的。4 实证研究设计4.1理论分析与假设建立上市公司会计信息披露质量问题会对投资者权益造成影响。主要包括由于上司公司对会计信息的披露关联性比较低，导致它无法帮助投资者进行决策和解决一些问题，从某方面上如何维持信息披露的质量以及保护其权益是一个重点。考虑到此，笔者将会计披露信息的及时性赋予定值的概念，通过这方式来分析披露信息的安全性，关联性以及保护投资者的利益之间的联系。（一）披露信息的关联性性对投资者保护的影响信息披露的价值关联性要求上市公司在提供给使用者会计信息时，所提供的信息应当是对使用者有所帮助并且能帮助他们进行经济决策信息。李艳,张巧良（2009）发现，从机构投资者参

25、股效应分析视角时，不同收益之间也同样存在显著的关联性。孙晓星（2004）也通过研究表明，在一定条件下，年度报告将作为公司报告，其对之后的证券市场行为具有极大地参考价值。 2019年，徐敏娜等人进行探究会计信息关联性与会计信息披露质量之间攒在的关系，通过比较不同上市公司之间会计信息质量质量不同，建立相应的函数图像。得出结论：会计信息的价值关联性存在越高，则会计信息披露的质量越强，相应的对投资者保护能力就越好。据以上理论，本文提出如下假设：假设1:会计信息的价值关联性存在越高，对投资者保护能力就越好（二）披露信息的安全性对投资者保护的影响 投资者在进行投资时往往需要借助会计信息才能进行投资，通过会

26、计信息思考投资的风险利弊。JinbuZhai,YutaoWang(2016)等人研究表明了在各条件一定的条件下，会计信息的质量越高，相对的资本成本就越低，闫华红,包楠(2015)的研究发现，会计信息披露质量越高，对投资者保护程度越高;衣晓青（2015）、孙燕东、苗永菁（2007）等人研究都发现，会计信息披露的质量与权益资本成本成反比。相对而言，在信息披露过程，其质量越高，其使用者就能得到完整的信息，投资者也能进行风险预判，企业就能对此进行资金存储。盈余管理水平能够控制会计信息的安全性程度，对投资者决策造成影响。所以本文有理由怀疑并认定，大部分上市公司均具有控制通过控制盈余管理水平动机，从而使本

27、身的资金本钱减少，减少会计信息安全性，长此以往，投资者没办法得到的判定手段，获得最大受益。据此，本文提出如下假设: 假设2:在一定程度上，盈余管理水平越低，其会计信息质量水平越高，从而更好的保护投资者权益。4.2指标衡量与检验方法4.2.1 投资者保护的衡量值本文研究其他数据表明，在上市公司重大信息公布之前，上市公司内部会与其他相关交易者进行提前汇报信息，而交易者的操作能导致股票的价格动荡。如何保护投资者权益，最主要的措施就是保证信息获取时间相同，从而达到相对公平，防止信息泄露行为的发生，因此本文将信息泄露程度作为投资者保护程度的衡量值；通过比较信息泄露程度的大小来思考对投资者保护能力。我们可

28、以通过股票数量变化和股票价格变化两种数值判定信息披露在股市的运作。本文借鉴了包楠期刊中对于信息泄露程度的判定方法，用区间内年报公告之前时段回报率占年报公告区间的时段回报率表示信息泄露水平。相对于这种办法时出现的区间外的值，参考包楠做法，对其进行剔除删选，将值控制在区间内，因而信息泄露程度可以表示为:（公式1）其中，表示股票的信息泄露程度，表示区间内年报公告的时段回报率;表示区间内年报公告之前前的时段回报率。因此，当占的比例越大时，的数值越大，即说明在保证不同投资者对信息获取能力上存在不同，没办法确保绝对公平，即说明对投资者保护水平越低。因此，本文将信息泄露水平作为度量投资者保护水平的度量值。4

29、.2.2 安全性与关联性性指标衡量（1） 盈余管理水平通过假设二我们可以假设在一定程度上，盈余管理水平越高，会计信息质量越低，即对投资者保护水平越低。本文将可操控性应计利润（）替代盈余管理水平的作用，用可操控性应计利润（）来对会计信息安全性程度进行计算。是的绝对值，可操控性应计利润（）值越大，则盈余管理水平越高，换句话来说也就是会计信息安全性程度越低。 非操控性应计利润的计算公式如下:（公式2）表4-1项目符号符号意义t期非操控性应计利润t-1期期末总资产两期收入之差两期应收款项之差t期固定资产总值不同年份的特征参数再次对进行回归变量分析，建立以下函数（公式3）其中为在t期内的利润总额。是的O

30、LS估计值。通过以上公式可推出（2） 关联性指标衡量会计信息价值关联性要求上市公司向用户提供会计信息时，所提供的信息应有助于用户进行经济判定。企业在对事物进行有效合计、实施记录等相关会计信息时要充分考虑信息使用者的决策和需求。本文使用收益率模型和价格模型来对其进行分析。收益率模型的具体形式如下：（公式5）表4-2项目符号符号意义t年的收益率t年的每股收益t-1年末的股票收盘价价格模型如下：（公式6）同时本文采取多种研究方法可得出结论关联性指数其中（公式7）由包楠、肖颖的论文灵感为出发点将其余变量设为控制变量体现在表4-3中：表4-3控制变量资产规模资产总额的自然对数值净资产收益率净利润/股东权

31、益平均余额负债水平资产负债率每股收益净利润/股本总数系数估计期公司值会计信息披露及时性年报披露日-年度截止日4.3样本数据与研究设计选取2012至2017境内上市公司数(A、B股)（数据最晚时间是2018年，近期数据未更新数据来源：中国数据网）表4-4年份境内上市公司总数当年增长数20183584-20173485992016305243320152827225201426132142013248912420122246243通过研究2012至2017年境内上市公司数(A、B股)数据作为研究样本建立信息泄露程度与会计信息安全性的相关回归模型为：建立信息泄露程度与会计信息关联性的相关回归模型为4

32、.4实证结果分析4.4.1盈余管理回归分析表4-5为2012-2017年全盈余管理的相关记录评析表。从表中可以得到，信息泄露程度与盈余管理水平在一定程度上，盈余管理水平越低，其会计信息质量水平越高，从而更好的保护投资者权益。因此，我们可以对会计信息的安全性进行加强，让盈余管理的水平降一个度，使得信息泄露程度水平下降，从而更好的保护投资者权益。为了使函数模型的结果更准确，本文对回归模型再次进行多重共线性函数判定。 从表4-5可以看出，数据的容差在0.8徘徊。且VIF值围绕着1.1-1.3进行变化，我们有理由相信变量之间的多重共线性可能性较小。表4-5盈余管理的相关记录评析表非标准化系数B标准误差

33、标准系数试用版tSig共线性统计量容差VIF(常数）0.470.206-2.2860.022-0.2420.1150.0782.110.0350.8961.1160.0020.0090.0090.220.8260.7831.277-0.0920.111-0.032-0.8220.4110.7941.26-0.0270.053-0.019-0.5030.6150.8451.1830.001700.1122.9540.0030.8561.169-0.0730.057-0.045-1.2640.2070.9561.046为排除时间因素对模型的影响，本文进一步对各时段信息泄露程度与盈余管理水平之间的关

34、系进行系统分析。从表4-6可以看出，在一定程度上，盈余管理水平越低，其会计信息质量水平越高，从而更好的保护投资者权益。通过解释了企业只有对盈余管理水平降低，有效防止信息泄露。来提高会计信息安全性，从而增强对投资者的保护。表4-62012-2017年度盈余管理回归系数表201220132014201520162017非标准化系数BSig非标准化系数BSig非标准化系数BSig非标准化系数BSig非标准化系数BSig非标准化系数BSig(常数）0.3660.4881.47700.0670.87-0.0780.861-0.2660.6471.3570.0170.3940.0630.1660.4640

35、.4250.048-0.3660.1630.6040.073-0.8630.0580.0130.574-0.0520.0060.0140.460.0320.8110.040.083-0.0470.054-0.210.3190.0680.580.0420.5930.2430.195-0.1680.4250.5740.064-0.20.0790.2210.031-0.1590.059-0.1360.279-0.1780.2350.1330.3180.027350.0330.06500.0910.0790.04440.6080.0210.090.01030.069-0.1550.223-0.0930

36、.0660.1020.38-0.0880.553-0.0810.5940.0740.6150.3660.4881.47700.0670.87-0.0780.861-0.2660.6471.3570.0174.4.2 收益率模型与信息泄露程度分析我们探究会计信息价值关联性常构建两种相应函数一一价格函数与收益率函数，并可以由两种进行推理论证，进而推出结论与分析。本文通过建立收益率函数图表信息，还建立再构建价格函数对上文的收益率函数论证推理。表4-7为20012-2017会计信息披露关联性的相关记录评析表（收益模型）。从表4-7可以推断出来，信息泄露程度越低，会计信息的价值关联性越强，越能对投资者进

37、行保护，满足及时性时我们可以构建建立对应函数关系观察其中存在的关联性。因此，会计信息关联性性越高，对投资者的保护能力越好。表4-7会计信息披露关联性的相关记录评析表（收益模型）非标准化系数B标准误差标准系数试用版tSig共线性统计量容差VIF(常数）0.6440.183-3.5680-0.011100.0481.4040.1610.9921.008-0.0050.008-0.023-0.6050.5450.8281.2080.0670.0550.0441.2250.2210.911.099-0.0410.0510.0340.920.3580.8421.187-0.0760.045-0.058-

38、1.6710.0950.9861.015为了使实验误差缩小到一定水平，作者将再构建价格函数对上文的收益率函数论证推理得出会计信息披露关联性的相关记录评析表（价格模型）如下。从表4-8可以看出，信息泄露程度越低，会计信息的价值关联性存在越高，对投资者保护能力就越好。表4-8会计信息披露关联性的相关记录评析表（价格模型）非标准化系数B标准误差标准系数试用版tSig共线性统计量容差VIF(常数）0.5290.186-2.8470.005-0.0111800.1183.3930.0010.9591.043-0.016490.009-0.001-0.0790.9850.8011.2480.0710.05

39、40.0471.2160.1890.911.099-0.040.051-0.029-0.790.430.8491.178-0.0740.045-0.057-1.6440.10.9861.015年报盈余的价值关联性的相关系数为0. 00118，与股票的信息泄露程度呈显著的负相关关系。说明披露信息的价值关联性越大，股票的值就越小，相对言之对于投资者保护更棒，故露信息的价值关联性与投资者保护之间有着正比的关联。5结论与建议5.1结论文章以通过研究2012至2017年境内上市公司数(A、B股)数据作为研究样本，利用事件研究法，将信息泄露程度作为代理变量本会计信息披露的及时性为定值时考虑披露信息安全性、

40、会计信息关联性与投资者保护之间的影响，通过对模型建立回归模型，利用专业知识进行数据考虑得到以下结论：（1） 在一定程度上，盈余管理水平越低，其会计信息质量水平越高，安全性越低，只有降低盈余管理水平，降低信息不对称发挥的效应，从而更好的保护投资者权益。（2） 会计信息的价值关联性与信息泄露程度呈负相关关系，即价值关联性越低信息泄露程度越高，只有对价值关联性进行有效提高，控制股市股价变化程度，建立相关函数才能使投资者更好的投资并不受侵害。（3）上市公司在披露会计信息时遵循一定的会计信息披露的标准（关联性、安全性、及时性），才能更好的对投资者进行保护。5.2建议与优化本文针对上文的结论以及本人对证券

41、市场的了解，提出以下几点相关政策建议，以盼中国证券市场能够更好更快更稳的继续前进。且能更好的保护投资者权益。（一）相关法律法规更好完善，包括会计准则、会计信息质量等多方面进行要求。培养高素质。高理念的上市公司。从根本上杜绝信息不对称理论的衍生。使信息使用者对上市公司更好的了解，对投资者进行保护。 （二）加大会计注册师等的1标准，在专业基础稳定基础的前提下，培养高素质的人才。使得审计报告灯信息是准确无误的，不会给专业人士“钻空子”的机会。提高会计信息的质量，使得投资者做出对自身利益最大化的决策。（三）企业在披露会计信息一定要及时。只有会计信息披露的及时，才不会产生内务不正的相对而言不道德的时间，

42、让股市动荡不安。不过还是需要保证安全性，二者不相互冲突。安全性是地基，只有保证地基不倒，才能建起层层大楼。参 考 文 献1闫华红,包楠.会计信息披露与投资者利益保护J.财政研究,2015,(01):79-82.2孙颖.上市公司投资者保护与会计信息披露质量评价J.辽宁工程技术大学学报(社会科学版),2015,17(03):255-258.3孙燕东,苗永菁.证券市场投资者保护与会计信息披露问题探讨J.经济问题,2007,(05):95-97.4孙燕东.会计信息披露与中小投资者保护J.商业研究,2006,(08):154-155.5杨和莎.基于投资者保护视角的会计信息披露的思考J.会计之友,2011

43、,(01):63-64.6衣晓青.浅谈会计信息披露与投资者保护的相互作用机制J.中国管理信息化,2015,18(15):15-18.7陈玉.上市公司会计信息披露质量与投资者保护J.山东纺织经济,2010,(03):20-21.8陈玲.浅议中小投资者保护与会计信息披露J.市场周刊(理论研究),2008,(04):70-71+73.9李艳,张巧良.基于投资者保护的会计信息披露的实证研究机构投资者参股效应分析视角J.商场现代化,2009,(12):332-333.10孙晓星.会计信息披露质量及投资者保护相互影响分析J.现代商业,2014,(05):226.11聂阳阳.会计信息披露的起止点以中小投资者

44、保护为视角J.现代企业,2017,(11):79-80.12孙晓星.会计信息披露质量与投资者保护相互影响分析J.中国管理信息化,2014,17(05):19.13秦冬梅,刘淑蓉.从投资者保护视角看证券市场会计监管J.财会月刊,2005,(15):18.14徐敏娜.投资者保护与财务会计信息质量J.中外企业家,2019,(28):33.15裘宗舜,吴清华.财务报告质量评估:一种整合的观点J.当代财经,2004,(02):107-111.16MinXiao,JiaxingYou.PrivateBenefitsofControl,GrowthOpportunitiesandInvestorProtectionJ.ChinaJournalofAccountingResearch,2009,2(01):123-145.17刘培堂,吴冲锋.InvestorProtection,OwnershipStructureandCorporateValuationJ.JournalofSouthwestJiaotongUniversity(EnglishEdition),2007(01):55-58.18沈艺峰,肖珉,林涛.投资者保护与上市公司资本结构J.经济研究,2009,44(07):131-142.19