我国钢铁行业上市公司盈利能力的实证分析.docx
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1、南京晓庄学院2019届本科毕业论文分类号：学校代码：学 号：南京晓庄学院本科生毕业论文我国钢铁行业上市公司盈利能力的实证分析Empirical analysis of the profitability of listed companies in Chinas iron and steel industry所属学院：商学院学生姓名：杨宇辰指导教师：周姣职称：副教授研究起止日期：二一八年十月至二一九年五月【摘要】钢铁业在我国国民经济发展中占有重要的地位，它是我国工业的重要组成部分，钢铁业的发展对于提升我国整体的工业产值具有重要的意义。然则近几年来我国钢铁业发展势头不够强劲，部分企业出现盈利能力
2、下降甚至亏损的现象。在此背景下，本文选取我国钢铁行业中典型的上市公司并对其进行盈利能力分析，通过建立回归模型对这些盈利能力进行实证分析，通过因子分析可知对企业盈利能力影响最大的指标是投资回报指标和现金流管控，期望该分析结果为我国钢铁企业盈利分析与管理提供参考。关键词：钢铁行业 ；盈利能力 ；因子分析Iron and steel are supposed to be industrial grain, and the steel industry in our national economy is an important basic industry, it is the key indus
3、try to meet the modern industrialization, but in recent years, the profitability of iron and steel enterprises in China is declining year by year. Some iron and steel enterprises have even suffered a continuous loss. This article is based on the listed companies in Chinas steel industry, and through
4、 an empirical analysis of the profitability of some of the more typical steel-listed enterprises, the factors that influence the profitability are extracted. The selected investment return index and the cash flow control index, as an indicator of the biggest impact on the profitability, can provide
5、a reference for the profitability management of the iron and steel enterprise in China.Keywords:Iron and steel industry；Profitability；factorial analysis目录一、引言1（一）选题背景及研究意义11、选题背景12、研究意义1（二）国内外研究现状21、国内研究现状22、国外研究现状2二、我国钢铁行业发展现状3（一）钢铁行业上市公司的概述3（二）我国钢铁行业的市场特点61、节能减排62、出口贸易63、人才的流失6三、我国钢铁行业盈利能力实证分析设计7（
6、一）钢铁行业上市公司盈利能力分析样本选取7（二）钢铁行业上市公司盈利能力分析体系指标选取8（三）指标选取原则101、全面性与重要性原则102、科学性与合理性原则。103、可量化与动态性原则。10四、我国钢铁行业盈利能力实证分析11（一）因子分析模型建立11（二）计算和处理12（三）实证分析结论16五、结论及建议16（一）结论16（二）建议17六、参考文献18七、致 谢19一、引言（一）选题背景及研究意义1、选题背景改革开放后，素有工业粮食称号的钢铁行业在我国三大改造后逐渐建立了完整的体系，进而获得快速发展。在社会各领域生产生活中，钢铁材料是不可替代的结构性材料，同时也作为具有功能性的原材料，其
7、产量之大，覆盖面之广使得整个钢铁行业的发展对建造，机械，船舶，家电，轨道交通汽车业等相关子行业有着直接影响。改革开放伊始国家主要大力发展生产制造业，钢铁行业作为我国重点基础产业，国家通过技术革新以及一系列政策支持，大幅提升钢铁产量，同时满足国内经济建设需要，也走出国门出口世界各地为国家创立外汇收入。政府各项政策的出台促进我国钢铁市场和资本市场靠近，目前行业中比较大型的钢铁企业都选择通过上市来增强与资本市场的活性，同时与证券市场相互促进，稳固发展道路。钢铁类上市公司几乎垄断了近九成的市场，所以可以通过判断这些大型上市企业的业绩水平纵观整个钢铁行业的实力与状况。然而，一个行业的发展多少要面临各种问
8、题，受近几年国际大环境的不稳定性加上国家资本主义市场经济体质的改革发展影响，今年国内市场经济低迷，全球钢铁行业在下游产业链生产市场的需求减少，需求影响产量，作为出口大国，我国出口的钢铁量大量减少，国内钢铁行业发展面临重重危机，原材料及费用不断攀升，市场需求量的减少造成产品价格不断下降，这给整个行业的发展造成极大的困扰，特别是低盈利能力滞后了钢铁业的发展。为此，要加大钢铁行业创新型改革，研究行业上市企业盈利能力分析，才能作出有利于公司健康持续发展的有效政策。2、研究意义钢铁业是我国国民经济重要的支柱产业之一，是我国实行经济管理的重点行业，钢铁业的健康发展对我国经济发展具有重要的现实意义。这些年来
9、，我国钢铁企业不断做大做强，实现规模化发展，全国范围内出现了很多竞争力很强的钢铁企业，其中上海宝钢是我国钢铁行业的先行者，此外还有很多诸如鞍钢、首钢等竞争力很强的钢铁企业。虽然近年来钢铁企业无论是规模还是技术方面都实现了较快的发展，但是需要注意的一点是，钢铁行业的快速发展并不意味着这些企业抵御风险能力强，在危机发生时，企业往往不能及时采取措施以降低企业内部的损失，在十年前的经济危机中我国钢铁业遭到严重的创伤，国内外经济不景气直接造成钢材价格的走低甚至产品的滞销，很多钢铁企业利润大幅度下降，甚至出现亏损。因此，钢铁企业应当从中得到一定的启示，即企业自身必须不断提升自身的抵御风险能力，盈利水平的提
10、升才能增强企业的实力，实现其良性发展。本文通过实证分析的方法分析各个因素指标对钢铁企业盈利能力的正向影响、负面影响以及影响的具体程度进行量化。（二）国内外研究现状1、国内研究现状孙海刚(2009)在其论文中对企业的盈利能力进行的详细的研究。文章中指出现阶段我国的钢铁生产总量占据世界前列，但是就科学技术方面还很不发达，尤其是与西方发达国家相比，我国钢铁企业的技术还十分落后。为了能够具体的调查钢铁领域的技术含量，文章通过收集大量的财务数据资料，采用DEA分析法进行详细的研究。另外，文章中还联系了当前钢铁业所具有的特性，分析了从事钢铁生产经营的各个企业往往会出现盈利能力显著不同的原因，并给予了相应的
11、解决措施。孟薇（2010）在其论文中详细分析了从事钢铁生产经营的企业的盈利能力。文章中主要是采用了回归分析，即通过收集大量的财务数据进行科学的分析。文章中指出，要想提升企业的盈利能力就必须对企业的生产经营模式进行改革与升级。针对现阶段钢铁行业在发展过程中存在的突出问题，文章中提供相应的解决方法。张晓玲（2015）在其论文中对从事有色金属领域的企业的财务状况进行了详细的分析，具体来说就是运用ANOVA数据分析法进行研究，以定量的方式显示出目前从事有色金属领域的企业的盈利能力以及生产运营能力，并研究了不同的因素对企业发展的影响。文章中指出企业的发展模式对于企业各个方面的能力都有着很大的影响。其中，
12、盈利能力的影响最为突出，企业的偿债能力和营运能力的影响则小于其对盈利能力的影响程度。陈爱雪（2016）通过研究发现，通过不断地改革，钢铁行业虽然实现了自身的发展，但也因此产生了一定的成本，对企业债务的正确处理则成为核心问题，她认为政府有关部门应联合金融机构应当建立健全相关的债务机制来解决此项问题。刘伟（2017）则总结分析了影响钢铁企业盈利能力的几大因素，它们分别是国家政策、生产成本、创新能力等，提升企业的盈利能力最根本的方法是技术的不断完善和人力资源管理。2、国外研究现状Yellishetty（耶利舍提）（2013）收集整理了钢铁行业自1950年起55年的资料，通过物质流量分析法研究发现，目
13、前全球范围内钢铁产业的原材料及其产成品数量上是极为不对应的，全球铁矿与钢产量极为不平衡，因此该发展方式是无法长久进行下去的。Lee（李）和 Johansson（约翰逊）(2015)则重点分析了污染治理成本对钢铁企业经济效益的影响。通过建立经济模型不仅可以预测钢铁产业发展对于环境污染程度的变化趋势，还可以量化环境污染治理的成本。Lee（李）研究了韩国钢铁产业发展中污染治理的情况，通过分析发现，作为一项社会支出，污染治理费用既对社会产生积极的影响，又消耗一定的资金。Johansson（约翰逊）则研究了瑞典的钢铁产业内部存在的环境污染的问题，通过对瑞典境内最大的钢铁企业研究发现，此瑞典企业在减少CO
14、2排放方面贡献突出，为钢铁企业既减少污染又提高生产量提供了思路，学者通过研究提出了切实可行的意见与建议。Yellishetty（耶利舍提）(2017)和 Siitonen（西托宁）(2018)的研究则主要涉及提高能源利用率问题。Yellishetty（耶利舍提）指出经济增长不能过分依赖资源，很多资源都具有不可再生性，并利用生命周期的评估阐述了煤炭发展造成矿产资源不断减少的事实，由此她分析出资源减少成为钢铁产业发展瓶颈的原因。Siitonen（西托宁）以芬兰钢铁行业为研究对象，并分析了影响产量提升、能源利用率提高和降低污染气体排放的因素，这对所研究国家乃至全球钢铁产业的良性发展都具有重要的意义，
15、特别是他提出了通过“能源的具体消耗”这一指标来测定资源的利用效率，并结合具体情况设定了“能源效率指标”，这对于提高原材料的利用效率，提升企业盈利能力具有重要的意义。二、我国钢铁行业发展现状2018年我国国内钢铁行业实现了稳定的发展，2018年11月数据显示无论是粗钢或是生铁亦或是钢材，其产量均实现了增长，钢铁产成品也由前几年的产量过剩转入到供需基本平衡的局面。国家出台了包括防范条钢死灰复燃在内的一系列政策以促进钢铁钢业的复苏。在国家政策的推动下，钢铁企业通过重组扩大规模、节能减排等措施，使企业经济效益获得大幅提升，不仅国内钢铁产品的销售收入呈现直线上升的趋势，出口产品的结构也不断优化升级，低端
16、产品销量降低，而高端产品出口不仅出口量大幅上升，价格也同比增长11.2%。（一）钢铁行业上市公司的概述随着改革开放的纵深发展，我国的钢铁行业作为国民经济的基础产业迅速发展起来，为适应国内经济建设的需要和国外市场的不断扩大，钢铁产量不断提升，企业通过兼并重组等方式使自身规模不断扩大，全国现存钢铁企业由两千多家，钢铁产量也达到了世界之最。但是，由于以下因素的影响，我国钢铁行业发展受到重重阻碍：第一，钢材的原料铁矿石的不可再生性导致其价格不断上涨，企业的生产成本增加导致利润降低，很多中小企业由于效益不佳而倒闭；其次，行业内部问题重重，目前我国钢铁行业较为分散，中小规模的企业也有很多，这使得技术水平的
17、提升受到阻碍，而企业内部多缺乏创新能力，产业结构也不完善，这些问题在很大程度上影响了企业的发展和效益的提升；第三，受2008年金融危机的影响，国内外钢材需求量大幅降低。这些问题在不同程度上影响我国钢铁行业发展，对其盈利能力也呈现不同程度的影响。截至2018年8月，我国钢铁行业共有31家上市公司，按其时间顺序将上市公司排列如下表所示：.表1我国目前的钢铁行业上市公司股票代码证券简称600307.SH酒钢宏兴601005.SH重庆钢铁600808.SH马钢股份600010.SH包钢股份000932.SZ华菱钢铁000898.SZ鞍钢股份000825.SZ太钢不锈000761.SZ本钢板材60056
18、9.SH安阳钢铁000717.SZ韶钢松山600581.SH八一钢铁600282.SH南钢股份000959.SZ首钢股份601003.SH柳钢股份002110.SZ三钢闽光600126.SH杭钢股份002075.SZ沙钢股份600782.SH新钢股份600231.SH凌钢股份600022.SH山东钢铁002443.SZ金洲管道600507.SH方大特钢002318.SZ久立特材603878.SH武进不锈600399.SHST抚钢002478.SZ常宝股份002756.SZ永兴特钢000708.SZ大冶特钢000709.SZ河钢股份000778.SZ新兴铸管600019.SH宝钢股份600307
19、.SH酒钢宏兴601005.SH重庆钢铁600808.SH马钢股份600010.SH包钢股份000932.SZ华菱钢铁（二）我国钢铁行业的市场特点1、节能减排钢铁行业产业结构经过供给侧改革得到有优化，其技术也不断的发展。但是我们应当注意的是，虽然我国钢铁行业在发展道路上取得丰硕的成就，但是与其他先进国家相比，技术水平特别是原材料对钢铁行业的发展和盈利状况有着更大的影响，原材料价格上涨使得利润降低，技术水平低造成能源利用率低，污染治理也是钢铁行业发展必须考虑的问题。因此，必须改变钢铁行业发展的模式，走环境友好型发展方式，通过循环经济实现资源的高效利用，同时降低排放，并产出再生资源，从而极大的降低
20、钢铁生产对于环境的影响，这种发展方式将有效解决我国钢铁行业现今面临的问题，能够实现钢铁行业的可持续发展。2、出口贸易受美国贸易政策多变、中美贸易战持续的影响，国家出口环境出现恶化，其他钢铁生产国将借着中美贸易摩擦之机抢夺我国钢铁产品出口市场，使我国面临更加严峻的国际市场竞争，钢铁产品出口受到极大的影响。3、人才的流失 在经济生产经营活动中，人力资源是企业发展的重要因素，而作为人力中综合素质较高、具备一定创新性思维的人才在企业发展中具有至关重要的地位。纵观当今我国的钢铁市场，外资企业和民营企业的发展使我国钢铁行业面临越来越严峻的市场竞争，同时对在企业发展中至关重要的人才的争夺也愈发激烈，因此减少
21、人才流失，不断壮大人才队伍也是当今钢铁行业发展面临的一个严峻的问题。三、我国钢铁行业盈利能力实证分析设计（一）钢铁行业上市公司盈利能力分析样本选取通过各种股票软件，主要结合同花顺，截止2019年1月，我国现行钢铁行业的上市公司名单中选取31家公司，如下表所示：表2 2016年钢铁行业上市公司盈利能力指标数据证券代码证券名称资产报酬率总资产净利率净资产收益率营业毛利率营业利润率营业净利率600307.SH酒钢宏兴0.05570.00060.00240.17430.01600.0006601005.SH重庆钢铁-0.0960-0.128643.6145-0.3959-1.2195-1.061360
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