基于杜邦分析体系的公司财务分析以山东新北洋信息技术股份有限公司为例.docx

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1、 河北工程技术学院毕业论文基于杜邦分析体系的公司财务分析-以山东新北洋信息技术股份有限公司为例二级学院（部）： 会计学院 专业班级： 17级财务管理专业专接本班 学生姓名： 梁志慧 指导教师： 刘侃 原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包括任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名： 年 月 日版权使用授权书本论文作者完全了解学校有关保障、使用论文的规定，同意学校保留并向有关管理部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权省级优秀

2、论文评选机构将本论文的全部或部分内容编入有关数据进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本论文。本学位论文属于1、保密囗，在 年解密后适用本授权书2、不保密囗 。（请在以上相应方框内打“”）作者签名： 年 月 日导师签名： 年 月 日摘 要随着社会不断的进步和发展，不管是大型企业还是中小型企业的市场竞争都日益激烈，这也就体现出了财务分析的重要性。它基于所规定的准则，以陈述数据反映的信息作为依据，用来剖析、研究并评估相关企业的运营状况、财务成果和现金流量的一种方式。而这种分析与研究有助于企业的内部管理者迅速找到企业经营发展过程中的弊端，以此结合相关理论知识提出并解决存在的问题，给出

3、有效的解决方案。企业的内部决策者为了完善企业的运营状态，提升企业的经济效益和发展前途，据此来获取外部和内部相关人员的信赖与支持，建立了企业在内部需要的财务分析。本篇论文选用杜邦分析体系来剖析和研究公司的财务报表，选择的公司是新北洋公司。采用的研究方法是对新北洋公司进行纵向对比分析，与其自身近五年的数据进行比较。以新北洋作为研究对象采用杜邦分析法，为企业发展提供决策帮助，进而提高公司发展能力，提高企业竞争力。 研究结果表明：运用杜邦分析法分析得出，新北洋的权益乘数始终大于1，对企业获利能力具有积极影响。新北洋的销售净利率在慢慢的上升，说明企业的盈利能力在变得越来越好。新北洋的资产周转率这个数值呈

4、上升趋势，说明总资产流通速度越快，销售效率就越高。这也就说明了新北洋公司每年的生产销售是不断加强的，也体现了公司销售的能力还是不错的。关键词：中小企业 杜邦分析法 盈利能力分析AbstractWith the continuous progress and development of the society, whether large or small enterprises are increasingly competitive in the market, which reflects the importance of financial analysis. It is a met

5、hod to analyze, study and evaluate the operation status, financial results and cash flow of related enterprises based on the financial information reflected in the statement data in a prescribed way. This kind of analysis and research is helpful for the internal managers of enterprises to quickly fi

6、nd the disadvantages in the process of enterprise operation and development, so as to put forward and solve the existing problems in combination with relevant theoretical knowledge and provide effective solutions. In this way, the financial analysis of an enterprise can be expanded from external ana

7、lysis to internal analysis, and the external stakeholders can be expanded to internal business decision makers, so that the main body of financial analysis has changed. This paper chooses dupont analysis system to analyze and study the companys financial statements, the company is new beiyang compan

8、y. The research method adopted is a longitudinal comparative analysis of new beiyang company and a comparison with its own data in recent five years. Taking new beiyang as the research object, dupont analysis method is adopted to provide decision-making assistance for the development of enterprises,

9、 so as to improve the development ability of enterprises and enhance their competitiveness.The results show that: Using the dupont analysis, new beiyang equity multiplier is always greater than 1, has a positive impact on corporate profitability. The net sales interest rate of new beiyang is slowly

10、rising, indicating that the profitability of the enterprise is becoming better and better. The asset turnover rate of new beiyang shows an upward trend, indicating that the faster the total asset circulation speed is, the higher the sales efficiency is. This shows that the annual production and sale

11、s of new beiyang company is constantly strengthened, and also reflects the companys sales ability is good.Key words:Small and medium-sized enterprises;Dupont anaiysis method;Profitability anaiysis目录第1章 绪论11.1选题的背景和意义11.1.1选题的背景11.1.2选题的意义21.2国内外研究综述21.2.1国外研究综述21.2.2国内研究综述31.3研究方法和思路31.3.1研究方法31.3.2

12、研究思路4第2章 杜邦分析法的概述52.1杜邦财务分析体系的概念52.2杜邦财务分析体系中各指标的分析52.2.1 净资产收益率是杜邦财务分析体系的核心指标52.2.2销售净利率是反映企业盈利能力的重要指标52.2.3.总资产周转率是反映企业营运能力的最重要指标62.2.4.权益乘数是反映企业偿债能力的重要指标6第3章 对新北洋财务报表进73.1新北洋公司简介73.2新北洋营运能力分析73.3新北洋盈利能力分析93.4新北洋偿债能力分析93.5新北洋杜邦财务分析10第4章 进一步提高新北洋发展的解决方案124.1加深对财务分析的理解124.2改进和加强中对小企业的债务能力分析124.3 加快收

13、回应收账款的速度和库存商品的周转124.4进一步提升盈利能力134.5加强产品创新134.6提高财务分析的实用性和相关人员的职业素养13第5章 结论15参考文献16致谢17河北工程技术学院毕业论文第1章 绪论1.1选题的背景和意义1.1.1选题的背景财务分析是最早是在美国出现的，是从美国发展来的，财务报表分析经过多年的进步与发展，其本身的相关理论已经相对比较完善了。财务报告作为”商业语言“的载体，虽然它可以提供大量与企业相关的财务信息，但是没有经过分析的财务报表是没有意义的，它只是一个数字而已，不能较为直观的解释这个公司的经营情况和是不是在盈利或者是不是一种亏损的状态，我们要对数据进行细致的分

14、析，因为它提供的讯息都是浓缩过的，经过归纳的信息，所以要充分懂得公司更加具体的财务消息与运营状况就一定要对公司财务报表进行较为充分细致的剖析。在社会主义的新经济发展背景下，资本市场的高速运行企业发展的不断延伸，公司所面对的外部因素与内部环境都变得愈来愈复杂，为了实现公司的盈利能力能发展长远的目标，可以使企业的利益相关者都了解、熟悉和掌握公司以往和现如今的经营状况、运营成果、现金流量和其余的有关信息，以便于更多的了解企业拥有的优势和存在的不足以及各种各样的潜在机会和存在的风险并相对应的作出各种各样较为合理的对策。在这时我们就要对公司的财务报表进行财务分析。这也就使得财务报表分析在企业的成长过程中

15、发挥了尤为明显的效果。企业管理者、债权人和与企业存在经济利益相关的人员与公司是不是盈利的关系是相当紧密的，因此他们对是不是盈利的状况是十分关心，他们往往密切关注经济的发展趋势、信息发布的及时性和财务分析的是否准确并预知企业为来的发展态势。因此，财务工作人员分析的核心在于这个公司是不是有收入，是不是在盈利。公司的管理人员通过财务分析人员分析得出的结论，可以发现公司在发展的过程中出现了哪些有问题的地方和管理，据此来找到合理有效的解决方法。杜邦的分析系统将一系列有关联的财务数据都结合起来进行全面系统的分析，形成一个网。新北洋公司宣布的近五年的财务报表和年度报告，可以将财务报表和年度报告作为研究对象，

16、目的是通过对新北洋的杜邦财务分析，做出对各种财务指标的分析与判断，了解企业将来的经营状况和对外投资所面临的风险，为相关人员给予信息上的支持与帮助，进一步发现影响新北洋公司盈利水平的相关因素，从而找到加强公司经营管理水平的方案与对策，特别是对企业关联者和企业股东同样具有很高的参考价值。1.1.2选题的意义本文运用杜邦分析法对新北洋公司的财务报表进行财务分析，可以让与公司有关的所有人员在网站上或者是年报上可以公开的地方，看到并了解公司的财务报表，财务披露是对真实有效的财务数据进行公开公示的。公司的财务报表，可以真实的反映这个公司在特定的时期、特定的一个时间点的日常开销经营的结果和有哪些成效。如果只

17、是简单的看了和简单了解了公司的财务报表和与它之间有关联的的资料上来说，是不可能对公司如何运作和运作的结果是好是坏有一个全面的分析的。为了更好地了解企业的财务状况和经营成果，我们应该对公司近年来的财务资料进行一个细致的分析和比较。通过分析从而得出有用的结论，可以让企业的经营决策者做出对企业运营发展更正确的判断和找到对发展更有效的解决办法。由此可见，公司对财务报表的研究具有重大的意义，这种分析在某种程度上对公司如何运作、运作的成果以及对未来的发展道路都有着一定的影响，好的正确的分析可以促使公司发展的越来越好并且可以长远的发展下去。1.2国内外研究综述1.2.1国外研究综述所有的事情都是从发现、研究

18、、使用并不断更新创新发展的，杜邦分析法也是如此。由于杜邦首个以ROE为核心指标的杜邦分析系统已成功应用于企业盈利能力分析，源源不断的各界知名科学家为此指标提出了新的思路和新内容，从而使其不断的得到改进和完善。在其他国家，财务管理理论经过了两个非常重要的历史阶段：传统金融分析理论、现代金融分析理论。而在二十世纪五十年代之前的财务分析理论是这样认为的：对财务报表的剖析是企业在内部对财务的剖析，关系到企业的谋划与发展在企业的内部的状况，影响着企业的未来；同时亦然是对企业在短时间内谋划发展状况的剖析。二十世纪五十年代以后，进入到企业财务分析的下一个阶段现代阶段，研究人员重点的讨论了资本主义市场对于企业

19、的财务分析的关系及其影响作用，影响的范围也由公司在内部的剖析慢慢转为企业对外部环境的剖析。WaterB Meigs认为：对财务报表的分析实质上是收集与有联系人有关的不同类型的财务讯息，涉及到解决方案，进而需要剖析和解释的一种技术。Stephanie Dehning Grimm,Janell L. Blazovich 在 财务报表分析项目的综合方法（2016）中，写到了怎样对每种财务报表进行最为详细的分析的办法。这项活动是需要企业对每种财务报表都进行定量剖析以及给出在书面上文字类的研究成果对财务数据分析总结出的财务报告尽管存在一些不足之处，但是伴随着经济市场的繁荣发展，财务管理的评价体系有了很大

20、很好的改善。建立整个财务报表的分析系统为未来的财务工作人员提供了非常方便的初步条件，这些条件为他们以后的分析工作起到了重要的作用，是非常有意义的。1.2.2国内研究综述我国学者张炎(2012)在一本书中对杜邦分析法进行了进一步的完善，其中提到引入资金来分析企业水平和高水平的管理水平，以便使分析更有理。赵芳(2013年)在论财务报表分析理论性研究发现了财务报表分析是使用了特殊的分析方法，有助于让投资者、债权人和其他相关人员了解企业的真实财务状况和盈利能力，以便公司决策者根据对过去的理解和对现在的评估更好地预测未来。李宝茹、马广烁(2013年)在浅谈企业财务报表分析方法提出了财务报表分析经常用到的

21、方法是比较分析法、比率分析法、趋势分析法和因素分析法。郑晓(2014年) 在浅谈财务报表在企业财务管理中的重要性提出了财务报表分析是公司进行管理的一个重要的组成内容，在企业财务管理中有着举足轻重的地位。赵方舟(2015) 对杜邦分析法的改善在零售企业中的运用能够深层次地钻研不同的债务结构和利率，这些结构被划成为金融和经济两个部分，这个改进对于零售业的财务分析益处很大。宋扬平(2016)杜邦分析法的改进研究-基于现金流和企业真实获利能力中认为杜邦分析方法在财务应用中最为广泛使用，它利用财务比率来评估公司的业务状况。财务分析发展到现在已经有了很多年的过往。在现在这种经济体制的环境下，在当前环境的影

22、响下，有很多对财务报表分析不友好的地方，阻碍了它们发挥的作用和想要更进一步发展的想法。可是，许多的专家和在这个领域有学识的学者通过研究分析财务报表，给出了很多理论知识，并将这些理论知识和实际问题相结合从而研究分析企业存在的的现实问题。从而使得分析财务数据得出的报告有了很好的借鉴意义，并且这种分析发挥了重要的作用。1.3研究方法和思路1.3.1研究方法本论文的研究方法有多种，分析公司财务数据的方法很多。这些法子将在本文中使用三种，分别为个案分析法、文献分析法、对比分析法。个案分析法是通过对一个确定的实物进行分析，并进行调查。本文以新北洋为例，利用杜邦分析法对新北洋的财务数据进行分析，查看该公司的

23、经营状况并提出相应的建议。文献分析法是通过对国内外大量的文献进行查看和回顾，看看他们是对财务分析，盈利能力是怎么研究的，借鉴他们的意见，归纳他们的总结。他们的文献为我对这篇文章的分析提供了理论支撑和依据。对比分析法是我将该公司五年的财务报表进行了分析，通过大量的数据比对，找到公司财务状况的变化情况和变化的原因，分析公司以后的发展状况，总结这些原因，对公司以后的发展提出建议。根据上面的这些研究办法，在他们的基础上，仔细研究和引用，从而知道新北洋公司在财务方面的变化情况，研究和对比企业在过去5年的财务数据资料，从而得出相关结论，通过分析结论总结新北洋公司的业务模式、资产组成等其他特征，在以上这些分

24、析的基础上，找到可以使企业发展的更好地方法，改变公司原有的错误的经营模式。1.3.2研究思路本篇文章研究的思路是以新北洋在杜邦分析法下进行财务分析为主旨，将本文分为五个章进行分析。第一章主要写了选择写这篇文章的背景、为什么要写这篇文章、有什么意义，自己查阅了哪些国内外有关的资料、借鉴了哪些有价值的文章，在写这篇文章当中用到了哪几种方法以及在写整片文章的的一个写作思路。第二章当中写到了与杜邦财务分析体系的有关的理论观念，其中包括杜邦财务分析体系的定义、杜邦财务分析体系的特点以及杜邦财务分析体系中各指标的剖析。第三章简单的对新北洋公司进行了一些介绍，并将新北洋的企业财务数据资料作为分析依据，用到了

25、新北洋公司2013年-2017年的数据资料，通过杜邦分析，对公司的运营、盈利能力以及发展情况进行了仔细的剖析与比较。第四章为进一步提高新北洋发展的解决方案。第五章分析以上内容总结问题并给出结论。第2章 杜邦分析法的概述2.1杜邦财务分析体系的概念杜邦财务分析体系通俗的讲就是杜邦财务分析法，是说依据各种重要的财务比值之间的内在关系，创设金融分析系统，对公司财务状况和财务实力进行全盘系统的剖析。杜邦财务分析体系的中心是以净资产收益率为主，进一步将净资产收益率划成为销售净利率、权益乘数以及总资产周转率，企业全方位、系统以及直接的从以下3个地方剖析了企业在内部的财务状况:企业的盈利能力、营运能力和偿债

26、能力。2.2杜邦财务分析体系中各指标的分析2.2.1 净资产收益率是杜邦财务分析体系的核心指标对一个公司进行杜邦分析，是在对该企业的净资产收益率的基础上面进行分析的。净资产收益率的另一种叫法是股东权益报酬率,他们是企业营业净收益与股东权益的平均数值之比,是看出一个公司是否有收入的第一个指标。这个数字的值越高，就越说明企业对外进行投资所收获的收益高;这个数字的值越低,就说明企业对外进行投资所收获的收益的能力是越来越弱的。这一个指标特别充分的显示了企业在用自己所拥有的资金进行对外投资从而取得收入的时候的能力，体现了一家企业在进行向外部融资、对外进行投资、对自有资产进行运作等一系列金融和经营管理的有

27、效性，进而不间断的提升股东权益报酬率是公司所有相关者利益最大化的主要保证。因此，净资产收益率是对企业管理者、债权人来说是十分有用的。净资产收益率的决定因素主要是以下这三个，他们分别是总资产周转率和权益乘数以及销售净利率。2.2.2销售净利率是反映企业盈利能力的重要指标销售净利率是公司的营业净收入与公司出售产品收人的百分比，二者是在进行比较，这种比较关系是公司在内部的净收入和出售公司产品收入的,可以用来反映中小企业在特定的时期内取得营业收人的一种能力。想要提升企业的销售净利率，方法呢有两种：第一种是扩大企业的销售收入,而第二种就是降低相关的成本费用。增加企业的销售收人不但在一定程度上提高了销售净

28、利率，还能够使总资产周转率有所提升，好处多多。第二种方法是节约成本，这是增加销售收入，提升销售净利率的一种关键,我们在杜邦财务分析体系结构图中能够清楚地看到成本费用所形成的基本结构是不是合规合理，便可以在此寻找一个可以降低企业的相关成本费用的有效途径，从中获得一种更好的控制企业的成本费用的方法。假如一个中小企业的相关的财务费用支出过多或过少，那么我们就应该着重分析并研究企业的相关资产的周转情况了；其实，想要增加企业的销售净利率，方法还有很多，可以提高企业其他相关业务的利润、还可以让管理者在恰当的时机作出适当的投资，这样便可以得到投资上的一些回报，获取收益，从而在一定程度上降低企业的营业外支出，

29、使企业更好的发展下去。2.2.3.总资产周转率是反映企业营运能力的最重要指标总资产周转率简单的说只是公司在一段时间内净营业收入和总资产总额平均值的比。总资产周转率是分析并研究公司在内部的资产经营成果的一项非常有用的指标，可以表现出公司在谋划发展时拥有的资产从投放到收益的转动速度,在一部分上体现了公司内部全部财富的管理质量以及利用的效率。对其进行比较并剖析研究，能够清晰明了地看出公司现在以及之前年度总资产的经营效率，还有发生的转变；可以看到企业与市场中相同类别的企业在资产利用方面上的差别。无特殊事情，这种指标越大， 就说明公司内部的总资产流通速度变得很快,表示着公司的产品流通的能力是在变好的,也

30、可以加快企业现有资产的流通使用效率。2.2.4.权益乘数是反映企业偿债能力的重要指标权益乘数可以叫做股本乘数，是说资产总额等同于所有者权益的倍数，表示企业全部可以运作的总资产是股东权益的多少倍，代表了公司的欠债的程度。权益乘数的数值越高，企业债务水平越高，通常会导致企业财务杠杆率变得更高,财务风险更高,这需要在企业治理中一定要找到一个最佳资本结构，进而实现公司价值最大化。如果公司经营状况处于有利地位，高一点的权益乘数可能会带来更高的利润，提高企业的股东权益报酬率可能会对企业的股值产生积极的影响。在资产总额不改变的情况下适量改变负债经营与合理安排资本结构能够降低所有者权份额，进而提高净资产收益率

31、。进行分析的员工使用杜邦分析体系从上到下或从下到上的剖析，能够让财务比率更清晰、更有条理更突出的得到分析，不仅要了解企业的财务状况和不同金融分析指标之间的结构性关系，还要了解这些个金融指标发生的重大变化和这些指标相互关联产生的后果和相互相互影响有关的问题，以便使报告分析人员能够全面、彻底地研究企业的运营和盈利状况。可以让公司管理人员更好地了解到基本股本回报率的决定因素，以及净销售利润与总资产周转率，债务比率几者间的关联，给管理层提供了一张清晰路线图来评估公司资产管理的有效性以及是不是最大化股东投资回报。第3章 对新北洋财务报表进行杜邦财务分析杜邦分析法是一种系统性同时又具有科学性的分析方法，使

32、用杜邦分析法对新北洋进行财务分析，通过对新北洋的财务指标的计算，对它的财务情况有一个全面的剖析和解释，可以让管理者更好地知道公司的财务状况，有助于得出帮助决定和管理的财务信息。论文从介绍新北洋公司开始，使用杜邦分析法对该企业进行财务分析，分析结果，并提出改进的建议。3.1新北洋公司简介在2002年12月建立了一家公司山东新北洋信息技术股份有限公司，注册资金六亿元。2010年3月，经过中国证监会审核批准，成功的在深圳证券交易所中小企业板上市,股票代码：002376。新北洋公司是经营专用打印机和相关联的产品的研究发明、生产、出售和服务，是在中国仅有的一家运用自主改进掌控专门用于打印机为中心的设计、

33、制造技能并构成量产的企业。在我们国家的公司里具有专用打印技术特别多的专利技术的公司是新北洋。新北洋自己研究发明的专用打印产品以及相关产品等四大产品系列、50多种机型，在当中有超过了10项的产品弥补了国内的空白，一些技术和产品在国际上处于领跑地位。新北洋建立拥有全世界营销服务网络，产品范围出售到欧洲、北美、亚太等好多个国家和地区。新北洋特种打印机在中国的市场份额在该领域排名第一，并已成为全国打印机行业的领导者。3.2新北洋营运能力分析企业营运能力是说公司管理资产创造收人的能力。企业营运能力最重要的是取决于资产的数量和操作能力或资金流动状态，而资产的操作能力或流动状况主要反映为资产达到盈利的能力。

34、所以,企业用来权衡运营能力主要以业务收人和财富的比值。企业营运能力标志着资产的运转状况和经营成效，这对企业的偿债能力和盈利能力至关重要。表3.2 新北洋公司2013年-2017年营运能力分析 指标/年份2017年2016年2015年2014年2013年总资产周转率（次）0.470.470.420.390.42存货周转率（次）2.412.352.652.973.20应收账款周转率（次）3.873.362.762.012.22新北洋公司的总资产周转率从2013年到2017年这一时期的数据变化不是很大，从数据中可以看出2013年的数值比2014年的要高，说明在这两年中公司的资产流通速度变得慢了，但是

35、我们发现从2014年开始到现在，这个数值回升了，在逐步增加，这就表明了流通速度加快了，出售成交率就很高。这也就说明了新北洋公司在过去的几年里对产品的生产和出售的能力在逐步提高，也可以看出新北洋企业出售商品的效率是在不断加强的，公司对外销售产品流通速度变快了也就说明了企业卖的产品多了，盈利了赚钱了，可是我们可以从上述表格中可以看出，这个数值有所变化但是变化的不是很大，这个数值没有很高，没有达到一个企业所要求的那种水平，因此我们还是要加快商品流通速度，销售出去更多公司的产品，使公司盈利的更多。2014年和2013年两年进行比较，呈现下落的趋势，从2014年的报表我们能够看的出来，2014年的平均总

36、资产上涨的速度比主营业务增长的速度要快，其主营业务收入由85586.11万元上升到了99234.85万元，增加了14%，平均总资产由224343.15万元上升到了269849.41万元，增加了16%。而总资产周转率的下落说明了总资产运转速度也在降低，企业产出产品的效果在下降，出售能力渐渐的降低了，利润也在慢慢的一点点的变少。新北洋公司2013年到2017年的存货周转率变化趋势并不是太大，但是，从2013年到2016年每年都在下降，虽然下降的幅度不是很大，终于在2017年该数值出现了回升的态势。一般而言，商品流通的速度变快，商品存货就会变少，商品的流动性就会变得好，把企业的商品出售出去变成现金和

37、使公司的债权增加的速度就会加快。新北洋公司虽然之前每年下降的都不是很多，但还是可以看出，企业的变现能力在不断的降低，存货的流动性也在降低，销售效率在不断变低，在2017年慢慢回升，说明企业存货的流动性在提高。存货的流动性是对公司短期偿债能力的保证。新北洋公司应该稳步提升公司的存货周转率，加强存货的流转速度。应收账款对流动资产至关重要。公司即时要回应收账款，不但可以加强公司在短时间的偿付能力，也可以反映出公司在管理应收回的货款的有效性。新北洋公司应收账款周转率从2013年到2014年有所下降，表明现阶段应收账款管理效率下降，坏账损失可能增加。最终会导致投资回报率下降和盈利能力减弱。在2014年到

38、2017年该数据一直处于上升的状态。说明公司应当要回的货款一部分已经要回来了，应收账款流动性越强，说明公司要回应收账款的加快，公司资产的流动越快，公司短时间的清还债务的能力就越强。较高的应收账款周转率可以降低坏账发生的几率，为公司安全要回货款提供了保证。3.3新北洋盈利能力分析盈利能力就是说企业在特定时间出售商品赚取收入的能力，企业的获取收入的利润率变高，得到收益的能力也就会变得很好。盈利能力分析是对企业运营成果的各个环节各个方面的能力分析，通过对各个能力分析的结果来分析，基于对盈利能力分析的剖析，进而对运营能力分析和偿付能力分析进行了一系列分析，因此盈利能力分析对于财务报表分析来说是举足轻重

39、的，也是企业管理者、债权人等相关人员了解企业运营情况、提升企业管理水平的重要手段之一。对于运营者来说，在运营过程中呈现的不足可以对盈利能力的解析来找出，对企业盈利能力的剖析，也可以说是对公司利润率的更深层次的研究。表3.3 新北洋公司2013年-2017年盈利能力分析指标/年份2017年2016年2015年2014年2013年净资产收益率（%）11.5010.537.8918.0315.20销售净利率（%）18.7517.8716.6333.6927.54总资产周转率（次）0.470.470.420.390.42权益乘数1.561.621.601.491.47从表3.3可以看出，该公司2013

40、年到2014年的净资产收益率从原有的15.20%提高到了当时的18.03%，2014年到2015年又出现了下降，下降到了7.89%，在2015年至2017年这几年当中开始缓慢增加。2014年到2015年这两年的时间里，净资产收益率减少的原因是因为企业的净利润在减少，说明企业对外部投资得到的回报并没有许多，企业通过自身拥有的资金获得净收益的能力正在减弱，运营效益不高。从2015年到2017年，该指标开始逐步提高是因为净利润在逐步提升，这说明企业的投资得到了回报，给公司带来了好处，提高了对投资者、债权人以及相关人员利益保障。通过对新北洋公司2013年到2017年的销售净利率的研究分析我们发现，销售

41、净利率与净利润成正比关系，2014年到2015年该指标下降是因为投资收益的下降，在2015年到2017年，该指标呈现上升趋势，这个指标越高，阐明了公司在每卖出一元的产品时所能获得的净收益越高。说明企业的盈利能力在变得越来越好。3.4新北洋偿债能力分析偿债能力意味着公司用自身的财富还较长时间欠债和短时间欠债的能力。公司能否掏的出现金和能否还的了负债的能力是公司顺利成长的关键所在。表达公司财务状态和运营能力的首要因素是公司的偿付能力。偿还债务的能力是公司要还到了时间的负债的所要承受的能力或担保水平，包含偿还短时间内的负债和长时间的负债的能力。从静态的角度来看，便是用公司自有的财富偿还企业债务的能力

42、；动态的说，也就是使用公司自有的财富和运营过程创造的收入清偿债务的能力。表3.4 新北洋公司2013年-2017年偿债能力分析 指标/年份2017年2016年2015年2014年2013年权益乘数1.561.621.601.491.47平均总资产（万元）395483.14381446.23301920.26269849.41234582.24平均股东权益（万元）252901.63235955.58189053.50180996.93159738.97新北洋公司在2013年到2016年间，权益乘数在逐年提高，权益乘数体现了企业的偿债能力，虽然变化不大，属于正常范围内，但还是使企业承担的财务风险提

43、高了。2016年到2017年该数据下降，说明企业承担的财务风险下降了，企业的偿债能力有所提高。权益乘数越高，说明公司对外的债务问题就越多，这在一般的情况下会提高公司的财务杠杆率会加剧公司所面临的财务风险，这时候就需要在企业治理中找到最适合的资本布局，进而实现企业价值最大化。3.5新北洋杜邦财务分析 我们基于杜邦分析体系下，运用一些财务指标对新北洋公司进行更进一步的财务分析，杜邦分析体系将几个特别重要的指标联系在一起，进行一个系统的分析，以下几个指标对杜邦分析来说都很重要，所以我们对他们进行分析。表3.5 新北洋公司2013年-2017年杜邦分析指标/年份2017年2016年2015年2014年

44、2013年净资产收益率（%）11.5010.537.8918.0315.20销售净利率（%）18.7517.8716.6333.6927.54总资产周转率（次）0.470.470.420.390.42权益乘数1.561.621.601.491.47一是，通过对销售净利率的研究分析我们发现，销售净利率与净利润成正比关系，2014年到2015年该指标下降是因为投资收益的下降，也可能是因为当年的销售市场整体情况都不太理想，导致商品卖不出去，在2015年到2017年，该指标呈现上升趋势，这个指标越高，阐明了公司在每卖出一元的产品时所能获得的净收益越高。说明企业的盈利能力在变得越来越好。二是，我们可以从

45、上述表格中看出，资产周转率是有所变化但是变化的不是很大，这个数值没有很高，没有达到一个企业所要求的那种水平，因此我们要对公司的产品进行创新和改进，加快商品流通速度，销售出去更多公司的产品，使公司盈利的更多。三是，权益乘数大于或者是等于1，表明经过向他人借钱可以为平时的生产和运营供给较多的金钱，对公司获取利益的能力具有积极影响，但使企业承担的财务风险提高了。新北洋的权益乘数始终大于1，在2013年到2016年，权益乘数在逐年提高，权益乘数体现了企业的偿债能力，权益乘数数值的改变的不大，这是正常的变动， 2016年到2017年该数据下降，说明企业承担的财务风险下降了，企业的偿债能力有所提高。四是，

46、对2014年到2015年这两年的数据分析，我们发现净资产收益率减少了，它减少的原因是因为企业的净利润在减少，说明企业对外部投资得到的回报并没有许多，企业通过自身拥有的资金获得净收益的能力正在减弱，运营效益不高。从2015年到2017年，该指标开始逐步提高是因为净利润在逐步提升，这说明企业的投资得到了回报，给公司带来了好处，提高了对投资者、债权人以及相关人员利益保障。第4章 进一步提高新北洋发展的解决方案通过运用杜邦财务分析体系，对新北洋公司进行了细致的分析，综合而系统的了解了新北洋公司的经营现状及盈利能力，针对新北洋公司现有的问题，提出相应的对策建议。4.1加深对财务分析的理解财务分析对与企业

47、来说有着不可估量的地位，影响着一个公司的未来和成长，公司领导对财务分析的关心，可以为公司提供一个好的财务分析工作环境。公司中会计人员也会因为这样从而更加关心自己的工作，而不会敷衍了事。因此，管理者看中财务分析这一程序对该公司日后发展有着积极的影响，加强财务分析的能力，不断提高企业管理水平，从而发展和壮大该企业。4.2改进和加强中对小企业的债务能力分析在当今市场中，在竞争变得越来越激烈的情况下，中小企业一定要对自己公司的偿债能力进行细致和严谨的分析，因为这关系着企业自身的发展和盈利的情况，它关乎着企业能否可以长久的发展下去，能够进行正确和细致的分析的前提是财务分析人员和公司的管理者一定要对自己公司的债务情况有一个全面的了解，对相关理论知识有一定的认识，改进和加强分析体系，只有这