2021年上海财经大学国际金融课程考试卷A卷答案.pdf

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1、上海财经大学国际金融课程考试卷（上海财经大学国际金融课程考试卷（A A 卷）答案卷）答案课程代码课程代码08300830课程序号课程序号_ 0673-0677,0679_ 0673-0677,0679_-第 2 学期请把答案做到答题纸上姓名:;学号:;班级:;得分:。一、一、名词解释（名词解释（15%15%）（任选五题（任选五题,3,3 分分/1/1 题）题）1 1、J-curve effectJ-curve effect所谓 J 曲线效应,是指在马歇尔勒讷条件成立情况下,短期内因为协议时滞效应,贬值早期,国际收支可能首先恶化,经过一段时间调整以后,然后得到慢慢改善。2 2、Exchange

2、Rate RegimeExchange Rate Regime为了强调汇率制度不仅是由外生正式规则组成,而且也离不开市场经济主体内生非正式规则。在这里,我们将汇率制度定义为:相关汇率确定、维持、调整和管理一系列安排和规则（正式规则和非正式规则）。3 3、Balance of PaymentsBalance of Payments基金组织对国际收支做了更明确定义:国际收支是指一国或地域在一定时期内（通常 1 年）居民同非居民所进行全部经济交易系统货币统计。4 4、Impossible trinityImpossible trinity不可能三角是指独立货币政策、稳定汇率目标和资本自由流动这三项政

3、策不可能同时实现,必需要放弃其中一个。5 5、International ReserveInternational Reserve国际贮备（International Reserve）,是指一国货币当局为填补国际收支差额和稳定汇率而持有一切资产。国际贮备资产必需含有三个特征:可取得性、充足流动性和普遍接收性。6 6、Currency CrisisCurrency Crisis货币危机（Currency Crisis）分为广义和狭义两种,广义货币危机是指一国或地域货币汇率变动在短期内超出一定幅度根据 IMF 定义,假如一年内一国货币贬值25%或更多,同时贬值幅度比前一年增加最少10%,那么该国就

4、发生了货币危机。狭义货币危机是指市场参与者经过外汇市场操作造成该国固定汇率制度瓦解和外汇市场连续动荡事件。7 7、Marshall-Lerner ConditionMarshall-Lerner Condition马歇尔勒纳条件是指在供给弹性无穷大情况下,一国货币贬值能否改善国际收支,取决于商品进出口需求弹性之和是否大于 1,即。假如,则贬值有效,能改善国际收支;假如,则贬值使国际收支非但得不到改善,反而会恶化;假如,则货币贬值使国际收支保持不变。二、二、判定题（判定题（10%10%）（1 1 分分/1/1 题题,正确正确 T,T,错误错误 F F）1、（F）;2、（F）;3、（T）;4、（T

5、）;5、（F）;6、（F）;7、（F）;8、（F）;9、（T）;10、（F）。三、三、单项选择题（单项选择题（10%10%）（1 1 分分/1/1 题）题）1、（D）;2、（B）;3、（B）;4、（D）;5、（D）;6、（C）;7、（B）;8、（B）;9、（C）;10、（D）。四、四、多项选择题（多项选择题（20%20%）（2 2 分分/1/1 题）题）1、（BCE）;2、（ACD）;3、（BCD）;4、（ABCD）;5、（BD）;6、（AC）;7、（ABD）;8、（ABCD）;9、（ACD）;10、（ABCD）。五、五、简答题（简答题（20%20%）（任选四题（任选四题,5,5 分分/1/1

6、 题）题）1、影响汇率制度选择关键原因有哪些？影响汇率制度选择决定性原因关键有:经济规模、经济开放度和经济发展水平、通货膨胀率、外汇贮备水平、生产和产品多样化、贸易冲击脆弱性、政治稳定性、资本流动、通胀诱因或失业率、以及外币定值债务等。2、比较弹性论、吸收论、乘数论和货币论。弹性论利用局部分析法为基础,认为进出口商品必需满足一定条件,货币贬值才能改善国际贸易条件;吸收论经过分析收入和支出,尤其重视从宏观经济整体角度,考察贬值对国际收支影响;乘数论以凯恩斯理论为基础,认为一国能够经过需求变动改善国际收支情况;货币论则以货币数量论为基础,认为国际收支不平衡是货币供求存量不平衡结果,所以发生逆差时应

7、采取中国信贷紧缩。相比而言,（1）从考察期限来看,弹性论、吸收论和乘数论重视中短期分析,而货币论侧重于长久分析。（2）从分析对象来看,弹性论是对商品市场微观分析,而吸收论、乘数论和货币论是对商品市场和货币市场宏观经济分析。（3）从政策主张来看,弹性论偏向于采取汇率政策作为纠正国际收支失衡最有效政策;乘数论和吸收论倾向于总需求管理;货币论则主张用货币政策来对付国际收支失衡。（4）从贬值效应来看,弹性论、吸收论和乘数论都认为贬值在一定条件下会对经济有扩张作用,而货币论则认为贬值会使中国经济紧缩。总而言之,前三者都是强调商品市场流量均衡在国际收支调整中作用,以后者则强调货币市场存量均衡作用;前三者仅

8、重视常常账户交易,而货币论则将供给资产流动作为考察对象,强调国际收支综合差额。3、叙述货币自由兑换需要条件。人民币自由兑换基础条件关键有:（1）健康宏观经济情况,包含货币供给和物价保持稳定;国民经济保持稳定增加率和合理结构;政府含有娴熟宏观调控能力;国际收支大致平衡;国际贮备充裕;含有雄厚经济实力。（2）健全微观经济主体。首先加紧企业转制力度,使企业成为真正自负盈亏、自我约束利益主体。其次根本改革银行体系,使之经营良好、资本充足、不良资产控制在一定程度内,稳健高效地运行。（3）合理汇率制度安排。只有稳步推进汇率制度改革,使汇率形成机制以及汇率水平符合实际,才能有效反应市场供求情况以及外汇市场交

9、易和真实部门交易之间平衡情况,避免出现投机性汇率波动,以及由此产生投机资本冲击。（4）成熟中国资本市场。中国资本市场发育程度,是实现资本项目自由兑换基础条件之一。（5）有效金融监管体系。为了防范金融风险,保障金融体系健康运行,金融监管当局应提升金融监管能力,提升监管透明度,建立风险预警系统和风险化解机制。（6）利率市场化。利率市场化,有利于正确反应市场资金供求,避免中国外利率差距过大,调控资本流动造成中国经济波动,为政府自主制订货币政策提供足够空间。4、布雷顿森林体系为何会瓦解？布雷顿森林体系在一个时期能够比较顺利地运转,那是以美国经济占有绝对优势、美元相当稳定为基础,而这本身就说明该体系存在

10、着严重缺点,关键表现在:（1）以一国货币（美元）作为关键贮备资产含有内在不稳定性。二战后,因为黄金生产停滞,国际贸易发展所需求国际贮备增加,关键靠美国国际收支连续逆差,不然就会中止国际贮备起源,引发国际清偿能力不足。而假如美国国际收支真连续出现逆差,就肯定影响美元信用,引发美元危机。所以,为稳定国际货币体系,美国长久出现国际收支逆差不好,而保持国际收支平衡也不好。这使美国国际收支处于“特里芬两难”之中。（2）固定汇率制内在两难。固定汇率制即使对国际贸易和国际资本流动起着一定主动作用,但同时也推进和助长了美国对外输出通货膨胀。布雷顿森林体系要求,若各国货币对美元汇率超出一定界限,各国政府就有义务

11、干预、平抑汇价。假如美元汇率下跌,其她国家政府就得大量抛出本币,买进美元,以促进美元汇率回升。结果,这些国家货币流通量无故增多,从而加剧世界通货膨胀。而且,持有大量美元国家在美元过剩情形下,也面临着两难境地。假如抛售,则会引发美元危机,动摇货币体系;假如继续持有,又将遭受贬值损失。（3）布雷顿森林体系过分强调汇率稳定,而使各国不能利用汇率变动来进行国际收支调整。这么一国出现国际收支不平衡时,只能消极地实施贸易管制,但这会阻碍贸易发展;或在中国采取紧缩或膨胀政策,这又违反了稳定和发展本国经济标准。所以,各国政府面临着是保持对外平衡还是牺牲中国经济稳定两难选择。这么,伴随时间推移,美国相对经济实力

12、下降,布雷顿森林体系缺点越发显著,它内在矛盾也愈加尖锐和难以克服。这么,伴随一次次美元危机和美元贬值,至 1973 年布雷顿森林体系最终瓦解。5、1994 年中国外汇管理体制改革关键内容有哪些?其关键内容包含:（1）汇率并轨,取消人民币官方汇率,实施以市场供求为基础、单一、有管理浮动汇率制,政府只在必需时给予干预和调整。（2）实施外汇收入结售汇制,取消现行各类外汇留成、上缴和额度管理制度,企业出口所得外汇收入须立刻结售给指定经营外汇业务银行。（3）建立银行间外汇市场,中心设在上海,联网,相互调剂头寸,外汇银行是外汇交易市场主体,经过银行间外汇市场,改善汇率形成机制,保持合理稳定人民币汇率。（4

13、）取消境内外币和外汇券计价结算,严禁外币在境内流通。经过一段时间后,取消外汇券。（5）外商投资企业外汇管理仍维持现行措施。在国家要求许可范围内对外支付和偿还境内金融机构外汇贷款本息,可从其现汇账户余额中直接办理;超出现汇账户余额生产、经营、还本付息和红利汇出用汇,由国家外汇管理部门依据国家授权部门同意文件及协议审核同意,通知外汇指定银行兑付。六、六、计算题（计算题（15%15%）（8 8 分分/第第 1 1 题题,7,7 分分/第第 2 2 题）题）1、假设在某时点,英镑年利率为 9.5,美元年利率为 7,伦敦外汇市场上美元即期汇率为 1 英镑2.0800 美元,试问:（1）美元 3 个月远期

14、汇率升水抑或贴水？升水或贴水、升或贴水率各是多少？（2）美元 3 个月远期汇率是多少？答案:（1）通常来说,利率高货币,其远期汇率表现为贴水;利率低货币,其远期汇率表现为升水。据此,美元 3 个月远期汇率应该升水。（2）伦敦市场为间接标价法,这么,升水时,远期汇率等于即期汇率减去升水值;贴水时,等于即期汇率加上贴水值。其计算公式为:远期升（贴）水=即期汇率两地利率差月数（即交易期限）/12。据此,美元 3 个月远期升水值为 2.0800（9.5%-7%）（3/12）=1.3（美分）。升水率公式为:（远期升水12）/（即期汇率交易月数）得到美元 3 个月远期升水率为 2.5%。（3）伦敦市场 3

15、 个月美元远期汇率为:1 英镑=2.0800 美元0.0130 美元=2.0670 美元2、在一个时期,美国金融市场上美元定时存款年利率为 8,英国金融市场上,英 镑 定 时 存 款 年 利 率 为12 。假 定 目 前 即 期 汇 率 为GBP1=USD2.00002.0050,三个月美元期汇为 GBP1=USD1.99001.9950。问:是否存在无风险套利机会,假如存在,一个投资者有 l00 万英镑,应该投资于哪个市场,可赢利多少?答案:假如投资于英国市场,则 3 个月后本利和为:100 10012%3103（万英镑）。据此,赢利:103-100=3（万英镑）。123 204（万美元）。

16、12假如投资于美国市场,因为外汇市场即期汇率为GBP1=USD2.00002.0050,则 3 个月后本利和:1002.0000 2008%因为三个月美元期汇为 GBP1=USD1.99001.9950,所以 3 个月后本利和变换为:204102.26（万英镑）。据此,赢利:102.26-100=2.26（万英镑）。1.9950所以,两项相比,该投资者应该投资于英国市场。七、七、叙述题（叙述题（10%10%）试从影响汇率变动关键原因入手,谈谈你对目前人民币汇率走势见解。原理部分:从基础面来看,影响汇率变动原因关键分为中长久原因和短期原因。中长久原因关键包含:国际收支情况、通货膨胀率差异、利率差异、经济增加率差异、宏观经济政策导向等。短期原因关键包含:经济数据公布、市场预期、政治原因、央行干预、国际短期资本流动等。具体部分略!