三章利率与利率的决定.ppt

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1、三章利率与利率的决定 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望本章綱要利率的基本概念債權工具的利率名目利率與實質利率利率的決定焦點話題：最重要的國際利率指標LIBOR實務視窗：如何衡量預期通貨膨脹率?2利率的基本概念利率與時間偏好現值與折現率典型的債權工具簡單貸款定期定額償還貸款附息票債券零息票債券永續債券3債權工具的利率 債權工具通常有三個利率：票面利率(coupon rate)當期收益率(current yield)到期收益率(yield to matu

2、rity)4名目利率與實質利率名目利率(nominal interest rate)名目利率是指以貨幣表示的利率。我們日常生活接觸的利率大多是名目利率。實質利率(real interest rate)實質利率是指以商品表示的利率。例如，張三向李四借10根香蕉，1年後歸還11根香蕉，香蕉借貸利率為10%，便是實質利率。5費雪方程式二十世紀初的美國經濟學家費雪（Irving Fisher）證明名目利率與實質利率、預期通貨膨脹率的關係可表達如下：上式稱為費雪方程式(Fisher Equation)。涵義：名目利率包含三個部份:第一是實質利率（rt）。第二是為了彌補通貨膨脹使本金的購買力減少而給予的補

3、償（et+1）。第三是為了彌補通貨膨脹使利息的購買力減少而給予的補償（rt et+1）。6利率的決定說明名目利率是如何決定的理論有：可貸資金理論(loanable funds theory)流動性偏好理論(liquidity preference theory)7可貸資金理論將利率視為借入資金的成本與貸放資金的報償，亦即利率是借貸資金的價格，並由資金的供給與需求決定。資金供給（）和利率呈同向關係利率越高，資金供給越大資金需求（d）和利率呈反向關係利率越高，資金需求越小8流動性偏好理論貨幣的流動性比其他資產高，人們因為偏好流動性，願意捨棄收益高的資產轉而持有貨幣，因此，凱因斯的貨幣需求理論又稱為流動性偏好理論。凱因斯認為人們持有貨幣動機主要有三個：交易動機預防動機投機動機9