生活垃圾焚烧发电PPP项目效益分析.doc

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1、生活垃圾焚烧发电PPP项目效益分析（1） 参数设置本次测算选用现金流量法进行财务分析来确定初始垃圾处理服务费单价，以自有资金内部报酬率作为项目财务分析的主要评价指标。1、建设运营期本项目合作期限为30年，其中建设期2年，运营期28年。2、融资成本项目融资成本取银行5年期贷款基准利率，融资期限为30年，4.9%，从运营年份第一年开始等额本息偿付贷款。3、折旧摊销根据财政部关于印发企业会计准则解释第2号的通知（财会【2008】11号）的要求，本项目所有固定资产应按无形资产在运营期限内平均摊销，摊销年限为28年，残值为零。4、保底垃圾量：根据项目设计，焚烧炉负荷度在75%-110%之间，焚烧炉满负荷

2、量为日处理垃圾1200吨，负荷量在900-1320吨之间。随着垃圾的增加，垃圾焚烧量增加，焚烧锅炉负荷量也逐渐增加。目前，市现有卫生填埋场日填埋垃圾量830吨/日，预计项目建成后日填埋垃圾量将增加到900吨/日。因此，设定运营期第一年焚烧炉负荷度为75%，垃圾处理保底量为900吨，此后逐年增加5%直至满负荷为止。表4-1 项目保底垃圾焚烧量年度3 45 6 79-25负荷度75%80%85%90%95%100%政府保底垃圾量（吨）90096010201080114012004、税费根据资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录财税201578号，垃圾处理劳务费按照70%比率即征即退，生活垃圾处理过程

3、中产生的售电收入100%即征即退增值税。增值税税率按17%计征，城建税按7%计征，教育费附加按3%计征，地方教育附加按2%计征，所得税税率按25%计征，项目享受所得税“三免三减半”优惠政策。（2） 财务测算过程1 项目初期投资（1）项目投资估算项目投资估算55000万元，包括一期、二期工程土建投资，和一期项目设备（包括设备安装）投资。其中工程费用46839万元（设备+安装费占到总投资的54%），工程建设其他费3293万元，预备费2507万元，建设期利息2101万元，铺底流动资金260万元。表4-2项目投资估算及构成（单位：万元）序号项目名称投资估算占比备注一工程费用4683985.16%1设备

4、及安装工程2983854.25%1.1垃圾接收,储存与输送系统6411.17%一期：设备+安装费1.2垃圾焚烧系统54509.91%一期：设备+安装费1.3余热利用系统842615.32%一期：设备+安装费1.4烟气净化系统32525.91%一期：设备+安装费1.5灰渣处理系统12202.22%一期：设备+安装费1.6自动控制系统25694.67%一期：设备+安装费1.7电气系统51729.40%一期：设备+安装费1.8其他公辅设施29105.29%1.8.1除盐水制备装置3600.65%一期：设备1.8.2实验室设备720.13%一期：设备1.8.3压缩空气系统2100.38%一期：设备+安

5、装费1.8.4水处理系统9001.64%一期：设备+安装费1.8.5维修设备780.14%一期：设备+安装费1.8.6厂用办公设备420.08%一期：设备1.8.7燃油泵房440.08%一期：设备+安装费1.8.8通风空调1560.28%一期：设备+安装费1.8.9主厂房给排水1380.25%一期：设备+安装费1.8.10厂区综合管网9101.65%一、二期：建设+安装费1.9生产工器具购置费1980.36%一期：设备2建、构筑物工程1453726.43%2.1主厂房862915.69%一、二期：建筑类费用2.2垃圾储坑7731.41%一、二期：建筑类费用2.3汽轮机房3310.60%一、二期

6、：建筑类费用2.4中央控制大楼9981.81%一、二期：建筑类费用2.5升压站2190.40%一、二期：建筑类费用2.6烟囱5120.93%一、二期：建筑类费用2.7循环水泵房1250.23%一、二期：建筑类费用2.8循环冷却塔2610.47%一、二期：建筑类费用2.9工业水池2340.43%一、二期：建筑类费用2.10地磅房390.07%一、二期：建筑类费用2.11飞灰固化间5300.96%一、二期：建筑类费用2.12在线监测小室及风机变频室520.09%一、二期：建筑类费用2.13渣砖飞灰固化块堆场及检修车间2640.48%一、二期：建筑类费用2.14油罐基础及泵房440.08%一、二期：

7、建筑类费用2.15门岗（2个）120.02%公共设施：建筑类费用2.16高架车道5481.00%公共设施：建筑类费用2.17办公楼3500.64%公共设施：建筑类费用2.18食堂及职工宿舍6181.12%公共设施：建筑类费用3环境及道路工程24644.48%公共设施：建筑类费用3.1场地平整12002.18%公共设施：建筑类费用3.2道路7631.39%公共设施：建筑类费用3.3围墙1160.21%公共设施：建筑类费用3.4截洪沟1630.30%公共设施：建筑类费用3.5绿化2220.40%公共设施：建筑类费用二工程其他费用32935.99%项目前期咨询费、勘察设计、监理费、环境咨询和监测费、

8、招标代理费、设备检测和技术服务费、建设管理费等三预备费25074.56%（工程费+工程其他费）*5%四建设期利息21013.82%五流动资金2600.47%季度流动资金工程总投资55000100.00%（2）项目建设进度本项目从项目公司成立，并开始项目前期勘测、设计工作，到试运行需要18个月。项目建设进度安排表如下： 表4-3 项目建设进度安排表序号施工内容开工完工时间1前期准备工作、成立项目公司2016年6月之前2项目勘察设计及设备采购等准备工作2016.072016.093个月3土建工程2016.102017.0710个月4设备安装2017.082017.092个月5调试并网、试运营及验收

9、2017.102017.123个月6进入商业运营2018.01（3）项目建设资金筹措及安排项目资金来源于两部分：项目资本金、外部融资。按照资金使用成本由低至高安排项目建设资金。根据施工进度安排，建设期第一年计划建设资金70%，第二年年计划建设资金30%。表4-4 项目建设资金安排表（单位：万元）序号项目合计建设期（70%）建设期（30%）1总投资5500036900181002资金筹措5500036900181002.1项目资本金19250192502.2外部融资：357501765018100建设投资借款328611722815633流动资金融资797797建设期利息209242216702

10、 运营费用测算项目运营成本包括外购原料和动力费、检修费用、人员工资福利和其他费用等。（1）外购原材料：是指在一定时期内垃圾焚烧发电过程中耗费的主要材料、辅助材料、外购半成品、备品备件、包装材料、物料消耗等，主要包含Ca(OH)2纯度、活性炭、氨水、飞灰固化稳定化用药剂费(含水泥、螯合剂等)、锅炉系统药剂费（含磷酸三钠等）等。经测算，项目正常年份外购原材1212万元/年。表4-5 项目外购原材料一览表序号项目单价（元）满负荷用量总额（万元）费用性质1外购原材料1212.361.1磷酸三钠38460.90.35变动费用1.2盐酸30%855242.05变动费用1.330%NaOH100014.41

11、.44变动费用1.4螯合剂14103440.4621.08变动费用1.5阻垢缓蚀剂564131.69变动费用1.6生石灰5564800266.67变动费用1.7活性炭6838192131.28变动费用1.8飞灰固化水泥5003756187.80变动费用附：以上价格均为不含税价格（2）外购动力费：外购燃料及动力费是指项目公司在生产经营、管理过程中耗用的从外部购进的各种燃料及动力的费用，主要包含助燃用油(0柴油）、生产用水费。经测算，项目正常年份外购动力费379万元。表4-6 项目外购动力费一览表序号项目单价（元）满负荷用量总额（万元）费用性质2外购燃料动力379.422.1工业水2.211059

12、20243.30变动费用2.2生活水4.46938.43.05固定费用2.3轻柴油5844216126.23变动费用2.4透平油、润滑油854786.84变动费用附：以上价格均为不含税价格（3）工资福利费：劳动定员依据城市生活垃圾焚烧处理工程项目建设标准（建城2001213号）进行设置。劳动定员70人，技术型员工占员工总人数的90以上，年人均工资及附加按6.4万元估算，年工资总额448万元。结合市当地劳动力市场指数变动情况进行调整，工资福利费按照3%比例调整。（4）修理费用：是指设备资产在使用过程中，维持设备的原有性能或为改善、提高设备功能所发生的费用，主要包括一般修理费、大修费等。按照按项目

13、固定资产原值（不包括建设期利息）的1.8%估算，为948万元/年（经营期第一年）。随着年限的增加，设施设备的磨损程度增加，修理费用随之增加，在测算中按照2%的比例逐年增加。（5）其他费用：根据方法与参数（第三版）和项目具体情况，项目其他费用包括环境监测费、飞灰处理费、渗滤液处理费、炉渣处理费、土地缴纳税费、工程保险费、日常管理费等。年其它费用按927万元计入估算。表 4-7 项目运营其他费用构成（单位：万元）其他费用类目参数值取值依据土地使用税56按照6元/平方米/年计算环境检测费30行业标准灰飞处理88项目情况：垃圾处理量5%渗滤液处理费263项目情况：垃圾处理量15%炉渣处理费350垃圾处

14、理量20%工程保险费80行业标准：机械设备的0.5%管理费60行业标准合计927附：以上价格均为不含税价格运营期内，项目运营费用总计123753万元，年均4420万元/年。3 折旧摊销费用折旧摊销费用原始成本为项目总投资扣除铺底流动资金，即54740万元，每年折旧摊销费为1955万元/年。4 财务费用测算项目外部融资35750万元，其中建设投资融资33389万元，建设期利息融资2101万元，流动资金融资260。整个运营年利息总支出30711万元，平均年利息支出费用为1097万元/年。5 运营收入测算本项目收入主要是上网电费和垃圾处理服务费收入。（1）垃圾处理服务费：垃圾处理服务费为政府支付给项

15、目公司提供垃圾处理服务的劳务费用，与建设投资费用、垃圾热值、自由资金内部收益率有关。（2）上网电费：根据关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知发改价格2012801号规定，以生活垃圾为原料的垃圾焚烧发电项目，均先按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算，每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元（含税）。项目正常年上网售电10950104kWh/a，项目投产后，正常年上网售电收入6083万元/年（不含税）。运营期内，项目运营收入总计227395万元，年均运营收入8121万元/年。垃圾处理服务收入2190万元/年，占比27%；上网电费收入5931万元

16、/年，占比73%。6 税费和增值税返还收入项目运营期间，平均每年缴纳城建税教育费附加税135万元，平均每年缴纳所得税364万，平均每年缴纳增值税1126万元。根据资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录财税201578号，垃圾处理劳务费按照70%比率即征即退，生活垃圾处理过程中产生的售电收入100%即征即返增值税，本项目年均返还增值税1025万元。（3） 项目财务结果7 垃圾处理服务价格本次测算选用现金流量法进行财务分析来确定初始垃圾处理服务费单价，以自有资金内部报酬率作为项目财务分析的主要评价指标。即在满足投资人自有资金8%左右的内部收益率情况下，政府每年每吨垃圾需要支付的垃圾处理服务费。垃圾处

17、理服务费与建设投资费用、垃圾热值、自由资金内部收益率有关。项目建设投资估算55000万元，垃圾焚烧低位热值设置为5500-6000kJ/kg之间，每吨生活垃圾上网售电250度。在满足投资人自有资金8%左右内部收益率下，政府需要每年支付给项目公司垃圾处理服务费60元/吨（含税）。项目日处理城市生活垃圾12000 吨/日，按照年处理垃圾量43.8 万吨计算，正常年 正常年：焚烧炉运转负荷量为100%。垃圾处理服务费收入为2246 万元（不含税）。8 财务测算结果分析综合上述项目收入及成本支出，计算得到项目经营期内归属于投资人的自由现金流和各项财务评价指标见下表。（具体测算过程见附表1：项目财务指标测算表）表4-8财务评价指标表指标单位财务指标垃圾处理服务费元/吨60内部收益率%8.23%平均回收期年12在对经营收入、成本和参数合理预期下，项目在30年内部收益率为8.23%，能够吸引社会资本参与到本项目中来。20