2021年中国钛产业龙头企业对比：龙佰集团PK中核钛白 谁是中国“钛白粉之王”.docx

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1、干货2021年中国钛产业龙头企业对比：龙佰集团PK中核钛白 谁是中国“钛白粉之王”目前，在我国钛产业上市企业中，钛白粉企业数量占据绝大多数，而在这些钛白粉企业中，龙佰集团和中核钛白的钛白粉产量最高，技术水平也居国内领先水平，是引领钛白粉行业发展的龙头企业。在对比两家企业的产量、销量、专利水平、在建产能和业绩情况后，龙佰集团在钛白粉行业中的“龙头效应”更加强烈。钛产业行业主要上市公司：金浦钛业(000545)、安纳达(002136)、中核钛白(002145)、龙佰集团(002601)、慧云钛业(300891)、天原股份(002368)、鲁北化工(600727)、攀钢钒钛(000629)、宝钛股份

2、(600456)、西部材料(002149)、西部超导(688122)。本文核心数据：龙佰集团和中核钛白产量情况、营收情况、专利数量等。1、龙佰集团VS中核钛白：钛白粉业务布局历程在我国钛产品市场中，不管是产量还是销量，钛白粉都占据绝大部分市场份额。目前，中国钛白粉市场的龙头企业分别是龙佰集团、中核钛白，两家企业在钛白粉业务上的布局历程如下：2、钛白粉业务布局及运营现状：龙佰集团更胜一筹钛白粉产量：龙佰集团大幅领先从2015-2020年龙佰集团和中核钛白的钛白粉产量情况来看，龙佰集团的钛白粉产量一直超过中核钛白。除了2019年两者钛白粉产量差距有所缩小外，其余年份的产量差值呈不断增长趋势，202

3、0年，龙佰集团钛白粉产量达81.72万吨，中核钛白产量达31.76万吨，两者相差49.96万吨，2015年该差距仅为3.63万吨。从钛白粉在建产能来看，两者在建项目均为20万吨，但截至2020年底，中核钛白的项目已经完成一半。钛白粉销量：龙佰集团销量更高、产品种类更多从钛白粉销量情况来看，与产量情况类似，2015-2020年，龙佰集团的钛白粉销量一路领先，并且除了2019年外，两者钛白粉销量差距在不断扩大。2020年，龙佰集团钛白粉销量达83.24万吨，中核钛白的钛白粉销量为31.99万吨。从产品结构来看，龙佰集团的产业链、产品结构更为丰富，含有海绵钛及钛白粉等多种产品，其中，2020年钛白粉

4、产品销售比例达77.62%，海绵钛及四氯化钛销售比例达5.76%。中核钛白则更聚焦在钛白粉产品上，2020年，公司几乎所有的营收都来自钛白粉产品。从国内外销售比例来看，龙佰集团和中核钛白都有较多的国外业务。其中，龙佰集团的国外业务营收比例达到45.24%，中核钛白的国外业务营收比例稍弱，达到40.87%。钛白粉生产技术：龙佰集团专利数更多在专利数量方面，截至2020年底，龙佰集团共获得授权技术专利480余项，而中核钛白2020年年报显示，仅有19项授权发明专利和62项授权实用型专利，两者差距较大。研发队伍来看，两者各有长处，龙佰集团倾向于利用各类国家级分析中心和实验室进行研发，而中核钛白更倾向

5、于与校企合作进行研发，并打造自己的专业团队。3、钛白粉业绩对比：龙佰集团营收规模领先、毛利率水平更高从龙佰集团和中核钛白的钛白粉业务营收情况来看，2015-2020年，龙佰集团的钛白粉业务营收均要超过中核钛白，且两者的2020年营收差距进一步扩大。2020年，龙佰集团钛白粉业务营收达109.51亿元，首次突破百亿大关，中核钛白的钛白粉业务营收达36.92亿元。从钛白粉产品毛利率水平来看，2015年中核钛白的产品毛利率为20.08%，超过龙佰集团的19.09%，但随后几年中，龙佰集团毛利率一直高于中核钛白。2020年，龙佰集团的钛白粉产品毛利率为35.99%，中核钛白为26.59%，毛利率差距有所缩小。4、前瞻观点：龙佰集团为中国“钛白粉之王”在钛白粉行业中，钛白粉产量和销量决定了行业的定价能力，而钛白粉业绩能反应公司的经营概况。基于前文分析结果，前瞻认为，龙佰集团在钛白粉产量、销量、技术以及业绩方面均占有优势，目前是我国钛白粉上市企业中的“龙头”。