伊利公司财务报表分析.pdf

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1、-毕毕业业论论文文伊利股份有限公司财务报表分析学生姓名：专业班级：指导教师:学院:04 年6 月-伊利股份有限公司财务报表分析伊利股份有限公司财务报表分析摘要摘要财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据,并结合其他有关补充信息,对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价,为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作企业编制的财务报表是反映企业一定时期财务状况和经营成果的表格式报告,是企业向外界传输财务信息的主要手段。然而,财务报表是历史性的静态文件,要进行有效的决策，还要对财务报表中反映的资料加工、整理,进行财务报表分析。只有在财务报

2、表分析后才能使信息使用者、决策者得到确切的企业状况和经营成果，进而指导决策。本文以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究方法为依据，主要通过比较分析法和比率分析法等方法来分析内蒙古伊利实业集团股份有限公司 2年到 010 年的财务数据，对资产负债表,利润表,现金流量表进行全面综合的分析，通过结合水平分析法、垂直分析法、趋势分析法，分析企业的偿债能力、运营能力、盈利能力。通过对伊利股份有限公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比,综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果。揭示伊利股份有限公司在经营能力等方面存在问题以及解决的方法。关键词关键词水平分析法水平分析法;垂直分析法垂直分析法;趋势

3、分析法趋势分析法;财务比率财务比率AnalAnals ss os o thth rielimitrielimitd bd b a ae le lfinafinac ca astatemestatemets tsAbstractAbstractnancialtateen alyis,also caed iacialnalsis,i ib cllctig,soring dat relted toth rocess of he enerpre finca andacouting epors,andombinedwit rrlevansupplemntary infortn,to th ntprise

4、s inancil ption,opering rsults d cah fowcodtios orcmprhesie comparison nd eluation,to provie srsof fiancial port manement eision-akin and conol on th sisa management b is prparing th finc-a statemens rect teeerprise rtain peri，the inancil postion andpratng esut tabuareport，is mjor man f enerrise fin

5、acial inraton transmison to the wrd.Fiacial sttemetisistorc saic files，owevr，must cary onteeffeve dcisin-maing,but also refl ct ithfianial statements of info mato processing,sortin,nalysis of fi aial statements.nlyaer hefinancalstatement analysis c make e nfrmation usrs,olicy er get preci postion ad

6、opeating eslt of enterrise，ad guidecision-making Be the ompysfincial maagement and fincilsatent anass h bass o h reevant theoris and esearc methds,mainlythroughthe methods ofcpaative aalysi and ratio lyss tanlye teInnerMogoli yii iustri roupco,LT from03 t210，the financldta of he balae shet,inmetet,a

7、sh flo stateme,comprhsive aalysi yombing hoizotal analyis,vetcal alysis，tend alysi,aalyis oferpris bt aying ablit,operatio ability,profit bility Based o th relevant aaothe finaal tteets o he ylo.,LTD.,smry,alculation,omparison,mprnsveanss and ealuation of th ompay nncil piinad opeating rsuls Reveal

8、the Erie co.，TD nxsteneqution nd the oltin o maamnt biltyand on.eyweywrdsrdsLeelnalyssmeod；Veticaanalss;hetrend alysismethod;Fin nciaraio-目录目录摘要摘要bsract1 1 财务报表分析的基本内涵财务报表分析的基本内涵 错误!未定义书签。.1 财务报表的含义和实质.错误错误!未定义书签。未定义书签。1.1 财务报表的含义错误错误!未定义书签。未定义书签。.2 财务报表的实质.错误错误!未定义书签。未定义书签。1.2财务报表分析的常用方法.错误错误!未定义书签

9、。未定义书签。1.1 水平分析法错误错误!未定义书签。未定义书签。1.2.垂直分析法.错误错误!未定义书签。未定义书签。1.3趋势分析法.错误错误!未定义书签。未定义书签。伊利股份有限公司基本概况及财务报表分析伊利股份有限公司基本概况及财务报表分析 错误!未定义书签。2.1 企业的基本概况错误错误!未定义书签。未定义书签。2.2 伊利股份有限公司财务报表数据分析.错误错误!未定义书签。未定义书签。22.资产负债表分析错误错误!未定义书签。未定义书签。2.2.2 利润表分析错误错误!未定义书签。未定义书签。.2.3现金流量表分析错误错误!未定义书签。未定义书签。3 3伊利股份有限公司财务管理中存

10、在的问题伊利股份有限公司财务管理中存在的问题.错误!未定义书签。3.1盈利能力问题错误错误!未定义书签。未定义书签。3.2偿债能力问题.错误错误!未定义书签。未定义书签。3.3 现金流状况与创造能力问题.错误错误!未定义书签。未定义书签。4 4 伊利股份有限公司存在问题的改进伊利股份有限公司存在问题的改进 错误!未定义书签。4.1盈利能力方面错误错误!未定义书签。未定义书签。42偿债能力方面错误错误!未定义书签。未定义书签。4.3现金流状况方面.错误错误!未定义书签。未定义书签。4.4股权鼓励错误错误!未定义书签。未定义书签。4.其他方面错误错误!未定义书签。未定义书签。结论结论 错误!未定义

11、书签。参考文献参考文献.错误!未定义书签。致谢致谢 错误!未定义书签。-1 1 财务报表分析的基本内涵财务报表分析的基本内涵财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价,为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。1.11.1 财务报表的含义和实质财务报表的含义和实质财务报表亦称对外会计报表，是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营的会计报表,包括资产负债表、损益表、现金流量表或财务状况变动表、附表和附注。财务报表是财务报告的主要部分，不包括董事报告、管理分析及财

12、务情况说明书等列入财务报告或年度报告的资料。对外报表即指财务报表。对内报表的对称，是以会计准则为规范编制的,向所有者、债权人、政府及其他有关各方及社会公众等外部使用者披露的会计报表。1.1.11.1.1 财务报表的含义财务报表的含义财务报表是对企业财务状况、经营成果、现金流量的结构性表述。一套完整的财务报表至少应包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及附注。1.1.21.1.2 财务报表的实质财务报表的实质财务报表分析的实质是反映各种会计数据在企业财务状况和经营活动中的重要意义及其在某一段时期内所发生的变化趋势。财务报表分析不仅要满足企业外部和相关利益集团的决策需要，而且还要满

13、足企业内部管理决策的需要。因此，作为财务人员通过对财务报表的分析,将大量的报表数据转化为对特定决策有用的信息,减少决策的不确定性，使企业财务工作真正融合进企业管理之中。1.21.2 财务报表分析的常用方法财务报表分析的常用方法1.2.11.2.1 水平分析法水平分析法（1）水平分析法的定义水平分析法，也称横向比较法,是指将反映企业报告期财务情况、经营成果和现金流量的信息与反映企业前期或历史某一时刻财务状况、经营成果和现金流量的信息进行对比，研究企业财务状况、经营成果和现金流量某一方面变动情况的一种财务分析方法。例如,可以讲资产负债表中的应收账款期末余额与期初余额进行比较,也可以将利润表中的营业

14、收入本年数与上年数进行比较分析。当然，水平分析法所进行的对比不仅仅针对单一项目进行比较，而是对某一财务报表,如资产负债表、利润表进行全面、综合的对比分析。因此,通常也将水平分析法称为会计报表分析方法1。（2）水平分析法的原理水平分析法的基本原理是将报表资料中不同时期的同项数据进行对比,对比变动额=报表某项目分析期金额报表同项目基金期金额，其计算公式如下。变动率=(变动额 报表某项目基期金额）100%（3）水平分析法的应用变动额平衡的是企业财务报表项目的变动额度,反映了该项目的变动规模;变动率衡量的是企业财务报表某一项目的变动幅度,反映了该项目的变动程度。因此运用水平分析法,可以了解项目增减变动

15、额度和变动幅度情况，从而发现可以点。一般而言,变动额度多少为异常应视企业资产基础或收入基础确定,变动幅度如果超过 2%则应视为异常,当-然还必须结合项目的性质。需要提出的是,在应用水平分析法的过程中应将两种对比方式结合运用，仅用变动量或仅用变动率都可能得出片面的，甚至是错误的结论。1.2.21.2.2 垂直分析法垂直分析法(1）垂直分析法的定义垂直分析发，也叫结构分析法、纵向分析法,也属于比较分析法的一种类型。与水平分析法不同,垂直分析发的基本点不是将企业报告期的分析数据直接与基期进行对比,以求出增减变动量和增减变动率,而是通过计算财务报表中各项目占总体的比重或结构,反映财务报表中各项目的相对

16、重要性及财务报表的总体结构关系。垂直分析方法可以分别应用于资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表。（)垂直分析法的步骤确定报表中各项目占总额的比重或百分比。某项目的比重=（某项目金额各项目总金额)00通过项目的比重，分析个项目在企业经营过程中的重要性。一般而言，项目比重越大，说明其重要程度越高，对总体的影响越大。将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究项目的比重变动情况。也可将本企业报告期某项目比重与同行的可比项目比重进行对比，从而确定差异。（3)垂直分析发的应用需要注意的问题总体基础的唯一性分析角度的多维性项目数据的可比性1.2.31.2.3 趋势分析法趋势分析法()趋势分析法的定义

17、趋势分析法是根据企业连续若干会计期间的分析资料,运用指数和动态比率的计算,比较和研究不同会计期间相关项目的变动情况和发展趋势的一种财务分析的方法，也叫动态分析法。趋势分析法既可用于对财务报表的中提分析,即研究一定时期财务报表所有项目的变动趋势,也可以对某些主要指标的发展趋势进行重点分析。(）趋势分析法的一般步骤计算趋势比率或指数。趋势指数的计算方法有两种,一是定基指数，二是环比指数。根据计算结果,评价与判断企业该指标的变动趋势基期合理性。预测未来的发展趋势,根据企业分析期该项目的变动情况，研究其变动趋势或总结其变动规律,从而可预测出企业该项目的未来发展情况。（3）趋势分析法应注意以下几点比较的

18、指标,既可以直接针对财务报表的项目,也可以针对财务指标,如净资产收益率、流动比率、资产负债率等,还可以针对结构比重。比较的形式，除了计算定基指数或环比指数之外,财务报表使用者还可以不加以处理，直接采用趋势分析图形进行比较分析,这样比较直观 2。比较基础,财务报表使用者需要注意当某项目基期为零或负数事就不能计算趋势指数,因为这样会比较会失去实际意义,此时可以采用趋势分析的图形分析。对于计算趋势指数的财务报表数据,财务报表使用者同样要注意比较前后期的会计政策、会计估计的一致，如果会计估计、会计政策不一致，那么趋势指数也会失去比较的意义3。对分析结果,财务报表使用者需要注意排除性因素的影响。-2 2

19、 伊利股份有限公司基本概况及财务报表分析伊利股份有限公司基本概况及财务报表分析2.12.1 企业的基本概况企业的基本概况内蒙古伊利实业集团股份有限公司，内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者,也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成,全国所属分公伊司及子公司 3多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等00 多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。9年 3

20、 月,伊利股票在上海证券交易所挂牌交易,成为全国乳品行业首家 A 股上市公司。伊利股份凭借良好的业绩和高速的成长性成为证券市场公认的蓝筹绩优股。203 年前三季度，伊利集团实现主营业务收入0.6亿元，同比增长 32.7%；主营业务利润达 2674 亿元，同比增长 344；实现利润总额 391 亿元,同比增长 1628%;创净利润.0 亿元，同比增长0；每股收益.64 元。从 211 年至今，伊利集团主营业务收入高居行业第一,一直以强劲的实力领跑中国乳业,并荣登 20年度中国上市公司经营业绩百强榜首。截至013 年，伊利集团连续三次入围“中国企业0 强”,并连续七次入选“中证亚商中国最具发展潜力

21、上市公司 5强”,作为国内仅有的两家企业，伊利和海尔跻身中国市场人气最旺品牌十强,在连续两届的“中国 500 最具价值品牌”评选中，伊利以 127.87 亿元和3.12 亿元的品牌价值连续两次位居中国食品业首位。2013 年 6 月，伊利集团的品牌价值空前大涨,品牌价值逼近 30 亿元，轻松摘得了中国乳企品牌价值的“七连冠”。荷兰合作银行4 日发布报告显示,在过去 5 年传统乳制品企业年均收入增长率只有 2-3%,而伊利年均收入增长率高达 24，借助奥运会和世博会上的精彩表现，中国伊利集团跻身世界乳制品行业第一阵营,逼近国际乳业十强。2.22.2伊利股份有限公司财务报表数据分析伊利股份有限公司

22、财务报表数据分析2.2.12.2.1 资产负债表分析资产负债表分析（1)水平分析项目流动资产:货币资金应收票据应收账款预付款项其他应收款存货表 2-1伊利股份公司资产负债表（金额单位：亿)201年月12012 年 12 月 3日增减额增减率日4,113,4,52,74,432，51,39,03，48.2%.893.51-21，978,01.95.61,000.022，78,01.888,99，94217,978，370.996,97,423.6910.66%.408,284,93，2283,946,051.6100.33%39,075365091,58,167.83,11，155.398,47

23、,0.5110.181,35，1,02,0,365,89.-18,714,870.4914%-9.3一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非流动资产：可供出售金融资产长期股权投资固定资产在建工程工程物资固定资产清理2,782,2.306,831,285,22.891,31,088.00386,5，6475,0,20,19.266,59,8391，3,04.7437，8336，012,793.065,417,8,813.94，409，29.0515,72,399.2,007,1,186228,200,3271,58,051.11479，39.9950,71,016.80000%2.-3,

24、230,070767,41,422,608.9537，859.95,941,79.0-12,16，7551，02,400.6-31,60，488.-352，8.3746,4.3536,539,308.5.19%25.032.4%2.25%-2.1%-96.78%720018.3%-814%-199%0.66%1.648.31%13.3%15,40.68,20,4.生产性生物资产6无形资产26,229,690822,22，740，507,1291.9110,4,18长期待摊费用1,932,84.878,34,268.574-5,891,581.递延所得税资产229,79,393.7286，00,

25、975.26,320,88,6，36,66,-4,非流动资产合计23.6221147.523,2,111,7，1,31,65，资产总计3,646.51488,935.8711.431,736,2，01,979，净利润665,26，28.2310,9187247.1总资产利润率.0%-1474%19.80%203 年,内蒙古伊利实业集团股份有限公司总资产为1,12,14,66.元，比上年同期增加了 1，7,65，71.43 元,增加了1.64；其中流动资产为6,1,25,22.89 元,占资产总量的 594%,同比增加 209%，非流动资产为6，320，8,23.62 元,占资产总量的8.06%

26、，同比减少 0.66。流动资产中,预付款项的增加幅度最大，增加了100.33%，货币资金增加了 8.6；非流动资产中，固定资产清理变动幅度最大,同比减少了 96.78%，长期待摊费用减少了 81.14%。由此可见，企业流动资产与上一期比增幅不小，而非流动资产较上期略有下降，总资产有所增长；从比重的变动看,企业流动资产比重超过非流动资产，企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看，资产总额增加、净利润大幅增加，净利润增加幅度远远大于总资产的增加幅度，说明新增利润并不是由资产的增加带来的。2013 年总资产利润率较 20年大幅度增加,增加速度与净利润同步。-2.2.22.2.2利润表分析利润表分析

27、（1)垂直分析项目一、营业收入减:营业成本表 22伊利公司利润表 (金额单位:亿)201占比2012占比2,32,547,501.00%15,78,073,72384.6%21，658,590,231.0015,49,42,90638,5,42.584.12%营业税金及附加41,083,08440.销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益(损失以“-”号填列）投资收益(损失以“-”号填列)4,182,252,24.541.51%1,104，31，179922，402，0623,8，649.114,118,866,36.212.62.5%-0.7%0.13%2.783,884,1

28、8-0.10%0.06%1，54,024,255,22.185,15,1161.4%0,04,461.30%其中:对联营企业和52,73.0合营企业的投资收益二、营业利润加:营业外收入65,3，56257,7,57250%3.6%06%001%.013.9.31%3581,2,2.85-2,050,011,863,66,68070,3,696.163,483,20.38-1,95,643,360-28,932，41-,67,47,563，727,06.064,748,7.420.0%14%0.1%.09%0.01%1.1006%1.90.01%.98%减：营业外支出,3,02.5其中：非流动资

29、产处置净损失三、利润总额减：所得税费用四、净利润五、每股收益:(一)基本每股收益(二)稀释每股收益2,607,835.1381,87,5016,08,64，69,707六、其他综合损失-2，6,211.0-0.01七、综合收益总额1,40，57,48.77357通过表格分析得出 213 年利润总额增加率为.89%增长幅度不是很大,还有很大提升空间。2013 年销售费用降低了 2.05%,201年管理费用增加率为 2.7。213净利润增加了 3.5%。从013 年利润垂直分析可以看出近两年的利润表结构总额总体-不大,主要是销售费用的相对比重减少,从而引起利润总额和净利润的相对比重增加。2.2.3

30、2.2.3现金流量表分析现金流量表分析趋势分析总体分析表 2-现金流量表重要数据节选(金额单位:亿）项目经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量013年202,83.071,52.00-984012年1258增减额91-90527%171500188%内蒙古伊利实业年度现金流量构成变化如上图所示，经营活动产生的现金净流量13 年较 1年上升了 91,主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金和收到的其他经营活动有关的现金增加。投资活动产生的现金净流量 13 年较2 年上升了-27,主要是由于收回投资收到的现金和处置子公司及其他营业单位收到的现金净额。筹资活动产生的现金净流

31、量 13 年较 1年下降了 1848%，正如前面所述,内蒙古伊利实业正处在成熟阶段，其正在增加科研力度，开发新产品，防止市场萎缩,防止衰退阶段的到来。现金流量创造能力分析表-4现金流量重要比率年份全部资金现金回收率净收益营运指数营业收入收现比率2013 年.7000.9800201年.64002.4014.001年150-014400.80图-1 净收益营运指数柱状图图-2营业收入收现比率图全部资金现金回收率=（经营活动现金净流量/全部资产)*10%，它反映的是单位-资产产生现金的能力。虽然由图表可知 201 至 213 的三年中该比率整体上是增长的，但是，由于不是所有的资产都是经营性资产,也

32、不是所有的经营性资产都能在当期投入使用,故此比率不应当作为评判企业资产产生现金能力的唯一标准。净收益营运指数,是指经营净收益与全部净收益的比值。通过与该指标的历史指标比较和行业平均指标比较,可以考察一个公司的收益质量情况。1 年，伊利公司净收益营运指数小于 1 且为负，说明当年的经营活动发生了损失，收益是负的。13年，该指数为 0，说明取得的收益尚没有实现为现金，而是停留在实物或债权形态。实物或债权资产的风险大于现金（因为应收帐款是否足额变现是不确定的，存货也有贬值的风险),所以伊利的收益质量在当时并不乐观。营业收入收现比率与净收益营运指数所处的情况类似，在此不作过多讨论。-3 3 伊利股份有

33、限公司财务管理中存在的问题伊利股份有限公司财务管理中存在的问题3.13.1 盈利能力问题盈利能力问题盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力是利润相对于一定的资源投入、一定的收入。利润率越高,盈利能力越强；利润率越低,盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的经理人员、债权人,还是股东(投资人)都非常关心企业的盈利能力，并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测4。净 利 润(亿元)营 业 收入（亿元)营 业 收入净利率表 3盈利能力重要指标203201年6473232.66-6.816.9-3.99%2011 年年0.21130-0.12%3.1

34、6.32.11%0 0图 3-1营业收入利润柱状图如图表所示,伊利集团在 2011 年营业收入净利率为 2.11%,此年度公司液体乳的销量接近 280 万吨,销量较去年同期增长 40以上，这是促进公司主营业务收入保持较快增长的主要原因。公司上半年加大产品结构调整力度，不断推出各种新品，上半年公司乳饮料和酸奶的增长均较快，乳饮料增长在0以上,市场占有率达到 2.5%；酸奶的销量增长在100%以上，因此带来公司净利率的较快增长。由于奶源等成本的上涨,导致公司主营业务成本上涨较快。上半年主营业务成本为8.24 亿元,较去年同期增长47.5%，增速快于主营业务收入的增长。同时终端市场的价格战依旧激烈,

35、两项综合使得公司的毛利率继续下降,液体乳及乳制品的毛利率达 27.00%，较去年同期下降 3.80 个百分点。在此之后，12 年伊利出现了净利润为负，虽然其前三个季度实现了净利润 3.亿元,但由于实施股票期权激励计划，计入成本的期权公允价值只是一个会计符号，影响了财务报表的盈利数据。综合分析，我们将 2012 年伊利集团营业收入净利率为负归结为以下三方面原因:（1）5万股票期权计入成本费用在公告中，伊利股份表明因公司实施股票期权激励计划，依据企业会计准则第 1号股份支付的相关规定,计算权益工具当期应确认成本费用,导致公司 201度财报净利润将出现亏损。但在剔除股票期权会计处理后，该公司去年的财

36、报净利润没有重大波动。-1年度,伊利股份实现的净利润为 3.亿元,每股收益 0.6元。21年前三季度,伊利股份实现净利润 306万元。但由于正常的经营活动无法抵消股权激励的会计处理带来的负面影响，伊利股份年报预亏已无法避免。按照伊利股份披露的股权激励方案来看,公司授予激励对象 500 万份股票期权，每份股票期权拥有自授权日起 8 年内的可行权日以行权价格和行权条件购买一股伊利股份股票的权利,股票期权的行权价格为3.33 元。在这份股权激励计划中，伊利董事长潘刚可以得到 10 万份,占股票期权总量的 30%，行权后其标的股票占公司总股本的2.90，高管胡利平、赵成霞和刘春海 3 人各获 5万份股

37、票期权，其他核心业务骨干合计 2人获 200 万份股票期权。（2）账面亏损引发市场恐慌抛售公告一经发布,伊利股票迅速跌停，跌幅达到 1%。股民的恐慌可能是对账面亏损与实际经营管理亏损的概念误解和混淆所致。按照伊利去年的实际经营业绩来看，在国际原奶价格不断飙升的情况下,伊利实现的业绩比 211 年会有两位数的增长。计入成本的期权公允价值其实只是一个会计符号，只是让公司的财务报表不好看了，但不影响股东权益、不影响公司的价值，更不影响公司的实际经营业绩,对股东和公司也不会有任何损失。股票期权的出发点是把公司管理层和公司经营捆绑在一起,从而使得经营业绩得到实实在在的提高，以此保证公司的持续健康发展。（

38、3）营销费用率拖累利润营销费用长期居高不下的营销费用率是困扰伊利的主要原因。相对于乳品行业3.5%的平均营销费用率，伊利公司的营销费用率长期保持在 0%以上,伊利的管理费用逐年从 4.7%降低至 2.5，显示其管理上的规模效应是有效的,但就是因为营销费用率过高，是导致伊利与蒙牛净利润相差近一倍的重要原因。”除此以外,伊利为了挽回自己在大众消费者心中的良好企业形象,花费了大量的营销费用重振商誉，加设了大量宣传及广告费用也是影响其盈利能力为负的间接原因。3.23.2 偿债能力问题偿债能力问题流动比率利息保障系数资产负债率速动比率(倍)表2偿债能力重要比率20660609112-14.8251066

39、8.600057300.4980.5670.8920.4316083000.41由上表可知,伊利公司自 21 至013 年的速动比率及利息保障系数均有所上升，可见虽然会计账面显示其 212 年度净利润为负,但伊利公司在此年度的经营生产活动还是为公司谋得了高于011 年的利润，因而,企业有大量的资金用于保障债务和利息的偿还。而反观 201年,优质奶源日益紧缺、原始资料价格上涨带来的成本上升等多方面因素的影响，导致企业收益量大幅下滑,利息保障系数一度达到负数,但由于政府的资金支持使得企业的速动比率相对稳定 6。3.33.3 现金流状况与创造能力问题现金流状况与创造能力问题从企业的现金流量结构来看,

40、企业用一定比例的资金用于设置子公司,收购优质奶源等方面活动,考虑了企业的长期发展7;另一方面,企业对于投资方面注入的现金远小于经营活动，说明企业专注于主营业务的发展，这样的资金结构为企业提供了稳定的现金流,伊利公司近三年来经营流出的现金没有太大的波动，投资流出比例小幅下降,筹财务、金融、税收、资产管理等政策法规,又要熟悉企业的业务流程，具备丰富的实践经-验和敬业精神。因此，企业应当重视财务管理人才的内部培养。四建立财政对企业财务的监管制度,推进财政风险管理“关口”前移。财政对企业财务实施监管主要包括：一是掌握企业财务风险的微观形成机制，以助于实施宏观财政政策；二是及时控制企业财务风险及其引发的

41、财政风险,实现可持续发展;三是从外部推动企业转变管理理念，提高我国企业的整体财务管理水平;四是确保企业按规定使用财政资金,提高财政资金使用的安全性和有效性。具体而言，可探索建立企业财务预警机制和财务管理评估制度。财务预警机制，是区分企业所处的不同行业、不同规模，通过财务风险指标体系对企业实际财务运行数据进行测算分析,及时向企业及有关方面发出风险预警,以便及时采取应对措施的机制；财务管理评估制度,是对企业财务管理的内部环境及流程、制度体系的健全性、制度执行的有效性等进行客观分析和评价，发现企业财务管理的薄弱环节，提出改进建议的制度。以财务预警和财务管理评估方式取代计划经济时期针对企业具体财务事项

42、的行政管理方式,可在充分保证企业自主管理的前提下，发挥财政部门作为宏观经济调控部门和公共管理者的作用。总之,与积极财政政策和宽松货币政策相比,加强企业财务管理尽管不能立竿见影,其效果也很难量化,但这属于企业的“内功”。实现企业的“财务管理升级”,将有助于企业应对全球金融危机，化解财务风险,最终实现可持续发展。综上所述，作者认为尽管伊利公司的管理层目前面临的是一个严峻的挑战，但挑战同样也是机遇,相信伊利股份有限公司的管理层能够认清层次针对其各方面的强势和劣势，作出正确的经营战略调整，重新为乳品行业最有价值的上市公司。-4 4 伊利股份有限公司存在问题的改进伊利股份有限公司存在问题的改进1 1 盈

43、利能力方面盈利能力方面伊利股份有限公司毛利率维持在较高水平,说明公司的部分产品在市场上具有较强的竞争优势,从毛利率的角度上说明公司的盈利能力并不差,但是销售收入的绝对数增长缓慢导致企业在竞争日益激烈的乳品市场中不进则退。所以本文建议,伊利乳业的当务之急是通过调查产品市场，扩大知名度,扩大客户群里，得到客户认知度，制定市场策略扩大市场份额，从而提高销售收入。4 42 2 偿债能力方面偿债能力方面公司资本结构相对比较保守，公司有潜力通过提高举债,为公司的经营与持续发展提供低成本的资金来源。负债的适度运用会提高每股收益,伊利股份有限公司经营状况稳定增长前景看好,当然也需要政策等环境方面因素支持,企业

44、可以较多的使用负债,因为负债的财务杠杆作用是一把双刃剑，一方面提高每股收益,一方面增加企业的财务风险，风险过大企业可能面临无法还本付息等问题。所以理性的方式是在企业经营内外部因素分析的基础上，确定相对合适的负债比重,确保企业能够承担的风险，在些基础上实现负债带来的财务杠杆正效应。充分利用财务杠杆效应,为股东创造更多财富。.3.3 现金流状况方面现金流状况方面净收益营运指数偏低直接影响了公司的资产收益。主要原因是伊利公司流动资产和应收账款的管理能力较差,所以应该增加流动资产和应收账款的变现速度，公司应提高销售队伍的管理能力,扩大销量，打破传统营销模式，将强销售渠道的管理。企业应当严格内控制度,严

45、防应收账款风险。企业领导要带头遵守内控制度。要明确内控制度不是约束某一个人的，而是约束所有人的;内控制度也不是在一定的时期起制约作用，而是要长期起作用的。企业的各个部门也要同心协力,共同遵守内控制度，保证内控制度在防范和化解应收账款风险中的作用确实得到应有的发挥。着重加强应收账款的管理，提高其周转率。.4.4 股权鼓励股权鼓励股权鼓励是众多上市公司业绩快速提升的催化剂，伊利股份也是很好的例子。公司可以适时考虑给予公司管理层及核心员工的股权鼓励计划,使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。股权激励计划使经营者的个人利益与股东利益趋同,能够激发经

46、营者的工作潜力，是对企业高层长期激励的一种重要方式,充分提高公司的管理效率。4 45 5 其他方面其他方面（1)改善生产流程,实行“奶源地加工厂销售商”一体化管理，从根本上保证牛奶的优良品质，杜绝其他影响品牌品质的添加剂，如三聚氰胺等。（2)企业要加强对销售费用和销售成本的管理，强化营销队伍,加大科研投入。(3）整合业务，规范经营渠道，将相似类同业务整合，节省财务开支。同时对销售商资质进行评估,保证每一包伊利牛奶都是由正规的渠道进入市场。(）企业要树立良好的企业形象，确保产品质量，以优质的产品为消费者服务，提高消费者对产品的信心。伊利集团实施名牌战略的必要性。伊利集团处于更开放的市场交易平台之

47、中，应充分利用呼和浩特为“中国乳都”称号的地区知名度，营销集群区域。应加强与国际先进企业的交流与联合,通过与国内外知名品牌合作,借以提升企业品-牌知名度，结成利益共同体，实行品牌联合战略，继续保持自己在市场竞争中的地位。探索新的品牌营销模式,如在奶业产品的定价、广告决策中科学运用博弈中的先发优势及占优策略，使自己占有各个方面的主动权。基于品牌诚信为非重复博弈,伊利集团应加快产业技术升级,从根本上提升产品的质量,增强企业核心竞争能力，建立起一种战略性的、可持续发展的品牌竞争优势。（)企业要合理规划其筹资政策,采用多渠道的融资方法,可考虑通过商业信用、应计项目等方法筹措企业短期内发展所需的资金。（

48、6）不断创新，创新是每一个企业进步的基础。强化市场开拓和细分乳品市场。成功的市场开发,是公司生存和发展的根本保证，所以，伊利集团要加大市场开发力度，以实现市场开拓和产业运行的良性互动。利用各种营销手段，将产品信息及企业形象传递给消费者,来扩大产品和公司的声誉,扩大产品的市场占有率;采取灵活的定价策略，加大宣传,扩大现实消费群体，重点开发小城镇的乳品消费市场;树立全球奶业一体化全新理念,根据乳制品的国际贸易特点,注重国内市场开发的同时,积极开拓国际市场,增加出口。因此,伊利集团应加大新产品的开发，要适应居民对奶制品消费需求的发展变化,加强目标市场营销，细分强化型乳品市场。品质优良新产品的推出能极

49、大地增加业务收入,提高利润。综上所述，尽管伊利公司的管理层目前面临的是一个严峻的挑战，但挑战同样也是机遇,相信伊利股份有限公司的管理层能够认清层次针对其各方面的强势和劣势,作出正确的经营战略调整，重新为乳品行业最有价值的上市公司。-结论结论企业的经营活动是一个有机的整体,其各项经营活动、各项财务指标是紧密相连的,并相互影响,不可分割。财务报表综合分析，就是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据,将反映企业经营理财活动的各项财务分析指标作为一个整体,系统、全面、综合地对企业的财务状况、经营成果、现金流量以及财务状况和经营业绩的变动进行剖析和评价,客观地揭示企业取得成绩或存在的问题，准确地预测企业

50、未来的发展趋势,全面评估企业整体财务状况和经济效益的优势。本文通过对财务报表的分析与比较以及对企业经营活动时需要考虑的各种指标的分析和研究,得到如下结论:（1）伊利股份有限公司面临的主要问题是:盈利能力下降，应收账款过高,大量现金用于还债,投资注入现金过多。（2）由于伊利股份有限公司财务管理意识一直较弱，为应对盈利能力，偿债能力,现金流状况与创造能力进行分析。公司必须建立自己的体系，提高自身能力,并培养一批管理财务的专业人才。（3）伊利股份有限公司财务管理方面应从加强以现金流为核心的企业财务管理，减少预付款项,加强存货管理,重视企业财务管理能力的建设。-参考文献参考文献1 徐文，徐明圣.商业银