财务报表的经济后果分析.ppt

《财务报表的经济后果分析.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务报表的经济后果分析.ppt（117页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、财务报表的经济后果财务报表的经济后果分析分析第一讲经济契约，代理理论和会计信息经济契约和信息n n经济合同是对交易和违约惩罚的承诺经济合同是对交易和违约惩罚的承诺n n企业是经济合同的集合体，包括企业是经济合同的集合体，包括n n有形和无形有形和无形n n口头和书面口头和书面n n假设：契约的双方都是理性的：假设：契约的双方都是理性的：n n追求自身利益最大化追求自身利益最大化n n避免风险避免风险n n避免付出（体力，脑力及经济）避免付出（体力，脑力及经济）n n契约的双方形成委托和代理的关系契约的双方形成委托和代理的关系经济契约和信息n n契约的不完全性及由此产生的问题n n对各种可能性的

2、预计和规定受到限制对各种可能性的预计和规定受到限制n n绩效的内容和衡量难以界定绩效的内容和衡量难以界定n n信息不对称信息不对称n n信息不对称的可能后果n n逆向选择逆向选择n n道德风险道德风险代理理论n n代理关系：授权（受托）行使某项职权代理关系：授权（受托）行使某项职权n n企业上下存在着各种代理关系，其中最重要的是企业上下存在着各种代理关系，其中最重要的是股东和管理层的代理关系股东和管理层的代理关系n n代理关系的建立一般而言会提高双方的总收益代理关系的建立一般而言会提高双方的总收益n n代理成本不可避免：代理成本不可避免：n n监督成本监督成本n n契约成本契约成本n n误差成

3、本误差成本n n好的契约应能平衡双方的利益和风险好的契约应能平衡双方的利益和风险代理成本和股权结构n n有效控制代理成本符合契约双方的利益n n代理成本的根源：管理人员不是企业完全所有者n n增加管理人员的持股比例有助于减少代理成本n n增加借贷资本也可有效地减少代理成本n n保持合理的股权结构是控制代理成本的基本要求代理成本和市场体系n n代理成本可通过市场机制得到控制n n公司控制权市场公司控制权市场n n经理人劳务市场经理人劳务市场n n没有限制就会出现投机行为没有限制就会出现投机行为没有限制就会出现投机行为没有限制就会出现投机行为n n提供信息区分优秀和低劣管理者的动机提供信息区分优秀

4、和低劣管理者的动机提供信息区分优秀和低劣管理者的动机提供信息区分优秀和低劣管理者的动机n n第三方的验证能提高信息的可靠性第三方的验证能提高信息的可靠性第三方的验证能提高信息的可靠性第三方的验证能提高信息的可靠性n n一个有效的证券市场是现代企业制度运作的基本条件中国证券市场的发展n n证券市场的诞生证券市场的诞生n n戏剧性的发展历史戏剧性的发展历史n n中国证券市场的一些特点中国证券市场的一些特点n n国企变脸成上市公司国企变脸成上市公司n n流通与非流通股并存流通与非流通股并存n n市场交易与非市场交易并存市场交易与非市场交易并存n nABAB股：双重会计准则和双重审计股：双重会计准则和

5、双重审计n n计量准则和披露准则分别制订和实施计量准则和披露准则分别制订和实施n n上市容易退市难上市容易退市难n n关联交易和资产重组经久不衰关联交易和资产重组经久不衰证券市场带来财务会计和财务报告的根本变化n n财务报告成为准公共产品n n独立审计成为必要n n注册会计师成为独立的中介队伍n n会计准则的制订和监管不再合二而一n n国际会计准则的影响越来越大n n财务信息的公开披露越来越重要n n会计人员成为法律诉讼的对象有效市场假设和会计信息披露n n有效市场的一般概念：特定信息在证券市场迅速被吸收并立刻反映在股特定信息在证券市场迅速被吸收并立刻反映在股价中，从而使任何人都无法利用这一信

6、息在交价中，从而使任何人都无法利用这一信息在交易中获取超额回报易中获取超额回报n n市场有效性的分类n n弱式有效弱式有效n n半强式有效半强式有效n n强式有效强式有效有效市场假设和会计信息披露n n研究证明半强式有效性在发达国家的证券市场存研究证明半强式有效性在发达国家的证券市场存在在n n半强式有效意味着什么半强式有效意味着什么n n会计信息的披露方式无关紧要会计信息的披露方式无关紧要n n不产生现金流量的虚增利润难骗市场不产生现金流量的虚增利润难骗市场n n定期财务报告确有必要定期财务报告确有必要n n限制内幕消息和扩大公开披露应同时并举限制内幕消息和扩大公开披露应同时并举n n限制企

7、业的会计选择并不重要限制企业的会计选择并不重要n n定期财务报告是否通俗易懂并不重要定期财务报告是否通俗易懂并不重要财务报表信息的需求财务报表信息的需求n n财务报告的使用者分布广泛财务报告的使用者分布广泛n n投资者与中介机构投资者与中介机构n n贷款人和其他供应商贷款人和其他供应商 n n管理人员和其他雇员管理人员和其他雇员n n顾客顾客n n政府政府/管制机构管制机构n n不同使用者的目的不同不同使用者的目的不同n n投资决策：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合投资决策：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合n n信贷决策：是否贷款、利率及债务条款信贷决策：是否贷款、利率及债务条款 n

8、n报酬、经营管理决策报酬、经营管理决策n n关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠 n n财政收入和政策等等财政收入和政策等等n n但我们只提供一套通用财务报告但我们只提供一套通用财务报告财务报表信息的供给财务报表信息的供给 n n财务报告的管制是财务报表可比和可信赖的基本财务报告的管制是财务报表可比和可信赖的基本条件条件n n管制的力量管制的力量:公共管制与行业自我管制公共管制与行业自我管制n n美国是综合的模式美国是综合的模式 n n中国是政府管制中国是政府管制 n n不同模式的好处和坏处不同模式的好处和坏处n n财务报告管制的经济后果财务报告管制的经

9、济后果n n财务报告管制的内容：确认计量和披露财务报告管制的内容：确认计量和披露n n财务报告管制范围：最低限度和最低标准财务报告管制范围：最低限度和最低标准第二讲财务报表分析的一般方法财务报告分析的依据n n公开披露的财务报表n n财务报表附注n n管理层的解释和讨论n n审计师意见n n其他公告（预警，预亏等）n n媒体和专家评论n n监管部门处理公告对财务会计的再认识n n财务会计有先天的局限性n n货币计价货币计价n n权责发生制权责发生制n n稳健性原则稳健性原则n n历史成本计价历史成本计价n n定期披露定期披露n n多种选择并存多种选择并存对财务会计的再认识n n财务会计对经营业

10、绩和财务状况的反映:n n不是照相而是速写不是照相而是速写n n使财务会计偏离实际业绩和状况的因素使财务会计偏离实际业绩和状况的因素:n n会计准则的统一性限制了企业的个性化报告会计准则的统一性限制了企业的个性化报告n n管理层有选择会计政策的自由管理层有选择会计政策的自由n n管理层选择会计估计的可能偏差和误导管理层选择会计估计的可能偏差和误导n n交易事项对会计结果的影响可受人为操纵交易事项对会计结果的影响可受人为操纵影响财务报表质量的主要因素n n会计准则和监管n n财务数据估计和预测的准确性n n审计的有效性n n法律环境和诉讼的可能n n管理人员操纵盈利的动机和机会财务报表分析分析什

11、么?n n企业是否赚钱:盈利能力分析n n管理层是否称职:经营业绩分析n n企业是否有能力生存:偿债能力分析n n财务报表分析的前提条件:n n财务报表具有反馈价值财务报表具有反馈价值:如实反映过去如实反映过去n n财务报表具有前瞻价值财务报表具有前瞻价值:一贯稳定具有可预测性一贯稳定具有可预测性分析财务报表的一般方法n n分析哪些会计政策对该企业至关重要n n分析该企业会计选择的余地有多大n n评估该企业的财务报告倾向n n是否和同行业其他企业一致是否和同行业其他企业一致n n管理人员是否有明显的操纵利润的动机管理人员是否有明显的操纵利润的动机n n该企业的会计方法和政策是否有变该企业的会计

12、方法和政策是否有变n n该企业的经营方向和资本结构是否有变该企业的经营方向和资本结构是否有变股权投资和债权投资的区别n n债权投资（银行贷款）是近距离的接触和决策，股权投资（股票买卖）是远距离的交易n n债权投资容易获得更多的信息n n贷款人往往容易对借款人施加影响n n两者退出的难易程度和代价截然不同n n为什么债权人应受到特别的保护？对企业的一般分析n n公司特征必须具有可比性n n行业性质n n规模n n经营前景n n资产和负债的组合n n资产的质量n n企业和管理层的“年龄”讨论题n n以下每一项都是企业利润水平可以维持甚至增加的有力证据：n n主要原材料价格正趋下降；n n该产品并无

13、关税开放进口猛增的可能；n n公司处于垄断性行业；n n主要竞争对手退出该产品市场；讨论题n市场份额比盈利更能反映企业的生存能力。分析财务报表的一般方法n n识别盈利操纵的警示信号识别盈利操纵的警示信号n n未经解释的会计方法变化未经解释的会计方法变化n n未经解释的资产交易盈利未经解释的资产交易盈利n n应收帐款和存货不成比例的增减应收帐款和存货不成比例的增减n n净利润和现金流量变化的不一致净利润和现金流量变化的不一致n n期末（期末（1212月）的大量交易月）的大量交易n n递延和未摊销资产的不寻常变化递延和未摊销资产的不寻常变化n n关联交易关联交易n n非标准审计意见非标准审计意见财

14、务报表分析最常用的方法：比率分析n n比率分析的长处和短处比率分析的长处和短处n n比率分析没有标准公式比率分析没有标准公式n n比率分析必须有选择地使用比率分析必须有选择地使用n n不同的比率适用于不同的目的不同的比率适用于不同的目的n n过多的比率可能适得其反过多的比率可能适得其反n n比率分析的假设和局限比率分析的假设和局限n n指标间存在关联关系指标间存在关联关系n n指标间存在线性关系指标间存在线性关系n n单一期间的数据单一期间的数据n n依赖财务数据的可靠和真实依赖财务数据的可靠和真实n n负数可能扭曲比率负数可能扭曲比率从蓝田股份看流动性比率分析n n流动比率，速动比率和净营运

15、资金n n流动性比率说明什么n n流动性比率的理想值是多少？n n如何增减流动性比率n n蓝田股份的案例说明什么n n其他流动性比率资产组合对比率的影响A A公司公司B B公司公司流动比率流动比率 2.32.3 2.3 2.3资产（）资产（）现金现金35%35%11%11%可兑换证券可兑换证券16%16%0%0%应收帐款应收帐款16%16%45%45%存货存货28%28%42%42%预付款预付款 5%5%2%2%100%100%100%100%两家公司的流动性是否相同或接近？为什么？两家公司的流动性是否相同或接近？为什么？盈利能力分析n n盈利能力分析常用的比率盈利能力分析常用的比率n n总资

16、产收益率总资产收益率n n净资产收益率净资产收益率n n毛利率毛利率n n资产周转率资产周转率n n净资产收益率的分解（杜邦分解）净资产收益率的分解（杜邦分解）净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/净资产净资产分解：净利润分解：净利润/销售销售*销售销售/总资产总资产*总资产总资产/净资产净资产净资产收益率的局限净资产收益率的局限n n盈利分析的关键：可持续盈利盈利分析的关键：可持续盈利讨论题n n以下措施是否会提高净资产收益率：n n在物价上升时采用后进先出法在物价上升时采用后进先出法n n以高于帐面值的价格出售资产以高于帐面值的价格出售资产n n以现金偿还负债以现金偿还负债n n发放现金

17、股利发放现金股利n n发放红股（股票股利）发放红股（股票股利）n n追溯调减存货追溯调减存货n n债转股债转股讨论题n n一般而言，假定没有其他非营业性和非经常性盈亏项目，毛利上升而净利下降的企业比毛利下降而净利上升的企业前景会更乐观些。长期债权人的风险分析n n股权融资和债权融资的对比n n负债的影响和意义n n负责和表外融资n n负债率=负债/资产n n中国股市债权风险分析的特殊问题市盈率究竟说明了什么：投资者关注的比率1n n市盈率的基础：每股净收益n n市盈率的计算方法和一般意义n n市盈率的高低说明了什么？n n市盈率在中国股市有何特殊性？股利是否真得那么重要：投资者关注的比率2n

18、n股利的经济意义n n决定企业股利政策的主要因素n n企业的成长性企业的成长性n n盈利能力盈利能力n n现金流动状况现金流动状况n n管理层对市场的关注管理层对市场的关注n n中国上市公司现金股利的发放现金流量分析n n现金流量表的基本结构和内容n n营运现金流量分析n n内部和外部现金流量的区别n n现金流量和企业增长n n自由现金流量和投资决策n n现金回报（股权及债权）和企业风险利润与现金流动的关系利润与现金流动的关系利润利润有有没有没有现金流量现金流量没有没有有有结果结果关门关门生存与发展生存与发展自由现金流量(FCF)n n自由现金流量的计算自由现金流量的计算n n对企业而言和对股

19、东而言的对企业而言和对股东而言的FCFFCF计算方法不同计算方法不同n n对企业而言：经营活动现金已付利息（税后）固对企业而言：经营活动现金已付利息（税后）固定资产投资定资产投资n n对股东而言：经营活动现金固定资产投资新增借对股东而言：经营活动现金固定资产投资新增借款偿付的债款款偿付的债款n n为简化计算，新增借款和偿付的债款往往省略为简化计算，新增借款和偿付的债款往往省略n n不耗用现金的投资不应在计算时减去不耗用现金的投资不应在计算时减去n n现金比率的计算可用自由现金流量来代替经营活现金比率的计算可用自由现金流量来代替经营活动现金动现金讨论题n n因为现金流量较不易受操纵，所以财务报告

20、分析应该将重点放在现金流量上而不是利润上。比率之间的关系A A公司公司B B公司公司流动比率流动比率/速动比率速动比率 2.6/1.62.6/1.62.8/1.22.8/1.2ROA/ROEROA/ROE16%/12%16%/12%19%/10%19%/10%毛利率毛利率/净利率净利率26%/15%26%/15%23%/17%23%/17%应收应收/付帐款周转率付帐款周转率3535天天/26/26天天4545天天/25/25天天应该如何理解？应该如何理解？对一些会计报表项目的再认识n n收入n n收入确认的基本条件：收入确认的基本条件：n n收入实现，即交易所需要的关键步骤已完成收入实现，即交

21、易所需要的关键步骤已完成n n收入可预期，即收入额可确定并预期可收回收入可预期，即收入额可确定并预期可收回n n收入的确认直接影响利润，因而倍受关注收入的确认直接影响利润，因而倍受关注n n收入确认的关键是交易的完成收入确认的关键是交易的完成n n收入确认的一些难题收入确认的一些难题n n网络经济给收入确认带来的新课题网络经济给收入确认带来的新课题收入操纵的识别n n分析收入确认政策n n分析产能、客户和产销比例n n应收帐款的变化n n坏帐准备的变化n n退货讨论题n nD公司为一家健身服务公司，为白领上班族提供健身设备和场地。D公司设有三种不同的收费方案以吸引顾客：（1）每小时10元，提供

22、信用卡号者可延迟到季度末付款；（2）每月300元，连续来公司三个月者免费赠送一个月；（3）终身锻炼卡，一次性收费5000元。讨论：D公司应如何确认其收入？会计难题：费用配比n n费用配比的基本原则费用配比的基本原则n n费用和资产的关系费用和资产的关系n n费用配比的主要方法：费用配比的主要方法：n n直接分配直接分配 (product costs)(product costs)n n期间费用期间费用 (period costs)(period costs)n n资产转化资产转化 (expired assets)(expired assets)n n费用配比的难题费用配比的难题n n多个期间提

23、供收益多个期间提供收益n n未来效益期不确定未来效益期不确定n n未来效益价值难以确定未来效益价值难以确定n n未来效益价值的减损难以确定未来效益价值的减损难以确定讨论题n nA 和B均为医药制造公司,且均在近期开发并推向市场一种新药。A公司采用委托广告公司收集病人资料并用电话向这些病人推销新药。B公司则直接在媒体上推出广告。两家公司均将本期广告费的大部分资本化，由此形成大额递延资产。评价A和B公司广告费处理的合理性。对一些会计报表项目的再认识n n现金现金n n应收帐款应收帐款n n应收帐款的难题是如何估计可能的坏帐损失应收帐款的难题是如何估计可能的坏帐损失n n应收帐款余额的分析：销售真实

24、性应收帐款余额的分析：销售真实性n n利用应收帐款融资利用应收帐款融资n n存货存货n n存货会计的关键是如何确定存货计入资产（即期末存货）和费用存货会计的关键是如何确定存货计入资产（即期末存货）和费用（即销售成本）的数额（即销售成本）的数额n n存货的确定同时影响资产负债表和利润表存货的确定同时影响资产负债表和利润表n n存货计价方法的意义存货计价方法的意义n n制造业企业存货会计的特殊问题制造业企业存货会计的特殊问题n n成本与市价孰低成本与市价孰低 (lower of cost or market)(lower of cost or market)讨论题n n相对而言，营业现金流量增加而

25、净利润减少比营业现金流量减少而净利润增加较为安全，财务前景较为乐观。对一些会计报表项目的再认识n n固定资产固定资产n n资本化和费用化的选择资本化和费用化的选择n n固定资产折旧的经济意义固定资产折旧的经济意义n n折旧方法的选用和变更折旧方法的选用和变更n n使用固定资产净值分析必须小心使用固定资产净值分析必须小心n n固定资产减损固定资产减损 (impairment)(impairment)n n固定资产的重估价固定资产的重估价n n无形资产无形资产n n内部形成与外购内部形成与外购n n入帐与不入帐入帐与不入帐n n摊销与不摊销摊销与不摊销n n研发费用和商誉的挑战研发费用和商誉的挑战

26、n n递延待摊递延待摊对一些会计报表项目的再认识n n投资n n股权投资的不同处理股权投资的不同处理n n短期证券投资短期证券投资n n权益法的分析权益法的分析n n合并报表合并报表n n少数权益分析少数权益分析n n递延税项n n养老金n n负债和表外融资对财务困境和破产企业的预测n n对财务困境和破产企业的预测有实际应用价值对财务困境和破产企业的预测有实际应用价值n n主要分析方法：主要分析方法：n n经验分析经验分析n n模型演算推测模型演算推测n n注意：两类误差具有完全不同的后果注意：两类误差具有完全不同的后果n n一类误差（一类误差（Type I error,Type I erro

27、r,误受误差误受误差)代价高昂代价高昂n n二类误差（二类误差（Type II error,Type II error,误拒误差误拒误差)代价有限代价有限n n两类误差的代价约差两类误差的代价约差3535倍倍n n启示：预测破产和预测存活具有不同的要求启示：预测破产和预测存活具有不同的要求对财务困境和破产企业的预测n n财务困境企业的通常病因：n n集中投资于单一重大项目集中投资于单一重大项目n n热衷于风险投资热衷于风险投资n n过度扩张、过度分散经营过度扩张、过度分散经营n n产品集中且过时产品集中且过时n n对风险缺乏敏感对风险缺乏敏感n n现金流量管理不善现金流量管理不善对财务困境和破

28、产企业的预测n n财务困境企业泡沫爆破的症状：n n大股东抛售大股东抛售n n股价不明原因大跌股价不明原因大跌n n诉讼案例急增诉讼案例急增n n财务报告一推再推财务报告一推再推n n非标准审计意见非标准审计意见n n银行频频催帐银行频频催帐n n关键管理高层辞别关键管理高层辞别n n谣言不断谣言不断对财务困境和破产企业的预测n n财务困境企业泡沫爆破的财务症状：n n现金余额大减现金余额大减n n流动负债大增流动负债大增n n短期负债占总负债的比重大增短期负债占总负债的比重大增n n现金对流动资产的比重大减现金对流动资产的比重大减n n应收帐款余额速减或速增应收帐款余额速减或速增n n利润上

29、升而营业现金流量下降利润上升而营业现金流量下降n n以增加负债来增加资产以增加负债来增加资产对财务困境和破产企业的预测n nZ Z值分析值分析 (Altmans Z-score)(Altmans Z-score)Z Z0.012X0.012X1 10.014X0.014X2 20.033X0.033X3 30.006X0.006X4 40.999X0.999X5 5X X1 1营运资金营运资金/总资产总资产X X2 2留存收益留存收益/总资产总资产X X3 3EBITEBIT（税及利息前利润）（税及利息前利润）/总资产总资产X X4 4市值市值/负债总额负债总额X X5 5 销售额销售额/总资

30、产总资产Z Z值大于值大于2.72.7：健康：健康Z Z值小于值小于1.81.8：危险：危险Z Z值在中国应如何计算？值在中国应如何计算？第三讲信息披露、盈余管理和公司治理财务会计与信息披露n n财务会计的组成n n确认计量确认计量n n披露披露n n披露的意义n n市场有效条件下披露可弥补确认计量的不足市场有效条件下披露可弥补确认计量的不足n n降低不同投资者之间的信息不对称，从而吸引降低不同投资者之间的信息不对称，从而吸引投资投资n n披露水平与国家的经济发展呈正相关关系披露水平与国家的经济发展呈正相关关系信息披露的增长趋势n n披露的增长趋势n n披露增长的意义和背景n n披露增长而引起

31、的顾虑n n成本效益的得失n n信息过量信息披露的增长趋势（平均页数）19721972198219821992199220022002预计预计20122012预计预计报表报表3535535364648787117117附注附注4 48 8171735357272管理层讨管理层讨论分析论分析3 37 7121224244646近期美国投资者对披露的反应n n投资者的投资期有延长的趋势n n投资顾问的作用趋减n n年报的作用比以前更大n n现金流量表的作用趋增，利润表的作用趋减n n审计意见比以前更重要n n管理层讨论和分析的重要性趋减我国公开信息披露的现状n n起点高，进步快，变化多n n计量和

32、披露准则及监管的不同渠道n n与区内其他市场相比：大致相当n n缺乏自愿披露，人云亦云n n信息披露缺乏市场需求n n披露水平和习惯不能适应海外上市的需要信息披露的成本n n对披露者而言的成本n n收集编制散发的成本收集编制散发的成本n n竞争能力受损成本竞争能力受损成本n n可能的诉讼成本可能的诉讼成本n n政治成本政治成本高质量信息披露的实例：Infosysn n一年概况一年概况n n年度优秀员工（年度优秀员工（100100人）人）n n致股东的信致股东的信n n公司简介（公司简介（1010页）页）n n董事报告（董事报告（1717页）页）n n风险管理（风险管理（6 6页）页）n n公司

33、治理（公司治理（1010页）页）n n审计委员会报告（审计委员会报告（2 2页）页）n n董事会其他委员会报告（董事会其他委员会报告（2 2页）页）n n按印度会计准则编制的财务报表（按印度会计准则编制的财务报表（3636页）页）高质量信息披露的实例：Infosysn n按美国会计准则编制的财务报表（按美国会计准则编制的财务报表（2222页）页）n n美国证监会（美国证监会（SECSEC）20-F 20-F 报表（报表（3838页）页）n n股东信息（股东信息（6 6页）页）n n经常有人关心的问题解答经常有人关心的问题解答n n向股东提供的额外信息（向股东提供的额外信息（2020页）页）n

34、n股价变动图股价变动图n n无形资产详表无形资产详表n n人力资源会计和增值表人力资源会计和增值表n n品牌价值品牌价值n n按现行价值编制的报表按现行价值编制的报表n nEVAEVA报表报表n n比率分析比率分析n n管理架构管理架构n n历史资料分析历史资料分析高质量信息披露的实例：Infosysn nInfosys 基金会n n按澳大利亚、加拿大、法国、日本和英国会计准则编制的财务报表公司宣传的实例OUR VALUES 公司价值观RESPECTRESPECT尊重尊重:We treat others as we would like to be:We treat others as we

35、would like to be treated ourselves.We do not tolerate abusive or treated ourselves.We do not tolerate abusive or disrespectful treatment.disrespectful treatment.INTEGRITYINTEGRITY诚实诚实:We work with customers and prospects:We work with customers and prospects openly,honestly,and sincerely.When we say

36、we will do openly,honestly,and sincerely.When we say we will do something,we will do it;when we say we cannot or will not something,we will do it;when we say we cannot or will not do something,then we wont do it.do something,then we wont do it.COMMUNICATIONCOMMUNICATION沟通沟通:We have an obligation to:

37、We have an obligation to communicate.Here,we take the time to talk to one communicate.Here,we take the time to talk to one another and to listen.another and to listen.EXCELLENCEEXCELLENCE卓越卓越:We are satisfied with nothing less than:We are satisfied with nothing less than the very best in everything

38、we do.We will continue to the very best in everything we do.We will continue to raise the bar for everyone.raise the bar for everyone.摘自美国安然公司摘自美国安然公司19981998年年报年年报盈余计量盈余计量n n收益收益/盈余的定义取决于盈余报告的目标盈余的定义取决于盈余报告的目标n n盈余用于计量创造的财富盈余用于计量创造的财富n n资本保全观：与经济理论一致资本保全观：与经济理论一致n n财务资本保全财务资本保全n n实物资本保全实物资本保全n n盈利报

39、告的不同观点盈利报告的不同观点n n本期经营本期经营n n综合收益综合收益n n利润表的性质和格式利润表的性质和格式盈余管理的基本概念n n什么是盈余管理n n盈余管理的分类n n利用应计额调剂盈余利用应计额调剂盈余n n利用交易事项调剂盈余利用交易事项调剂盈余n n盈余管理的目的：操纵与信号n n盈余管理的几个需要澄清的问题n n盈余管理不等于虚报利润盈余管理不等于虚报利润n n盈余管理不等于违法违规盈余管理不等于违法违规国外常见的盈余管理动机n n债务合同规定n n管理人员报酬n n公司管理权的争夺n n减税避税n n影响市价n n其他考虑中国特殊的盈余管理动机n nIPO定价n n配股n

40、 n摘牌n n兼并重组n n维持业绩1995年前的净资产收益率分布1995年后的净资产收益率分布盈余管理动机的再思考n n盈余管理是飞来横财还是寅吃卯粮？n n盈余管理的回转n n为什么管理层无视盈余管理的回转？n n任期不确定性任期不确定性n n短期出业绩的压力短期出业绩的压力n n网开一面的侥幸网开一面的侥幸什么是企业最想达到的盈利水平？n n真实的盈利只有理论上的意义n n盈利并非越高越好n n盈利报告的理想水平：稳定第一，增长第二n n结果：为盈利平滑化而大作手脚n n原因：波动意味着风险，风险意味着不受市场欢迎盈利报告在国外n n盈利质量受到普遍的质疑n n企业除了操纵利润外，还动用

41、其他手段，即所谓非会计标准利润，混淆视听n n模拟利润（模拟利润（Pro forma)Pro forma)n n抵扣利润（抵扣利润（EBITDAEBITDA）n n现金利润现金利润n n非会计标准利润没有统一的定义，企业有极大的操纵余地。讨论题n nX公司本年度财务报表中的EBITDA和经营活动现金流量的差异明显增加，以下哪些是可能的原因：n n折旧费用大增；折旧费用大增；n n利息费用大增；利息费用大增；n n非现金流动项目余额大幅变动；非现金流动项目余额大幅变动；n n公司变卖资产，并由此产生巨额盈亏。公司变卖资产，并由此产生巨额盈亏。常见的盈余管理手段n n人为调节收入确认n n人为调节

42、费用确认n n利用关联方交易n n利用非经常性损益n n变更会计政策和估计讨论题 n n以下现象是否是正面的消息：n n存货周转率比上年显著提高n n应收帐款坏帐准备金额提高但比率降低n n利息费用的增长幅度超过长期负债的增长幅度n n净利润降低但营业利润增加n n毛利额不变但毛利率增加讨论题n n管理层操纵利润的重要动机是增加奖金。为减少利润操纵，奖金不应与利润挂钩。n n将管理人员的报酬与股价挂钩最符合股东的利益。实务中揭示盈余管理的方法（深圳商报（深圳商报2002/1/82002/1/8）n n税项分析法税项分析法n n应收款项和存货分析法应收款项和存货分析法n n毛利分析法毛利分析法n

43、 n现金流量分析法现金流量分析法n n子公司分析法子公司分析法n n资产重组与关联交易分析法资产重组与关联交易分析法n n资产质量分析法资产质量分析法n n审计意见分析法审计意见分析法抑制盈余管理的可能途径n n加强监管n n谁来监管谁来监管n n如何监管如何监管n n副作用不可忽视副作用不可忽视n n强化独立审计的作用n n培育机构投资者和中介机构的分析能力n n改进公司治理安然公司丑闻及美国最近的公司治理改革对我们的启示n n全美第七大企业轰然倒下全美第七大企业轰然倒下n n对证券市场对证券市场,会计市场会计市场,政府监管体制造成了巨大的政府监管体制造成了巨大的冲击冲击n n普遍认为普遍认

44、为:安然倒于公司治理的失败安然倒于公司治理的失败n n亡羊补牢的措施亡羊补牢的措施:n nSECSEC和交易所和交易所:强调董事会的独立性强调董事会的独立性;增加外部监督增加外部监督n n会计界会计界:收紧会计准则收紧会计准则,加强审计的独立性加强审计的独立性,增加披露增加披露n n国会国会:修改立法修改立法,加大违规成本加大违规成本,便利小股东起诉便利小股东起诉n n启示启示第四讲国际会计准则的趋势及对我国的影响 国际会计准则的近期历史回顾n n国际会计准则委员会（国际会计准则委员会（IASCIASC）的贡献和局限性）的贡献和局限性n n国际会计准则理事会（国际会计准则理事会（IASBIAS

45、B）的成立（）的成立（20012001年）年）n n开始对原国际会计准则（开始对原国际会计准则（IASIAS）进行大刀阔斧的）进行大刀阔斧的全面改革（全面改革（20022002年）年）n n同时又启动了许多新的、急需规范的会计准则项同时又启动了许多新的、急需规范的会计准则项目。目。n n20022002年年9 9月，国际会计准则理事会与美国财务会月，国际会计准则理事会与美国财务会计准则委员会（计准则委员会（FASBFASB）首次达成趋同）首次达成趋同（convergenceconvergence）协议）协议n n国际财务报告准则解释委员会（国际财务报告准则解释委员会（IFRICIFRIC）于）

46、于20022002年初正式成立，履行国际财务报告准则的解释工年初正式成立，履行国际财务报告准则的解释工作。作。国际会计准则的会计认同n n欧盟正式通过法律，决定自欧盟正式通过法律，决定自20052005年年1 1月月1 1日起要求所有日起要求所有上市公司采用国际财务报告准则编制合并财务报表上市公司采用国际财务报告准则编制合并财务报表n n澳大利亚和俄罗斯亦宣布在相应时间里采用国际财澳大利亚和俄罗斯亦宣布在相应时间里采用国际财务报告准则务报告准则n n越来越多的国际组织、国家监管部门或者知名人士越来越多的国际组织、国家监管部门或者知名人士表示了对制定全球统一会计准则的支持。表示了对制定全球统一会

47、计准则的支持。n n到到20022002年底，全球已经共有年底，全球已经共有3232个国家允许采用国际财个国家允许采用国际财务报告准则；有务报告准则；有3333个国家要求国内上市公司采用国际个国家要求国内上市公司采用国际财务报告准则；有财务报告准则；有6 6个国家要求部分国内上市公司采个国家要求部分国内上市公司采用国际财务报告准则（其中包括中国）；有用国际财务报告准则（其中包括中国）；有3333个国家个国家（其中（其中20022002年作出决策的有年作出决策的有2121个国家）宣布准备在今个国家）宣布准备在今后几年内采用国际财务报告准则编制上市公司报表。后几年内采用国际财务报告准则编制上市公司

48、报表。国际会计准则理事会的新进展n n国际会计准则理事会的项目主要分为正在进行的准则项国际会计准则理事会的项目主要分为正在进行的准则项目和研究项目两类目和研究项目两类n n旧的国际会计准则（旧的国际会计准则（IASIAS）与新的会计财务报告准则）与新的会计财务报告准则（IFRSIFRS）并行）并行n n旧的旧的IASIAS需要修改更新，如果修改幅度较大就会被重新命需要修改更新，如果修改幅度较大就会被重新命名为名为IFRSIFRSn n新的课题以新的课题以IFRSIFRS颁布，目前已有颁布，目前已有5 5份新的份新的IFRSIFRS生效生效n n首次采用国际财务报告准则首次采用国际财务报告准则n

49、 n以股票为基础的支付以股票为基础的支付n n企业合并企业合并n n保险合同保险合同n n为销售或已停止运营的经营活动而持有的非流动资产为销售或已停止运营的经营活动而持有的非流动资产国际会计准则的目标和成绩n n建立一套完整严密的国际会计准则n n基本达成目标基本达成目标n n动员说服成员国采用这一准则n n近年来取得令人瞩目的进展近年来取得令人瞩目的进展n n通过成员国的遵循达成世界范围的财务报告趋同n n是否严格执行难以监管（也无人监管）是否严格执行难以监管（也无人监管）n n有些准则缺乏充分的可操作性有些准则缺乏充分的可操作性国际会计准则可能的问题？n n现有的各国会计准则都建立在特殊的

50、法律、文化现有的各国会计准则都建立在特殊的法律、文化和经济发展环境的基础上和经济发展环境的基础上n n税法税法n n商业习惯商业习惯n n所有权结构所有权结构n n披露文化披露文化n n是否允许各国根据自身的特点加以修改？是否允许各国根据自身的特点加以修改？n n进退两难进退两难n n财务报告质量的差异被掩盖财务报告质量的差异被掩盖n nIFSBIFSB在平衡各方利益时会否成为类似联合国的空在平衡各方利益时会否成为类似联合国的空谈场合？谈场合？国际会计准则制定的新趋势n n对可靠性的侧重渐减，对相关性的强调渐增对可靠性的侧重渐减，对相关性的强调渐增n n与此相应，公允价值得到前所未有的广泛应用