《企业理财知识要点》PPT课件.ppt

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1、将将100100元钱存入银行，利息率为元钱存入银行，利息率为1010，计算，计算5 5年后的终值应用（年后的终值应用（A A）来计算。）来计算。A A、复利终值系数、复利终值系数 B B、复利现值系数、复利现值系数 C C、年金终值系数、年金终值系数 D D、年金、年金现值系数现值系数下列项目中的（后付年金）称为普通年金。下列项目中的（后付年金）称为普通年金。3 3、两种完全正相关的股票的相关系数为（、两种完全正相关的股票的相关系数为（1.0 1.0）。）。4 4、两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，（能分、两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，（能分散掉

2、全部非系统性风险）。散掉全部非系统性风险）。5 5、通货膨胀往往促使（利率上升）、通货膨胀往往促使（利率上升）6 6、在几种筹资形式中，兼具筹资速度快筹资费用和资本成本低对企业、在几种筹资形式中，兼具筹资速度快筹资费用和资本成本低对企业有较大灵活性的筹资形式是（长期借款）。有较大灵活性的筹资形式是（长期借款）。可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（个别资本成本）可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（个别资本成本）可以作为资本结构决策基本依据的成本是（综合资本成本）可以作为资本结构决策基本依据的成本是（综合资本成本）可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（边际资本成本）可以作为

3、比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（边际资本成本）1010、筹资方式中，资本成本最低的是（长期借款）、筹资方式中，资本成本最低的是（长期借款）1111、企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（营运杠杆）、企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（营运杠杆）1212、企业在制定资本结构决策时对债权筹资的利用称为（融资杠杆）、企业在制定资本结构决策时对债权筹资的利用称为（融资杠杆）1313、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（营业杠杆、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（营业杠杆系数）系数）1414、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍

4、数表示的是、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是（财务杠杆系数）（财务杠杆系数）1515、当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是时、当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是时,则联合杠杆系数应为（则联合杠杆系数应为（2.25 2.25）n n1616、要使资本结构达到最佳、要使资本结构达到最佳,应使（综合资本成本率）达应使（综合资本成本率）达到最低。到最低。n n1717、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（内部报酬率价方法是（内部报酬率C C）n n1818、当贴现率与内部报酬率相等时（净现值等于零）、当贴现率与内

5、部报酬率相等时（净现值等于零）n n1919、若净现值为负数、若净现值为负数,表明该投资项目（它的投资报酬率表明该投资项目（它的投资报酬率没有达到预定的贴现率没有达到预定的贴现率,不可行）不可行）n n2020、对信用期限的描述是（信用期限越长，表明客户享受、对信用期限的描述是（信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越）的信用条件越优越）n n2121、应收账款的功能是（增加销售、减少存货）、应收账款的功能是（增加销售、减少存货）n n2222、当预期利率上升，有价证券的价格将要下跌时，投机、当预期利率上升，有价证券的价格将要下跌时，投机的动机就会鼓励企业（暂时持有现金，直到利率停止上升的动

6、机就会鼓励企业（暂时持有现金，直到利率停止上升为止）为止）n n2323、（固定股利或稳定增长股利政策）股利政策可能会给、（固定股利或稳定增长股利政策）股利政策可能会给公司造成较大的财务负担。公司造成较大的财务负担。n n2424、财务管理中，衡量风险大小的指标有（标准离差、标财务管理中，衡量风险大小的指标有（标准离差、标准离差率、准离差率、系数）系数）n n2525、影响股利政策的因素有（法律因素、债务契约因素、影响股利政策的因素有（法律因素、债务契约因素、公司财务状况因素、资金成本因素、股东因素）公司财务状况因素、资金成本因素、股东因素）n n各种财务管理目标的优缺点；各种财务管理目标的优

7、缺点；各种财务管理目标的优缺点；各种财务管理目标的优缺点；n n答：答：利润最大化利润最大化利润最大化利润最大化。优点：。优点：1 1鼓励企业创造更多鼓励企业创造更多剩余价值；剩余价值；2 2鼓励企业加强管理、降低成本、节鼓励企业加强管理、降低成本、节约资源；约资源；3 3促进全社会的财富最大化。缺点：促进全社会的财富最大化。缺点：没有考虑投入资本规模；没有考虑投入资本规模；没有考虑货币的时没有考虑货币的时间价值；间价值；没有考虑风险因素；没有考虑风险因素；短期行为。短期行为。股东财富最大化股东财富最大化股东财富最大化股东财富最大化。优点：。优点：1 1充分考虑了货币时充分考虑了货币时间因素；

8、间因素；2 2综合考虑了风险因素；综合考虑了风险因素；3 3克服片面追克服片面追求利润的短期行为。缺点：求利润的短期行为。缺点：只适用于上市公只适用于上市公司；司；只强调股东利益最大化而忽略其他利益只强调股东利益最大化而忽略其他利益相关者；相关者；3 3要求具有运行良好的资本市场这一重要求具有运行良好的资本市场这一重要前提条件；要前提条件；4 4资本市场即使运行良好，股票价资本市场即使运行良好，股票价格本身是受多种因素影响。格本身是受多种因素影响。(3)(3)企业价值最大化。企业价值最大化。企业价值最大化。企业价值最大化。优点：优点：考虑其它相关群体的利益；考虑其它相关群体的利益；企业价企业价

9、值值=股权价值股权价值+债权价值；缺点：衡量困难债权价值；缺点：衡量困难 n n证券投资的意义证券投资的意义证券投资的意义证券投资的意义：有利于增加企业的收益，增加偿债力；：有利于增加企业的收益，增加偿债力；有利于保证企业的生产经营顺畅，稳定客户关系；有利有利于保证企业的生产经营顺畅，稳定客户关系；有利于分散投资，降低投资风险。于分散投资，降低投资风险。n n债券股价的影响因素债券股价的影响因素债券股价的影响因素债券股价的影响因素：一、内部影响因素：一、内部影响因素：1 1企业的财企业的财务状况。企业的资本结构、盈利能力和偿债能力等财务务状况。企业的资本结构、盈利能力和偿债能力等财务状况会直接

10、影响企业的风险和收益。企业财务状况良好，状况会直接影响企业的风险和收益。企业财务状况良好，表明企业的盈利能力和偿债能力都很强，则该企业公司表明企业的盈利能力和偿债能力都很强，则该企业公司债券的信用等级高，风险小，债券的市场价值就会上升。债券的信用等级高，风险小，债券的市场价值就会上升。2 2债券的期限因素。在其他因素保持不变的前提下，债债券的期限因素。在其他因素保持不变的前提下，债券的期限越短，其价值越接近面值。券的期限越短，其价值越接近面值。n n二、外部影响因素：二、外部影响因素：1 1宏观经济与通货膨胀预期；宏观经济与通货膨胀预期；2 2利率利率水平；水平；n n3 3国家政策国家政策

11、（P96P96）n n股票估价的影响因素：n n一、内部影响因素：1企业的财务状况；2企业的成长前景；3企业的盈利能力；4企业的股利政策 二、外部影响因素：1宏观经济环境 2国家经济政策3利率与汇率的变化 4政治因素 5通货膨胀 （P100）n n企业融资内涵企业融资内涵n n(1)企业融资的概念企业融资的概念 企业融资，是指企业作为融资主体，根据其内部生企业融资，是指企业作为融资主体，根据其内部生企业融资，是指企业作为融资主体，根据其内部生企业融资，是指企业作为融资主体，根据其内部生产经营、对外扩张投资及资本结构调整的需要，通产经营、对外扩张投资及资本结构调整的需要，通产经营、对外扩张投资及

12、资本结构调整的需要，通产经营、对外扩张投资及资本结构调整的需要，通过不同融资渠道，运用各种融资方式，经济有效、过不同融资渠道，运用各种融资方式，经济有效、过不同融资渠道，运用各种融资方式，经济有效、过不同融资渠道，运用各种融资方式，经济有效、合理合法地融通资本的活动合理合法地融通资本的活动合理合法地融通资本的活动合理合法地融通资本的活动 n n(2)企业融资分类企业融资分类 按资金使用期限分类，可分为短期融资和长期融资按资金使用期限分类，可分为短期融资和长期融资按资金使用期限分类，可分为短期融资和长期融资按资金使用期限分类，可分为短期融资和长期融资 按资金经济属性分类，可分为股权融资和负债融资

13、按资金经济属性分类，可分为股权融资和负债融资按资金经济属性分类，可分为股权融资和负债融资按资金经济属性分类，可分为股权融资和负债融资 按资金来源范围分类，可分为内部融资和外部融资按资金来源范围分类，可分为内部融资和外部融资按资金来源范围分类，可分为内部融资和外部融资按资金来源范围分类，可分为内部融资和外部融资 n n按资金融通是否借助金融中介，可分为间按资金融通是否借助金融中介，可分为间接融资和直接融资接融资和直接融资 n n企业融资渠道与方式企业融资渠道与方式企业融资渠道与方式企业融资渠道与方式 n n(1)(1)企业融资渠道企业融资渠道企业融资渠道企业融资渠道 政府财政资金政府财政资金政府

14、财政资金政府财政资金 银行信贷资金银行信贷资金银行信贷资金银行信贷资金 非银行金融机构资金非银行金融机构资金非银行金融机构资金非银行金融机构资金 其他法人资金其他法人资金其他法人资金其他法人资金 社会公众资金社会公众资金社会公众资金社会公众资金 企业内部积累资金企业内部积累资金企业内部积累资金企业内部积累资金 n n(2)(2)企业融资方式企业融资方式企业融资方式企业融资方式 留存收益留存收益留存收益留存收益 吸收直接投资吸收直接投资吸收直接投资吸收直接投资 发行股票发行股票发行股票发行股票 金融机构借款金融机构借款金融机构借款金融机构借款 发行债券发行债券发行债券发行债券 发行短期融资券发行

15、短期融资券发行短期融资券发行短期融资券 商业信用商业信用商业信用商业信用 融资租赁融资租赁融资租赁融资租赁 n n(3)(3)企业融资渠道与融资方式的配合企业融资渠道与融资方式的配合企业融资渠道与融资方式的配合企业融资渠道与融资方式的配合n n吸收直接投资的种程序吸收直接投资的种程序（P125）n n(1)确定吸收直接投资数量 n n(2)寻找投资单位 n n(3)协商投资事项 n n(4)签署投资协议 n n(5)取得资本来源 n n(6)共享投资利润 n n普通股的特征（普通股的特征（普通股的特征（普通股的特征（P132P132）n n(1)(1)收益性：收益性：收益性：收益性：持有者有权

16、获取股息和红利等形式的持有者有权获取股息和红利等形式的投资收益，不可以获得股票买卖资本利得投资收益，不可以获得股票买卖资本利得n n(2)(2)风险性：风险性：风险性：风险性：收益随公司经营状况、盈利水平波动，收益随公司经营状况、盈利水平波动，也受股票市场行情的影响也受股票市场行情的影响n n(3)(3)流通性：流通性：流通性：流通性：股票市场上股票可以随时转让，使社股票市场上股票可以随时转让，使社会资金实现有效利用和优化配置会资金实现有效利用和优化配置n n(4)(4)稳定性：普通股是无期限的法律凭证。对公司稳定性：普通股是无期限的法律凭证。对公司稳定性：普通股是无期限的法律凭证。对公司稳定

17、性：普通股是无期限的法律凭证。对公司而言发行筹集的资金在公司存续期间是稳定的自而言发行筹集的资金在公司存续期间是稳定的自而言发行筹集的资金在公司存续期间是稳定的自而言发行筹集的资金在公司存续期间是稳定的自有资金有资金有资金有资金n n(5)(5)参与性：持有者享有规定的权利，有利于公司参与性：持有者享有规定的权利，有利于公司参与性：持有者享有规定的权利，有利于公司参与性：持有者享有规定的权利，有利于公司发展发展发展发展n n普通股融资的评价（普通股融资的评价（普通股融资的评价（普通股融资的评价（P142P142）n n(1)(1)优点：没有固定的股利负担；股本是公司长期优点：没有固定的股利负担

18、；股本是公司长期优点：没有固定的股利负担；股本是公司长期优点：没有固定的股利负担；股本是公司长期稳定的资金来源，因而融资风险小；反映了公司稳定的资金来源，因而融资风险小；反映了公司稳定的资金来源，因而融资风险小；反映了公司稳定的资金来源，因而融资风险小；反映了公司实力，利于改善资本结构，增强公司负债能力；实力，利于改善资本结构，增强公司负债能力；实力，利于改善资本结构，增强公司负债能力；实力，利于改善资本结构，增强公司负债能力；降低财务风险，增加再举债融资能力降低财务风险，增加再举债融资能力降低财务风险，增加再举债融资能力降低财务风险，增加再举债融资能力n n(2)(2)缺点：因风险和无节税作

19、用而使资本成本高于缺点：因风险和无节税作用而使资本成本高于缺点：因风险和无节税作用而使资本成本高于缺点：因风险和无节税作用而使资本成本高于其他融资方式；增发新股导致经营控制权分散；其他融资方式；增发新股导致经营控制权分散；其他融资方式；增发新股导致经营控制权分散；其他融资方式；增发新股导致经营控制权分散；稀释每股收益而市价下跌，加大公司被收购风险；稀释每股收益而市价下跌，加大公司被收购风险；稀释每股收益而市价下跌，加大公司被收购风险；稀释每股收益而市价下跌，加大公司被收购风险；发行条件有严格限制。发行条件有严格限制。发行条件有严格限制。发行条件有严格限制。n n长期借款融资的评价长期借款融资的

20、评价（P149）n n(1)长期借款融资的优点：融资速度快长期借款融资的优点：融资速度快,借借款弹性大；借款成本低款弹性大；借款成本低,发挥财务杠杆效用发挥财务杠杆效用；n n不分散公司的控制权不分散公司的控制权,广泛适用于各种类型广泛适用于各种类型的企业的企业 n n(2)长期借款融资的缺点：融资数量有限长期借款融资的缺点：融资数量有限；财务风险高；限制条件多财务风险高；限制条件多 n n债券筹资的评价债券筹资的评价债券筹资的评价债券筹资的评价n n(1)(1)优点：利息费用属于财务费用，在所得税前支优点：利息费用属于财务费用，在所得税前支优点：利息费用属于财务费用，在所得税前支优点：利息费

21、用属于财务费用，在所得税前支付，有节税效应；利息费用属于固定性财务费用，付，有节税效应；利息费用属于固定性财务费用，付，有节税效应；利息费用属于固定性财务费用，付，有节税效应；利息费用属于固定性财务费用，有助于提高有助于提高有助于提高有助于提高EPSEPS；使用代价低于普通股；不分散；使用代价低于普通股；不分散；使用代价低于普通股；不分散；使用代价低于普通股；不分散股东控制权股东控制权股东控制权股东控制权n n(2)(2)缺点：存在固定的到期日和利息费用，因而存缺点：存在固定的到期日和利息费用，因而存缺点：存在固定的到期日和利息费用，因而存缺点：存在固定的到期日和利息费用，因而存在财务风险在财

22、务风险在财务风险在财务风险,易使企业陷入财务困境易使企业陷入财务困境易使企业陷入财务困境易使企业陷入财务困境,甚至导致破甚至导致破甚至导致破甚至导致破产清算；常常附有对债务筹资、股利发放总额、产清算；常常附有对债务筹资、股利发放总额、产清算；常常附有对债务筹资、股利发放总额、产清算；常常附有对债务筹资、股利发放总额、现金股利和固定资产购置等许多方面的限制性条现金股利和固定资产购置等许多方面的限制性条现金股利和固定资产购置等许多方面的限制性条现金股利和固定资产购置等许多方面的限制性条款，影响资金调动的灵活性款，影响资金调动的灵活性款，影响资金调动的灵活性款，影响资金调动的灵活性债券融资的评价债券

23、融资的评价:n n优点：资金成本低；控制权不易分散；发挥财务杠杆作用；具有一定的灵活性n n缺点：财务风险大；限制条件多；融资规模受限制；融资门槛高发行股票融资的优缺点发行股票融资的优缺点:n n答：发行普通股融资的优点：永久性投资；没有固定股利负担；降低财务风险；提高企业的资信和借款能力。缺点：筹资资格取得困难；普通股资本成本较高；容易分散控制权。n n租赁筹资的评价（租赁筹资的评价（P163）n n优点：迅速获得所需资产；限制条件少，优点：迅速获得所需资产；限制条件少，增加了经营的灵活性；减少设备引进风险；增加了经营的灵活性；减少设备引进风险；减轻所得税负担；保障公司控制权；广泛减轻所得税

24、负担；保障公司控制权；广泛适用于各种内型的企业适用于各种内型的企业n n缺点：融资成本高；利率变动风险；租赁缺点：融资成本高；利率变动风险；租赁方式如果不能享有设备残值，可视为承担方式如果不能享有设备残值，可视为承担企业的一种机会损失企业的一种机会损失可转换债券筹资的评价（可转换债券筹资的评价（可转换债券筹资的评价（可转换债券筹资的评价（P172P172）n n（1 1）可转换债券筹资的优势：）可转换债券筹资的优势：）可转换债券筹资的优势：）可转换债券筹资的优势：n n有利于降低筹资成本；有利于调整企业资本结构；有利于降低筹资成本；有利于调整企业资本结构；有利于降低筹资成本；有利于调整企业资本

25、结构；有利于降低筹资成本；有利于调整企业资本结构；有利于降低原有股东股份的稀释度；有利于协调有利于降低原有股东股份的稀释度；有利于协调有利于降低原有股东股份的稀释度；有利于协调有利于降低原有股东股份的稀释度；有利于协调股东和债权人间的矛盾股东和债权人间的矛盾股东和债权人间的矛盾股东和债权人间的矛盾n n（2 2）可转换债券筹资的不足：）可转换债券筹资的不足：）可转换债券筹资的不足：）可转换债券筹资的不足：n n市场不确定性可能导致发行公司损失；可能有损市场不确定性可能导致发行公司损失；可能有损市场不确定性可能导致发行公司损失；可能有损市场不确定性可能导致发行公司损失；可能有损于原股东利益；持有

26、者行权与否对公司的两难选于原股东利益；持有者行权与否对公司的两难选于原股东利益；持有者行权与否对公司的两难选于原股东利益；持有者行权与否对公司的两难选择择择择优先股融资的评价优先股融资的评价n n优点：无固定到期日，不需偿还本金；股优点：无固定到期日，不需偿还本金；股利固定而有弹性；普通股东控制权不变；利固定而有弹性；普通股东控制权不变；增强公司筹资能力增强公司筹资能力n n缺点：成本较高（税后支付）；限制较多缺点：成本较高（税后支付）；限制较多（股利与债务）；构成财务负担（因盈余（股利与债务）；构成财务负担（因盈余减少而延期支付股息而影响公司信誉）减少而延期支付股息而影响公司信誉）股票上市的

27、意义；股票上市的意义；n n答：股票上市的意义：答：股票上市的意义：便于筹措大量资金；便于筹措大量资金；提高公司知名度；提高公司知名度；增强股票流动性；增强股票流动性；完完善公司治理结构；善公司治理结构；便于确定公司价值。便于确定公司价值。n n 投资决策中为什么采用现金流量不用利润；投资决策中为什么采用现金流量不用利润；n n答：答：采用现金流量有利于科学地考虑货币时采用现金流量有利于科学地考虑货币时间价值因素；间价值因素；采用现金流量才能个使投资决采用现金流量才能个使投资决策更符合客观实际情况。策更符合客观实际情况。什么是资本成本？资本成本在财务管理中的作用；什么是资本成本？资本成本在财务

28、管理中的作用；n n答：资本成本是指企业为取得和使用资金所付答：资本成本是指企业为取得和使用资金所付出的代价，它包括资金占用费和资金筹集费用。出的代价，它包括资金占用费和资金筹集费用。n n资金成本在财务管理中的作用：资金成本在财务管理中的作用：资本成本是资本成本是比较筹资方式、选择和追加筹资方案的依据；比较筹资方式、选择和追加筹资方案的依据；资本成本是评价投资项目、比较投资方案和资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准；追加投资决策的主要经济标准；资本成本可资本成本可以作为衡量企业整个经营业绩的基准。以作为衡量企业整个经营业绩的基准。什么是股利政策？常见的股利政策有哪些？什么是股利政策？常见的股利政策有哪些？n n答：股利政策是关于公司是否发放股利、发放答：股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针和策略。常多少股利以及何时发放股利的方针和策略。常见股利政策：见股利政策：剩余股利政策；剩余股利政策；固定股利支固定股利支付率政策；付率政策；固定或持续增长股利政策；固定或持续增长股利政策；正正常股利加额外股利政策。常股利加额外股利政策。