万科A营运能力分析(共10页).doc

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1、精选优质文档-倾情为你奉上万科A()2008至2010年度财务报表分析 -营运能力分析股票代码：(）全称为万科企业股份有限公司，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产。总部设在，至2009年，已在20多个城市设立分公司。2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。 营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。这意味着，万科率先成为全国第一个年销售额超千亿的房地产公司。这个数字，是一个让同行眼红，让外行震惊的数字，相当于美国四大住宅公司高峰时的总和。在企业领导人的带领下，万科通过专注于住宅开发行业

2、，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规范不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）1享誉业内。 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。 万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受

3、社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获得“中国最受尊敬企业”称号，2008年入选华尔街日报（亚洲版）“中国十大最受尊敬企业”。 营运能力指企业营运资产的效率与效益。营运能力分析是通过对反应企业资产营运效率与效益的指标计算与分析，评价企业的营运能力，为企业资产营运效率与效益的指标计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。可以评价企业资产营运效率、发现企业在资产营运中存在的问题，是企业盈利能力分析和偿债能力分析的基础和补充。企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力，可用以进行相应的投资决策。一是企业的安全性与其资产结构密

4、切相关，如果企业流动性强的资产所占的比重大，企业资产的变现能力强，企业一般不会遇到现金拮据的压力，企业的财务安全性较高。二是要保全所有者或股东的投入资本，除要求在资产的运用过程中，资产的净损失不得冲减资本金外，还要有高质量的资产作为其物质基础，否则资产周转价值不能实现，就无从谈及资本保全。而通过资产结构和资产管理效果分析，可以很好地判断资本的安全程度。三是企业的资产结构直接影响着企业的收益。企业存量资产的周转速度越快，实现收益的能力越强；存量资产中商品资产越多，实现的收益额也越大；商品资产中毛利额高的商品所占比重越高，取得的利润率就越高。良好的资产结构和资产管理效果预示着企业未来收益的能力。一

5、、营运能力指标万科A 2008-2010年度营运能力指标表表11营运能力指标2008年2009年2010年总资产周转率0.3737 0.3806 0.2871 固定资产周转率44.5432 37.2951 39.3809 流动资产周转率0.3924 0.4010 0.3020 应收账款周转率46.2300 59.7500 43.9600 成本基础的存货周转率0.3280 0.3922 0.2692 收入基础的存货周转率0.5377 0.5554 0.4540 营运资金周转次数0.8576 0.4629 0.3437 营业周期1105.3482 923.9241 1345.4850 二、营运能力

6、主要竞争者及同业比较1、2008年度营运能力比较。万科A 2008年度营运能力主要竞争者及同业比较指标表表21营运能力指标万科A排名金融街渝开发行业最高行业最低行业均值总资产周转率0.3737 0.2471 0.1301 15.04370.02191.0538固定资产周转率44.5432 2.8032 0.4665 68.99410.466515.6792流动资产周转率0.3924 0.2780 0.4733 48.6080.14012.9091应收账款周转率46.2300 7.8396 140.9670 729.92371.200276.1773成本基础的存货周转率0.3280 0.2720

7、 0.5099 9.33990.06041.4131收入基础的存货周转率0.5377 0.4866 0.9597 9.60040.15261.8878营运资金周转次数0.8576 0.6338 0.6508 11.3965-4.07771.2135营业周期1105.3482 603.0394 446.5495 37643.3101-.5126-24423.49672、2009年度营运能力比较。万科A 2009年度偿债能力主要竞争者及同业比较指标表 表22 营运能力指标万科A排名金融街渝开发行业最高行业最低行业均值总资产周转率0.3806 0.1756 0.1381 12.70100.00860

8、.8904固定资产周转率37.2951 3.1875 0.3770 51.91140.377012.7147流动资产周转率0.4010 0.1957 0.2519 39.08850.02412.1767应收账款周转率59.7500 9.3219 77.8909 1489.02950.7049129.9547成本基础的存货周转率0.3922 0.1803 0.2414 10.02840.01051.1040收入基础的存货周转率0.5554 0.3615 0.5007 10.40770.03111.5074营运资金周转次数0.4629 0.3542 0.4778 5.1045-0.11021.27

9、11营业周期923.9241 889.9917 596.3557 13886.01462.31091806.37443、2010年度营运能力比较。万科A 2010年度营运能力主要竞争者及同业比较指标表表23 营运能力指标万科A排名金融街渝开发行业最高行业最低行业均值总资产周转率0.2871 0.1654 0.1925 11.43520.00850.8343固定资产周转率39.3809 3.7236 0.4783 78.09630.478317.7457流动资产周转率0.3020 0.1569 0.1895 32.90540.0461.8655应收账款周转率43.9600 14.4507 11.

10、0294 1316.93010.762168.7697成本基础的存货周转率0.2692 0.1596 0.1948 68.81230.02474.0844收入基础的存货周转率0.4540 0.2609 0.3315 69.23120.06014.7198营运资金周转次数0.3437 0.3612 0.5012 7.0646-0.67961.1108营业周期1345.4850 1068.0729 662.7648 6093.02890.82731534.2647三、营运能力指标分析1、总资产周转率周转率是指企业在一定时期业务收入净额同的比率。是考察企业资产运营效率的一项重要，体现了期间全部资产从

11、投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率.表31单位：十亿元项目2008年度2009年度2010年度万科A0.37370.38060.2871排名9911金融街0.2471 0.1756 0.1654 排名111415渝开发0.1301 0.1381 0.1925 排名181614行业均值1.05380.89040.8343行业最高15.043712.701011.4352行业最低0.02190.00860.0085标准值适当看高适当看高适当看高图31从表3-1该指标越高说明企业资产营运效率越高，该公司09年总资产周转率比08年略有上升，说明总资产周转速度有所提升，说明企业

12、的销售能力增强，利润增加。10年的总资产周转率下降，说明企业的生产效率下降，影响企业的盈利能力。可见，全部资产周转率的快慢取决于两大因素：一是流动资产周转率，因为流动资产的周转速度往往高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转，就会使总资产周转速度加快，反之则会使总资产周转速度减慢；二是流动资产占总资产的比重，因为流动资产周转速度快于其他类资产周转速度，所以，企业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快，反之则越慢。2、固定资产周转率固定周转率也称固定资产利用率，是企业与固定资产净值的比率. 表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数，或表示每1元固定资产支持的销售收入。表示在一个会计年度内，固

13、定资产转换成现金平均需要的时间，即平均天数。固定资产的周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长图32项目2008年度2009年度2010年度万科A44.5432 37.2951 39.3809 排名344金融街2.8032 3.1875 3.7236 排名161317渝开发0.4665 0.3770 0.4783 排名212121行业均值15.679212.714717.7457行业最高68.994151.911478.0963行业最低0.46650.37700.4783标准值适当看高适当看高适当看高从表3-2该指标越高表明企业资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好。从以上

14、数据看，该公司08年和10年数据较高，说明固定资产利用较好，08年最好。3、流动资产周转率周转率指企业一定时期内同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价利用率的另一重要。表33项目2008年度2009年度2010年度万科A0.3924 0.4010 0.3020 排名13810金融街0.2780 0.1957 0.1569 排名181718渝开发0.4733 0.2519 0.1895 排名101217行业均值2.90912.17671.8655行业最高48.60839.088532.9054行业最低0.14010.02410.046标准值适当看高适当看高适当看高从表3-3流动资产周转率

15、越高，说明在一定时期内流动资产周转次数越多，流动资产利用越高。该公司09年比08年少有上升，流动资产周转保持上年的速度，保证了企业经营效率和盈利能力。10年下降，说明企业完成的周转额少，流动资产的利用率降低。可见，影响流动资产周转次数的因素，一是垫支周转次数；二是成本收入率。流动资产垫支周转次数准确地反映了流动资产在一定时期可周转的次数；成本收入率说明了企业的所费与所得之间的关系。当成本收入率大于1时，说明企业有经济效益，此时流动资产垫支周转次数越快，流动资产营运能力越好。4、应收账款周转率应收账款周转率是企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。应收账款周转率越好,表明公司收账

16、速度快，平均收账期短，坏账损失少，流动快，强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。表34项目2008年度2009年度2010年度万科A46.2300 59.7500 43.9600 排名768金融街7.8396 9.3219 14.4507 排名181510渝开发140.9670 77.8909 11.0294 排名3413行业均值76.1773129.9547168.7697行业最高729.92371489.02951316.9301行业最低1.20020.70490.762标准值适当看高适当看高适当看高图34从表3-4应收账款周转率越高说明企业应收账款回收越快，流动性强。09年应收账

17、款周转率比08年大幅度上升，证明应收账款收账期缩短，应收账款收回加快，资金滞留在应收账款上数量减少，资金使用效率提高。10年呈下降趋势，说明应收账款回收发生困难，收账费用增加，发生坏账的可能性增强。按应收账款周转天数进行分析，则周转天数愈短愈好。5、成本基础的存货周转率 成本为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务成本与存货平均净额的比率，主要用于流动性分析.表35项目2008年度2009年度2010年度万科A0.3280 0.3922 0.2692 排名15913金融街0.2720 0.1803 0.1596 排名161617渝开发0.5099 0.2414 0.1948 排

18、名121315行业均值1.41311.10404.0844行业最高9.339910.028468.8123行业最低0.06040.01050.0247标准值适当看高适当看高适当看高6、收入基础的存货周转率收入为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务收入与存货平均净额之比，主要用于盈利性分析。 表36项目2008年度2009年度2010年度万科A0.5377 0.5554 0.4540 排名151113金融街0.4866 0.3615 0.2609 排名161417渝开发0.9597 0.5007 0.3315 排名81215行业均值1.88781.50744.7198行业最高9

19、.600410.407769.2312行业最低0.15260.03110.0601标准值适当看高适当看高适当看高7、营运资金周转次数营运资金周转率是指年销货净额与营运资金之比，反映营运资金在一年内的周转次数。反映每投入1元营运资本所能获得的销售收入，同时也反映1年内营运资本的周转次数。一般而言，营运资本周转率越高，说明每1元营运资本所带来的销售收入越多，企业营运资本的运用效率也就越高；反之，营运资本周转率越低，说明企业营运资本的运用效率越低。表37项目2008年度2009年度2010年度万科A0.8576 0.4629 0.3437 排名81414金融街0.6338 0.3542 0.3612

20、 排名121613渝开发0.6508 0.4778 0.5012 排名111312行业均值1.21351.27111.1108行业最高11.39655.10457.0646行业最低-4.0777-0.1102-0.6796标准值适当看高适当看高适当看高8 营业周期营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这一段时间. 一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。这就是营业周期与的关系。决定流动比率高低的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数。 表38项目2008年度2009年度2010年度万科A1105.3482 923.9241 1345.4850

21、 排名787金融街603.0394 889.9917 1068.0729 排名1198渝开发446.5495 596.3557 662.7648 排名151311行业均值-24423.49671806.37441534.2647行业最高37643.310113886.01466093.0289行业最低-.51262.31090.8273标准值适当看短适当看短适当看短4、 万科A营运能力小结总的来说, 万科的资产营运能力较强, 尤其是其应收账款、固定资产的营运能力非常优秀, 堪称行业典范。但近年来的土地储备和在建工程的增多, 存货管理效率下降较为明显, 因此造成了总资产管理效率降低, 管理层应关

22、注存货的管理。总之，在现在市场经济的不断完善下，能否对企业营运能力体系进行正确的分析，已成为一个企业在竞争中能否取得优势的重要因素，因为企业在生存和竞争的过程中必然会遇到很多内部或外部的问题。对于外部问题，有时决策者和管理者是不能左右的，但是内部问题，在大多情况下，很大程度上是取决于企业内部管理层的决策和管理方法上。就企业营运能力的提高，打造一个良好的营运体系，主要是“人”的问题【12】。就拿我国目前一些企业来说，内部各个部门之间沟通不流畅就会阻碍营体系的正常运转，尤其是在当今这个飞速发展的时代，错过一步就可能使企业在竞争中处于劣势。所以，要使营运能力体系得到良好的发展和建立，首先要解决的的拆除企业内部各部门的“墙”，再则就是在保持良好的营运能力的条件下，还要确保企业良好的偿债能力，将企业在经营过程中的财务风险降到最低水平。因此，一个良好的营运能力体系的建立、发展和运行，必然会使企业在竞争和发展中顺利进行。专心-专注-专业