上半年中国基础化工行业发展现状、供需端及价格端分析[图].docx

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1、上半年中国基础化工行业发展现状、供需端及价格端分析图 一、行业发展现状 2019上半年贸易摩擦加剧持续压制下游需求，化工品价格高位回落。但由于2016-2017年化工高景气带来的产能扩张，以及退城进园后新建产能的落地较多在2018下半年-2019年，化工板块量增价跌下，营业收入在2019年上半年依然维持正增长，但增速明显回落。 2019年上半年化工板块（SW，除石油化工）实现营业收入8955.74亿元，扣新上市公司营业收入同比增速为11.57%。这也是延续了2017年以后行业收入增速回落的趋势，较2018年的19.28%及2017年的27.73%皆有明显回落。数据来源:公共资料整理 相关报告：

2、智研咨询发布的2020-2026年中国基础化工行业投资潜力分析及市场规模预测报告 受化工行业整体低迷影响，2019年上半年化工板块（SW，除石油化工）业绩承压，实现归母净利润587.56亿元，扣新上市公司归母净利润同比增速为-9.46%，较2018H1的35.61%及2018年的26.10%大幅回落。数据来源:公共资料整理 29个三级子行业收入方面：民爆用品、涤纶、磷肥、氯碱、钾肥共5个子行业销售高景气，收入增速超20%；合成革、轮胎、纯碱、炭黑、粘胶、复合肥、其他塑料制品共7个行业迎来收入负增长；其余17个子行业收入迎来不同程度改善，增速大多落在5-20%区间。数据来源:公共资料整理 二、供

3、给端：竞争格局持续优化，安全环保影响钝化 产能扩张周期之下，新增产能逐步落地。2017-2018年，充沛的利润和现金流激发了化工企业的扩产积极性，这部分新增产能在2019年迎来大规模投产。 2019年1-7月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额大幅增长，累计同比增速高达9.4%，2019-2020年将是行业新增产能的投放大年，预计在中长期对化工品价格形成压制。大企业扩产、中小企业关停清退，行业竞争格局持续优化。数据来源:公共资料整理数据来源:公共资料整理数据来源:公共资料整理 江苏部分园区如期关停，安全与环保压力对行业供给造成的影响正边际递减。2018年下半年开始，国内环保与安全监管呈

4、现边际放松迹象，各地陆续出台政策禁止“一刀切”。响水“321”特别重大爆炸事故发生后，4月初直接关停事故园区，但后续向其他化工园区的扩散影响相对有限，出于保护地方经济的因素，实际落实进程略不及市场此前预期，仅江苏地区落实省内部分化工园区的关停事项。2019年江苏省化工产业安全环保整治提升目标任务汇总表地区化工生产企业数量2019年计划完成关闭退出企业数化工园区（集中区）总数2019年计划关闭和取消化工定位的化工园区集中区数量名称全省4022579509南京20081无锡8288061徐州167324常州412613苏州6177210南通472936连云港193504淮安1863531盐城273

5、4842扬州306791镇江103231泰州182123宿迁83721数据来源:公共资料整理 三、需求端：专项债或助基建回暖，中美关系缓和、外需复苏可期 2019年上半年内需不振，2019年下半年预计基建投资提速、汽车销量增长，或助力内需回暖。在经济下行压力之下，终端需求的乏力在下半年仍难以大幅改善。基建投资有望逐步好转，但地产投资增速尚不确定。汽车销量在政策刺激下有望迎来反转。农产品价格或将走出底部区间，为农化板块创造机遇。 基建方面，2019年上半年投资增速较去年同期有所下滑，1-8月固定资产投资累计完成额达到40.06万亿元，同比增长5.5%，增速较去年同期提高0.2个百分点。数据来源:

6、公共资料整理 中美关系缓和，外需复苏可期。此前中美两国贸易摩擦，直接加剧了化工品出口的不确定性。由于中美摩擦的不确定性和关税政策的不断加码，去年第三季度国内化工品的“抢出口”迹象明显，在一定程度上透支了海外需求。今年以来，中美贸易摩擦持续升级，当前美方对我国征收额外关税清单几乎涵盖了所有对美出口商品。外需受中美摩擦冲击剧烈，对国内化工品出口产生不利影响。新一轮中美高级别磋商将于十月举行，中美双方关系缓和迹象明显，有望尽快达成贸易协议，届时外需复苏可期。数据来源:公共资料整理 四、价格端：Q4原油价格或走强，化工品价格有望触底反弹 原油价格止跌企稳、煤炭价格高位盘整，成本端形成一定支撑。5月以来

7、，国际原油价格出现大幅下滑，布伦特原油从75美元/桶下跌至60美元/桶，累计下跌20%。今年1-8月布油均价为65美元/桶，较去年中枢价格71.5美元/桶下跌了9%。受9月份沙特被袭击事件影响，原油被赋予地缘政治溢价，今年四季度原油价格或迎来震荡上行。煤炭价格在3月份触底反弹，短期预计仍维持相对高位。数据来源:公共资料整理 化工品价格涨跌不一，价格指数持续回落，化工品PPI止跌企稳。受供给端新增产能逐步投产影响、出口需求下滑等因素影响，国内化工品价格受到冲击，化工产品价格指数持续回落。PPI角度看，化学工业、化学原料与化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品制造业的PPI同比均高位回落，但环比均止跌企稳。数据来源:公共资料整理