新能源汽车行业造车新势力理想汽车专题报告.docx

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1、新能源汽车行业造车新势力理想汽车专题报告一、“家庭+智能”SUV市场领军者新势力实力派，单车型创造市场蓝海理想汽车成立于2015年7月，秉持“创造移动的家，创造幸福的家”的品牌使命，聚焦为家庭打造更安全更便捷、更精致的智能电动车产品。 首款产品理想ONE创造了市场蓝海，解决中产家庭用户的购车需求，精准切入增程式电动SUV的新能源细分赛道，并在智能座舱和智能驾驶 领域提供标准统一的高品质体验，2021年11月、12月单车型销量连续破万，尽显爆款实力。 2022年3月15日，理想汽车在社交媒体官方剧透第二款融合智能科技与生活理念的“理想L9”实车，预计将在下半年上市交付。北上合力研发，多厂布局打开

2、产能空间北京上海两地合力研发：理想汽车北京总部目前和2021年5月落成的上海新研发中心团队合力开发电动汽车技术，包括下一代动力系统与智能 座舱、高倍率电池、高压平台、超快充电技术、自动驾驶技术、操作系统和算力平台。 常州、北京、重庆三地扩能：2016年于江苏常州自建工厂，早期产能10万辆/年；2021年，理想汽车投资60亿元改造原北京现代第一工厂为 智能制造基地，计划于2023年底投入纯电车型生产，产能10万辆/年；2021年12月，理想汽车与重庆市政府签订战略合作，将在两江新区建 造重庆制造基地，设计产能或超常州、北京工厂之和。门店体系全直营，口碑硬实力有益拓新理想汽车搭建了线上线下零售、交

3、付、售后一体化的直营销售和服务系统，截至2022年2月底，在全国已有220家零售中心，覆盖105个城 市；售后维修中心及授权钣喷中心279家，覆盖城市204个。 搭建直销模式，不但实现了零售价格的一致透明，还能直接获取用户数据，提升销售转化率，间接降低营销费用。 通过官方APP、电商平台、试驾体验中心、用户社群等多种线上渠道与线下渠道的协同，数字化赋能，在关键触点提供沉浸式体验，引流、 培育、转化、保留用户。围绕着线上线下两个端点和用户这一主体的渠道协同策略，在提升全生命周期体验的同时极大地优化了运营效率。销量同级领跑，毛利率稳步提升2021年同比增长177.4%，销量领跑细分级别：理想ONE

4、连续10个月蝉联中大型SUV销冠，交付量在2021年11月至2022年1月连 续3个月破万。2021年全年累计交付90491辆，尽显爆款潜质。 全年毛利润近同期三倍，季度毛利率稳中有升：2021Q4理想汽车的毛利润为23.8亿元，首超20亿元，超上年同期的三倍，毛利 率达到22.3%。此外，理想汽车2021年全年总营收达到约270.1亿元，公司全年毛利润达到了57.6亿元，是去年同期近3倍。有现 金流量增加和销售网络不断扩展的加持，理想汽车的交付量和毛利率有望继续维持健康的增长态势。二、产品定位精准，智能化体验出众精准定位中大型豪华SUV，迎合中产家庭大众化需求理想汽车锁定中产家庭为潜在消费客

5、户，并迎合更广阔的大众化消费市场，选择了中大尺寸SUV作为主要产品，为用户提供更加宽阔、舒适 的出行空间。 理想ONE作为5-6人中大型增程式豪华SUV，市场定位精准，车身长度5030mm，车内空间宽敞，真皮座椅加热通风，乘坐舒适性高。 以实用性为第一目标，理想ONE的设计考虑到了全员乘坐空间和行李存放空间。放弃了其他车企更多采用的溜背设计，外观设计更加方正， 保证第三排座椅的头部空间和行李存放空间。充电桩供给缺口大，增程式解决充电问题2021年我国公共充电桩车桩比为6.8，相比2015年的7.2略有下降，但依旧无法满足所有车主需求。 发达地区和沿海省份公共充电桩数量较多，欠发达地区公共充电桩

6、数量明显较少。东北和高原地区天气寒冷，公共充电桩数量同样 较少。 理想ONE采用增程式动力系统，兼具纯电动及混动汽车的优势，解决了消费者充电难、充电慢的问题，冬天出行和长途旅行不再受 到充电桩的限制。续航能力强，性价比高，上市即爆款理想ONE选择搭载容量高达40.5kWh的三元锂电池，纯电动里程提升至188km。理想ONE加速性较差，百公里加速时间6.5s，但NEDC循 环续航里程达到1080km，真正让用户做到了短途用电，长途用油。 理想ONE定价33.8万，价位适中，叠加完善的产品设计、全面的配置搭载和高品质的零部件供应体系，使得理想ONE成为了智能电动汽车市 场的爆款产品。 理想汽车凭借

7、理想ONE一款产品，在上市24个月后就突破万辆月交付水平。相比于电动车头部企业特斯拉，理想汽车交付量在2020年和 2021年增速更快。智能化程度高，用户体验好2021款理想ONE配备地平线加速处理器、博世第五代毫米波雷达和4K超清前视摄像头，提供导航辅助驾驶系统，支持上下匝道、自动自适 应加速、以及全自动泊车辅助等功能。 率先使用四屏交互体系，仪表盘屏幕为驾驶员提供行车监控，中控大屏为后排乘客提供视频娱乐，满足了家庭大多数成员的娱乐需求。 内置四个麦克风，为用户打造“车载多音区交互技术”，使得位于车内不同位置的乘客都能向理想的车机系统发出指示。相较之下，其他竞 品车型仅有两声区交互，理想对后

8、排乘客的需求响应更加充分。性能大幅提升，理想L9蓄势待发受益于国内三胎政策的放开，中大型SUV车型将更多进入家庭购车计划，理想L9恰逢其时。长宽高分别为5200/1998/1800mm，轴距为 3100mm，定位大型SUV，可以满足家庭中不同年龄段车主的需求。 L9全车搭载L4自动驾驶的硬件，标配地平线芯片，车顶装有128线激光雷达，能够实现极高精度的空间感知能力。激光雷达位于车辆顶部可 以减少碰撞受损风险，但也可能给车辆带来额外的空气阻力和风噪，对车辆整体的续航水平以及静谧性有一定的影响。取消了传统的仪表设 计，增加了抬头显示以及安全驾驶交互屏，提升了行驶安全性。 搭载旗舰级音响系统，利用五

9、屏交互模式，把智能汽车的视听和娱乐体验提升到了一个新的高度。6个真皮座椅配备电动调节和座椅加热， 为用户带来更加舒适的乘坐体验。三、增程式过渡，高压纯电平台同步推进动力路线选择多样，理想汽车另辟蹊径对于HEV和PHEV车辆，发动机可直接驱动车辆行驶，也可与电机进行动力耦合后一起驱动车辆，同时电机可单独工作。 EREV增程式车辆电动机直接驱动车轮，发动机则用来于驱动发电机给电池进行充电。 理想ONE采用增程式动力技术，动力系统包括电池组、发动机和电机，搭载55L容量油箱，在电动车动力性和燃油车补能便利性上找到了平衡，解 决了用户长途行车里程焦虑问题。增程式渐迎市场认可，销量稳步提升从新能源汽车动

10、力类型来看，增程式汽车的市场份额快速增长，相较于2020年，2021年前10月就实现了翻倍增长。增程式汽车平衡了电动行驶体 验与里程焦虑问题，既可以保证较长的纯电动力行驶里程，也提供了一个相对稳妥的里程保障。 理想、岚图、哪吒等多个新能源汽车品牌都将持续在增程电动技术上布局长远。未来5-10年，增程式汽车在我国新能源汽车市场的分量可期。动力系统研发成本可控，一线供应商筑牢整车品质关增程式电动车动力系统由增程器、电池组和电控系统等组成，第三方供应商可选方案充足，公司无需专注于研究发动机和传动系统，研发 投入成本低。 零部件选择上，理想ONE主要选择国际一线供应商。在汽车传统零部件供应商，电动总成

11、零部件供应商，智能驾驶零部件供应商，理想均 选择国际一流企业，为用户提供最可靠的品质保证。立足增程式，纯电高压同步推进理想汽车同时推进增程电动和纯电高压技术的研发，构筑差异化的产品矩阵，以满足消费者对新能源技术的不同接纳度。2022年推出大型豪 华SUV理想L9，同步研发两种高压纯电平台Whale和Shark，其中Whale更重视空间利用，Shark则是性能至上，两个平台均标配L4级别自 动驾驶硬件。 布局高压平台，利用基于SiC半导体材料的电子组件，并利用高功率动力系统设计高压平台。高电压平台带来成本端的压力，但可以改善整 车电耗水平、提升续航能力。 打造三级补能体系，第一层是家用充电桩，主

12、要满足公司、家庭需求。第二层是公用充电桩体系，满足中短时间停留的充电需要。第三层是 400kW高速高压快充方案，实现类加油站的快速补能。四、智能座舱先行起步，智能驾驶定义未来首创四屏联动，全车语音交互理想汽车首创四屏交互系统，采用Linux-Android Automotive双系统架构，Linux系统主要用于车辆驾驶控制，Android系统则用于车 内娱乐和交互。 理想ONE四块屏幕分工明确，仪表屏和功能控制屏为Linux系统，负责车辆空调、灯光等设置，中控屏和副驾娱乐屏为Android系统，负 责车辆设置、导航、娱乐视频等功能。 车内部署使用四个全向高灵敏度数字麦克风的全车语音交互系统，乘

13、客可以在车内任何位置通过自然交谈来查询路线、拨打电话、收听 音乐和其他音频程序、配置系统设置、控制车窗以及发起其他活动。个性化导航，手机操控便捷理想ONE内部兼容高德、腾讯地图，车主可根据自己的偏好切换地图供应商，同时车端数据可与其他终端账号数据同步联动。 车内搭载的高德地图具有导航组队功能，能够通过高德地图账号共享位置，服务多个家庭出行的自驾游组队需求。 智能手机还能变为蓝牙车钥匙，仅需靠近车辆即可解锁。手机端“理想汽车”APP支持下载行车记录仪的影像，以助于用户对 事故的追责和定损，也能够在上车前设定空调温度、打开座椅加热等功能。“影子模式”加持智能驾驶算法优化“影子模式”让汽车的智能驾驶

14、软件处于开启状态，传感器探测车辆行驶道路周围的数据，但驾驶操作完全由人来完成，机器不参与驾驶。在 人的驾驶过程中，机器就能学习人的驾驶操作，从而达到提升智能辅助驾驶能力的目的。 公司凭借自研的自动驾驶数据平台，通过“影子模式”收集驾驶数据。驾驶员的真实驾驶数据及决策将会被加密并上传至云数据库，通过云数 据库的人工智能算法及数据挖掘技术进行分析，进而优化自动驾驶算法。 理想汽车已提供L2.5级别的辅助驾驶系统，预计将在2022年实现L3级别自动驾驶，并于2024年实现L4级别智能驾驶并量产应用。联手地平线，新势力共同成长2021款理想ONE采用两款地平线征程3自动驾驶专用芯片，其导航辅助驾驶功能

15、支持120度水平视角，采用800万像素前视摄像头，视觉 感知范围更广、精度更高。 征程3是地平线针对高级别辅助驾驶场景推出的新一代高效能车规级AI芯片，不仅支持基于深度学习的图像检测、分类、像素级分割等功 能，也支持对 H.264 和 H.265 视频格式的高效编码，是实现多通道AI计算和多通道数字视频录像的理想平台。 地平线征程3芯片性能高，软件支持强，取代了以往相对封闭的芯片方案，AI性能提升了12倍。量产列车上两款征程3芯片的物理计算能力 为10TOPS，感知计算FPS的性能与30TOPS的GPU相当，计算功耗仅为6W。五、管理层核心能力分析优势互补，具备互联网及造车基因理想汽车创始人李

16、想19岁创办泡泡网，23岁创办汽车之家，4年将汽车之家做到行业流量第一，不到10年成功登陆纽交所，曾任蔚来汽车董 事，具有丰富的汽车和互联网行业投资和从业经验。此外联合创始人沈亚楠科技公司管理出身，曾是联想副总裁，具备高科技行业从业经验； 总工程师马东辉曾任三一重工研究所所长，深谙传统车厂技术；原CTO王凯在2022年2月宣布离职后将继续担任公司高级顾问至年底，智能 汽车技术研发的职责由马东辉接管。 综合看来，理想汽车高管团队拥有汽车零部件、智能网联、咨询顾问等领域的从业经验，管理团队成员拥有丰富创办及管理互联网科技公司 的经验，深耕汽车研发多年，熟知全球供应链运营管理，涉及领域非常广泛，复合

17、背景可以灵活关注、响应市场需求。精细聚焦，初期打造一款优质产品在燃油车时代，考虑到技术上难以超越合资车厂，长城汽车创始人魏建军聚焦于产品哈弗H6，从车型品类上和性价比上造出了一代神车。在 当下的电动车新时代，考虑到新能源的市场趋势以及用户对续航里程的需求，理想汽车创始人聚焦于首款增程式智能电动车理想ONE，定位为 一款六座中大型豪华电动SUV，一举在动力性能上超越了BBA，为未来占据高端，扩展更大范围用户群体的“由上而下”打法奠定了基础。 两位国产车企领路人治理思路、打法类似，爆款车型有成功经验可循。谋定而后动，战略规划革图易虑团队务实布局，集中优势资源丰满自身，储备能量厚积薄发。 2021年

18、2月22日，理想汽车CEO李想宣告了理想汽车更新的2025战略。战略核心目标不变，为在2025年拿到中国智能电动车20% 以上的市 场份额，成为公认的头部企业。目标用户方面，将家庭用户扩大为想要拥有自己【家】的用户，暗示未来推出的产品将面向范围更广的受众； 产品方面，理想目标丰富“Whale”与“Shark”两条产品线，正式从增程式过渡到纯电动；品牌方面，公司管理层根据使命愿景，差异化定 位，重点突出了理想的品牌核心价值。六、投资策略爆款有望再现，助力理想第二次跨越理想计划于2022年4月发布成立以来第二款车理想L9，音响、座椅、安全驾驶交互屏等配置，继续把乘坐空间和舒适度作为核心卖点。 理想

19、基于对中国家庭用车市场的较强感知力，衍生的产品定义和高效迭代能力有助于拓展50万元量级国产家庭用车蓝海市场，从市场初步反 馈，45-50万的定价没有超出市场预期，理想L9有望“叫好又叫座”，成为理想汽车的第二个爆款车型。受俄乌战争的影响，油价、电车双涨，增程式理想汽车受到的影响相对较小。虽然将在2022年4月1日提高零售价1.18万元，但在新能源汽车 价格普涨的背景下，增程式的优势未被削弱，市场规模在未来几年将持续稳定的增长。预计理想ONE将延续自交付以的亮眼成绩，在工厂实 现产能扩增后，销售量依旧存在较大的上升空间。 2022年二季度末，理想L9或将开始交付，此外，在2025年前，理想将推出“Whale”与”Shark“两大系列多款产品，借助更为丰富的产品 线以及原有的市场口碑与渠道，理想汽车销量将保持健康态增长速度，有望进一步扩大在造车新势力中的优势地位，预计2022年主营业务收 入突破500亿元，2024年突破千亿元。报告节选：