白酒行业专题报告：海外烈酒年份概念由来及发展.docx

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1、白酒行业专题报告：海外烈酒年份概念由来及发展1. 核心观点2020 年以来我们关注到几个趋势正在形成和强化：1）千元价格带扩容，品牌多样性增强；2）次高端扩容加速，多香型并举。在品牌竞争的今日，如何实现突围和实现品牌跃升，老酒成为一个重要方向，一个容易达成共识的方向，这是否有其必然性值得思考， 为此我们对海外烈性酒的“年份叙事”做了梳理，作为系列专题报告的首篇。由于普遍采用桶陈工艺，海外烈酒的年份概念由来已久，主要存在于白兰地、威士忌、 龙舌兰 3 大品类。相比白酒，洋酒发酵主要用发酵罐与酵母，发酵快而充分，但香味成分少、 大分子多，需要通过橡木桶陈储以提升口感、增加风味、减少杂质。由于发展历

2、史、发酵工 艺与发酵原料的不同，普遍采用桶陈工艺的海外烈酒主要为白兰地、威士忌、龙舌兰 3 大品 类。虽然洋酒酒质与发酵原料、酿制方式、桶陈方式、存放环境都有关系，但其口感及风味 主要由桶陈工艺决定，因此桶陈年份相应成为衡量酒体品质的重要参照。三者在主要产区均 有行业协会出台严格的生产工艺标准，对陈年时间进行统一界定，并执行最低标准要求，也 进一步规范了陈年商品的市场秩序，有利于陈年概念的大范围推广。伴随市场竞争加剧，海外烈酒头部品牌等纷纷借助年份概念进行差异化、高端化竞争， 而头部品牌的品类教育也进一步强化了年份概念的市场认知及溢价属性。例如，芝华士于 20 世纪中期推出的芝华士 12 年，

3、首开威士忌年份标注之风，并成为最受欢迎的苏威产品畅销 至今；人头马于 1972、1981 年先后推出人头马 VSOP 及 XO 产品，以持续的品质、产区、 年份宣传进行高端化品牌建设，成功成为干邑头部高端品牌；唐胡里奥于 2011 年通过推出 龙舌兰改良新品（Cristalino Tequila）Don Julio 70，成功实现龙舌兰自身特色与陈年风味的 平衡，产品风靡至今并且显著推动了龙舌兰的高端化发展。从年份产品价格表现来看，年份概念作为酒体品质和稀缺性的代名词，高年份产品 普遍享受更高定价。以威士忌为例，年份威士忌（age whisky）一般年份越高，酒体层次 感越强，市场供给相对更少

4、，价格也相应更高。观察 60 瓶最畅销的单一麦芽威士忌产品 作为样本，可见产品年份与定价存在显著正相关关系，平均年份增加 1 年对应产品价格 上涨约 3.70 欧元。而从销售表现来看，美国作为成熟市场，烈酒销售高端化趋势明显。美国市场高端销售 价格带销售增速持续好于全价格带整体，高端价格带中具有较好年份概念及品牌溢价的苏格 兰威士忌、白兰地及龙舌兰品类销售增速好于细分赛道整体，份额稳步提升。国内海外烈酒 销售体量相对较小，但超高端消费偏好明显。以干邑为例，国内中上阶层奢侈品消费的超速 发展使得 VSOP 及以上品来在华销售快速增长，2019 年国内 VSOP 以上级别（Napoleon 、 X

5、O 等）干邑出货量占比达 23%，而美国市场这一数字仅为 3%；产品结构高端化特征在同 是华人社会的新加坡地区亦有体现。2. 海外烈酒陈年概述2.1. 概念主要存在于白兰地、威士忌、龙舌兰品类，主因三者均采用桶陈工艺酒精饮料主要可分为发酵酒、蒸馏酒、配制酒 3 类，其中蒸馏酒由于制作过程存在高温 蒸馏提纯环节，酒精含量较高，酒体可保存时间更长，相应具备陈年基础。由于发展历史、发酵工艺与发酵原料的不同，目前推崇并流行陈年概念的海外烈酒品类 主要为白兰地、威士忌、龙舌兰 3 类。2.2. 白兰地2.2.1. 产区概念突出，通常以产品等级标注体现酒体年份及品质内涵白兰地产区概念较为突出，在核心出产地

6、法国执行统一的产品等级划分标准来说明酒质 和酒龄。白兰地品类中最为知名的产品为采用原产地命名控制的法国干邑白兰地（Cognac） 和雅文邑白兰地（Armagnac），二者均有行业统一产品等级划分标准，对生产标准、年份标 准均有严格要求，分别由 BNIC(法国干邑酒行业管理局)和 BNIA（法国雅文邑酒行业管理局） 进行监管、认证。法国干邑及雅文邑白兰地所执行的产品等级标准略有不同，但对酒体陈年时间均有明确 要求，因此在现有的等级标识之外，白兰地一般不另外做年份标识。为使酒体口感饱满、均 衡，白兰地酒多由不同年份的基酒调和而成，一般基酒年份越长，酒体品质会更好，法国干 邑及雅文邑白兰地的产品划分

7、标准均对酒体陈年时间有明确要求。而陈年时间的界定，是以 酒体中所添加的最年轻酒体的年份数为限，所以行业标准中的陈年时间要求相对宽泛，但主 流在售的干邑、雅文邑产品，其陈年时间往往更长。此外，有少部分白兰地酒会标注单一年份，通常产自法国雅文邑，其陈年时间至少 10 年，一般多具有年份纪念意义。雅文邑产区允许生产并标注单一年份的雅文邑，但单一年份 雅文邑必须是 100%采收当年的葡萄酿造蒸馏，只能在橡木桶中陈年，且至少 10 年以上，需 要单独存及特别照料，并最终选择高品质的酒体进行装瓶、包装，并附上酿造年份说明。单 一年份白兰地并不是每年都有，通常是特殊年份才会进行单独出售，例如某年葡萄品质特别

8、 好、某个酒厂当年发生了工艺绝版等值得纪念的重大历史事件等。2.2.2. 桶陈工艺可使白兰地酒体醇厚、酒香浓郁，产生熟酿风味（rancio）陈年工艺：白兰地的丰富风味主要来自于陈年工艺，从用于木桶制作到换桶安排，都对 酒体风味起到关键作用。由于木桶材质及烤制方法的不同，白兰地在桶陈步骤所吸收到的木 材化合物（木质素、单宁、半纤维素等）会有所不同，因此相应具有不同风味，如橡木、泥 土、奶油、花草及热带水果香等。陈年作用：陈年对于干邑酒体的影响主要表现为吸收、蒸发和氧化，即干邑会逐渐吸收 单宁、减少酒精度并因氧化反应发生化学成分的微妙变化，令酒体形成独特风味。通常情况 下，干邑在木桶中放臵50年左

9、右后，其自然发展就结束了，因此必须转移到称为“demijohns” 的玻璃瓶中进行封存。但是，也有部分酿酒师会以非常小的数量调和使用在橡木桶中存放更 长时间（有时长达 100 年）的白兰地，从而为高端干邑白兰地带来特殊的质感。陈年风味：长时间的陈酿会使白兰地酒体柔软、醇厚，花香和香草味逐渐浓郁，具有良 好的芳香复杂性，酒体琥珀色也更为浑厚。干邑白兰地以“rancio”形容陈年带来的酒体特 色，Rancio 香气复杂，取决于干邑的陈酿时间，还取决于所用木材的类型，BNIC 将其描述 为具有秋天的森林、蘑菇和核桃油的气味，Rancio 也会影响酒体的口感，使其有类似黄油或 是坚果油的味道，ranc

10、io 风味会因时间推进转变并变得更加强烈。作为一种复杂且特殊的香 气和风味，rancio 大约从陈酿 10 年后开始出现，在 15 年20 年期间形成典型风格，并随着 时间推移，其强度进一步增加。2.3. 威士忌2.3.1. 具有一定的产区认知，年份标注相对普遍威士忌的核心产区概念稍弱于白兰地，但也形成了一定的区域品牌认知。不同区域由于 水土不同形成各具特色的风味，而各产区名称作为风味和工艺特色的概念合集，常出现于酒 标之上。威士忌最早发源于苏格兰，目前其核心产区主要包括：苏格兰、美国、日本、爱尔兰等。 四者均有对应的监管组织及注册会员公司，通过出台明确的生产工艺规范以避免伪劣酒乱象。其中，苏

11、格兰威士忌的监管由苏格兰威士忌协会 SWA（Scotch Whisky Association）负责， 苏格兰威士忌协会拥有 70 余家会员公司。日本威士忌的监管由日本洋酒酒造組合（Japanese Spirits & Liqueurs Makers Association）负责，该组织于 1953 年成立。威士忌酒按照年份标注方式，可划分为 Age Statement（年份酒/桶龄酒）、Vintage Statement（单一年份酒）、Non Age statement（无年份酒）。其中，年份威士忌酒（Age）标注的是最年轻酒液的橡木桶熟成年份，虽然主流威士忌 的出厂要求是 3 年以上年份，

12、但大部分威士忌的年份时间通常更长，大多为 10 年、12 年、 15 年、18 年、21 年、25 年几档，个位数年份较少标注。其中，最早出现也最为普遍的是 12 年份威士忌，此后围绕该年份逐渐形成 3 年左右的产品年份跨度，主要由于 3 年期是多 数人能够明确感受到酒体陈年变化的临界跨度。单一年份威士忌（Vintage）内涵与单一年份白兰地相似，瓶标上标注蒸馏装桶年份而 非熟成年份，为特定年份的基酒装瓶得到。每年产的威士忌都会经由品酒师鉴定，如果当年 的威士忌表现特别突出或当年特别具有纪念意义，就会进行单独贩售，并不与其他年份基酒 做调和混装。由于特定年份的产量有限，单一年份酒更多体现的是稀

13、缺和收藏价值。需要注 意的是，vintage 年份表示产品的蒸馏装桶年份，而酒体的陈年年份往往并不等于其上市流 通年份减去蒸馏装桶年份（比如 2020 年上市的 1965 年威士忌的桶陈年份通常少于 55 年）， 这是因为 vintage 产品通常会在酒体品质的高峰期停止桶陈进行灌装存放。无年份威士忌（NAS），是指以多种年份至少 3 年、口感稳定且优质的威士忌进行调配 得到的威士忌。NAS 产品更多出于现实因素考虑而推出，一些新兴酒厂由于历史较短，高年 份酒储量有限，为考虑短期资金周转，开始推出无年份威士忌，如齐侯门 Kilhomen、噶马兰 KAVALAN、响 Hibiki、余市 Yoic

14、hi 等。无年份威士忌不在瓶身标注熟成年份，可以不受年份 标签限制而将不同年份原酒巧妙调配，这样既能尽可能保持产品品质、发展出独特的风味特 色，又能最大程度满足市场需求。所以，也有个别头部酒厂享有强大品牌力支撑之余，为追 求口味的极致而推出无年份酒，一反行业怯于加入新年份酒进行酒体调和的现状（比如只要 加入 1 滴 3 年份的新酒，无论其余基酒是多高的年份，都只能标注为 3 年桶龄，对产品定价 会造成不利影响），比如麦卡伦 Macallan。2.3.2. 桶陈工艺可使威士忌酒体饱满、风味馥郁、杂质减少，形成良好的口感层次陈年工艺：威士忌与白兰地一样，也采用了桶陈步骤进行酒体熟成，只是对橡木桶木

15、材 切割、木质纹理、木桶烘烤及炭化等具体细节的要求有一定不同。陈年作用：由于橡木有孔隙会透气，威士忌于橡木桶内熟成时会蒸发，酒体体积一年约 损失 2%。“呼吸”作用也是威士忌熟成的一个基本要素，空气的渗入会促进木桶中发生氧化反应，从木质素的分解到各类风味化合物的相继生成等，反应物质为包括醛类、酯类、单宁 和酚类，为酒体带来不同性质的改变。伴随威士忌酒液中芳香物质含量增加，酒体相应形成 橡木、香草、皮革、泥煤、肉桂、坚果、奶油、花草及水果等香气风格。此外，橡木桶木材 还能够发挥过滤作用，通过吸附并除去威士忌酒液中的多余杂质，一般酒体在桶中陈化的时 间越长，威士忌的口味愈偏向醇厚浓郁，橡木桶气味也

16、会越深。陈年风味：威士忌风味大约有 6070%来源于橡木桶桶陈，长时间的桶陈一方面能够有 效改善新酒的粗糙、艰涩、沉闷口感，另一方面可使威士忌酒体更加馥郁和谐、饱满丰富， 拥有良好的结构性和层次感。一般认为，陈化 12 年以内的威士忌青春洋溢，口感鲜明；12 20 年的威士忌丰富平衡，充满力道，处于陈化的最佳时间；2030 年的威士忌口感深沉而 厚重；30 年以上的威士忌有着浓郁的橡木桶气味，带有深沉的苦涩感，主因陈年时间过长使 得酒中单宁、木质素过多，木头味道掩盖了威士忌的原味。2.4. 龙舌兰2.4.1. 主要集中于墨西哥产区，桶陈时间相对较短，以产品等级标注体现酒体年份龙舌兰酒（Mezc

17、al）在墨西哥有特色产区概念，墨西哥龙舌兰中最知名的产品为特基拉 （Tequila），特指在哈利斯科州、 米却肯州、瓜纳华托州、纳亚里特州和塔毛利帕斯州五个 州生产的且原料含有超过 51%的蓝色龙舌兰的产品。特其拉是墨西哥所有酒类中法规限制最 为严格的一种产品，它的生产须严格遵循墨西哥官方龙舌兰酒标准文件（NORMA Official Mexicana), 并由龙舌兰酒监管委员会（CRT）进行生产、装瓶和标签的认证。按照墨西哥官方龙舌兰酒标准，特基拉依据陈年方式和陈年时间可以分为 6种产品类型。 一般龙舌兰可陈酿时间不超过 5 年，5 年以上的陈酿会掩盖基本的龙舌兰风味，导致酒体带 有过多的木

18、材特性。为改进口感，海外近年出现并流行起一款新型陈年龙舌兰品类，即水晶 龙舌兰 Cristalinos，该产品通过添加过滤环节，可以有效去除木桶陈味，令 Aged 以上龙舌 兰的口感更为柔顺轻盈，更易于被接触的客群接受。水晶龙舌兰因为多添加了过滤环节，普 遍比同类未经过滤的龙舌兰产品更贵，该产品的大肆流行也相应推动了高端龙舌兰市场的发 展。2.4.2. 桶陈工艺可使龙舌兰酒体顺滑、风味丰富、杂质减少陈年工艺：龙舌兰与威士忌、白兰地一样，也采用了桶陈步骤进行酒体熟成，只是对木 桶选取、烘烤及摆放等细节要求有一定不同。陈年作用：Reposado 及以上等级的龙舌兰酒需要进行陈酿步骤，桶陈对于酒体的

19、改善 作用与威士忌类似，可以使龙舌兰更加润滑并拥有更多独特的风味。一方面，龙舌兰的酿造 通常使用烘烤或烧焦后的木桶，木桶桶壁的木炭能够作为吸附剂，减少杂醇油，使酒体更加 顺滑。另一方面，龙舌兰的酒体会进一步吸收木材化合物，进一步通过化合反应生成新的化 合物，最终令酒体中的酸、酯、醛浓度增加，杂醇油浓度降低，从而产生复杂的味道。陈年风味：通常 Aejo（桶陈 13 年）龙舌兰会带有香草、巧克力、干果和烟熏橡木的 味道，Extra Anejo（桶陈 3 年以上）龙舌兰则开始出现更多木质风味，包括焦糖、香草、果 味、肉桂、巧克力、皮革、烟熏等，原本的龙舌兰风味淡化，口感更像威士忌或白兰地。随着陈酿时

20、间的提升，木材与酒体的反应使得龙舌兰酒更加润滑和醇厚，但如果陈酿时 间过长，龙舌兰本身的味道容易在陈酿过程中被其他风味所替代（如橡木桶味），所以龙舌 兰酒的陈酿时间通常在 5 年内进行。3. 年份概念由来已久，头部品牌纷纷借势年份打造高端产品3.1. 白兰地：产品分级制度成熟，品质与年份挂钩概念早有推广白兰地最早出现于 16 世纪，为便于开展葡萄酒贸易，法国人在葡萄酒制作基础上加入双 蒸工艺，从而形成了白兰地品类。一方面，蒸馏工艺能使白兰地比葡萄酒的水分更少，可以 有效减少运输占用空间；另一方面能使白兰地酒精度数更高，也可有效减少在长距离海运的 变质损耗。而白兰地的桶陈工艺则发源于 18 世纪

21、，来自人们封装白兰地的意外发现。1701 年，法 国卷入西班牙战争，白兰地销路大减，被积存在橡木桶。战争结束后，人们意外发现桶陈使 白兰地酒质更醇、香气更浓，因此桶陈工艺逐渐沿用下来。此后历经 1820 世纪的频繁战争 动荡，白兰地库存大量积压，越来越多的陈年白兰地开始进入市场。由于法国白兰地出口贸易历史悠久，行业发展较为成熟，当地政府早在 1940 年代就已 设立行业监管机构，通过制定行业标准，对酒体年份进行统一管理。1941 年，法国针对干 邑产区白兰地专门设立相关管理机构，借鉴轩尼诗提出的 VS、VSOP 和 XO 分级标准，着 手出台行业统一的生产标准及产品分级制度，以规范干邑质量管理

22、。由于产品等级标准涵盖 工艺及酒龄等多方面要求，综合反映了酒质差异，所以以干邑为代表的法国白兰地酒更多以 产区及产品等级进行标记区分，年份概念作为白兰地等级划分的从属概念，相应为消费者熟 知，但酒体年份在产品瓶身一般不作额外标注。伴随四大干邑品牌（人头马、马爹利、轩尼诗、拿破仑）的持续全球化扩张及品牌形象 更新，干邑产品分级体系逐渐熟为人知，兼具产区及年份稀缺性的高等级产品体现出明显的 奢侈品属性。人头马君度集团作为品牌力最强的干邑酒企，正是通过对其产区概念（地处风 土最好的干邑大、小香槟区）、窖藏时间（如人头马 XO 以 10 年以上超 400 种基酒调和）的 持续宣传，令其成功推进品牌高端

23、化建设，并成功培育超高端品牌路易十三（陈年时间超 50 年，基酒数量达 1200 种）。3.2. 威士忌：芝华士首开年份酒之风，10 年以上成为威士忌年份的基本门槛对于苏格兰威士忌的文字记载最早可追溯到 1494 年，而苏威的桶陈工艺则出现自 18 世 纪。1644 年，苏格兰开始对威士忌征税并收缩酿酒许可，大量的威士忌酿造开始转入地下。 顷刻之间非法蒸馏和走私的威士忌大肆泛滥。到了 18 世纪中后期，苏格兰境内合法的蒸馏 厂仅有 8 间，大大小小的非法蒸馏厂多达 400 余间。为了躲避税吏，酒厂将威士忌酒藏入雪 莉酒桶以掩人耳目，因此意外发现了桶陈效果。1915 年，苏格兰于第一次世界大战期

24、间实施禁酒法案，出台法律规定苏格兰威士忌必须 要经过酒桶陈年，成为近代威士忌制法确立桶陈步骤的直接诱因。1914 年第一次世界大战 爆发，战争时期苏格兰提出施行禁酒法案，在烈酒产业界建议下，法案以强制桶陈替代提高 酒税获得通过。法案最初要求桶陈 2 年，随后于 1916 年延长为 3 年。随后，独立装瓶厂商芝华士推出芝华士 12 年，首开威士忌酒龄标注之风。由于苏格兰威士忌法案仅规定威士忌陈酿时间不少于三年，但对年份标注并无统一标准。早期威士忌酒瓶 大多不会标出陈年年份，而是只标出装瓶时间。为了与尊尼获加等调和威士忌巨头竞争以打 入美国市场，芝华士推出以斯特拉赛斯拉蒸馏厂陈年 12 年的桶装原

25、酒作为基酒的芝华士 12 年，成为第一款在瓶子上标出具体陈年年份的威士忌。芝华士 12 年一经上市立即与其他威 士忌区别开来，在当时引起轰动。自此，威士忌年份酒的风潮兴起，在酒瓶上标注年份成为 了各大威士忌酒厂的共识，10 年以上也成为威士忌年份酒的基本门槛。年份威士忌除了口味 层次感丰富之外，岁月沉淀带来的厚重感与附加感受也是其独特的魅力所在。3.3. 龙舌兰：新兴品类改良龙舌兰陈年风味，推动特基拉高端化发展龙舌兰酒一般陈年时间不会超过 5 年，因为过长时间的陈酿会使馏出物带有过多的木材 味，掩盖龙舌兰的基本味道，并且很多酒体也会蒸发流失。但是 Cristalino Tequila 的出现使

26、 得龙舌兰和陈年之间达到一种平衡，口感兼有最初的果味和花香特征和陈年的橡木特征，为 未来更高年份酒的发展提供了机遇。第一款商用 Cristalino 于 2011 年底以 Don Julio 70 的形式首次亮相，是为了纪念该 品牌成立 70 周年而发布。Don Julio70 是一款经过在美国白橡木桶中 18 个月的陈酿和木炭 过滤的特殊的 Aejo 龙舌兰，它不仅带有 Blanco 清新的柑橘和植物风味，还保留了 Aejo 典 型的香草和焦糖味。Don Julio 70 的研发初衷是减少龙舌兰陈年带来的木材味道，提升龙舌 兰原本的风味，以丰富产品口味的层次感，其酒体的“水晶”只是过滤过程意

27、外带来的附属 特征。随后，许多品牌也纷纷推出 Cristalino 产品，如受美国市场欢迎的 Maestro Dobel Cristalino，1800 Cristalino Tequila 和 Herradura Ultra。Cristalino 特基拉的流行，正好顺应了消费者对新兴品类的品质化需求，也相应推动了 特基拉的高端化发展。2016-2020 年，特基拉龙舌兰酒的全球市场表现强劲，全球消费量平 均每年增长率为 12.5%，作为全球领先的龙舌兰酒消费市场，美国龙舌兰酒的消费量增长超 过 40%，其中，高端产品（Aejo 和其他高档龙舌兰酒）增长强劲。随着特基拉龙舌兰酒市 场的繁荣，消

28、费者更加追求优质、口感顺滑的创新型产品，大多数品牌都专注于进一步开发 更高品质、精加工的产品或尝试在陈酿过程中添加独特元素，Cristalino Tequila 作为采用过 滤工艺的创新型产品，近年来流行于墨西哥和美国市场并推动着这两个龙舌兰核心市场的持 续增长。Cristalino 特基拉的流行，也令高年份类型 Extra Aejo 更为普及。例如，Cristalino 中 的代表产品 Herradura Ultra，便是由 49 个月陈酿的 Extra Aejo 龙舌兰酒和 25 个月陈酿 的 Aejo 龙舌兰酒混合后过滤制成；Maestro Dobel Cristalino 则是由 36

29、 个月陈酿的 Extra Aejo 制成。4. 海外年份酒保持稳定较快增长，并体现较好溢价能力4.1. 年份体现品质及稀缺价值，与产品价格呈正相关关系以威士忌为例，近年来威士忌标准瓶装的量产产品价格基本保持稳定，产品溢价主要与 酒体年份相关。从年份威士忌（age whisky）来看，一般年份越高，产品口感更具层次感，其市场供给 相对更少，价格也相应更高。以 60 瓶最畅销的单一麦芽威士忌产品作为样本，可见产品年 份与定价存在显著正相关关系，年份增加 1 年对应产品价格上涨约 3.70 欧元。其中，威士 忌 12 年相较于 10 年无明显溢价，主要与供需结构有关，市场上 12 年年份威士忌最为普

30、遍， 而部分 10 年份产品，如 Ardbeg 10 和 Edradour 10，亦十分受市场欢迎。单一年份威士忌（vintage whisky）也有同样表现，年份越早的威士忌产品，其价格跃 升也越明显。4.2. 美国市场为例，高端年份酒增长好于整体，国人高端偏好更甚2019 年，全球海外烈酒销售规模合计约 3080 亿美元，其中，美国市场销售规模达 255 亿美元，占据全球份额的 8.3%，而中国市场销售额仅约 37 亿美元，占比 1.2%。观察美国市场，高端烈酒销售表现持续好于全价格带整体，其中苏威、白兰地及龙舌兰借助年份概念及高端化品牌推广，其高端市场份额均呈上升趋势。从市场结构来看，美

31、国高 端烈酒销售额增速表现持续好于整体市场，20042019 年 CAGR 达 10.7%，高于全价格带 的 5.1%。在高端市场中，普遍具备年份概念的苏格兰威士忌、白兰地及龙舌兰品类表现积 极，20042019 年销售额 CAGR 分别为 14.0%、12.7%、15.9%，高于 10.7%的整体表现， 三者高端市场销售份额相应升至 10.9%、14.3%、21.3%。良好的销售表现主要得益于酒企持续的高端化品牌建设，头部品牌如人头马、芝华士、唐胡里奥等，一方面通过扩张酒店、 夜店渠道提升高端人群渗透率，另一方面也纷纷围绕年份、产地、原料等概念渲染产品稀缺 性，进而对产品溢价形成有力支撑。从

32、品牌数据看，白兰地头部品牌轩尼诗、人头马 2011 年2019 年的在美销售额 CAGR 分别为 10.3%、9.9%，亦高于白兰地整体的 7.1%。4.3. 中国市场洋酒消费偏好高端，主因消费群体偏中高收入观察中国市场，海外烈酒销售体量较小，2019 年规模仅占整体烈酒消费的 4%，但超高端消 费偏好明显。以法国干邑为例，国内干邑销售规模近年来徘徊在 4 亿欧元左右，但销售均价 明显较全球均价更高，并且目前销售均价已基本回升至 2012 年三公消费受限以前的水平， 显示国内洋酒消费呈现更为明显的超高端偏好。对于中国消费者来说，干邑产品具备高端及 稀缺属性，是经济和社会成功的象征，中上阶层奢侈品消费的超速发展使得 VSOP 及以上品 来在华销售快速增长。从销售结构来看，2019 年国内 VSOP 干邑产品出货量占比达 66%， 更高级别（Napoleon 、XO 等）占比达 23%，而美国市场更高级别占比仅为 3%。此外，根据 BNIC 数据，华人社会的干邑消费均呈现超高端偏好。2019 年，全球干邑销售结 构高端化特征（观察当地 VSOP 及以上产品销售占比）最明显的即为新加坡及中国，整体远 东地区（包括中日韩新马泰）的 VSOP 及以上级别干邑产品销售量均较欧美更高。报告链接：白酒行业专题报告：海外烈酒年份概念由来及发展