全球电商SaaS服务龙头Shopify专题研究报告:打造生态多元扩张.docx
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1、全球电商SaaS服务龙头Shopify专题研究报告:打造生态多元扩张1. Shopify:持续进化的全球电商 SaaS 龙头企业1.1 由独立站转型诞生,逐步迭代打造电商服务生态Shopif 是全球领先的电商 SaaS 服务公司,服务商家 GMV 总规模北美仅次于亚马逊。作为一站 式 SaaS 模式的电商服务平台,Shopify 为电商商家提供搭建网店的技术和模板,管理全渠道的营 销、售卖、支付、物流等服务。目前,Shopify 服务商家总 GMV 规模已经超越 eBay、Walmart 等 老牌电商头部公司,成为仅次于 Amazon 的北美电商第二极。Shopify 前身为独立站,基于商家需
2、求出发创立后,持续发展迭代,丰富自身商业生态。Shopify 前身是一家二手滑板销售独立站,创始人从自身需求出发敏锐发现了电商 SaaS 服务行业的巨大 需求从而创立了 Shopify。在 Shopify 产品投放和运营之初,它的定位是专门为中小型商家(SMBs) 提供轻量级工具,帮助客户管理库存、订单,具有较高的性价比从而逐渐占领市场。2009 年,Shopify 尝试平台化不断扩大产品生态。2015 年上市后,Shopify 围绕核心电商业务,先后推出 Shopify Shipping、Shopify Capital、Shopify Chat、Shopify Email 等产品。目前,Sh
3、opify 的主要部门为 Core、Merchant Services、Ecosystem 和最新的 Shop 平台。同时,公司也开始向线下拓展进一 步丰富自身的渠道能力。2004-2008 年:创业初期,从个人网店到电商建站工具。Shopify 的成立时间最早可追溯到 2004 年,最初是名为 Snowdevil 的一家二手滑板销售网站。2006 年, Ltke 和 Lake 在加拿大渥太华 正式创立了 Shopify,开启了全球电商 Saas 服务龙头的成长之路。2009-2012 年:转型发展期,由电商建站工具转变为 SaaS 平台。“使开设在线商店变得更加容 易,并使该商店与最新技术保
4、持同步”一直是 Shopify 所致力追求的。为顺应移动设备的兴起,满 足客户对个性化定制和应用程序的需求。2009 年,Shopify 发布了自己的应用编程接口(API)和应 用商店,实现了从工具向平台的转变。2010 年推出的 Shopify Mobile 应用程序,使商家在移动端 就可以对自己网站的经营情况进行查看,并进行相关经营操作。2011 年,Shopify 发布 Shopify Experts,为商户提供专业的支持渠道。在平台化转型的过程中,Shopify 始终坚持以商户为核心的 发展原则、与时俱进的发展理念,致力于“使我们的软件、功能和策略保持领先地位”。2013 年至今:快速
5、扩展期,建立电商生态系统,不断拓展自身业务。2013 年,Shopify 发布 Shopify Payments,使商户不用再开通第三方服务,便可直接接受信用卡付款;2014 年,Shopify 发布 Shopify Plus,进攻大客户市场;同年 5 月,于美国证券交易所上市;2016 年,Shopify 推出 Shopify Capital,通过平台为商户提供不断增长的运营资金;2017 年 1 月,Shopify 宣布与亚马逊整合, 允许商家在 Shopify 网店终在亚马逊销售商品;2020 年,Shopify 推出新应用程序 Shop,进一步 便利消费者购物,降低登录门槛。Shopi
6、fy 将业务向线下拓展,将“在线软件转变为创造一个全新 的类别:多渠道平台”,并逐步发展成为“该领域的市场领导者”。围绕垂直领域电商生态,打造从基础建站到后期运营的全面服务体系。截止目前,Shopify 的主要 业务为订阅解决方案和商家解决方案。其中订阅解决方案是 Shopify 为电商提供的开设和设计店 铺、市场营销以及库存管理等电商 SaaS 服务,并且针对不同的客户提出了不同的方案。商家解决 方案即电商增值服务,主要涵盖了物流(Shopify Shipping)、支付(Shopify Payment)、金融 (Shopify Capital)、硬件(Shopify POS)等四个方面。1
7、.2 订阅及增值服务协同驱动,盈利模式跑通营业收入持续高速增长,商家解决方案逐步成为主要成长驱动力。近 8 年来,Shopify 营业收入规 模始终保持较高速增长。2020 年的新冠疫情催化商家的线上数字化转型,公司总营收加速增长。 2021Q1-Q3,Shopify 营业收入突破 32 亿美元,超过 2020 年总营收额,较上年同期增长 66%。 2014-2021Q1-Q3,公司订阅费收入占比逐年下降,绝对值由 2014 年的 0.67 亿美元增至 2020 年 9.09 亿美元,年复合增速达 45.14%。2014-2020 年公司增值服务收入持续高速增长,由 2014 年 的 0.38
8、 亿美元增长至 2020 年的 20.21 亿美元,年复合增速达 76.15%。利润率持续攀升,2020 年受益疫情盈利能力实现跨越式突破。2014-2016 年,Shopify 公司始终 处于亏损状态,经营性现金流规模较小,需要通过不断筹资方式覆盖公司在各项业务领域的投资。 但是随着 2020 年疫情对于海外电商市场的强力催化,公司在 2020 年经调整净利润率实现跨越式 提升达到 18%。2021Q1-Q3,公司经调整净利润达到 6.4 亿美元,经调整净利润率再次提升突破 20%。盈利能力的显著提升,源自于核心业务的毛利率提升以及在各项费用层面的显著优化。从毛利率 层面看,公司基础的订阅解
9、决方案毛利率水平极高(约 80%),始终能够保持在相对稳定的水平, 此外,已经成为公司成长主要驱动力的商家解决方案业务毛利率在近年来稳步提升。从费用层面看, 2014-2017 年,公司各项费用率保持相对稳定,在 63%左右浮动,公司对于研发的重点投入还导 致了费用率出现连续的提升。2018-2019 年,随着公司市场影响力和整体规模的逐步扩大,销售费 用率呈显著下降趋势。2020 年以来,一方面是疫情影响市场需求大幅提升,另一方面也是公司长 期经营下市场地位逐步稳固,在营收实现大幅提升的同时,费用率显著下降。公司仍处于高速发展期,对于各方面的投资需求旺盛。对比公司历年现金流,2020 年投资
10、现金流 达到 19.3 亿美元,但是其中 18.8 亿美元为购买市场化证券,故从经营经营层面看,公司已经能够 实现现金收支的平衡,商业模式具备长期可持续性。1.3 公司高管具备电商经验,陪伴公司共同成长高管团队具备电商经验,长期陪伴公司成长。Shopify 的管理层可根据主要职责划分为董事会成 员和高层管理团队成员。其中,高层管理团队成员主要负责制定公司的政策、标准和程序、公司 的日常经营管理以及监督管理每日公司运作情况。Shopify 的高管团队具有丰富的电商经验和软 件开发的专业知识。此外,公司高管团队稳定,首席执行官、首席创意官均为公司创始人,自 2005 年起开始建立公司,首席运营官、
11、首席财务官、首席产品官分别与 2010 年、2011 年和 2011 年加入公司,高管团队陪伴公司成长已经超过 10 年时间。报告来源:(未来智库)2. 全球电商渗透提速,SaaS 服务市场持续扩容2.1 空间测算:118 亿现有规模,成长潜力巨大全球疫情推动线上电商繁荣。伴随着互联网在全球的不断普及与完善,2018 年至 2020 年全球零 售电商市场呈现出迅速增长的趋势。2020 年初在世界范围广泛爆发的新型冠状病毒疫情极大地改 变了人们的生活方式,带来购物方式的改变。零售电子商务渠道凭借其“非接触”、“居家式”的 特征,满足了疫情下人们购物的需要。全球线下消费正在快速向线上转移。2020
12、 年全球零售电子 商务销售额高达 4.28 亿美元,相比 2019 年增长了 24%,为 6 年内最大增速。2020 年美国零售电商开启 2 倍速增长,市场前景广阔。2018 年至 2020 年美国网络零售总额在国 内零售总额占比呈逐年增长趋势。2020 年美国网络零售总额接近 0.8 万亿美元,占据了 18%左右 的美国零售电商市场份额,增速约为 32%,电子商务发展迅速。零售电商市场的繁荣发展,为电商服务(SaaS)产品提供了巨大的市场需求。SaaS 是 Software-as-a-Service 的简称。电商 SaaS 是指在电子商务环境中,依托电子信息技术,为商家 提供如建站、交易、营
13、销、物流等各个环节的电子商务服务。伴随着线上购物交易规模的快速增 长,电商 SaaS 作为电商的服务者,其市场规模也进一步扩大。目前市场上关于电商 SaaS 市场 规模的计算较少,且缺乏一致的统计口径标准。为了更加深入研究电商 SaaS 行业的发展现状和 前景,本报告将结合 2021 年相关数据,对电商 SaaS 行业市场规模及潜在增长空间进行测算。1)从市占率视角:核心假设 1:以 Shopify、Wix Stores、Squarespce Add to Cart 头部电商 SaaS 服务公司作为代 表。核心假设 2:头部电商 SaaS 服务公司的市场占有率约等于网站服务率。核心假设 3:以
14、 2021 年 12 月截面数据代替 2021 年全年的综合市占率。核心假设 4:2021 年头部 SaaS 的总营收为中报里披露营收的两倍。 核心假设 5:电商 SaaS 的行业空间等于各头部公司通过市占率计算所得市场规模的均值。 基于以上核心假设: 计算得到电商 SaaS 行业的 2021 年规模为 118 亿美元。2)从电商规模货币化率的视角核心假设 1:电商 SaaS 行业是基于全球电商大盘 GMV 的一项费用支出。核心假设 2:GMV 中的未支付及退款订单比例为 20%,真实 GMV 为综合 GMV 的 80%。 核心假设 2:电商 SaaS 作为信息服务支出成本,占比真实 GMV
15、的 0.5%-1%。 基于以上核心假设:计算得到电商 SaaS 行业的 2021 年对应的空间为 196-391 亿美元。3)从商户数视角核心假设 1:电商 SaaS 行业是基于商户对于电商服务的投入支出核心假设 2:以亚马逊商家为基准,占整体商家比例为 10%(亚马逊 GMV 占比全球电商零售规模 约 10%),计算全球商家数量核心假设 3:全球共有基础的 128 万核心商家,600 万普通商家核心假设 4:单商家每年支出费用为 1000 美金 基于以上核心假设:计算得到电商 SaaS 行业的 2021 年对应的空间为 128-600 亿美元。2.2 海外电商格局分散,独立站繁荣催生 Saa
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