中国饲料添加剂行业市场需求、投资机会及行业发展趋势分析[图].docx
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1、中国饲料添加剂行业市场需求、投资机会及行业发展趋势分析图 随着养殖业和饲料工业的迅速发展,饲料添加剂的使用越来越广泛,饲料添加剂主要以保护饲料中的营养物质、促进营养物质的消化吸收、调节机体代谢、增进动物健康、改善营养物质的利用效率、提高动物生产水平、改进动物产品品质,从而提高动物生产性能,降低生产成本为目的,成为全价配合饲料中不可缺少的组成部分。饲料添加剂在饲料中用量很少但作用显著。饲料添加剂是现代饲料工业必然使用的原料,经过30多年的发展,我国饲料产量现在跃居全球第一。饲料添加剂是饲料工业的一个重要组成部分,伴随着饲料工业的发展,饲料添加剂产业也得到了迅猛的发展并取得了很多成绩。但是这几年饲
2、料添加剂滥用导致的食品安全问题越来越受到公众所关注。按常理,饲料添加剂至少应该满足安全、有效、不污染环境这三个基本要求。但目前我国很多饲料添加剂却达不到这个基本条件,其滥用和超量使用引发了一连串的食品安全事件,同时,还引起环境污染及畜产品出口受阻等问题的出现。饲料添加剂滥用造成的危害是多方面的,损失也是巨大的,为了生产出绿色安全的畜禽产品,我国必须严把饲料和饲料添加剂的质量和安全关,对影响畜产品安全的饲料添加剂要严格限制和禁止使用。 一、生猪价格畸高,刺激养殖热情,提升出栏重量,利好饲料消费 非洲猪瘟逐渐企稳,存活率上升非洲猪瘟是由非洲猪瘟病毒引起的猪的一种急性、热性、高度接触性动物传染病。世
3、界动物卫生组织(OIE)将其列为法定报告动物疫病,我国将其列为一类动物疫病,是我国重点防范的外来动物疫病之一。2018年8月3日辽宁沈阳发现首例非洲猪瘟,2019年4月,海南省发生非洲猪瘟,仅8个月时间就蔓延全国除港澳台以外的31个省区市。随着各类防控手段稳步推进,目前,非洲猪瘟逐渐平稳,北方部分猪场开始复养,规模企业已实现较高的存活率,有利于存栏量的回升。国内可繁育母猪存栏量止跌回升,拐点已现1)可繁育母猪存栏量止跌回升,拐点已现:2018年4月国内可繁育母猪数量3369万头,随后开始持续下跌,至2019年9月国内可繁育母猪数量1913万头,环比下跌2.8%;2019年10月,可繁母猪存栏环
4、比增长0.6%,这也是2018年4月份以来,可繁母猪存栏环比首次增长,拐点已现。2)全国规模养猪场生产持续较快恢复:10月份全国年出栏5000头以上的规模猪场生猪存栏环比增长0.5%;可繁母猪存栏环比增长4.7%。规模猪场生猪存栏和可繁母猪存栏已连续两个月环比增长。3)全国生猪存栏降幅进一步收窄:2019年9月国内生猪存栏量1.92亿头,环比下跌3.0%,2019年9月国内可繁育母猪数量1913万头,环比下跌2.8%;2019年10月,生猪存栏环比下降0.6%,与8月份、9月份相比,分别收窄了9.2和2.4个百分点。4)全国生猪生产恢复面不断扩大:东北、西北和黄淮海地区生猪恢复比较快,西南、华
5、南地区产能下滑也趋缓。黑龙江、陕西、河南、吉林、山东、安徽等12个省份生猪存栏止降回升,黑龙江、河南、河北、山东、江西、湖北等17个省可繁母猪存栏止降回升,部分省份环比增幅超过10%。此外,还有部分生猪养殖企业将三元母猪转为可繁母猪,母猪潜在产能快速增加。可繁母猪数量有望环比逐步改善,进而带动生猪存栏量逐步回升,对上游饲料需求形成支撑。数据来源:公开资料整理 相关报告:智研咨询发布的2020-2026年中国饲料工业行业发展现状调查及投资策略研究报告数据来源:公开资料整理 随着非洲猪瘟的蔓延,生猪存栏量下滑,供给偏紧,国内三元生猪价格从2019年年初的11.31元/公斤上涨至2019年10月底的
6、36.41元/公斤,这一价格相比年初价格上涨超过220%,同比2018年同期价格上涨达到160%以上,生猪价格处于历史高位。猪粮比以及生猪养殖利润也在迅速增长,从年初至今,生猪养殖利润已从47元/头上涨至3080元/头,相比年初增长了64.5倍,猪粮比(生猪价格与玉米价格之比)也从6.91飙升至21.4,增长了2.1倍。价格、猪粮比和盈利历史高位,刺激养殖热情,各规模企业纷纷调高未来几年生猪养殖目标。由于生猪价格维持在历史高位,且由于乳猪需要5-6个月的养殖时间才能长成出栏,在生猪价格处于历史高位情况下,单头生猪体重增加,农户收入减去饲料成本增加,出栏重量逐渐上升,将增加饲料需求。之前生猪出栏
7、100公斤左右,目前体重逐步增加至150公斤左右,单头猪料增加接近60%。按照农村农业部公布数据,目前出栏的生猪平均每头约增加15公斤的肉产量。数据来源:公开资料整理数据来源:公开资料整理 猪肉价格的迅速飙升,推动了其他蛋白产品的替代, 1-10月份,全国累计肉鸡出栏同比增长15.5%。与猪出栏体重增加的逻辑相同,禽类价格高企,单只体重增加有利于农户利润增加,从而增加饲料需求。此外猪肉价格畸高,同样利好水产、反刍动物消费。据监测,2019年上半年禽、水产和反刍动物饲料产量分别为5149万吨、850万吨和509万吨,禽、水产和反刍动物饲料同比分别增长11.5%、4.4%和4.2%。农业部公布饲料
8、数据,2019年9月份猪料环比增长10%,仔猪12.7%,母猪8.7%,育肥猪9.1%,饲料产量止跌回升,叠加禽、水产和反刍动物饲料增长,饲料添加剂行业需求端向好。 步入猪后周期,饲料添加剂行业同时具备量和价的高弹性生猪价格畸高,无疑将推动养殖热情,温氏股份、牧原股份、新希望、唐人神等多家上市企业上调未来几年生猪出栏量,大量资本开始布局规模化养殖,随着规模化养殖项目的逐步推进,可繁育母猪和生猪存栏环比止跌回升,行业最差的时间或已过去,存栏有望逐步回升。步入猪后周期,将带动饲养相关产业链需求上升。而添加量最小的饲料添加剂行业如维生素和氨基酸,配方用量相对固定,成本占比低,下游价格敏感度低,同时具
9、备量和价的弹性。数据来源:公开资料整理 饲料添加剂产业链上游主要是能源化工、基础化工和农业,原料如异丁烯、乙炔、玉米等。产业链下游为养殖业,属于第一产业,需求相对刚性,但在非洲猪瘟等极端情况下,需求波动大。近期饲料添加剂供需关系的主要矛盾是非洲猪瘟带来的需求下滑,因此,可繁母猪存栏量的止跌回升有望改善饲料添加剂的需求低迷,随着生猪数量的止跌及未来仔猪的大规模增加,饲料添加剂行业有望向上发展。数据来源:公开资料整理 存栏环比止跌回升,饲料产量止跌回升,饲料添加剂行业向上,建议关注维生素和氨基酸板块。建议关注浙江医药、新和成、安迪苏、兄弟科技、花园生物、梅花生物、阜丰集团、亿帆医药、金达威、圣达生
10、物。、维生素及氨基酸行业相关上市公司及其产品数据来源:公开资料整理 二、需求回暖叠加行业格局变革,维生素E价格进入上行趋势 VE下游应用饲料占比接近65%,为最主要的应用方向。此外,医药化妆品及食品饮料添加应用占比分别接近30%及5%。2016年以来全球及中国的VE下游需求量较稳定,全球年需求维持在6.6-7万吨左右,国内年需求量接近1.1-1.2万吨。2018年全球消费量同比2017年下降1000吨至7万吨,国内消费量下降至1.15万吨。数据来源:公开资料整理数据来源:公开资料整理 维生素E在需求端回暖的同时,叠加供给端行业格局的变革,并受到关键中间体供应不足的影响,供给逐步收紧,看好后期维
11、生素E价格。维生素E行业格局变革能特科技与DSM在2019年8月20日完成工商登记交割,将旗下维生素E生产公司益曼特健康产业75%股份转让给帝斯曼。2019年8月27日,DSM公告能特科技2019年9月起停产改造,改造时间将持续至2020年3季度。改造完成后,DSM将负责维生素E成品的销售,能特科技享受利润50%分成。全球维生素E格局转变为DSM-能特科技、BASF、浙江医药、新和成的寡头格局,能特科技从行业的搅局者,变成了行业格局的维护者,行业格局回到2008-2012年维生素E大牛市的起点,各家心态有望从价格战转变为行业协同,确保行业有较好的利润率。行业格局变动对行业供需关系影响尤为深远,
12、影响持续时间长,此次行业整合对行业影响深远。数据来源:公开资料整理数据来源:公开资料整理 间甲酚供给不足,维生素E供给偏紧 目前维生素E工业化大规模生产的技术路线均是通过两个关键中间体三甲基氢醌和异植物醇发生环合反应生成。其中三甲基氢醌主要有间甲酚法、氧代异佛尔酮法以及对二甲苯法三条路线,维生素E各家企业采用的方法有所不同,目前间甲酚供给偏紧,三甲基氢醌再次成为制约维生素E产能的重要因素。 国内间甲酚进口依存度较高,国际主要生产企业为欧盟朗盛、美国沙索和日本三井,国外产能占到全球产能的70%,国内生产厂家有安徽海华,东营海源和安徽时联等,国内间甲酚2018年产量7200吨,进口量6641吨,国
13、内表观消费量在14000吨左右,安徽海华产能8000吨,另有10000吨产线即将投产,东营海源4000吨产能。国内企业如安徽海华实现间甲酚国产化突破以后,间甲酚国内进口年度均价2013年以来下降明显,17年以来由于国内环保收紧,供给收缩,环保成本上升,国内间甲酚价格上涨后带动进口间甲酚价格上涨。19年以来,由于欧盟朗盛装置出现故障,产能受限,进口量下滑,进口价格大幅上升,据报道,朗盛间甲酚工厂需要到2020年上半年才能回到正常状态。国内市场间甲酚快速上升,推动维生素E成本上升。间甲酚供应紧张,对各家企业影响情况也是不一。DSM受到影响最大,DSM间甲酚主要来自欧洲的朗盛,受间甲酚供应不足的影响
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- 中国 饲料添加剂 行业 市场需求 投资 机会 发展趋势 分析
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