《资产业务》PPT课件.ppt

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1、第七章第七章 中央银行的资产业务中央银行的资产业务 中央银行的主要资产业务：中央银行的主要资产业务：再贴现业务再贴现业务再贷款业务再贷款业务证券买卖业务证券买卖业务储备资产业务储备资产业务 中央银行资产业务是其资金运用方式，反映中中央银行资产业务是其资金运用方式，反映中央银行进行宏观调控的货币政策工具运作及结央银行进行宏观调控的货币政策工具运作及结果。果。学习目的与要求：学习目的与要求：通过本章的学习，了解中央银行资产业务通过本章的学习，了解中央银行资产业务的种类，掌握再贴现、再贷款、证券买卖的种类，掌握再贴现、再贷款、证券买卖业务的特点和作用过程，并结合中国人民业务的特点和作用过程，并结合中

2、国人民银行资产业务的具体情况，分析中央银行银行资产业务的具体情况，分析中央银行资产业务的作用。资产业务的作用。第一节第一节 中央银行的再贴现和再贷款业务中央银行的再贴现和再贷款业务 一、中央银行再贴现业务一、中央银行再贴现业务二、再贷款业务二、再贷款业务三、再贷款与再贴现业务的比较三、再贷款与再贴现业务的比较 再贴现和再贷款业务的重要性再贴现和再贷款业务的重要性 中央银行再贴现和再贷款业务的重要性集中体现中央银行再贴现和再贷款业务的重要性集中体现在以下两点：在以下两点：中央银行对商业银行等金融机构提供资金融通和中央银行对商业银行等金融机构提供资金融通和支付保证，是履行支付保证，是履行“最后贷款

3、人最后贷款人(P26)”(P26)”职能的具职能的具体手段。体手段。中央银行为商业银行等金融机构办理再贴现和再中央银行为商业银行等金融机构办理再贴现和再贷款，是其提供基础货币的重要渠道。贷款，是其提供基础货币的重要渠道。一、再贴现业务一、再贴现业务(一一)再贴现业务含义和目的再贴现业务含义和目的1 1、含义：、含义：中央银行的再贴现业务，是指商业银行将通过贴现业中央银行的再贴现业务，是指商业银行将通过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转让，中务所持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转让，中央银行据此以贴现方式向商业银行融通资金的业务。央银行据此以贴现方式向商业银行融通资金的业务

4、。再贴现金额再贴现金额 再贴现实付金额票据面额贴息额再贴现实付金额票据面额贴息额贴息额票据面额贴息额票据面额日再贴现率日再贴现率未到期天数未到期天数日再贴现率日再贴现率(年再贴现率年再贴现率360)360)(月再贴现率月再贴现率30)30)2 2、目的、目的E提供短期资金融通。（提供短期资金融通。（最后贷款人保障银行流动性最后贷款人保障银行流动性-原始动机）原始动机）E宏观调控宏观调控 通过调节通过调节再贴现利率再贴现利率,影响运用票据进行融资影响运用票据进行融资的成本的成本,从而有效地发挥金融宏观调控的作用从而有效地发挥金融宏观调控的作用,调节调节货币供应量和利率货币供应量和利率;通过再贴现

5、对象和再贴现票据的选择通过再贴现对象和再贴现票据的选择,能够直接能够直接引导信贷资金的流向引导信贷资金的流向,促进信贷结构的调整促进信贷结构的调整,从而增从而增强货币政策工具选择的灵活性。强货币政策工具选择的灵活性。发挥再贴现率的告示效应。发挥再贴现率的告示效应。(二二)再贴现业务的一般规定再贴现业务的一般规定再贴现业务的对象再贴现业务的对象 中国：中国：再贴现的对象是在中国人民银行及其分支机构开立存款再贴现的对象是在中国人民银行及其分支机构开立存款帐户的商业银行、政策性银行及其分支机构。帐户的商业银行、政策性银行及其分支机构。对非银对非银行金融机构再贴现，须经中国人民银行总行批准。行金融机构

6、再贴现，须经中国人民银行总行批准。英国：英国：英格兰银行贷款给伦敦贴现市场的贴现行（有限公司）。英格兰银行贷款给伦敦贴现市场的贴现行（有限公司）。再贴现业务的申请和审查再贴现业务的申请和审查 商业银行必须以已办理贴现的未到期的合法票据，商业银行必须以已办理贴现的未到期的合法票据，即即根据购销合同开具反映债权债务关系的票据（有商品交易根据购销合同开具反映债权债务关系的票据（有商品交易的真实票据）的真实票据）申请再贴现。中央银行接受商业银行所提出申请再贴现。中央银行接受商业银行所提出的再贴现申请时，应审查票据的合理性和申请者资金营运的再贴现申请时，应审查票据的合理性和申请者资金营运状况，确定是否符

7、合再贴现的条件。状况，确定是否符合再贴现的条件。再贴现额度的规定再贴现额度的规定 为强化货币政策与金融监管的配合，中央银行一般对为强化货币政策与金融监管的配合，中央银行一般对商业银行的再贴现总金额加以限制。商业银行的再贴现总金额加以限制。中国人民银行对各授权窗口的再贴现操作效果实行量化考核：中国人民银行对各授权窗口的再贴现操作效果实行量化考核：一、总量比例：按发生额计算，再贴现与贴现、商业汇一、总量比例：按发生额计算，再贴现与贴现、商业汇票三者之比不高于票三者之比不高于1 1：2 2：4 4。二、期限比例：累计三个月以内（含三个月）的再贴现不二、期限比例：累计三个月以内（含三个月）的再贴现不低

8、于再贴现总量的低于再贴现总量的7070。三、投向比例：对国家重点产业、行业和产品的再贴现不三、投向比例：对国家重点产业、行业和产品的再贴现不低于再贴现总量的低于再贴现总量的7070；中国人民银行对各授权窗口的再贴现实行中国人民银行对各授权窗口的再贴现实行总量控制总量控制，并根，并根据金融宏观调控的需要适时调增或调减各授权窗口的再贴据金融宏观调控的需要适时调增或调减各授权窗口的再贴现限额。各授权窗口对再贴现限额实行集中管理和统一调现限额。各授权窗口对再贴现限额实行集中管理和统一调度，不得逐级分配再贴现限额。度，不得逐级分配再贴现限额。再贴现利率再贴现利率 一般而言，再贴现利率不同于随市场资金供求

9、状一般而言，再贴现利率不同于随市场资金供求状况变动的利率，它是根据国家的信贷政策所规定况变动的利率，它是根据国家的信贷政策所规定的，在一定程度上反映着中央银行的政策意向。的，在一定程度上反映着中央银行的政策意向。(1)(1)一种短期利率。因为中央银行提供的贷款以一种短期利率。因为中央银行提供的贷款以短期为主，申请再贴现合格票据，其期限一般不短期为主，申请再贴现合格票据，其期限一般不超过超过3 3个月，最长期限也在个月，最长期限也在1 1年之内。年之内。(2)(2)一种官定利率。它是根据国家信贷政策规定一种官定利率。它是根据国家信贷政策规定的，在一定程度上反映了中央银行的政策意向的，在一定程度上

10、反映了中央银行的政策意向再贴现率的形成规则：再贴现率的形成规则：目前，美、欧、英央行采用目前，美、欧、英央行采用目标利率加点目标利率加点生成再贴现率。生成再贴现率。美联储美联储、欧央行欧央行以及以及英格兰银行英格兰银行通过公开通过公开市场操作分别将市场操作分别将联邦基金利率联邦基金利率、主要再融主要再融资利率资利率以及以及英镑隔夜拆借利率英镑隔夜拆借利率控制在设定控制在设定的目标利率水平上。的目标利率水平上。再贴现的收回再贴现的收回-委托收款委托收款 再贴现的票据到期，中央银行通过票据交换和清算系再贴现的票据到期，中央银行通过票据交换和清算系统向承兑单位或承兑银行收回资金。统向承兑单位或承兑银

11、行收回资金。（若拒绝支付）（若拒绝支付）中央银行收到承兑单位或承兑银行退中央银行收到承兑单位或承兑银行退回的委托收款凭证、汇票和拒绝付款理由书或付款人未付回的委托收款凭证、汇票和拒绝付款理由书或付款人未付票款通知书后，追索票款时，可从再贴现申请银行帐户收票款通知书后，追索票款时，可从再贴现申请银行帐户收取（资金不足，转为逾期贷款），并将汇票和拒绝付款理取（资金不足，转为逾期贷款），并将汇票和拒绝付款理由书或付款人未付票款通知书交给再贴现申请银行。由书或付款人未付票款通知书交给再贴现申请银行。再贴现的收回再贴现的收回-票据回购票据回购 再贴现的票据到期，中央银行直接从再贴现申请行的准备再贴现的票

12、据到期，中央银行直接从再贴现申请行的准备金存款账户扣收票款，并将留置的票据退给再贴现申请行。金存款账户扣收票款，并将留置的票据退给再贴现申请行。我国再贴现业务发展概况我国再贴现业务发展概况19811981年开始试办贴现业务，年开始试办贴现业务，19861986年在上海率先办理再贴现业务，年在上海率先办理再贴现业务，正式启动再贴现政策作为宏正式启动再贴现政策作为宏观金融调控的货币政策工具。观金融调控的货币政策工具。19941994年，为了进一步整顿商品交易秩序、规范商业信用、解决企年，为了进一步整顿商品交易秩序、规范商业信用、解决企业间相互拖欠越来越严重的问题，在业间相互拖欠越来越严重的问题，在

13、“五行业（煤炭、电力、冶五行业（煤炭、电力、冶金、化工、铁道）、四品种（棉花、烟叶、生猪、食糖）金、化工、铁道）、四品种（棉花、烟叶、生猪、食糖）”的调的调销中推行使用商业汇票，中国人民银行专门安排销中推行使用商业汇票，中国人民银行专门安排100100亿元再贴现亿元再贴现资金，对这些票据开办贴现、再贴现业务，煤炭行业因此实行了资金，对这些票据开办贴现、再贴现业务，煤炭行业因此实行了“不付款不发煤，不见银行承兑汇票不发煤，不还欠账不发煤不付款不发煤，不见银行承兑汇票不发煤，不还欠账不发煤”的的“三不政策三不政策”。我国再贴现业务发展概况我国再贴现业务发展概况19951995年，在总结经验的基础上

14、，中国人民银行进一步扩大了商业年，在总结经验的基础上，中国人民银行进一步扩大了商业汇票的使用范围，同时颁布了汇票的使用范围，同时颁布了票据法票据法，商业汇票的承兑、贴，商业汇票的承兑、贴现与再贴现业务得到较大的发展。现与再贴现业务得到较大的发展。19971997年颁布年颁布商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法，规，规范了汇票承兑、贴现与再贴现业务操作。范了汇票承兑、贴现与再贴现业务操作。19981998年，中国人民银行将再贴现的年，中国人民银行将再贴现的最长期限由最长期限由4 4个月延长到个月延长到6 6个月个月，改革了贴现利率和再贴现利率的确定方法，改

15、革了贴现利率和再贴现利率的确定方法，与再贷款率脱钩，与再贷款率脱钩，再再贴现利率作为一种基准利率，由人民银行根据市场资金的供求状贴现利率作为一种基准利率，由人民银行根据市场资金的供求状况进行调整。况进行调整。强化了再贴现率的货币政策信号作用。强化了再贴现率的货币政策信号作用。19941994年年4 4月月1818日成立日成立中国外汇交易中心（全国银行间同业拆中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心），借中心），是中国人民银行总行直属事业单位。主要职能是中国人民银行总行直属事业单位。主要职能是：提供全国银行间外汇、人民币同业拆借、债券以及汇是：提供全国银行间外汇、人民币同业拆借、债券以及汇率和利

16、率衍生品交易系统并组织交易；提供银行间市场清率和利率衍生品交易系统并组织交易；提供银行间市场清算、信息和监管等服务；开展经人民银行批准的其它业务。算、信息和监管等服务；开展经人民银行批准的其它业务。开通全国银行间交易信息系统开通全国银行间交易信息系统20002000年年6 6月月1212日，交易中心积极筹建的为本外币市场交易提日，交易中心积极筹建的为本外币市场交易提供信息服务的专业性网站供信息服务的专业性网站-“-“中国货币中国货币”网（网（网址：）网址：）的部分功能开通投入试运行的部分功能开通投入试运行交易中心正式推出中国票据报价系统交易中心正式推出中国票据报价系统-“-“中国票据中国票据”

17、网，网，率先启用票据报价及报价查询功能率先启用票据报价及报价查询功能 调整时调整时间间法定准备法定准备金金超额准备超额准备金金对金融机构贷款对金融机构贷款再贴现再贴现一年一年六个月六个月三个月三个月二十天二十天96.05.018.828.8210.9810.1710.089.00*96.08.238.287.9210.6210.179.729.00*97.10.237.567.029.369.098.828.55*98.03.215.227.927.026.846.396.0398.07.013.515.675.585.495.224.3298.12.073.245.135.044.864.5

18、93.9699.06.102.073.783.693.513.242.1601.09.112.9702.02.211.893.243.152.972.702.9703.12.211.6204.03.253.873.783.603.333.2405.03.170.9908.01.014.684.594.414.144.3208.11.271.620.723.603.513.333.062.9708.12.233.333.243.062.791.802.*按同档次中央银行贷款利率下浮按同档次中央银行贷款利率下浮5-10%。中国人民银行再贴现的操作体系中国人民银行再贴现的操作体系一、中国人民银行总行

19、设立再贴现窗口，受理、审查、审批各一、中国人民银行总行设立再贴现窗口，受理、审查、审批各银行总行的再贴现申请，并经办有关的再贴现业务（以下简称银行总行的再贴现申请，并经办有关的再贴现业务（以下简称再贴现窗口）。再贴现窗口）。二、中国人民银行各一级分行和计划单列城市分行设立授权二、中国人民银行各一级分行和计划单列城市分行设立授权再贴现窗口，受理、审查、并在总行下达的再贴现限额之内审再贴现窗口，受理、审查、并在总行下达的再贴现限额之内审批辖内银行及其分支机构的再贴现申请，经办有关的再贴现业批辖内银行及其分支机构的再贴现申请，经办有关的再贴现业务（以下简称授权窗口）。务（以下简称授权窗口）。三、授权

20、窗口认为必要时可对辖内一部分二级分行实行再贴三、授权窗口认为必要时可对辖内一部分二级分行实行再贴现转授权（以下简称转授权窗口），转授权窗口的权限由授权现转授权（以下简称转授权窗口），转授权窗口的权限由授权窗口规定。窗口规定。四、中国人民银行县级支行和未被转授权的二级分行，可受四、中国人民银行县级支行和未被转授权的二级分行，可受理、审查辖内银行及其分支机构的再贴现申请，并提出审批建理、审查辖内银行及其分支机构的再贴现申请，并提出审批建议，在报经授权窗口或转授权窗口审批后，经办有关的再贴现议，在报经授权窗口或转授权窗口审批后，经办有关的再贴现业务。业务。（一）再贷款业务的种类（一）再贷款业务的种类

21、1 1、对金融机构的放款、对金融机构的放款 对金融机构放款是中央银行放款中最主要的种类对金融机构放款是中央银行放款中最主要的种类 中国人民银行对金融机构的放款中国人民银行对金融机构的放款 对存款货币银行的放款对存款货币银行的放款 对特定存款机构的放款对特定存款机构的放款 对其他金融机构的放款对其他金融机构的放款 二、中央银行再贷款业务二、中央银行再贷款业务美国美国 美联储的再贴现窗口有两种方式的贷款：美联储的再贴现窗口有两种方式的贷款：其一为存款机构持商业票据或其他资产向美联储贴其一为存款机构持商业票据或其他资产向美联储贴现借款；（再贴现）现借款；（再贴现）其二为存款机构以政府债券、地方债券或

22、抵押债券其二为存款机构以政府债券、地方债券或抵押债券及其他合理票据向美联储抵押借款，即垫付款。及其他合理票据向美联储抵押借款，即垫付款。（再贷款）（再贷款）目前基本是垫付款。目前基本是垫付款。20032003年年1 1月月9 9日实施日实施A A条例条例(RegulationA(RegulationA，即贴现窗口制），即贴现窗口制）再贴现业务的种类包括再贴现业务的种类包括一级信贷（一级信贷（Primary CreditPrimary Credit）、二级信贷（、二级信贷（Secondary CreditSecondary Credit）和季节性信贷和季节性信贷（Seasonal CreditS

23、easonal Credit）。一级信贷一级信贷期限短，通常是隔夜贷款，只向资信状况良好期限短，通常是隔夜贷款，只向资信状况良好的金融机构发放。的金融机构发放。二级信贷二级信贷提供给不能获得一级信贷、甚至出现财务困难提供给不能获得一级信贷、甚至出现财务困难的金融机构，体现中央银行最后贷款人的作用。的金融机构，体现中央银行最后贷款人的作用。季节性信贷季节性信贷提供给中小金融机构，以应对因季节性、偶提供给中小金融机构，以应对因季节性、偶发性因素等造成的资金短缺，体现政府的政策支持。发性因素等造成的资金短缺，体现政府的政策支持。各种贷款都需要提供各种贷款都需要提供充足的抵押品。充足的抵押品。(再再)

24、贴现率（贴现率（Discount Rate）美联储（美联储（FedFed）根据不同种类的贷款，再贴现率和目标利率（联）根据不同种类的贷款，再贴现率和目标利率（联邦基金利率）挂钩。邦基金利率）挂钩。Current Interest RatesCurrent Interest RatesPrimary Credit 0.75%Primary Credit 0.75%Secondary Credit 1.25%Secondary Credit 1.25%Seasonal Credit 0.20%Seasonal Credit 0.20%Fed Funds Target 0-0.25%Fed Fund

25、s Target 0-0.25%（数据来源于美联储网站（数据来源于美联储网站http:/=20&dtlID=52http:/=20&dtlID=52）美联储目标利率和再贴现率的变化图美联储目标利率和再贴现率的变化图07年年8月月1704年年6月月3006年年6月月2908年年12月月1610年年2月月19人行再贴现率和再贷款率人行再贴现率和再贷款率2 2、对政府的放款、对政府的放款 3 3、其他放款、其他放款 对非金融部门的贷款对非金融部门的贷款 对外国政府和国外金融机构的贷款对外国政府和国外金融机构的贷款 三、再贷款与再贴现业务的比较三、再贷款与再贴现业务的比较信用贷款低信用贷款低相对高相对

26、高贷款的安全程度贷款的安全程度不同不同票据担保，所有票据担保，所有权归借款人权归借款人票据所有权归央票据所有权归央行行票据的作用不同票据的作用不同借款人偿还贷款借款人偿还贷款本息本息出示票据，承兑出示票据，承兑人兑付人兑付到期资金的收回到期资金的收回方式不同方式不同发放后再收发放后再收先收先收利息收取不同利息收取不同再贷款再贷款再贴现再贴现再贴现和再贷款在危机管理中的运用再贴现和再贷款在危机管理中的运用-以美英欧央行为例以美英欧央行为例多重贴现窗口和差别利率政策多重贴现窗口和差别利率政策扩大了合格证券的范围扩大了合格证券的范围（扩大了抵押品的种类和（扩大了抵押品的种类和降低抵押品的信用等级要求

27、）降低抵押品的信用等级要求）如欧央行：宣布欧央行可接受所有可流通和不可如欧央行：宣布欧央行可接受所有可流通和不可流通的抵押品，其信用等级从流通的抵押品，其信用等级从“A-”A-”降低到降低到”BBB-”.BBB-”.延长融资期限延长融资期限扩大了合格金融机构范围扩大了合格金融机构范围第二节第二节 中央银行的证券买卖业务中央银行的证券买卖业务 一、中央银行证券买卖业务的概念一、中央银行证券买卖业务的概念二、中央银行买卖证券的有关规定二、中央银行买卖证券的有关规定三、中央银行证券买卖业务的特点三、中央银行证券买卖业务的特点四、证券买卖业务与贷款业务的异同四、证券买卖业务与贷款业务的异同一、中央银行

28、证券买卖业务的概念一、中央银行证券买卖业务的概念（一）证券买卖业务的概念（一）证券买卖业务的概念 中央银行以市场交易主体的身份，在公中央银行以市场交易主体的身份，在公开市场上通过买卖有价证券的办法来调节超开市场上通过买卖有价证券的办法来调节超额准备金或基础货币，从而调节货币供给量额准备金或基础货币，从而调节货币供给量或者利率的一种行为。或者利率的一种行为。（二）、证券买卖业务的特点（二）、证券买卖业务的特点不以盈利为目的不以盈利为目的调节和控制货币供应量调节和控制货币供应量配合其他政策工具使用配合其他政策工具使用二、中央银行买卖证券的有关规定二、中央银行买卖证券的有关规定（一）中央银行买卖证券

29、的交易对象（一）中央银行买卖证券的交易对象 中央银行在公开市场上买卖的证券主要是政府中央银行在公开市场上买卖的证券主要是政府公债、国库券以及其他流动性很高的有价证券。公债、国库券以及其他流动性很高的有价证券。中国人民银行在公开市场上买卖的有价证券主中国人民银行在公开市场上买卖的有价证券主要是国债、政策性金融债和中央银行票据等。要是国债、政策性金融债和中央银行票据等。（二）中央银行买卖证券的交易对手（二）中央银行买卖证券的交易对手 中央银行买卖证券的交易对手是中央银行买卖证券的交易对手是公开市场上的交公开市场上的交易商。易商。央行确定央行确定固定的交易对手，固定的交易对手，并与之开展所有类型的并

30、与之开展所有类型的交易（美联储）交易（美联储）凡符合央行有关规定的机构都可以成为公开市场业凡符合央行有关规定的机构都可以成为公开市场业务的交易对手，务的交易对手，但对于不同的交易品种，央行可以但对于不同的交易品种，央行可以选择不同范围的交易对手选择不同范围的交易对手。（欧洲央行和日本银行）。（欧洲央行和日本银行）中国一级交易商制度（中国一级交易商制度（P134）19971997年制定实施年制定实施公开市场业务暨一级交易商管公开市场业务暨一级交易商管理暂行规定理暂行规定，建立和完善了公开市场一级交易，建立和完善了公开市场一级交易商制度。商制度。一级交易商：是指经中国人民银行审定、具有直一级交易商

31、：是指经中国人民银行审定、具有直接与中国人民银行进行债券交易资格的商业银行、接与中国人民银行进行债券交易资格的商业银行、保险机构、证券公司和信托投资公司已及证券投保险机构、证券公司和信托投资公司已及证券投资基金。资基金。我国公开市场一级交易商组成结构我国公开市场一级交易商组成结构年份年份商业商业银行银行证券证券公司公司保险保险公司公司农信农信社社基金基金投资投资银行银行政策政策性银性银行行合计合计2002200240400 00 00 00 040402003200343430 00 00 00 043432004200444442 24 42 20 052522005200542424 44

32、 42 20 052522006200640404 44 42 22 252522007200742423 34 40 02 21 10 052522008200841414 44 42 21 152522009200940404 44 40 01 11 10 050502010201041414 42 21 11 11 150502011201141414 42 20 01 11 11 15050权利权利一、同中国人民银行直接进行债券交易；一、同中国人民银行直接进行债券交易；二、优先获取中国人民银行发布的公开市场业务信息，以及获取二、优先获取中国人民银行发布的公开市场业务信息，以及获取操作室

33、提供的有关资料；操作室提供的有关资料；三、享有中国人民银行和有关债券登记结算机构在帐户开立、资三、享有中国人民银行和有关债券登记结算机构在帐户开立、资金清算、债券托管结算及技术支持等方面提供的便利服务；金清算、债券托管结算及技术支持等方面提供的便利服务；四、参加中国人民银行定期召开的一级交易商联席会议和交流研四、参加中国人民银行定期召开的一级交易商联席会议和交流研讨、人员培训等活动；讨、人员培训等活动；五、参与讨论中国人民银行公开市场业务相关规章制度；五、参与讨论中国人民银行公开市场业务相关规章制度；六、可按中国人民银行的有关规定，相互进行政策性金融债和中六、可按中国人民银行的有关规定，相互进

34、行政策性金融债和中央银行融资券交易；央银行融资券交易；七、依法享有的其他权利。七、依法享有的其他权利。义务义务一、踊跃参加债券交易，在操作室规定的交易日不参加交易或一、踊跃参加债券交易，在操作室规定的交易日不参加交易或不进行投标、报价的，应及时向操作室说明原因及有关背景；不进行投标、报价的，应及时向操作室说明原因及有关背景；二、在宏观调控特殊需要时，完成中国人民银行指定的交易任二、在宏观调控特殊需要时，完成中国人民银行指定的交易任务，及时传导货币政策意图。中国人民银行在下达指定交易任务，及时传导货币政策意图。中国人民银行在下达指定交易任务的同时，应适当兼顾一级交易商的利益；务的同时，应适当兼顾

35、一级交易商的利益；三、与中国人民银行进行诚实的债券交易，提供合理的市场报三、与中国人民银行进行诚实的债券交易，提供合理的市场报价；价；四、提供资金头寸、债券持有情况、债券二级市场交易情况及四、提供资金头寸、债券持有情况、债券二级市场交易情况及其他有关资料等数据；其他有关资料等数据；五、定期向操作室提供市场信息及市场分析资料，对重大突发五、定期向操作室提供市场信息及市场分析资料，对重大突发事件及时报告；事件及时报告；六、严格履行公开市场业务有关管理规定的其他义务。六、严格履行公开市场业务有关管理规定的其他义务。作用作用通过选择信誉好、有实力的金融机构作为通过选择信誉好、有实力的金融机构作为公开市

36、场一级交易商，中央银行与之进行公开市场一级交易商，中央银行与之进行公开市场业务操作，直接公开市场业务操作，直接传递货币政策信传递货币政策信息与调控意图，息与调控意图，完善货币政策传导机制，完善货币政策传导机制，借助这些机构与其他金融机构在货币市场借助这些机构与其他金融机构在货币市场和债券市场的交易，使中央银行的货币政和债券市场的交易，使中央银行的货币政策操作扩散到整个金融体系，有助于提高策操作扩散到整个金融体系，有助于提高货币政策传导效率，实现宏观调控目标。货币政策传导效率，实现宏观调控目标。（三）中央银行买卖证券的方式（三）中央银行买卖证券的方式 回购交易回购交易 逆回购逆回购 现券交易现券

37、交易 现券买断现券买断 现券卖断现券卖断 正回购正回购先卖后买先卖后买收回流收回流动性动性投放流投放流动性动性到期到期先买后卖先买后卖投放流投放流动性动性收回流收回流动性动性到期到期（四）中央银行买卖证券的招标方式（四）中央银行买卖证券的招标方式 和操作频率和操作频率 数量招标数量招标 价格（利率）招标价格（利率）招标 招招标标方方式式操操作作频频率率l每天：美国每天：美国 英国英国 欧洲央行欧洲央行 l中国：周二：发行央行票据中国：周二：发行央行票据 正回购操作正回购操作 周四：发行央行票据周四：发行央行票据三、证券买卖业务与贷款业务的异同三、证券买卖业务与贷款业务的异同(P124)中央银行

38、的证券买卖业务与贷款业务的相同之中央银行的证券买卖业务与贷款业务的相同之处是：处是：就其效果而言，中央银行买进证券实际上是以就其效果而言，中央银行买进证券实际上是以自己创造的负债去支付，这相当于中央银行的自己创造的负债去支付，这相当于中央银行的贷款贷款,而卖出证券，则相当于中央银行收回贷而卖出证券，则相当于中央银行收回贷款款 就对货币供应量的影响而言，中央银行买进证就对货币供应量的影响而言，中央银行买进证券同发放贷款一样，实际上都会引起社会的基券同发放贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量增加。础货币量增加。都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。中央银行的证券买卖业务与贷款业务的主要区别之处是中央银行的证券买卖业务与贷款业务的主要区别之处是：证券买卖证券买卖 贷款贷款资金的流动性不同资金的流动性不同 。业务收益方式不同。业务收益方式不同。证券买卖业务对经济、证券买卖业务对经济、金融环境的要求不同金融环境的要求不同 。强强弱弱利息、买卖差价利息、买卖差价利息利息 要求高要求高要求低要求低本章小结本章小结再贷款再贷款有有关关规规定定证券买卖业务证券买卖业务再贴现再贴现一一般般规规定定类类 型型 概概 念念 含含义义目目的的中国人民银行中国人民银行的资产业务的资产业务重要性重要性区别区别相同和不相同和不同同储备资产业务储备资产业务