《利润及税金管理》PPT课件.ppt

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1、第九章利润及税金管理主要内容利润管理税金管理核心概念利润(Profit)利润分配(AppropriationofProfit)股利政策(DividendPolicy)税金(Taxation)第一节利润管理一、利润管理概述 （一）利润总额的计算 利润总额利润总额=营业利润营业利润+营业外收入营业外收入 营业外支出营业外支出（二）净利润的计算 净利润净利润=利润总额利润总额所得税额所得税额二、利润分配项目盈余公积金法定盈余公积金任意盈余公积金税后利润10%由股东会根据需要决定注：注：当年盈余公积金累计额达到公司注册资本50%时，可不再提取。按我国公司法公司法规定，公司利润分配的项目包括以下三个部分

2、：1.盈余公积金从税后净利润中提取的，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或转增公司资本资金。2.公益金按税后利润的5%10%的比例提取 从净利润中提取，专门用于职工集体福利。3.股利股利（利润）的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每一股东取得的股利与其持有的股份数成正比。股份有限公司原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分”原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损后，为维持其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，不过留存的法定公积金不得低于注册资本的25%。税后利润分配的顺序 弥补亏损 计提法定盈余公积金 计提公益金 计提任意盈余公积金 向普通股股东（投资者

3、）支付股利（分配利润）影响利润分配决策的因素影响利润分配决策的因素1盈余的稳定性盈余的稳定性 2资产的流动性资产的流动性3举债能力举债能力 4投资机会投资机会5资本成本资本成本 6债务需要债务需要7其他因素其他因素如债务合同约束、通货膨胀等。三、股利政策（一）利润分配与股利1对股利分配的认识在公司发展需要留存收益与股东需要股利间权衡。2股东对股利分配的态度（1）董事类型的股东：少发股利（2）投资类型的股东：长期持有，获取股利（3）投机类型的股东：不长期持有，获取资本利得股利政策与投资、筹资决策股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。股利支付

4、率每股股利股利支付率每股股利每股收益每股收益投资决策既定的情况下，股利政策的选择实质上归结于公司是否用留存收益（内部筹资）或以出售新股票（外部筹资）来融通投资所需要的股权资本。公司三大财务决策投资投资、筹资筹资和股利分配股利分配决策之间的关系筹资规模、结构与成本投投 资资决决 策策投资规模、组合与收益筹资规模、结构与成本投资规模、组合与收益股利支付率 股利支付率股股 利利政政 策策筹筹 资资决决 策策分分析析 【例例】假设某公司当前的政策是：负债与股权之比为1:1；总资产收益率为15%；股利支付率为33%。公司未来有一个投资机会，需要增加资本25万元。现有四个调整方案：A：改变股利支付率，即采

5、取剩余股利政策，将股利支付率从原来的33%下降到16.67%，以满足投资资本需要和保持资本结构不变。B：改变目标资本结构，将原来负债比率从50%提高到52%，以满足投资需要并保持股利政策不变。C：改变投资规模，将投资额削减到20万元，以保持当前的目标资本结构和股利政策不变。D：发行新股筹资，增发新的普通股万元，以满足投资需要，并保持当前的目标资本结构和股利政策。图 投资决策、筹资决策与股利政策（单位：万元）（二）股利理论 主要分析公司净利润留存企业与发放股利对公司的股票价主要分析公司净利润留存企业与发放股利对公司的股票价格以及对公司价值有无影响，是否存在最佳的股利支付率。格以及对公司价值有无影

6、响，是否存在最佳的股利支付率。1股利无关论2股利相关论1、股利无关论、股利无关论 由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。MM理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值。公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定，而不是由公司股利分配政策所决定。MM理论的基本假设：公司所有的股东均能准确地掌握公司的情况，对于将来的投资机会，投资者与管理者拥有相同的信息。不存在个人或公司所得税，对投资者来说，无论收到股利或是资本利得都是无差别的。不存在任何股票发行或交易费用。公司的投资决策独立于其股利政策。MM理论认为，在不改变投资决策和目标资本

7、结构的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多少，都不会影响股东的财富。公 司资 产股利支付后N股东得到N元现金，但丧失了对公司资产N元要求权。股利支付前N公 司资 产股东对公司资产具有N元的要求权（1）公司拥有剩余现金发放股利 假设公司在满足项目投资需要之后，尚有剩余现金N元支付股利。分析：（2）公司发行新股筹资，发放现金股利 如果公司没有足够的现金支付N元股利，则需要先增发N元新股，这可以暂时地增加公司价值，股利支付后，公司价值又回到原来发行新股前的价值。公 司资 产公 司资 产N股利支付前增发新股N元股利支付后N公 司资 产支付N元股利（3）公司不发放现金股利，股东自制股利 假设公司不支

8、付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售部分股票给新的投资者，结果是新老股东之间的价值转移，而公司的价值保持不变。股利支付前股利支付后转让M元N公 司资 产老股东拥有N元N-MN-MMMN-MN-M MM公 司资 产老股东拥有（N-M）元新股东拥有M元 【例例】ACC公司目前有2000元现金既可用于项目投资（净现值为1000元），也可用于支付股利。假设该公司的投资决策和资本结构保持不变，那么，股利政策对公司价值会产生什么影响？为讨论方便，假设该公司面临两种选择：（1）不发放现金股利，直接用2000元进行项目投资；（2）发放现金股利，然后发行新股筹资2000元用于项目投资。表ACC公司资产负债

9、表（不不发发放放股股利利）金额单位:元资产负债及股东权益现金（用于项目投资）2000固定资产9000未来投资项目的NPV1000（投资额2000元）资产总额12000公司债0股东权益12000（1000股）公司价值12000表 ACC公司资产负债表（发放股利发放股利）金额单位:元资产负债及股东权益现金（发行新股筹资）2000固定资产9000未来投资项目的NPV1000（投资额2000元）资产总额12000公司债0新股东权益2000老股东权益10000公司价值12000 2、“一鸟在手”理论（股利相关论）主要代表人物M.Gordon 和 基本思想：股票投资收益包括股利收入和资本利得两种，即 股票

10、投资收益率股利收益率 资本利得 （风险小）（风险大）由于大部分投资者都是风险厌恶型，他们宁愿要相对可靠的股利收入而不愿意要未来不确定的资本利得，因此公司应维维持持较较高高的的股股利利支支付付率率，即：“双鸟在林，不如一鸟在手”。（三）影响股利政策的因素 (1)资本保全资本保全 (2)公司积累公司积累 (3)净收益净收益 (4)偿债能力偿债能力 (5)超额累计利润超额累计利润法 律 因 素公司法公司法证券法证券法 限制性条款限制性条款（1）未来的股利只能以签订合同后的收益来发放；（2）营运资金低于某一特定金额时不得发放股利；（3）将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来；（4）利息保障倍数低于一定

11、水平时不得支付股利。契 约 性 约 束长期借款协议、债券契约、优先股协议、租赁合约等 （1 1）变现能力）变现能力 （2 2）举债能力）举债能力 （3 3）盈利能力）盈利能力 （4 4）投资机会）投资机会 （5 5）资本成本）资本成本公 司 因 素 （1 1）稳定收入）稳定收入 （2 2）股权稀释）股权稀释 （3 3）税赋）税赋 股 东 因 素 小结：影响股利政策的因素1法律因素法律因素2契约限制契约限制3资产的流动性资产的流动性4利润的稳定性利润的稳定性5筹资能力筹资能力6公司控制权公司控制权7投资机会投资机会8资本成本的比较资本成本的比较（四）股利政策种类1剩余股利政策剩余股利政策2固定股

12、利额政策固定股利额政策3固定股利支付率政策固定股利支付率政策4低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策1、剩余股利政策 确定最佳资本支出水平确定最佳资本支出水平（根据资本投资计划和加权平均资本成本）如果满足后有剩余，则发放股利 设定目标资本结构设定目标资本结构（股东权益资本/债务资本）债债 务务数数 额额 股东权股东权 益数额益数额留留 存存收收 益益 如果留存收益不足，需发行新股 最大限度满足股东权益数的需要 公司的收益首先应当用于盈利性投资项目资本的需要，在满足了盈利性投资项目的资本需要之后，若有剩余，则公司可将剩余部分作为股利发放给股东。确定最佳资本支出水平 120120万元万元

13、 满足后剩余：1508466（万元）股利发放额：66万元 股利支付率（66150）100%44%设定目标资本结构（股东权益资本70%70%，债务资本30%30%）债 务数 额 股东权 益数额8484万元万元留留 存存收收 益益150150万元万元 最大限度满足股东权益数的需要12070%【例例】某公司现有利润150万元，可用于发放股利，也可留存，用于再投资。假设该公司的最佳资本结构为30%的负债和70%的股东权益。根据公司加权平均的边际资本成本和投资机会计划决定的最佳资本支出为120万元。资本支出预算200200万元万元300300万元万元现有留存收益 资本预算所需要的股东权益资本 股利发放额

14、 股利支付率150140（20070%）10 6.67%150210（30070%）此时，现存的收益（150万元）满足不了资本预算对股权资本的需要量（210万元），不能发放股利，需要发行新普通股60(210150)万元，以弥补股权资本的不足。【例例】承上例上例假设资本支出预算分别为200万元和300万元，则采取剩余股利政策，该公司的股利发放额和股利支付率为：剩余股利政策评价：按照剩余股利政策，股利发放额每年随投资机会和盈利水平的变动而变动。在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多少呈反方向变动，投资机会越多，股利越少。反之，投资机会越少股利发放越多。在投资机会不变的情况下，股利的多少随着每

15、年收益的多少而变动。2、固定股利或稳定增长股利重要原则重要原则绝对不要降低年度股利的发放额。将每年发放的每股股利定在某一特定的水平上，然后在一段时期内维持不变，只有当公司认为未来收益的增加足以使它能够将股利维持到一个更高水平时，公司才会提高股利的发放额。图固定股利或稳定增长股利固定股利政策的评价 缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降低时也固定不变地支付股利，可能会出现资金短缺，财务状况恶化的后果；在投资需要大量资金的时候还会影响到投资所需的现金流。优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小。3、固定股利支付率 公司从其收益中提取固定的百分比，以作为股利发放给股东。在这种情况下，公司每

16、年所发放的股利会随着公司收益的变动而变动，从而使公司的股利支付极不稳定，由此导致股票市价上下波动，很难使公司的价值达到最大。图固定股利支付率（固定股利支付率为50%）固定股利支付率政策的评价 缺点：不利于股票价格的稳定，有时候还不能满足投资的需求。优点：公司的盈余与股利的支付能够很好的配合。4、低正常股利及额外股利政策 公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期向股东发放额外股利。评价：该股利政策具有较大的灵活性，既可以使公司保持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享公司繁荣的好处，使灵活性与稳定性较好地结合起来。但如果公司经常连续支付额外股利，那么它就失去了原有的目的，额外股利就变成

17、了一种期望回报。（五）股利发放形式1现金股利（1）正常股利）正常股利（2）额外股利）额外股利（3）清算股利）清算股利2股票股利我国上市公司在支付股票股利时的做法我国上市公司在支付股票股利时的做法送股、配股送股、配股公司采取股票股利方式的原因公司采取股票股利方式的原因降低股价；不必支付现金降低股价；不必支付现金公司采取股票股利方式的条件公司采取股票股利方式的条件具有足够的公积金、控股者是否采纳此方法、选择有利时机具有足够的公积金、控股者是否采纳此方法、选择有利时机3实物股利各种有价证券、实物财产等各种有价证券、实物财产等股利支付方式 通常，公司的股利支付方式主要有以下几种：现金股利 股票股利 财

18、产股利 负债股利股票回购股票分割股票股利与股票分割 股票股利股票股利 公司将应分给投资者的股利以股票的形式发放。从会计的角度看，股票股利使资本在股东权益账户之间的转移，即将资本从留存收益（或资本公积）账户转移到其他股东权益账户。股票股利一般会使发行在外的股数增加股数增加、每股价格降低每股价格降低，但它并未改变每位股东的它并未改变每位股东的股权比例股权比例，也不增加，也不增加公司资产公司资产。表资产负债表金额单位：万元发放股票股利前的资产负债表发放股票股利前的资产负债表 资产1000资产总计1000负债300普通股(1000000股，每股1元)100资本公积100留存收益500股东权益合计700

19、负债和股东权益总计1 000发放股票股利后的资产负债表发放股票股利后的资产负债表资产1000资产总计1000负债300普通股(1100000股，每股1元)110资本公积190留存收益400股东权益合计 700负债和股东权益总计1 000 【例例】某公司发放10%股票股利前后的资产负债表如下表所示。表 投资者股利支付前后的收益 金额单位：元随着股票总数的增加，股票的市场价格下跌。发放前股票市场价格：每股10元【例例】假设某股东持有上述公司的股票100000股，公司最近的收益为2000000元，且在近期内不会发生变动，则股票股利支付后对该股东的影响见下表所示。项目发放前发放后每股收益（EPS）（元

20、）持股比例持股收益（元）2000000/1000000=2100000/1000000=10%1000002=200 0002000000/1100000=1.818110000/1100000=10%1100001.818=200 000 管理当局发放股票股利的动机和目的动机和目的：在盈利和现金股利预期不会增加的情况下，股票股利的发放可以有效地降低每股价格，由此可提高投资者的投资兴趣。股票股利的发放是让股东分享公司的收益而无须分配现金，由此可以将更多的现金留存下来，用于再投资，有利于公司的长期健康、稳定的发展。股票分割股票分割 将一面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。股票分割不属于

21、某种股利，但其所产生的效果与发放股票股利十分相近。从会计的角度看，股票分割对公司的财务结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股数增加股数增加、每股面值降低每股面值降低，并由此使每股市价下跌每股市价下跌，而资产负债表中股东权益各账户的余股东权益各账户的余额额都保持不变，都保持不变，股东权益合计数股东权益合计数也维持不变。也维持不变。股票分割前股票分割后普通股（1000000股，每股1元）100资本公积100留存收益500股东权益合计700普通股（2000000股，每股0.5元）100资本公积100留存收益500股东权益合计700表 股票分割前后的股东权益 金额 单位：万元 【例例】承上例上例

22、假设上述公司决定实施两股换一股的股票分割计划以代替10%的股票股利，股票的市场公平价格从每股1元降到每股元，每一位股东都会收到新的股票。股票分割前后的资本结构如下表。公司管理当局实行股票分割的主要目的和动机主要目的和动机 降低股票市价 为新股发行做准备 有助于公司兼并、合并政策的实施 股票股利和股票分割的比较股票股利和股票分割的比较项目股票股利股票分割股东的现金流量普通股股数股票市场价格股东权益总额股东权益结构收益限制程度不增加增加下降不变变化有限制不增加增加下降不变不变无限制股票回购与现金股利 公司出资购回其本身发行的流通在外的股票。被购回的股票通常称为库藏股票库藏股票，如果需要也可重新出售

23、。股票回购股票回购 实际上是现金股利的一种替代形式，股票回购一般会改变公司的资本结构，减少流通在外的普通股股数，提高财务杠杆比率。现金股利现金股利 表明公司获利能力强，经营现金充足；但有时也可能暗示公司缺少良好的投资机会。与股票回购后股票价格保持不变相比，现金股利后股票价格通常会下降。资产负债和股东权益 A 股利分配前资产负债表股利分配前资产负债表现金150000其他资产850000合计1000000流通在外普通股股数：100000股每股市价=1000000/100000=10负债0股东权益1000000合计1000000表 股票回购与现金股利 金额单位：元【例例】股票回购前后及发放现金股利后

24、的资产负债表如下表。资产负债和股东权益B 发放现金股利后资产负债表发放现金股利后资产负债表（每股发放一元现金股利）（每股发放一元现金股利）现金50000其他资产850000合计900000流通在外普通股股数：100000股每股市价=900000/100000=9 负债0股东权益900000合计900000C 股票回购后资产负债表股票回购后资产负债表（以每（以每10元的价格回购股票）元的价格回购股票）现金50000其他资产850000合计900000流通在外普通股股数：90000股每股市价=900000/90000=10负债0股东权益900000合计900000 公司管理当局采取股票回购方式的主

25、要目的和动机主要目的和动机 用于公司兼并或收购 满足可转换条款和有助于认股权的行使 改善公司的资本结构 分配公司的超额现金（六）股利支付程序1股利宣告日2股权登记日3除息日4股利支付日股利支付程序图股利支付程序董事会宣告发放股利的日期 确定股东是否有资格领取股利的截止日期 领取股利的权利与股票彼此分开的那一日 企业向股东发放股利的日期 第二节税金管理一、企业税金种类及计算（一）税金的种类 营业税营业税城市维护建设税城市维护建设税增值税增值税所得税所得税车船使用税车船使用税房产税房产税土地使用税土地使用税印花税印花税（二）税金的计算1.营业税的计算 应交营业税营业收入额应交营业税营业收入额税率税

26、率2.增值税的计算应纳税额应纳税额=当期销项税额当期销项税额当期进项税额当期进项税额3.城市维护建设税的计算 城市维护建设税（应交营业税城市维护建设税（应交营业税+应交增值应交增值税）税）适用税率适用税率4.所得税的计算（1）企业所得税计算）企业所得税计算（2）个人所得税计算）个人所得税计算5.房产税的计算6.车船使用税的计算7.土地使用税的计算8.印花税的计算二、税金日常管理（一）及时办理税务登记（一）及时办理税务登记（二）正确填写纳税鉴定表（二）正确填写纳税鉴定表（三）按期办理纳税申报（三）按期办理纳税申报（四）按期如实交纳税金（四）按期如实交纳税金（五）主动接受税务检查（五）主动接受税务检查