《国际投资组合》PPT课件.ppt
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1、第第5章章国际资产组合投国际资产组合投资资International Portfolio Investment1 1教学要点教学要点了解国际金融市场一体化的收益和风险了解国际金融市场一体化的收益和风险熟悉国际金融市场上的机构投资者熟悉国际金融市场上的机构投资者掌握国际组合投资的原理和渠道掌握国际组合投资的原理和渠道2 2国际金融市场一体化国际金融市场一体化国际金融市场分类国际金融市场分类:国际货币市场国际货币市场n n对短期金融工具进行跨境交易的市场对短期金融工具进行跨境交易的市场对短期金融工具进行跨境交易的市场对短期金融工具进行跨境交易的市场n n满足短期投融资需要,核心是欧洲货币市场满足短
2、期投融资需要,核心是欧洲货币市场满足短期投融资需要,核心是欧洲货币市场满足短期投融资需要,核心是欧洲货币市场n n包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、可包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、可包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、可包括同业拆借市场、回购市场、票据市场、可转让大额存单市场和国库券市场转让大额存单市场和国库券市场转让大额存单市场和国库券市场转让大额存单市场和国库券市场国际资本市场国际资本市场n n对中长期金融工具进行跨境交易的市场对中长期金融工具进行跨境交易的市场对中长期金融工具进行跨境交易的市场对中长期金融工具进行跨境交易的市场n n包括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国包
3、括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国包括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国包括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国际股票市场际股票市场际股票市场际股票市场3 3国际金融市场一体化国际金融市场一体化是指国内外金融市场之间日益紧密联系和是指国内外金融市场之间日益紧密联系和协调,相互影响,相互促进,逐步走向统协调,相互影响,相互促进,逐步走向统一金融市场的状态和趋势一金融市场的状态和趋势包括三层含义包括三层含义n n金融机构跨国经营形成各国市场的关联链金融机构跨国经营形成各国市场的关联链金融机构跨国经营形成各国市场的关联链金融机构跨国经营形成各国市场的关联链n n各国市场间的金融交易量增长各国市
4、场间的金融交易量增长各国市场间的金融交易量增长各国市场间的金融交易量增长n n各国市场的利率决定机制相互影响,表现为相各国市场的利率决定机制相互影响,表现为相各国市场的利率决定机制相互影响,表现为相各国市场的利率决定机制相互影响,表现为相同金融工具的价格趋于一致同金融工具的价格趋于一致同金融工具的价格趋于一致同金融工具的价格趋于一致4 4金融市场一体化的实现途径金融市场一体化的实现途径金融活动一体化金融活动一体化n n指国际金融业务活动尽可能消除壁垒和障碍指国际金融业务活动尽可能消除壁垒和障碍指国际金融业务活动尽可能消除壁垒和障碍指国际金融业务活动尽可能消除壁垒和障碍n n表现为金融市场、机构
5、、工具及货币一体化表现为金融市场、机构、工具及货币一体化表现为金融市场、机构、工具及货币一体化表现为金融市场、机构、工具及货币一体化金融制度一体化金融制度一体化n n指通过契约、法律、组织形式等将金融活动一指通过契约、法律、组织形式等将金融活动一指通过契约、法律、组织形式等将金融活动一指通过契约、法律、组织形式等将金融活动一体化固定下来,形成必须遵守的制度体化固定下来,形成必须遵守的制度体化固定下来,形成必须遵守的制度体化固定下来,形成必须遵守的制度n n涉及国家利益、政治经济主权等重大问题,需涉及国家利益、政治经济主权等重大问题,需涉及国家利益、政治经济主权等重大问题,需涉及国家利益、政治经
6、济主权等重大问题,需要慎重对待要慎重对待要慎重对待要慎重对待5 5金融市场一体化的衡量标准金融市场一体化的衡量标准金融市场一体化的衡量标准金融市场一体化的衡量标准1 1、抛补利率平价、抛补利率平价、抛补利率平价、抛补利率平价在理想的情况下,两国的利差应该等于两国货币远期的升在理想的情况下,两国的利差应该等于两国货币远期的升在理想的情况下,两国的利差应该等于两国货币远期的升在理想的情况下,两国的利差应该等于两国货币远期的升水或贴水。水或贴水。水或贴水。水或贴水。2 2、非抛补利率平价、非抛补利率平价、非抛补利率平价、非抛补利率平价其他所有特征都相同的两国金融工具的利率差异,应该等其他所有特征都相
7、同的两国金融工具的利率差异,应该等其他所有特征都相同的两国金融工具的利率差异,应该等其他所有特征都相同的两国金融工具的利率差异,应该等于两国货币即期汇率的预期变动率于两国货币即期汇率的预期变动率于两国货币即期汇率的预期变动率于两国货币即期汇率的预期变动率。3 3、实际利率平价、实际利率平价、实际利率平价、实际利率平价根据费雪方程式,相对购买力平价和非抛补利率平价推导根据费雪方程式,相对购买力平价和非抛补利率平价推导根据费雪方程式,相对购买力平价和非抛补利率平价推导根据费雪方程式,相对购买力平价和非抛补利率平价推导出来的。表示在均衡的状态下,两国的金融工具在其他特出来的。表示在均衡的状态下,两国
8、的金融工具在其他特出来的。表示在均衡的状态下,两国的金融工具在其他特出来的。表示在均衡的状态下,两国的金融工具在其他特征都一致的情况下,剔出了通货膨胀因素的实际利率水平征都一致的情况下,剔出了通货膨胀因素的实际利率水平征都一致的情况下,剔出了通货膨胀因素的实际利率水平征都一致的情况下,剔出了通货膨胀因素的实际利率水平是相等的。是相等的。是相等的。是相等的。4 4、储蓄与投资模型、储蓄与投资模型、储蓄与投资模型、储蓄与投资模型他们认为由于一国总储蓄和总投资的变化会引起经常账户他们认为由于一国总储蓄和总投资的变化会引起经常账户他们认为由于一国总储蓄和总投资的变化会引起经常账户他们认为由于一国总储蓄
9、和总投资的变化会引起经常账户变动,于是经常账户的余额就等于国民储蓄渐趋国内投资。变动,于是经常账户的余额就等于国民储蓄渐趋国内投资。变动,于是经常账户的余额就等于国民储蓄渐趋国内投资。变动,于是经常账户的余额就等于国民储蓄渐趋国内投资。金融市场完全一体化,经常账户的赤字(盈余)就会被资金融市场完全一体化,经常账户的赤字(盈余)就会被资金融市场完全一体化,经常账户的赤字(盈余)就会被资金融市场完全一体化,经常账户的赤字(盈余)就会被资本账户的流入(流出)所平衡,个人和企业可以在全球范本账户的流入(流出)所平衡,个人和企业可以在全球范本账户的流入(流出)所平衡,个人和企业可以在全球范本账户的流入(
10、流出)所平衡,个人和企业可以在全球范围内寻找投资所需的资金,一个的储蓄决策将独立于投资,围内寻找投资所需的资金,一个的储蓄决策将独立于投资,围内寻找投资所需的资金,一个的储蓄决策将独立于投资,围内寻找投资所需的资金,一个的储蓄决策将独立于投资,储蓄和投资将变得不相关储蓄和投资将变得不相关储蓄和投资将变得不相关储蓄和投资将变得不相关6 6金融市场一体化的收益金融市场一体化的收益促进金融市场成长,推动金融发展促进金融市场成长,推动金融发展n n金融一体化更有效的金融市场金融一体化更有效的金融市场金融一体化更有效的金融市场金融一体化更有效的金融市场更低的资本成本和更高的收益率更低的资本成本和更高的收
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