华立财务考点之计算题.doc

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1、1.A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使原投入的资金价值达到5 000万元，假定该项目的投资报酬率为10，要求计算A公司现在应投入的资金数额。(PF，10，5)= 06209该公司现应投入的资金数额5 000(PF，10，5) 5 000062093 1045(万元)2.B公司向保险公司借款，预计10年后还本付息总额为800 000元。为归还这笔借款，B公司拟在各年提取相等数额的基金。假定银行的借款年利率为10。(FA，10，10)= 15937要求：(1)如果B公司每年年末提取该项基金，计算每年应提取的基金额。(2)如果B公司每年年初提取该项基金，计算每年应提取的基金额。(1)年偿债基金8

2、00 000(FA，10，10)800 0001593750 19765(元)(2)年偿债基金800 000(FA，10，10)(1+10)800 000(1593711)45 63423(元)3.C企业拟采购一套设备，供应商开出的付款条件是：自第3年初开始，每年付款20 000元，连续支付5年。假定市场利率为10，企业购买该设备相当于现在一次性付款额为多少? (PA，10，5)=37908，(PF，10，1)=09091，(PA，10，6)=43553 ，(PA，10，1)=0.9091方法一：购买该设备相当于现在一次性付款额20 000 (PA，10，5)(PF，10，1)20 00037

3、9080909168 92433(元)方法二：购买该设备相当于现在一次性付款额20 000(PA，10，6)-(PA，10，1)20 00043553-0909168 924(元)方法三：由于自第3年初开始每年发生相等金额的支付，可以将3年以后发生的年金视作即付年金，先折现至第3年初，然后再折现2年。购买该设备相当于现在一次性付款额20 000(PA，10，5)(1+10)(PF，10，2)20 00037908(1+10)0826468 91978(元)4.某投资者购买D公司发行的面值1 000元、期限为5年期的债券，其年利率为8。要求：分别计算每年计息一次、每年计息两次的实际利率及其本利和

4、。（F/P，8%，5）=1.469，（F/P，4%，10）=1.480(1)每年计息一次实际利率等于名义利率，均为8。本利和(F)1 000(1+8)51 469(2)每年计息两次实际利率(i)=(1+8%/2)2-1=8.16%本利和(F)1 000(1+4%)101 480 (元)5.丙公司现有A、B两个投资项目，它们的投资报酬情况与市场销售状况密切相关，有关资料见下表： 市场销 售情况概率 A项目 报酬率 B项目 报酬率 很好30 30 20 一般50 10 10 很差20 -15 5要求：(1)计算A项目的期望值、标准差和标准离差率；(2)计算B项目的期望值和标准差和标准离差率；(3)

5、假定丙公司规定，任何投资项目的期望报酬率都必须在10以上，且标准离差率不得超过1，请问丙公司应该选择投资哪一个项目?(1)计算A项目的期望值和标准差A项目的期望值3030+5010+20(-15)11A项目的标准差30(30-11)2+50(10-11)2 +20%(-15-11)21/2 15. 62A项目的标准离差率=142(2)计算B项目的期望值和标准差B项目的期望值3020+5010+20512B项目的标准差30(20-12)2 +50(10-12)2+20(5-12)21/2558B项目的标准离差率558120465（3)根据丙公司设定的项目选择标准，尽管A项目的期望报酬率满足丙公司

6、的要求，但标准离差率太高，风险太大，不符合要求，不宜选取；B项目的期望报酬率和标准离差率均符合丙公司设定的投资标准，丙公司应该选取B项目。6.万通公司年销售额为1 000万元，变动成本率60，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40，负债平均利率10.要求：(1)计算万通公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。(2)如果预测期万通公司的销售额估计增长l0，计算息税前利润及每股利润的增长幅度。(1)经营杠杆系数(DOL)MEBIT=40025016财务杠杆系数(DFL)EBIT(EBIT-I)250(250-20)109复合杠杆系数(DTL)DOLXDFL16109174

7、(2)息税前利润增长幅度1.61016每股利润增长幅度=1741017407.某企业2006年期望投资收益情况如下表所示。经济情况息税前利润率概率较差15%0.25一般20%0.50较好25%0.252006年企业资金总额为500万元，借入资金与自有资金的比率为1:4，企业所得税率为33%，借入资金利息率为10%。要求：（1）计算该企业2006年期望息税前利润率（2）计算该企业2006年期望自有资金利润率（3）计算该企业2006年财务杠杆系数2006年期望息税前利润率15%0.25+20%0.5+25%0.25=20%2006年期望自有资金利润率(50020%-10010%)(1-33%)/4

8、00=15.075%2006年财务杠杆系数=EBIT/EBIT-I=100/(100-10)=1.118.某公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可以选择。甲方案需要投资50 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为20 000元，付现成本6 000元；乙方案需要投资60 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后设备残值5 000元，每年销售收入25 000元，付现成本第一年6 000元，以后每年增加l 000元，另外，乙方案需要垫付营运资金l0 000元。假设企业适用的所得税为30，平均资金成本为10。要求：(1)计算两

9、个方案的现金流量； (2)计算两个方案的净现值； (3)计算两个方案的现值指数； (1)甲方案： 初始投资额50 000元 每年现金流量NCF1-5=(20 0006 00010 000)(125)+10 000=13 000 乙方案： 初始投资额60 000元，垫付营运资金l0 000元，共计70 000元；NCF0=-70 000元NCFl=(25 0006 000)(125)+ 11 00025=17 000(元) NCF2=(25 0007 000)(125)+ 11 00025=16 250(元) NCF3=(25 0008 000)(125)+ 11 00025=15 500(元)

10、 NCF4=(25 0009 000)(125)+ 11 00025=14 750(元) NCF5=(25 00010 000)(125)+ 11 00025+15 000=29 000(元)(2)净现值： 甲方案：l3 000 3790850 000=-719.6(元) 乙方案：l7 00009091+16 25008264+15 500 07513+14 750 06830+29 0000620970 000=-1 390.8(元)(3)现值指数： 甲方案：l3 000 3790850 000=0. 99 乙方案：(l6 60009091+15 90008264+15 200 07513+

11、14 500 06830+28 80006209)70 000=098(4)投资回收期： 甲方案：50 00013 000=385(年) 乙方案：4+(70 00017 00016 25015 50014 750)29 000=422(年)(5)根据计算，选择甲方案。9.某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为： 甲方案原始投资为l50万元；其中，固定资产投资l00万元，流动资金投资50万元,全部资金于建设起点一次投人，该项目经营期5年，到期残值收人5万元，预计投产后每年息税前利润为30万元。 乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资l20万元，无形资产投资25万元，流

12、动资金投资65万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投人，流动资金投资于完工时投入，固定资产投资所需资金从银行借款取得，年利率为8，期限为7年，单利计息，利息每年年末支付。该项目建设期为2年，经营期为5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计每年息税前利润70万元，该企业按照直线法折旧，全部流动资金于终结点一次收回。若所得税税率为33，该企业要求的最低投资报酬率为10。要求：(1)计算甲、乙方案的净现值； (2)采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一投资方案。(1)计算甲、乙方案的净现值甲方案年折旧额=(1005)5=19(万元)第5年末的回收额=5

13、+50=55(万元)某年所得税后净现金流量=息税前利润(1-所得税率)+该年折旧额+该年摊销额+该年回收额 NCF。=-150万元 NCF1-4=30(1-25)+19=201+19=41.5(万元) NCF5=30 (1-25)+19+55=96.5(万元)甲方案的净现值NPV=96.5 (PF，10，5)+41.5(PA，10，4)-150=96.50.6209+41.53.1699-150=41.47(万元)乙方案建设期资本化利息=120 82=192(万元)固定资产原值=120+192=1392(万元)年折旧额=(13928)5=2624(万元)无形资产年摊销额=255=5(万元)第7

14、年末的回收额=回收固定资产余值+回收流动资金=8+65=73(万元)因此，各年的净现金流量为： NCF。=-145万元 NCF1=0万元 NCF2=-65万元 NCF3-6=息税前利润(1-所得税税率)+该年折旧额+该年摊销额 =70(1-25)+2624+5=83.74(万元) NCF7=息税前利润(1-所得税税率)+该年折旧额+该年摊销额+该年回收额=70(125)+2624+5+73=156.74(万元)乙方案的净现值： NPV=156.74(PF，10，7)+83.74 (PA，10，6)-(PA，10，2)-14565 (PF，10，2) =156.7405132+83.744355

15、317355-1456508246=101.11(万元)(2)计算甲、乙方案的年等额净回收额： 甲方案年等额净回收额=41.47(PA，10，5)=10.94(万元) 乙方案年等额净回收额=101.11(PA，10，7)=20.77(万元)由于乙方案的年等额净回收额20.77万元大于甲方案的年等额净回收额10.94万元，所以，应选择乙方案。10.某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为900 000元，每次转换有价证券的固定成本为450元，有价证券的年利率为10%。要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最低现金持有成本。（3）计算最佳现金持有量的全年转换成本。（4）计算最佳现金持有量的机会成本。（5）计算有价证券的转换次数和转换间隔期。（1）最佳现金持有量=(2900000450/10%)1/290000(元)（2）最低现金持有成本=(290000045010%)1/29000(元)（3）最佳现金持有量的全年转换成本=(900000/90000) 450=4500(元) (4) 最佳现金持有量的机会成本=(90000/2) 10%=4500(元) (5) 有价证券的转换次数=(900000/90000)=10（次） 有价证券的转换间隔期=360/10=30（天）