《财务管理学》人大版第二章财务管理真题附答案.doc

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1、第二章 货币时间价值及风险和收益的衡量一,判断题. 1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同的时间点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。（ ） 2由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。（）期先付年金与期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，期先付年金终值比期后付年金终值多计算一期利息，所以可先求出期后付年金终值，然后乘以（）便可求出先付年金终值。（）期先付年金现值与期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，期先付年金比期后付年金多贴现一期。所以，所以可先求出期后付年金的现值，然后乘以（）便可求出期先付年金现值。（）英国和加拿大有一种国债就是

2、一种没有到期日的债券，这种债券的利息可以称为永续年金。（）复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同时期内终值越大。（）决策者对未来情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。（）利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险就越大。（）如果两个项目预期收益率相同，标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。（）在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。（）、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分风险都能够被消除。（ ） 12、经济危机、通货膨胀、

3、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险.( ) 13、平均风险股票的系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%,该股票收益也将下降10%。（ ） 14、证券组合投资要求补偿风险，而不要求对可分散风险进行补偿。（ ） 15、证券组合的风险收益是投资者因承担可分险风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。（ ） 16、在其他因素不变的情况下，风险收益取决于证券组合的系数，系数越大风险收益就越小。（ ） 17、有效投资组合是指在任何既定的风险程度上，提供的预期收益率最高的投资组合。（ ） 18、市场

4、预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需补偿。（ ） 19、所有资产都是无限可分的并有完美的流动性是资本资产定价模型的家丁之一。（ ） 20、系数不会因一个企业的负债结构等因素变化而变化。（ ） 21、套利定价模型与资本资产定价模型都是建立在资本市场效率的原则之上，套利定价模型仅仅是在统一框架之下的另一种证券。（ ） 22、债券到期时间越长，其风险也越大，债券的票面利率也越高。（ ） 23、政府发行的债券有国家财力做后盾，其本金的安全性非常高，通常视为无风险证券。（ ） 25、普通股股东与公司债券人相比，要承担更大的风险，其收益也有更大的不确定性。（ ） 26、优先股则是公司发

5、行的求偿权介于债券和普通股之间的一种混合证券，债券的估值方法也可以用于优先股估价。（ ） 27、与固定收益证券相比，普通股能有效的降低购买力风险。（） 28、由于股票的价格受到多种因素的影响，从而使得股票投资具有较高风险。（ ）29、当两个目标投资公司的预期收益相同时，标准差小的公司风险小。（ ）30、可以将资本市场线看作所有风险资产的有效集。三、单项选择题1、将100元存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（ ） A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数2、每年年底存款1000元，求10年年末的价值，可用（ ）来计算。 A、PVIFi,n B、FVIFi

6、,n C、PVIFAi,n D、FVIFAi,n3、下列项目中（ ）称为普通年金。 A、先付年金 B、后付年金 C、延期年金 D、年金现值系数4、A方案再三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利润为10%，则A,B方案在第三年年末时的终值之差为（ ） A、33.1 B、31.3 C、133.1 D、13.315、计算先付年金现值时，可以应用下列（ ）公式。 A、V=APVIFAi,n B、V=APVIFAi,m C、V=APVIFAi,m+n D、V=APVIFAi,nPVIFi,m 6、假设最初有M期没有收付款项，后面N期有等额收付款项，贴现率为I，则此笔延期年金

7、的现值为（ ）.AV=APVIFAi,n B. V=APVIFAi,nC. V=APVIFAi,n D.V=APVIFAi,nPVIFi，m7、一直证券的系数等于2，则该证券（ ） A，无风险 B，有非常低风险 C，与金融市场所有证券的平均风险一样。 D，是金融市场所有证券平均风险的2倍8、两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理的组合在一起是，（ ） A、能适当分散风险 B、不能分散风险C、能分散掉一部分市场风险 D、能分散掉全部可分散风险9、如果向一只=1.0的投资组合中加入一只1.0股票，则下列说法中正确的是（ ） A、投资组合的值上升，风险下降 B、投资组合的值和风险都上升 C、投资组

8、合的值下降，风险上升 D、投资组合的值和风险都下降10、下列关于证券投资组合的说法中，正确的是（）、证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不是要求对可分散风险进行补偿。 B、证券组合投资要求补偿的风险只是可分散风险，而不要求对市场风险进行补偿 C、证券组合投资要求补偿全部市场风险和可分散风险。 D、证券组合投资要求补偿部分市场风险和可分散风险。11、无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%某种股票的系数为1.5，则该股票的收益率为（ ） A、7.5% B、12% C、14% D、16%12、甲公司对外流通的优先股每季度支付股利每股1.2元，年必要收益率为12%，则该公司优先股的

9、价值（ ）元。 A、20 B、40 C、10 D、60四、多项选择题 1、下列关于时间价值的说法正确的是（ ）A、并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。B、时间价值是在生产经营中产生的。C、时间价值是资本投入生产过程所获得价值增加。D、时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。E、银行存款利率可以看作投资收益率，但与时间价值是有区别的。 2、设年金为A，利息率为i,计息期为n,则后付年金现值的计算公式为（ ）。A、PVAn=APVIFi,n B、PVAn=APVIFAi,nC 、PVAn=AADFi,n D、PVAn=APVIFi,n（1+i

10、）E、PVAn=APVIFAi,n3、设年金为A，计息期为n, 利息率为i，则先付年金终值的计算公式为（ ）。 A、V=AFVIFAi,n（1+i） B、V=APVIFAi,n（1+i） C、V=APVIFAi,n-A D、V=AFVIFAi,n-A E、V=AFVIFi,n-A4、假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额收复款项A，利率为i，则延期年金现值的计算公式为（ ）。 A、V=APVIFAi,nPVIFi，m B、V=APVIFAi,n+m C、V=APVIFAi,nPVIFi，m+n-APVIFAi,m D、V=APVIFAi,n E、V=APVIFAi,m5、下列有关年金的说法

11、中，正确的是（ ）。 A、n期先付年金现值比n期后付年金现值的付款次数多一次 B、n期先付年金现值与n期后付年金现值的付款时间不同。 C、n期先付年金现值比n期后付年金现值多贴现一期。 D、n期后付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期。 E、n期先付付年金现值比n期后付年金现值乘以贴现率。6、关于风险的度量，一下说法中正确的是（ ） A、利用概率分布的概念，可以对风险进行衡量。 B、预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险越小。 C、预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险越大。 D、标准差越小，概率分布越集中，相应的风险也就越小。 E、标准差越大，概率分布越集中，相应的风险也就越小。

12、7、关于证券组合的风险，一下说法中正确的是。（ ） A、利用某些有风险的单项组成一个完全无风险的投资组合时可能的。 B、由两只完全正相关的股票组成的投资组合与单个股票具有相同风险。 C、若投资组合由完全正相关的股票组成，则无法分散风险。 D、有两只完全正相关的股票组成的投资组合具有比单个股票更小的风险。E、当股票收益完全负相关时，所有风险都能被分散掉。8、下列各项中属于可分散风险的是（）、国家财政政策的变化 B、某公司经营失败C、某公司工人罢工 D、世界能源状况的变化9、资本资产定价模型是建立在一系列严格假设的基础之上的主要包括（ ）A、投资者对预期收益率、方差以及任何资产的协方差评价一致，即

13、投资者有相同的期望。B、没有交易费用 C、没有税收D、所有投资者都是价格接受者 E、卖空资产有严格限制10、有关市场证券线的理解，以下正确的是（ ） A、证券市场线是对资本资产定价模型的图示。B、证券市场线说明必要收益率与不可分散风险系数之间的关系。C、证券市场先反映了反映了回避风险的程度直线越平滑，投资者越回避风险。D、当风险回避增加时，风险收益率也随之增加，证券市场线的斜率也变大。E、当风险回避增加时，风险收益率也随之变小，证券市场线斜率也变小。11、下列有关值系数的说法正确的是（）、值度量了股票相对于平均股票的波动程度。B、当=2，则说明股票的风险程度也将为平均组合的2倍C、当=0.5，

14、则说明股票的波动性仅为市场波动水平的一半。D、证券组合的系数是单个证券系数的加权平均，权数为为各种股票在证券组合中所占的比重。E、系数一般不需投资者自己计算，而由一些投资服务机构定期计算并公布。12、下面有关证券估值的说法正确的是（ ）A、任何金融资产的估价都是资产预期创造现金流量的现值。B、带息债券在发行时，票面利率一般会设定在使债券市场价格等于其面值的水平。C、带息债券在发行时，票面利率一般会设定在使债券市场价格高于其面值水平。D、普通股估值时考虑的现金收入由两部分构成：一部分是在股票持有期间收到的现金股利，另一部分是出售股票时得到的变现收入。E、债券的估值方法也可用于优先股估价。六、计算

15、与分析题1、【资料】假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%，7年后预计该设备的价格为240000元。【要求】使用数据说明7年后利民工厂能否用这笔钱的本利和购买设备。2、【资料】某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第一年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。【要求】是计算每年应还款多少？3、【资料】小王现在准备存入一笔钱，以便在以后20年中每年年底得到3000元，设银行的存款利率为10%。【要求】小王目前应存入多少钱？4、【资料】小李每年年初存入银行50元，银

16、行存款利息率为9%。【要求】第10年年末的本利和为多少？5、【资料】时代公司需用一台设备，买价为1600，可用10年，如果租用，则每年年初需付租金200元，除此之外，买与租的的其他情况相同。假设利率为6%。【要求】用数据说明购买与租用何为优6、【资料】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次。【要求】用两种方法计算这比借款的的现值。7【资料】某企业第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第110年每年年末等额偿还138万元，当年利率为6%时，年金现值系数为7.360；当利率为8%时，年金现值系数为6.710.【要求】计算这笔借款的利息率8【资料】时代公司目前向银行存入

17、140000元，以便在若干年后获得300000元，假设银行存款利率为8%，每年复利一次。【要求】计算需要多少年存款的本利和才能达到300000元。9、【资料】不同经济情况下麦琳电脑公司和天然气公司的收益率及概率分布如表2-1。经济情况发生概率各种情况下的预期收益率麦林电脑公司天然气公司繁荣0.310020正常0.41515衰退0.3-7010【要求】比较两公司风险的大小 10、【资料】无风险收益率为7%，市场上所有证券的平均收益率为13%，现有四种证券，如表2-2所示。表2-2 证券ABCD相应的1.51.0O.62.0【要求】计算上述四种证券各自的必要收益率。11、【资料】国库券的利息率为4

18、%，市场证券组合的收益率为12%。【要求】 计算市场风险收益率。 当值为1.5时，必要收益率为多少？ 如果一项投资计划的值为0.8，期望收益率为9.8%，是否应当进行投资。 如果某只股票的必要收益率为11.2%,其值应为多少？12、【资料】某公司持有甲乙丙三种股票构成的证券组合，他们的系数分卑微2.0，1.0和0.5，他们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%，10%，股票的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。【要求】试确定这种组合的风险收益率。13、【资料】5年前发行的一种第20年末一次还本100元证券，债券票面利率为6%，每年年末付一次利息，第五次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风

19、险相当的债券，票面利率为8%。【要求】计算该债券目前的市价。14、【资料】某股票投资者拟购买甲公司股票，该股票刚刚支付的每股股利为2.4元，现行国库券的利率为12%，平均风险股票收益率为12%，平均风险股票的收益率为16%，该股票的系数为1.5。【要求】解答一下独立问题 假设股票在未来时间里股利保持不变，当时股票的市价为多少。 假设该股票股利固定增长，增长率4%，则该股票的价值为多少。15【资料】C公司在2003年1月1日发行5年期的债券，面值1000元，票面利率为10%，于每年12月31日付息，到期一次还本。【要求】解答一下问题 假定2003年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资利率是9%

20、，该债券的发行价应定为多少？ 假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2004年1月1日到期收益率是多少？ 财务管理第二章练习题参考答案三、单项选择题。1-5ADBAB 6-10DDDBA 11-12BB四、多项选择题。1、ABDE 2、BC 3、AD 4、AC 5、BD 6、ABD 7、ABCE 8、BC 9、ABCD 10、ABD 11、ABCDE 12、ABDE六、计算与分析题。1、F=P(F/P,i,n)=123600(F/P,10%,7)=1236001.949=240896.4元 因为 240896.4240000 所以7年后利民工厂能用能用这笔款繁荣本利和购买设备。

21、2、A=P(A/P, i,n)=500000（A/P,12%,5）=5000001/3.605=138696由以上计算可知，每年还款138696元3、P=A（P/A,i,n）=3000（P/A,10%,20）=30008.514=25542元则现在应存入25542元。4、根据题意是已知年金预付年金终值。 F=AF/A,i,(n+1)-1=50(F/A,9%,11)-1=828元5、该题是一直年金 求预付年金现值P=AP/A，i,(n-1)+1=200(P/A,6%,9)+1=1560.32元则通过计算结果与现购价相比，则租用更合算。6、这个题目时延期年金现值的问题。第一种方法： （，）（，）5

22、0006.1450.386=11860元第二种方法：P=A（P/A.i,m+n）-(P/A,i,n)=5000(P/A,10%,20)-（P/A,10%,10）=5000(8.514-6.145)=11845元7、该题运用的是插值法，已知年金，年金现值，求利息率。 P=A（P/A,i,n）则（P/A,i,n）=P/A =100/13.8 =7.246已知 % 系数 6% 7.360 X 7.246 8% 6.710所以 x=（）/(7.360-6.710) =6.35%8、该题根据的是复利终值的公式 F=P（P,i,n）（F/P,i,n）=F/P =300000/140000 =2.143通过

23、查复利终值系数表知，在8%一栏中，与2.143接近，但比2.143小的终值系数为1.999，其期数为9年；与2.143接近但比2.143大的终值系数为2.159，期数为10年，所以本题n值一定在910年之间 (n-9)/(10-9)=(2.143-1.999)/(2.159-2.143) n=9.9有一上可知需要9.9年9、则先计算两公司的预期收益率：R1=100%0.3+15%0.470%0.3 =15% R2=20%0.3+15%0.4+10%0.3=15通过计算两公司的预期收益率相同在计算量公司的标准差：1=65.84%2=3.87%12所以预期收益率相同的情况下，比较其标准差，则标准差

24、小的说明投资风险越小。所以用选择天然气公司10、根据资产定价模型计算。 R=RF+i(RM-RF)=7%+1.5（13%-7%）=16% R=RF+i(RM-RF)=7%+1（13%-7%）=13% R=RF+i(RM-RF)=7%+0.6（13%-7%）=10.6% R=RF+i(RM-RF)=7%+1.5（13%-7%）=19%11：根据资本资产定价模型计算： 市场风险收益率=i(RM-RF)=12%-4%=8% 必要收益率= RF+i(RM-RF)=4%+1.5（12%-4%）=16% 该投资的计划必要收益率为：R=RF+i(RM-RF)= 4%+0.8（12%-4%）=10.4% 因为

25、投资计划必要收益率小于必要收益率，所以应不进行投资。 必要收益率=RF+i(RM-RF)则=（11.2%-4%）/(12%-4%)=0.912、确定证券组合的系数。 =60%2.0+30%1.0+10%0.5=1.55计算该证券组合的风险收益率R=i(RM-RF)=1.55（14%-10%）=6.2%13、解K=8% n=20-5=15年 I=1006%=6元F=100元P=A（P/A，i，n）+F(P/F,i,n) =6（/A,8%,15）+100（P/F,8%,15）=82.85元14、解：K=12%+1.5（16%-12%）=18%d=2.4元 V=2.4/18%=13.33元因为计算得到的股票价格小于目标市价，所以不购买。D0=2.4元D1=2.4(1+4%)=2.496元g =4%V=2.496/(18%-4%)=17.83元15、解：债券的发行价格=A（P/A,i,n）+F(P/F,i,n) =10000.6499+100010%3.8897 =1038.87元 1049.06=1000（P/F,i,n）+100010%（P/A,i,n）i=9% 右式=1032i=8%右式=1066.2利用内插值法，可求得：到期收益率=8.5%