《财务管理答案》word版.docx

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1、 财务管理答案第一章四、简答题1、答：（1）按金融工具类型分为：股票市场、债券市场、货币市场、外汇市场、期货市场、期权市场；（2）按金融市场的组织方式划分为：拍卖市场（交易所市场）和柜台市场（证券公司市场）；（3）按金融交易的过程划分为：初级市场和二级市场。 2、答：（1）资金需要者：个人、企业、政府（2）资金供应者：个人、企业、政府（3）金融中介：一种以自己名义吸收货币，并用于发放贷款或其他金融投资的金融机构，如商业银行、储蓄机构、保险公司、养老基金、财务公司、共同基金。（4）金融经纪人：经纪人本身并不直接起到借贷的作用，但他们起到中间人的作用。经纪人把需要资金的一方和拥有资金的一方撮合起来

2、。（5）二级市场：证券交易所、场外证券交易市场。 3、答：（1）每股投资的收益（2）获得投资收益的风险性（3）采用的股利政策（4）收益流入的时间性（5）债务的运用情况4、答：（1）效率市场假说：股票市场反映了现时与股票相关的各方面信息，估价总是处于均衡状态，任何债券的购买者和出售者都不能持续获得超额利润；（2）现值分析理论：以货币的时间价值为基础，对企业的投资和筹资活动进行现值分析，衡量投资和筹资活动的收益和成本；（3）风险收益权衡理论：风险与收益是一切财务决策的共同标准。风险收益权衡理论包括：投资组合理论、资本定价理论、套指定价理论；（4）资本结构理论：探讨企业能否通过改变资本结构或股利政策

3、以提高企业的市场价值；（5）期权估价理论：期权或称选择权是一种衍生金融工具；（6）代理学说：现代企业的代理关系可以定义为一种契约或合同关系。5,答: (1) 直接转换.即一个企业不经过任何中间媒介直接将他的股票或债券出售给资金供给者.第二章四、计算题1、解：2、解：3、解：（1）当贴现率等于零时，选择第二种方式；（2）当贴现率等于10%时，若选择第一种方式，将未来收益折为现值：若选择第二种方式，将未来收益折为现值： （3）当贴现率等于20%时， 若选择第一种方式，将未来收益折为现值： 若选择第二种方式，将未来收益折为现值： （4）设让两种方式没有差别的贴现率为k，即 4、解：5、解：6、解：（

4、1）（2）（3）（4）（5）原因：资金有时间价值7、解：8、解：9、解：10、解：11、解：12、解：（1） 25000=A5.751得：A=4347.07（2） 20000美元五年后的终值为：20000（1+7%）5=2806025000 所以不必存。13、解：（1）P=A(1-28%)(P/A，10%，31)（1+10%）=1200084（2）P=A（1-28%）（P/A，10%，30）+446000=1131897.5因此，选择第一种方案。14、解：15、解：A（F/A，15%，15）=21000+21000/（1+15%）+42000/（1+15%）2+42000/（1+15%）3+2

5、1000/1.154+21000/1.155得:A=2544.8116、解：=？17、解：第三章四、简答题1、答：股利，投资者要求的收益率，股利的年增长率等，视股票类型而定。2、答：债券票面利率，债券面值，市场利率，债券的到期年数或期数。3、答：市场利率上升，证券价格下降；市场利率下降，证券价格上升。五、计算题1、解：2、解：3、解：4、解：该股票价值为：5、解：该债券的到期收益率如下：6、解：该股票收益率如下： 第四章三、简答题1、答：（1）公司特有风险：是特定公司或行业，所特有的风险。例如，新产品开发失败、工人罢工、被诉讼等。它可以通过多角化投资抵消。也叫做可分散，非系统风险。（2）市场风

6、险：是由影响整个市场的风险因素所引起的，包括国家经济形势的变化、税收制度的改革、世界能源状况变化、战争等。它不可通过多角化投资分散也叫不可分风散风险或系统风险。四、计算题1、解：（1）甲方案的期望收益： 甲方案的标准差 甲方案的标准离差率 （2）乙方案的期望收益： 乙方案的标准差 乙方案的标准离差率由以上计算得知，乙方案的风险程度远大于甲方案。2、解：（1）玛特公司股票的期望收益率：（2）玛特公司股票收益的标准差：3、解：（1）投资组合期望收益率： （2）组合的标准差：4、解：投资组合收益率=0.211%+0.2512%+0.3016%+0.2513% =13.25% 第五章四、简答题1、答：

7、（1）可分散风险。可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券带来经济损失的可能性。这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消。 （2）不可分散风险。不可分散风险又称系统性风险或市场风险，指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来的经济损失的可能性。市场风险无法通过证券组合分散掉。2、答:在组合投资中,当两种股票完全负相关时,所有的风险都可以分散掉;当两种股票完全正相关时,从递减风险的角度来看,分散持有股票没有好处.实际上,大部分股票都正相关,但不是完全正相关.一般说,随机取两种股票,其相关系数为+0.6左右,而对于绝大多数两种股票而言,贝塔系数将位于+0.5-+0.7之间.

8、在这种情况下,把两种股票组合成证券组合能递减风险,但不能全部消除风险。3、答：高贝塔值的股票风险补偿增加得更多。若投资者更趋向于回避风险，证券市场线的斜率增大，市场风险补偿也会增加。此时股票的风险补偿取决于贝塔值的大小。1、解：爱德华科企业股票的期望收益率：泽波拉企业股票的期望收益率：2、解：该公司的贝他系数：3、解：（1）德林股票的贝他系数：（2）德林股票的期望收益率：4、解：（1）投资组合的期望收益率：（2）投资组合的系数：第六章四、简答题1、答：（1）投资项目财务估算是指对项目投资开始到项目结束为止全过程现金流量的估算，包括项目投资现金流量、项目投产后产生的现金流量和项目终结时的现金流量

9、。（2）项目财务数据估算是项目可行性评价的重要环节，是对项目进行经济评价的前提和基本依据。2、答：（1）固定资产的变价收入；（2）投资时垫支的流动资金的收回；（3）停止使用的土地的变价收入；（4）为结束项目而发生的各种清理费用；（5）变价收入的税收效应。3、答：投资项目现金流量估算一般分为三个阶段：项目初始现金流量估算；生产经营现金流量估算；项目终结现金流量估算。项目初始现金流量估算包括：固定资产支出；投入的流动资金；其他各项投资费用；原有固定资产的变价收入；出售旧设备的税收效应。生产经营现金流量估算包括：税后利润；折旧。项目终结现金流量：固定资产残值变价收入；出售固定资产时的税赋损益；项目投

10、入流动资产的收回。4、答：项目评估标准有净现值、内部报酬率、获利指数、投资回收期、平均会计收益率5个指标。5、答：投资项目类型有扩充型投资项目和重置型投资项目两大类。五、计算题2、解：（1）净现值项目未来产生的现金净流量的现值之和=未来产生的现金净流量年金现值系数（5年，10%）=57003.791=21608.7 (元) 项目净现值=项目未来产生的现金净流量的现值之和项目投资现值之和=21608.720000=1608.7 (元)（2）获利指数获利指数=（57003.791）20000=1.08（3）投资回收期投资回收期=200005700=3.5（4）平均会计收益率平均会计收益率=2200

11、（20000/2）100% =22%第七章四、思考题1、答：公司风险是指公司所有资产组合的风险。 市场风险是指市场组合的风险。2、答：项目风险分析的方法有敏感性分析；盈亏平衡分析；场景分析；概率树分析；模拟法。五、计算题1、解：结果如下表：概率1净流量1概率2净流量2净现值联合概率加权净现值0.4850988.20.198.820.255000.4500676.70.167.670.2200409.70.0520.4850.2500393.680.139.3680.52000.6200126.680.338.0040.2-100-140.320.1-14.0320.2220-138.540.0

12、5-6.9270.25-1000.4-100-423.340.1-42.3340.4-400-690.340.1-69.034合计132022、解：净现值小于0的概率为： 3、解：第八章四、简答题1、答：借款申请书的主要内容包括：（1）借款企业名称和法人姓名；（2）企业基本情况；（3）企业产品情况；（4）贷款金额；（5）贷款期限；（6）贷款用途；（7）还款来源；（8）担保方式2、答：（1）借款筹资的优点有：借款筹资速度快；借款成本较低；发挥财务杠杆的作用。（2）借款筹资的缺点有：筹资风险较高；限制条件较多；筹资数量有限。 3、答：公司向国务院证券管理部门申请批准发行公司债券时，应当提交的主要文

13、件有：(1)公司登记证明；(2)公司章程；(3)公司债券募集办法；(4)资产评估报告和验资报告。4、答：公司债券募集办法中应当载明下列主要事项：(1)公司名称；(2)债券总额和债券的票面金额；(3)债券的利率；(4)还本付息的期限和方式；(5)债券发行的起止日期；(6)公司净资产额；(7)已发行的尚未到期的公司债券总额；(8)公司债券的承销机构。5、答：（1）债券筹资的优点有：筹资成本较低；可利用财务杠杆；对企业控制权没有威胁（2）债券筹资的缺点有：偿债的压力；风险较高；限制条件较多6、答：（1）与普通股相比，分息、求偿具有优先权（2）股息事先确定，但支付带有随意性（3）股息税后支付7、答：（

14、1）优先股筹资的优点有：一般没有到期偿还的压力；股利的支付比较灵活；不分享公司的控制权；有利于改善公司的财务状况。（2）优先股筹资的缺点：股息从税后利润中支付，不能抵税；分配和清偿的顺序优先于普通股，使普通股股东的利益受到影响。8、答：（1）传统理论认为合理的资本结构，有助于提高企业的价值。因此各公司应该确定资金最合理的资本结构；（2）存在最优资本结构点，因此企业可以通过财务杠杆增加企业总价值；（3）最优资本结构点，就是企业综合资金成本最低点，也就是股票价格最高点9、答：资本结构的主要影响因素有：（1）获利能力水平；（2）举债能力；（3）税收政策；（4）公司控制权；（5）债权人和评信机构的态度

15、；（6）公司管理者的态度；（7）其他因素10、答：（1）企业提出申请；（2）提供贷款方审批；（3）签定借款合同；（4）.落实担保和抵押；（5）企业取得贷款；（6）企业偿还贷款。11、答：（1）财务风险是使用财务杠杆(债务筹资)导致的每股收益变动的幅度的增加和丧失偿债能力的可能性。（2）杠杆效应是使用固定成本来增加获利能力。（3）财务杠杆是企业用固定资金成本筹集的资金(如债务)所创造的收益超过所支付的融资成本，就是一种正杠杆效应,否则为负杠杆效应。五、计算题1、解：放弃现金折扣的成本= 2%(12%) 360（6020） =18.36%第九章四，思考题1、 答：经营杠杆指企业利用固定经营成本提高

16、利润。财务杠杆指企业按固定资金成本取得的资金（债务或优先股）所创造的收益超过所支付的融资成本，就是一种正杠杆效应，否则为负杠杆效应。2、 答：经营风险是指企业全部投资者投资收益的不确定性。财务风险是指使用财务杠杆(债务筹资)导致的每股收益变动的幅度的增加和丧失偿债能力的可能性。3、 答： 4、 答：资本结构是指以债务、优先股、普通股为代表的长期融资方式的比重。5、 答：传统资本结构理论的要点：存在最优资本结构点，因此企业可以通过财务杠杆（债务/权益）增加企业总价值。最优资本结构点，就是企业综合资金成本最低点，也就是股票价格最高点。6、 答：影响资本结构的因素有：预计收益水平；经营风险；举债能力

17、；公司控制权；贷款人和评信机构的态度；公司管理者的态度；其他因素。五、计算题1、 解：2、 解：3、 解：4、 解：5、 解：6、 解：7、 解：8、 解：综合成本率=20%*5.5%+10%*6.2%+20%*7.6%+20%*8.2%+30%*7%=6.98%9、 解：10、解：第十章四、简答题1、答：弥补亏损计提法定盈余公积金计提公益金发放优先股股利计提任意盈余公积金发放普通股利2、答：（1）股利理论是股利政策与投资者行为和公司股价关系的理论，它指导股利政策的制定。（2）主要的股利理论有莫迪里安尼与米勒(MM)理论、一鸟在手理论和税收影响论。（3）MM认为，企业的股价完全取决于企业资产的

18、盈利能力，或者说是企业的投资政策，而盈利在股利与留存收益之间的分割并不影响企业的股价。（4）一鸟在手理论认为，投资者偏好股利。投资者认为企业未来的盈利带有不确定性，因此投资者更喜欢拿到现时的股利。由此,股利政策会影响企业股价。（5）税收影响论认为，投资者倾向于留存收益。资本利得的所得税比股利收入的所得税低，企业保留盈余对投资者有利。3、实践中常见的股利政策包括：剩余股利政策：确定下年投资额：法定分配后，先满足投资需要；剩余的利润分配股利固定股利或稳定增长股利：股利额相对稳定或呈增长趋势固定股利支付率：从净利润中按固定比率支付股利低正常股利加额外股利：每期支付较低的正常股利，当盈利较多时据实情增

19、发股利第十一章四、简答题1、答：（1）持有现金主要会引起下列成本：现金机会成本、现金管理成本和现金短缺成本。（2）现金机会成本是持有现金所放弃投资报酬，是持有现金的机会成本。（3）现金管理成本是企业管理现金而支付的代价。（4）现金短缺成本是企业由于缺少必要的现金而发生的支出或损失。2、答：（1）简述最佳现金持有量鲍莫模型认为：企业持有现金，就失去了进行有价证券投资的机会，产生持有现金的机会成本；但进行短期有价证券投资，在需要现金时又必须将其转换成本现金，产生转换有价证券交易成本。总成本为两者之和。（2）鲍莫模型是要求出总成本最小点的现金持有量，也就是最佳现金持有量。（3）鲍莫模型计算公式：C*

20、：最佳现金持有量；K：有价证券利率；T：一个周期内现金总需求量；F：每次转换有价证券的固定成本3、答：（1）信用政策的主要内容包括：信用期间、信用标准、收帐政策和现金折扣（2）信用期间是公司允许客户从购货到付款所经过的付款期间。（3）信用标准为获得公司的交易信用，客户所需具备的最低标准。（4）收帐政策是公司为了催收已过期应收账款所遵循的程序。（5）现金折扣是为鼓励客户提前付款，所提供的优惠。4、答：（1）5C评估法是按照客户品行(Character)、能力(Capacity)、资本(Capital)、担保品(Collateral)、条件(Condition)五个方面评价客户信用状况的方法。（2

21、） 品行(Character)是指客户履行债务的意愿。（3） 能力(Capacity) 是指客户现金流量的偿债的能力。（4） 资本(Capital) 是指客户拥有的资本金。（5） 担保品(Collateral) 是指客户无力偿债时的保障。（6） 条件(Condition) 是指客户一般经营环境。5、答：（1）遵守库存现金的使用范围；（2）核定库存现金的限额；（3）做好库存现金的盘点工作；（4）建立和实施现金的内部控制制度；（5）检查国家有关规定的遵守情况。6、答：存货的缺货成本是指由于存货数量不能满足销售或生产的需要而给企业带来的损失数额，它包括：（1）延期交货而支付的罚金；（2）商品脱销或停

22、工带料期间发生的固定成本；（3）采取紧急补救措施补足所需存货而发生的超额费用。五、计算题1、解：2、解：3、解：第十二章四、简答题1、 答：财务报表分析的目的是在于提供有关农业企业经营成果、财务状况及其变动方面的信息，以便农业企业管理者和农业企业外界有关方面作出正确的经济决策。2、答：（1）趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。 （2）结构分析法：它是以会计报表中的某个总体指标作为100，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而来比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务状况的变化趋

23、势。 五、计算题1、解：根据已知数据资料，单位销售价格和单位销售税金及附加两因素实际与预算没有差异，因此，本题只要计算销售数量和单位销售成本两因素差异对销售利润变动的影响。（1）销售数量差异对销售利润变动的影响=（实际销售数量预算销售量）预算单位利润=（20001900）6.2 = 620 (元)（2）单位销售成本差异对销售利润变动的影响=（实际单位销售成本预算单位销售成本）实际销售数量=（5052）2000-4000 （元） 因此，由于销售数量增加了100件，使销售利润增加了620元；由于单位销售成本下降了2元，使销售利润增加了4000元。两因素共同作用使销售利润增加了4620元。2、 解：（1）（2）（3）（4）（5）（6）（7）（8）（9）（10）（11）（12）3，解：题解： 净资产收益率500/（3500+4000）*0.5 13.33% 总资产净利率500/（8000+10000）*0.5 5.556% 主营业务净利率500/200002.5% 总资产周转率20000/（8000+10000）*0.5 2.222 权益乘数 （8000+10000）*0.5/（3500+4000）*0.5 2.4 净资产收益率 主营业务净利率总资产周转率权益乘数 2.52.2222.413.33