全国自考财务管理2013年1月4月10月试卷及答案.doc

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1、全国2013年1月高等教育自学考试财务管理学试题课程代码：00067请考生按规定用笔将所有试题的答案涂、写在答题纸上。选择题部分注意事项：1.答题前，考生务必将自己的考试课程名称、姓名、准考证号用黑色字迹的签字笔或钢笔填写在答题纸规定的位置上。2.每小题选出答案后，用2B铅笔把答题纸上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再选涂其他答案标号。不能答在试题卷上。一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。1.下列各项资金时间价值指标中，无法计算出确切结果的是

2、A.普通年金现值B.先付年金终值C.递延年金现值D.永续年金终值2.已知甲方案投资收益率的期望值为16，乙方案投资收益率的期望值为18，比较甲、乙两个方案风险大小应采用的指标是A.标准离差B.期望值C.净现值D.标准离差率3.在利率为10的条件下，1至3年期的复利现值系数分别为0.909、0.826、0.751，则3年期的年金现值系数是C.24.企业通过商业信用筹资时，其资金来源是A.政府财政资金B.银行信贷资金C.企业自留资金D.其他企业资金5.理论上讲，下列筹资方式中资本成本最低的是A.发行普通股B.留用利润C.发行债券D.发行优先股6.与权益资金筹资方式相比，银行借款筹资的缺点是A.资本

3、成本高B.财务风险大C.筹资的弹性差D.分散企业控制权7.企业因预防动机而确定持有的现金余额时，一般不需要考虑的因素是A.企业销售水平B.企业临时举债能力的强弱C.企业愿意承担风险的程度D.企业对现金收支预测的可靠程度8.在材料分类管理中，需要重点加强控制的是A.耗用金额很大、品种数量少的材料B.耗用金额很小、耗用数量少的材料C.耗用金额很小、品种数量少的材料D.耗用金额很小、耗用数量多的材料9.下列各项中，不属于信用政策构成内容的是A.收账政策B.信用期限C.商业折扣D.信用标准10.某投资项目的初始投资额为100万元，年折旧额为10万元，无其它非付现成本，每年可实现净利润为30万元，则该项

4、目的投资回收期是年B.3.3年C.5年D.10年11.每股收益的计算表达式是A.企业营业利润/普通股股数B.(企业净利润-优先股股利)/普通股股数C.企业营业利润/(普通股股数+优先股股数)D.(企业净利润-优先股股利)/(普通股股数+优先股股数)12.某公司股票上年每股现金股利为2元，股利年增长率为5，投资者预期的投资收益率为10，该股票的内在价值是A.20元B.21元C.40元D.42元13.企业新购一台机器设备，设备原值为20000元，采用年数总和法提取折旧，预计使用年限为5年，预计残值为2000元，则第一年的折旧额为A.3600元B.4800元C.6000元D.8000元14.由于物价

5、上涨使投资者的实际收益相对下降带来损失的风险是A.利率风险B.市场风险C.外汇风险D.通货膨胀风险15.利用相关比率法进行利润预测的计算方法是A.预计销售量资金利润率B.预计销售收入销售收入利润率C.预计销售收入资金利润率D.预计销售量销售收入利润率16.某产品的变动成本率为60，则该产品的边际贡献率是A.30B.40C.50D.6017.如果公司的产权比率下降，则其资产负债率发生的变化是A.提高B.降低C.不变D.不确定18.优先满足公司项目投资所需权益资金的股利政策是A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策19.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的核

6、心财务指标是A.销售净利率B.总资产周转率C.权益乘数D.净资产收益率20.ABC公司某年末资产总额为1500万元，所有者权益为900万元，则该企业年末资产负债率是A.40B.55C.60D.66二、多项选择题(本大题共10小题，每小题2分，共20分)在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂、少涂或未涂均无分。21.在预期收益相同的情况下，风险程度与概率分布的关系表现为A.概率分布越集中，投资的风险程度越小B.概率分布越集中，投资的风险程度越大C.概率分布越分散，投资的风险程度越小D.概率分布越分散，投资的风险程度越大E.概率分布

7、峰度越高，投资的风险程度越大22.企业筹资的具体动机主要有A.扩张筹资动机B.新建筹资动机C.清算筹资动机D.调整筹资动机E.双重筹资动机23.运用存货经济批量模式确定货币资金最佳持有量所考虑的成本有A.持有成本B.管理成本C.缺货成本D.转换成本E.机会成本24.企业对客户信用状况进行调查所依据的信用资料主要有A.企业财务报表B.来自银行的资料C.来自其他部门的资料D.信用评估机构的资料E.来自企业主管部门的资料25.出于战略性目的所进行的固定资产投资有A.开发新产品B.提高产品质量C.扩大企业规模D.改进生产工艺E.降低产品成本26.计算固定资产折旧额可以采用的方法有A.评估法B.年金法C

8、.工作量法D.年限平均法E.双倍余额递减法27.下列属于金融衍生工具的有A.股票B.债券C.利率期货D.利率互换合约E.远期股票合约28.企业销售收入预测的常用方法有A.趋势分析法B.因果分析法C.相关比率法D.比较分析法E.调查分析法29.上市公司制定股利政策应考虑的法律因素有A.偿债能力约束B.企业积累约束C.现金流量约束D.企业利润约束E.资本保全约束30.运用比较分析法时，通常采用的指标评价标准有A.绝对标准B.历史标准C.目标标准D.相对标准E.行业标准非选择题部分注意事项：用黑色字迹的签字笔或钢笔将答案写在答题纸上，不能答在试题卷上。三、简答题(本大题共4小题，每小题5分，共20分

9、)31.简述投资风险价值的概念及投资决策的类型。32.简述基金投资的含义及特点。33.简述成本费用的经济实质及作用。34.简述利润预测的因素测算法及影响销售利润的主要因素。四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分；37、38题每题10分，共30分)35.某企业聘请一名技术人员来企业工作五年，该企业提出两套待遇方案：第一套方案：五年内每年给予住房补贴10万元，年薪20万元，均在年末支付；第二套方案：现在给予住房一套，价值70万元，每年年末发放薪酬15万元。假设目前存款的年利率为6。已知：PVIF6，5=0.747；PVIFA6，5=4.212要求：(1)分别计算两方案的现值；(2)假设

10、不考虑其他因素，你认为该技术人员应接受哪一套方案。(计算结果保留小数点后两位)36.某企业每年需要A零件450000件，该零件每次订货成本为400元，每件年储存成本为10元。要求：(1)计算A零件的最佳采购批量；(2)计算A零件年采购次数；(3)计算A零件最佳采购批量的相关总成本。37.某公司计划2011年新增一条新产品生产线，需要固定资产投资500万元，于2011年1月1日开工时一次投入，一年后建成投产，投产时需垫支流动资金100万元。预计该生产线使用寿命为10年，采用年限平均法计提折旧，使用期满有净残值30万元，同时可全额收回垫支的流动资金。该生产线投入使用后预计每年年末可获得销售收入20

11、0万元，年付现成本为53万元。假设该公司的资金成本为10，所得税税率为25。已知：PVIF10，11=0.351；PVIFA10%,9=5.759；PVIFA10，10=6.145要求：(1)计算固定资产年折旧额；(2)计算各年的营业净利润；(3)计算各年的净现金流量；(4)计算项目净现值；(5)评价该项目的可行性。(计算结果保留小数点后两位)38.某股份公司2010年有关资料如下表所示。要求：(1)假定流动资产由速动资产和存货构成，计算流动资产年初余额、年末余额；(2)计算资产净利润率；(3)计算销售净利率；(4)计算年初、年末净资产余额及净资产收益率。(计算结果保留小数点后两位)五、论述题

12、(本题10分)39.试述财务管理原则的含义及内容。财务管理学试题 课程代码：00067 一、 单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1企业资金运动所形成的经济关系通常称作（） A企业财务环节 B企业财务活动 C企业财务关系 D企业财务管理 2计算复利终值时一般采用的公式是（） 3根据投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算出来的加权平均数是（） A风险收益 B预期收益 C标准离差 D标准离差率 4对未来情况不能完全确定，但各种情况发生的概率已知的投资决策是（） A

13、确定性投资决策 B风险性投资决策 C不确定性投资决策 D均衡性投资决策 5相对于股票筹资而言，银行借款筹资方式的缺点是（） A财务风险高 B筹资成本高 C筹资速度慢 D限制条件少 6能够加大财务杠杆作用的筹资活动是（） A增发普通股 B留用利润 C增发公司债券 D吸收直接投资 7下列关于资本成本的表述，正确的是（） A资本成本只能用相对数表示 B资本成本是经过科学计算的精确数值 C资本成本是评价企业经营成果的最低尺度 D资本成本只包括资本使用者向资本所有者支付的占用费 8某公司根据存货模式确定最佳货币资金持有量为250000元，有价证券的年利率为10，则该公司年货币资金持有成本是（） A125

14、00元 B25000元 C50000元 D125000元 9企业因债务人死亡无法收回应收账款所产生的损失属于（） A机会成本 B.坏账成本 C管理成本 D.转换成本 10现金作为企业重要资产，其主要特点是（） A流动性强，盈利性差 B流动性强，盈利性也强 C流动性差，盈利性强 D流动性差，盈利性也差 11下列各项中属于不可辨认无形资产的是（） A著作权 B商誉 C土地使用权 D非专利技术 12下列固定资产折旧方法中，考虑了固定资产投资利息的方法是（） A工作量法 B年限平均法 C年金法 D双倍余额递减法 13下列关于净现值与获利指数的表述，正确的是（） A净现值大于零，则获利指数小于1 B净现

15、值与获利指数都是相对数指标 C净现值与获利指数都是数值越小越好 D净现值与获利指数都是贴现现金流量指标 14依据企业对外投资方式所作的分类，企业购买基金进行投资属于（） A间接投资 B直接投资 C长期投资 D短期投资 15对生产工艺上有前后关联的企业进行的并购是（） A横向并购 B多元并购 C混合并购 D纵向并购 16下列各项中应计入销售费用的是（） A生产工人的工资 B利息支出 C销售现金折扣 D产品展览费 17根据销售量与各种相关影响因素之间的函数关系进行销售预测的方法是（） A因果分析法 B指数平滑法 C季节预测法 D移动平均法 18成本费用的考核指标不包括（） A主要产品单位成本 B计

16、划成本的降低额 C产品成本降低率 D百元产值成本 19按企业清算的原因划分，企业清算可分为（） A自愿清算和行政清算 B行政清算和破产清算 C解散清算和自愿清算 D解散清算和破产清算 20速动比率是速动资产与流动负债之比，其中速动资产等于（） A总资产减流动资产 B流动资产减存货 C流动资产减流动负债 D流动资产减应收账款二、多项选择题(本大题共10小题，每小题2分，共20分) 在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。 21下列属于递延年金现值计算公式的有（） 22计算资本成本时，需要考虑所得税因素的有（） A长期债券成

17、本 B普通股成本 C长期借款成本 D留用利润成本 E优先股成本 23五C评估法所评价的因素有（） A品质 B能力 C资本 D行情 E担保品 24下列关于存货最佳采购批量的表述，正确的有（） A它是存货储存保管费等于采购费用时的采购批量 B它是存货储存保管费大于采购费用时的采购批量 C它是存货储存保管费小于采购费用时的采购批量 D它是存货储存保管费用与采购费用之和最小时的采购批量 E它是存货储存保管费用与采购费用之和最大时的采购批量 25企业固定资产价值周转的特点有（） A固定资产投资具有集中性 B固定资产收回具有分散性 C固定资产占用形态具有变动性 D固定资产循环与生产经营周期具有一致性 E使

18、用中固定资产的价值具有双重存在性 26下列各项投资方式中属于对外间接投资的有（） A债券投资 B.股票投资 C基金投资 D.并购投资 E信托投资 27按我国现行制度规定，下列应计入资本支出的耗费有（） A对外投资的支出 B销售产品的广告支出 C制造产品的原材料消耗 D购建固定资产的支出 E购买有价证券的支出 28应用相关比率法进行利润预测时可采用的计算公式有（） A利润=预计销售收入边际贡献率 B利润=预计销售收入销售收入利润率 C利润=预计平均资金占用额资金利润率 D利润=预计销售收入-变动成本-固定成本 E利润=预计销售量单位边际贡献-固定成本 29下列各项中，由清算机构按法律规定作为企业

19、清算财产追回的项目有（） A清算前放弃的债权 B相当于担保债务数额的担保财产 C清算前无偿转移或低价转让的财产 D清算前提前清偿的未到期债务 E对原来没有财产担保的债务在清算前提供财产担保的财产 30在比率分析法中，常用的财务比率有（） A直接比率 B.间接比率 C相关比率 D结构比率 E动态比率 三、简答题（本大题共4小题，每小题5分，共20分） 31简述企业财务关系的主要内容。 32简述年金的含义并列举年金按收付时点不同所划分的种类。 33简述信用政策的含义及其构成内容。 34简述成本控制的含义及主要控制手段。 四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，

20、共30分) 35某公司准备投资一项目，该项目仅需期初一次设备投资500000元，设备使用寿命5年，到期无残值，按年限平均法计提折旧。预计5年中每年可获净利150000元。 要求：(1)计算该设备年折旧额； (2)计算该项目年营业现金净流量； (3)计算该项目投资回收期。 36某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，本月预计销售5000件，该企业每月固定成本为10000元。 要求：(1)计算该产品本月的预期利润； (2)计算该产品单位边际贡献和边际贡献率。 37A公司于2007年11月10日发行面值为100元的债券，该债券发行价格为102元，票面利率为10，期限2年，于2009年

21、11月10日到期一次性还本付息，单利计息。甲投资者于债券发行日以102元的价格购入A公司债券，并持有至到期日；乙投资者于债券发行日以102元的价格购入A公司债券，并于2008年11月10日以108元的价格卖出；丙投资者于2008年11月10日以108元的价格购入上述债券，并持有至到期日。 要求：(1)计算该债券到期时的本利和； (2)计算甲投资者最终实际收益率； (3)计算乙投资者持有期间收益率； (4)计算丙投资者到期收益率。(计算结果保留小数点后两位) 38某商业企业2008年度销售收入净额为1000万元，销货成本为800万元；应收账款年初、年末余额分别为150万元和250万元；存货年初、

22、年末余额分别为100万元和300万元；速动资产年末金额为480万元，年末速动比率为1.2。假定本企业的流动资产由速动资产和存货组成。 要求：(1)计算2008年应收账款周转次数； (2)计算2008年存货周转次数； (3)计算2008年年末流动负债金额； (4)计算2008年年末流动比率。 五、论述题（本题10分） 39试述资本成本的作用、单选题1、预测投资风险收益时，不需要考虑的因素是 （ ）A、标准离差 B、标准离差率C、补偿性余额 D、风险价值系数2、下列关于现值系数与复利现值系数之间关系的表述中，正确的是 （ ）A、复利终值系数与复利现值系数互为倒数B、复利终值系数与普通年金现值系数互

23、为倒数C、复利终值系数与普通年金终值系数互为倒数D、年金终值系数与普通年金现值系数互为倒数3、关于资金时间价值的正确表述是 （ ）A、资金时间价值是若干时间后的增值额B、资金时间价值是投入生产使用的资金额C、资金时间价值是资金在不同时点上的价值D、资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素形成的增值额4、在预期收益相同情况下，收益概率分布与风险程度的关系是 （ ）A、收益概率分布越集中，风险程度越低B、收益概率分布越分散，风险程度越低C、收益概率分布的峰度越高，风险程度越高D、收益概率分布的峰度越低，分布越集中，风险程度越高5、某项永久性奖学金，计划每年末颁发50000元，如果年复利率为8%，

24、则该项奖学金的现值是 （ ）A、125000元 B、400000元 C、525000元 D、625000元6、下列各项中，属于吸收投入资本筹资方式优点的是 （ ）A、可保持企业的控制权 B、可降低企业的资本成本C、可享受财务杠杆的作用 D、可提高企业的资信和借款能力7、当市场利率低于债券票面利率时，分期付息到期还本债券的发行方式是 （ ）A、溢价发行 B、折价发行 C、面值发行 D、等价发行8、根据资金交易性质，可将资金市场分为 （ ）A、一级市场和二级市场 B、资金市场和外汇市场C、证券市场和借贷市场 D、货币市场与资本市场9、在企业成立时，需一次筹足资本金的制度是 （ ）A、折衷资本制 B

25、、授权资本制C、实收资本制 D、递延资本制10、企业为满足支付动机所有现金余额的决定因素是 （ ）A、企业的研发水平 B、企业的投资机会C、企业的偿债能力D、企业的销售水平11、某企业每月货币资金需要用量为250000元，每天货币资金支出量基本稳定，每次转换成本为200元，该企业最佳货币资金持有量为50000元，则每月总的转换成本是 （ ）A、800元 B、1000元 C、2500元 D、3000元12、下列项目投资决策指标中，属于贴现现金流量指标的是 （ ）A、净现值 B、投资回收期 C、平均报酬率 D、会计收益率13、不能离开企业而独立存在的无形资产是 （ ）A、商誉 B、专利权 C、商标

26、权 D、非专利技术14、2011年3月份我国消费物价指数由2月份的4.9%上升为5.4%，这种变化可能给企业带来的投资风险是 （ ）A、市场风险 B、决策风险 C、外汇风险 D、通货膨胀风险15、净资产收益率的计算表达式是 （ ）A、营业利润除以平均所有者权益B、净利率除以平均所有者权益C、利润总额除以所有者权益年末数、D、息税前利润除以所有者权益年末数16、企业向客户交付商品后，因商品的品种、规格或质量等不符合合同的条款，在价格上给予客户一定优惠的做法是 （ ）A、销售退回 B、销售折让 C、商业折扣 D、现金折扣17、本量利分析法中的“利”是指 （ ）A、毛利润 B、税后利润 C、边际贡献

27、 D、息税前利润18、在不考虑增值税前提下，企业以现金购入材料的经济业务将影响的财务比率是（ ）A、流动比率 B、速动比率 C、产权比率 D、资产负债率19、企业年应收账款周转次数为4.5次，若一年按360天机算，则应收账款周转天数是（ ）A、30天 B、60天 C、80天 D、90天20、某企业库存现金13万元，银行存款67万元，流动负债200万元，该企业现金比率是（ ）A、0.4 B、0.6 C、0.87 D、1.15二、多项选择题21、在企业下述经济业务中，属于普通年金形式的有 （ ）A、每月获得销售产品的应收账款B、每年中支付购买原材料的价款C、每期期末等额支付的保险费用D、融资租入设

28、备每期期末等额支付的租金E、融资租入设备每期期初等额支付的租金22、以流动资产对企业进行投资，可采用的估价方法有 （ ）A、原材料可采用现行市价法B、产成品可采用重置成本法C、燃料可采用清算价值法D、自制半成品可采用收益现值法E、能够立即收回的应收账款可采用账面价值估价23、企业筹集资金中应遵循的原则主要有 （ ）A、认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 B、适时取得所筹资金，保证资金投放需要C、合理安排资本结构，保持适当偿债能力D、遵循国家有关法规，维护各方合法权益E、合理确定资金需求量，努力提高筹资效果24、下列属于流动资产项目的有 （ ）A、货币资金 B、应收票据 C、应付账款 D、预付账

29、款 E、土地使用权25、企业采用较为严格的信用标准，对应收账款成本产生的影响有 （ ）A、收账费用增加 B、坏账成本降低 C、管理成本提高 D、转换成本提高E、机会成本会降低26、企业固定资产按其使用情况分为 （ ）A、生产用固定资产 B、使用中的固定资产 C、未使用的固定资产 D、非生产用固定资产 E、不需用的固定资产27、下列各项中，属于对外间接投资的有 （ ）A、债券投资 B、股票投资 C、基金投资 D、设备投资 E、金融衍生工具投资28、下列表达式中，关于边际贡献表述正确的有（ ）A、边际贡献=销售收入总成本 B、边际贡献=销售收入变动成本总额C、边际贡献=销售收入*边际贡献率 D、边

30、际贡献=息税前利润+固定成本E、边际贡献=息税前利润固定成本29、上市公司发放股票股利将产生的影响有 （ ）A、公司股东持有股数增加 B、公司股东权益账面总额增加C、公司股东持股结构不变 D、公司发行在外的股票数量增加E、不会增加企业现金流出量30、反映企业营运能力的财务指标有 （ ）A、资产负债率 B、存货周转率 C、资产净利润率 D、销售净利润率E、应收帐款周转率三、简答题31、简述财务管理目标的含义及特征答：财务管理目标的含义：财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的更本目的。财务管理目标有以下特征：1相对稳定性。2可操作性。3具有层次性32、简述“5C”评估法的内容答：

31、五C评估法是西方传统的信用资格评价方法，是指企业评价客户信用的五个方面因素。（1）品质。这是评价客户信用时需要考虑的首要因素，指客户将力图偿还其债务的可能性。（2）能力。指客户支付货款的能力。它部分地由过去的有关记录和商业方法测定，有时也由企业对客户进行实际考察来完成。（3）资本。指客户的财务状况，一般通过分析财务报表得到一些资料，如负债比率、流动比率、速动比率等。（4）担保品。指客户为获得企业的信用而提供给企业作为担保抵押的资产。（5）行情。指将会影响到客户偿债能力的情况，如经济发展趋势，某一特定地区或部门的特殊发展方向等。33、简述企业对外投资应当考虑的因素答：企业在进行对外投资时需要考虑

32、的因素主要包括：（1） 对外投资的盈利与增值水平（2）对外投资风险（3）对外投资成本，包括：前期费用、实际投资额、资金成本、投资回收费用（4）投资管理和经营控制能力（5）筹资能力（6） 对外投资的流动性（7）对外投资环境34、简述财务分析中比较分析法的含义及应注意答：比较分析法的含义：比较分析法是指将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。采用比较分析法进行财务分析时，应注意：（1）实际财务指标与标准指标的计算口径必须保持一致（2）实际财务指标与标准指标的时间宽容度必须保持一致（3）实际财务指标与标准指标的计算方法必须保持一致（4）绝对数指标比较与相

33、对数指标比较必须同时进行。四、计算题35、某公司拟购置房产，现有两种支付方案可供选择：A方案：从现在起，每年年初支付10万元，连续支付10次；B方案：从第5年开始，每年年末支付12.5万元，连续支付10次；假设年利率为10%，分别计算两种方案付款额的现值并选择最优付款方案。复利现值系数和年金现值系数t349101314PVIF10% t0.7510.6830.4240.3860.2900.263PCIFA110% t2.4873.1705.7596.1457.1037.367(计算结果保留小数点后两位）36、某公司2010年有关资料如下：（1）年初和年末资产总计均为1500万元，流动负债均为3

34、00万元，长期负债均为300万元。（2）年销售收入为2000万元，息税前利润为300万元，年利息费用为50万元，公司使用的企业所得税税率为20%。要求：（1）计算销售净利润率； （2）计算权益乘数； （3）计算资产净利润率。 （计算结果保留小数点后两位）37、甲公司目前的资本总额为1800万元，其中普通股800万元，普通股股数为800万股，长期债务1000万元，债务年利息率为10%。该公司目前的息税前利润为700万元，公司所得税率为20%。公司你投产一个新项目，该项目有两个筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率为12%；（2）按每股5元增发普通股。假设个筹资方案均不考虑筹资费用。要求：（1）

35、计算法行债券筹资后的债务年利息和普通股每股收益；（2）计算增发普通股筹资后的债务年利息、普通股股数和普通股每股收益；（3）计算增发普通股和债券筹资的普通股每股利润无差别点；（4）根据计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案。（计算结果保留小数点后两位）38、某股份有限公司210年有关资料如下：（1）息税前利润为1000万元，适用的企业所得税税率为25%；（2）公司流通在外的普通股50万股，每股发行价格10元，公司负债总额为300万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计；（3）按20%的固定股利支付率向普通股股东发放现金股利；（4）该公司股票收益率的标准离差率为45%，

36、无风险收益率为5.5%，风险价值系数为10%。要求：（1）计算净利润； （2）计算每股现金股利； （3）计算现有资本结构下的财务杠杆系数； （4）计算已获利息倍数； （5）计算投资者要求的必要投资收益率。 （计算结果保留小数点后两位）39、试述财务杠杆原理。答：普通股每股利润的变动率对于息税前利润的变动率的比率，能够反映这种财务杠杆作用的大小程度，成为财务杠杆系数。其计算公式如下： DFL = EPS/EPS EBIT/EBIT式中，DFL为财务杠杆系数；EPS为普通股每股利润； EPS/EPS为普通股每股利润变动率；EBIT为息税前利润； EBIT/EBIT为息税前利润的变动率。 财务杠杆系

37、数是由企业资本结构决定的，及支付固定性资本成本的债券资本越多，财务杠杆系数越大；同时财务杠杆系数又反映者财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也越大，由于财务杠杆的作用，普通股利润的增长比息税前利润的增长更快，同时也比息税前利润的下降更快。 因此，在进行资本结构决策时，应充分考虑财务杠杆的作用。当企业息税前利润水平较高时，则更多利用负债筹资，以提高普通股每股利润；而当企业息税前利润水平较低时，则应控制负债筹资，以免普通股每股利润下降。1-5C A C A D 6-10B A A C D 11-15 ()A A D C 16-20 B A B C A21、CD 22、ABE 23、ABCDE 2

38、4、ABD 25、BE26、BCE 27、ABCE 28、BCD 29、ACDE 30、BE35、解：P=10（(P/A,10%,9)+1） =106.759=67.59P=10（P/A,10%,9）+1（P/A,10%，4） =106.7590.683 =46.16选第二种方案。36、解：（1）利润总额=息税前利润利息费用 =30050=250 所得税费用=25020%=50 净利润=利润总额所得税费用 =25050=200 销售净利润率= 净利润 100%= 20 =10% 销售收入 200（2） 权益乘数= 资产总额 = 1500 = 5 资产总额负债总额 1500300300 3（3）

39、资产周转率=本期销售收入净额/本期资产总额平均余额 = 2000/1500= 资产利润率=销售净利润率资产周转率 = 10% 4 3 = 7.5%37、解：（1）发行债券后， 债务年利息=100010%+60012% =100+72=172 普通股每股收益= （700+300172）（120%） =0.83 800 （2）增发普通股后 债务年利息= 1000 10% = 100 普通的股数= 800 + 600 =920 5 普通的每股收益=（700+300100）（120%） =0.78 920 （4）由于发行普通股每股收益（0.78）小于发行债券（0.83），因此应选择债券筹资方案。38、解：（1）利息费用=501020% =100 净利润 =（息税前利润利息）（1所得税税率） =（1000100）（125%） =90075% =675（2）每股现金股利= 发放净利润 普通股股数 = 501020% 50 = 2（3）财务杠杆系数= 息税前利润 税前利润 = 1000 = 10 1000-100 9（5）必要投资收益率=无风险收益率+风险价值系数标准离差率 = 5.5% + 10% 45% =10%21