《企业资金筹措》PPT课件.ppt

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1、第八章 企业资金筹措一、概述o筹资的原则筹资的原则n数量合理数量合理n及时供应及时供应n降低资金成本降低资金成本n控制财务风险控制财务风险o筹资方式（事实上应该是几种方式的组合）筹资方式（事实上应该是几种方式的组合）n投入资本投入资本n发行股票、债券发行股票、债券n借款借款n商业信用和商业票据商业信用和商业票据n留存收益留存收益n融资租赁融资租赁几种筹资方式的比较（一）几种筹资方式的比较（二）二、资本成本及估算（P185）一、概念、概念 资本成本资本成本-企业取得与使用长期资金（资本）企业取得与使用长期资金（资本）所付出的代价。所付出的代价。企业 投资者 （资本取得与使用）（所有人、债权人提供

2、资本）资本成本资本成本 资本回报率资本回报率（代价（代价/筹得资本）筹得资本）（收益（收益/提供资本）提供资本）二、资本成本及估算 二、量化形式二、量化形式 资本成本总额资本成本总额 筹资费用使用费用筹资费用使用费用 资本成本率资本成本率（更有意义）（更有意义）注意：注意：（一）长期借款成本（一）长期借款成本（二）（二）债券的资本成本债券的资本成本 先计算债权人所要求的回报率先计算债权人所要求的回报率 再计算企业税后资本成本再计算企业税后资本成本（三）普通股资本成本（三）普通股资本成本 1.保留盈余资本成本保留盈余资本成本 (1)CAPM法 (2)折现现金流法 2.新发行普通股资本成本新发行普

3、通股资本成本 通过个别资本成本的计算通过个别资本成本的计算三、资本组合成本与资本边际成本 一、资本组合一、资本组合成本成本 一个企业资本是多种资本的组合一个企业资本是多种资本的组合 三、资本组合成本与资本边际成本 二、资本边际、资本边际成本成本 随融资规模的增大，企业资本成本会增加。随融资规模的增大，企业资本成本会增加。每增加一个单位新资本而增加的成本。每增加一个单位新资本而增加的成本。计算资本边际成本的过程计算资本边际成本的过程 1.1.确定企业目标资本结构（假定资本结构不变）确定企业目标资本结构（假定资本结构不变）边界点边界点=资本成本发生变化的资本额资本成本发生变化的资本额 该资本在资本结构中的比重（该资本在资本结构中的比重（见例）见例）四、资本成本与企业财务决策 一、资本、资本成本与筹资决策成本与筹资决策 二、资本、资本成本与投资决策成本与投资决策 四、资本成本与企业财务决策