《经济效果评价》PPT课件.ppt

《《经济效果评价》PPT课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《经济效果评价》PPT课件.ppt（35页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第五章 项目经济评价方法指标学习目的掌握经济评价指标的概念及有关指标的计算 主要内容时间性评价指标价值性评价指标比率性评价指标项目评价指标的选择10/27/202215.1 概述1、项目是什么？项目是一件事情、一项独一无二的任务，也可以理解为是在一定的时间和一定的预算内所要达到的预期目的。项目侧重于过程，它是一个动态的概念 基本投资单位 钱生钱的“黑匣子”100￥二年后二年后150￥10/27/202222、投资决策的实质对未来的投资收益和投资风险进行权衡3、经济效果评价关注什么？经济性：多少投资会带来多少收益多快资金的利用效率风险性：多久时间流逝，投资会“缩水”10/27/202234、本章

2、内容评价工具评价指标使用说明对评价指标的讨论10/27/20224 评价工程项目方案经济效果的好坏，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面则取决于评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济评价的结果能与客观实际情况相吻合，才具有实际意义。为了系统地评价一个项目，往往要采用多个指标。评价指标分类：v价值指标：效益价值指标：效益费用（费用（RC），反映项目效益），反映项目效益的价值量。的价值量。v效率型指标：效益效率型指标：效益/费用（费用（R/C），反映单位费用效），反映单位费用效益。益。u静态评价指标：计算简单，适用于数据不完备和精度静态评价指标：计算简单，适用于数据不完备

3、和精度要求较低的短期投资项目。要求较低的短期投资项目。u动态评价指标：计算复杂，适用于项目最后决策前的动态评价指标：计算复杂，适用于项目最后决策前的详细可行性研究。详细可行性研究。10/27/20225评价指标评价指标静态评价静态评价指标指标动态评价动态评价指标指标投资收益率静态投资回收期偿债能力借款偿还期利息备付率偿债备付率内部收益率外部收益率净现值-净年值净现值率动态投资回收期费用现值评价指标10/27/20226评价指标评价指标效率型效率型价值型价值型兼顾经济兼顾经济与风险性与风险性外部收益率外部收益率内部收益率内部收益率净现值率净现值率投资收益率投资收益率静态投资回收期静态投资回收期动

4、态投资回收期动态投资回收期净现值净现值净年值净年值费用现值费用现值费用年值费用年值（特例)（特例)等效等效评价指标10/27/202275.2 时间性评价指标1、投资回收期（PbPay back period）定义：从项目投建之日起，用项目各年的净收入将从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。全部投资收回所需要的期限。静态投资回收期：不考虑现金流折现静态投资回收期：不考虑现金流折现动态投资回收期：考虑现金流折现动态投资回收期：考虑现金流折现10/27/20228投资回收期指标的特点表征了项目的风险：是兼顾项目获利能表征了项目的风险：是兼顾项目获利能力和项目风险的评价力和

5、项目风险的评价舍弃了回收期后的收入与支出数据：因舍弃了回收期后的收入与支出数据：因而不表征项目的真实赢利情况，更不支而不表征项目的真实赢利情况，更不支持基于效益的多方案的比较持基于效益的多方案的比较静态投资回收期不考虑资金的时间价值静态投资回收期不考虑资金的时间价值评价指标10/27/20229投资回收期计算公式：t=0Pt(CI-CO)t=0符号意义：符号意义：(CI-CO)t第第t年的净现金流量年的净现金流量Pt 静态投资回收期静态投资回收期 T 各年累积净现金流量首次大于等于零的年份各年累积净现金流量首次大于等于零的年份第第T年的净现金流量年的净现金流量Pt=T 1+第第(T 1)年的累

6、计净现金流量的绝对值年的累计净现金流量的绝对值静态：评价指标10/27/202210投资回收期评价工具的使用确定基准投资回收期判别准则：t Pc，可以考虑接受PtPc，拒绝评价指标例题:p94 4-1 4-210/27/202211 优点及缺点 优点：概念清晰，简单易用该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险大小。缺点：它没有反映资金的时间价值只考虑投资回收期之前的现金流量，故不能全面反映项目在寿命期内真实的效益，也难于对不同方案的比较选择做出正确判断。Pt尚未确定，取决于寿命。各项目寿命取决于技术、需求、经济等因素,各行业Pt不同，不利于资金在企业流通和产业调整。10/27/

7、202212投资回收期计算公式：符号意义：(CI-CO)t第第t年的净现金流量年的净现金流量 Pt*动态投资回收期动态投资回收期 T 各年累积净现金流量首次大于等于零的年份各年累积净现金流量首次大于等于零的年份第第T年的净现金流量年的净现金流量Pt*=T 1+第第(T 1)年的累计净现金流量的绝对值年的累计净现金流量的绝对值动态：t=0Pt*(CI-CO)t(1+i0)-t=0评价指标例题:p104 4-4判别标准：若动态投资回收期小于基准动态投资回收期，则项目可行；否则应予拒绝。10/27/202213例例：某某投投资资方方案案的的净净现现金金流流量量及及累累计计净净现现金金流流量量如如下下

8、表表所所示示，分分别别求求出出静静态态投投资资回回收收期期(7.56)和动态投资回收期和动态投资回收期(10.04)，折现率为，折现率为10年份年份123456789101112净现净现金流量金流量-180-250-15084112150150150150150150150累累计净现计净现金金流量流量-180-430-580-496-384-234-8466折折现现系数系数.909.826.751.683.621.565.513.467.424.386.351.319折折现值现值-164-207-113577085777064585348累累计计折折现值现值-164-371-484-427-3

9、57-272-195-125-61-35010/27/202214评价指标追加投资回收期计算公式：静态：t=0Pa(NCFB-NCFA)t=0NCFB-方案方案B的净现金流量的净现金流量IB-方案方案B的初始投资的初始投资CB-方案方案B的年经营费用的年经营费用RB-方案方案B的年净收益的年净收益判别标准:PaPc时,说明B方案比A方案追加的投资能在基准投资回收期内回收,即投资大的方案优 PaPc时,选择投资小的方案满足可比10/27/202215当两个比较方案的年产量不同时,计算单位产量的差额,即判别标准:PaPc时,方案2为优 PaPc时,方案1为优10/27/202216例例1.某企业某

10、产品年产量为某企业某产品年产量为10万吨万吨,每吨成本费用为每吨成本费用为70元元,现现更新部分设备，需投资更新部分设备，需投资325万元万元,拆除下来的旧设备折价为拆除下来的旧设备折价为25万元万元,设备更新后设备更新后,器乐该产品的年产量不变器乐该产品的年产量不变,但产品每但产品每吨成本费用降至吨成本费用降至60元元,假定该部门的基准投资回收期为假定该部门的基准投资回收期为5年，年，问更新部分设备追加投资的经济性如何问更新部分设备追加投资的经济性如何?解:(年)Pa5，更新部分设备追加投资在经济上可以接受更新部分设备追加投资在经济上可以接受10/27/202217例题2.已知两建厂方案,方

11、案甲投资500万元,年经营成本400万元,年产量为1000件,方案乙投资1000万元,年经营成本360万元,年产量为800件。Pc基准投资回收期=6年。试选出最优方案。解：差额投资回收期因为PaPc，故方案甲为优。10/27/202218 例题3已知4个相同产量的方案，其数据如表所示，若基准投资回收期为6年，试选出最优方案。解：1.将投资额由小到大排序 2.按顺序计算差额投资回收期 因Pa1-3 Pc，故选方案1。淘汰 方案。因Pa1-4=Pc，故选方案。淘汰 方案。因Pa4-2 Pc，故选方案。淘汰方案。3.结论：方案 最优方案投资/万元24402030经营成本/万元117155210/27

12、/202219评价指标追加投资回收期计算公式：动态：t=0Pa(NCFB-NCFA)t(1+i)-t=0NCFB-方案方案B的净现金流量的净现金流量IB-方案方案B的初始投资的初始投资CB-方案方案B的年经营费用的年经营费用RB-方案方案B的年净收益的年净收益判别标准:Pan时,投资多,经营成本低(或年净收益高)的方案优10/27/2022202、价值型指标净现值NPV按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。计算公式：计算公式：判断准则：判断准则：项目可以接受；项目可以接

13、受；项目不能接受。项目不能接受。现金流入现值和现金流出现值和评价指标10/27/202221净现值公式使用：(CI-C0)t 第第t年的净现金流量年的净现金流量多方案比选时，净现金流量越大越好多方案比选时，净现金流量越大越好一定的折现率暂定为从银行取得贷款的一定的折现率暂定为从银行取得贷款的贷款利率，后面会进一步讨论（这种情贷款利率，后面会进一步讨论（这种情况下，况下，NPV表述的实际上是净赢利的大表述的实际上是净赢利的大小）。小）。评价指标10/27/202222净现值计算示例例中:i=10%,NPV亦可列式计算：亦可列式计算：NPV1000300（P/A，10，5）1000评价指标10/2

14、7/202223净现值的相关指标和等效指标净现值率（净现值率（NPVR）考察单位投资的净现值效应考察单位投资的净现值效应式中式中 PVI 是项目投资现值是项目投资现值公式：公式：净年值（净年值（NAV）：通过资金等值换算将）：通过资金等值换算将项目净现值分摊在寿命期项目净现值分摊在寿命期 内（内（1n）各年的净年值：各年的净年值：评价指标10/27/202224净现值的相关指标和等效指标费用现值（费用现值（PC）参考方案产出相同，或者诸方案同样满足需要，参考方案产出相同，或者诸方案同样满足需要，但无法进行经济计量，可以通过费用现值与费但无法进行经济计量，可以通过费用现值与费用年值来比较。用年值

15、来比较。准则：费用现值小的方案好。准则：费用现值小的方案好。费用年值（费用年值（AC）评价指标10/27/202225现值与年值净年值或费用年值可直接用于寿命不等净年值或费用年值可直接用于寿命不等方案间的比选，净年值大或费用年值小方案间的比选，净年值大或费用年值小的方案好。的方案好。隐含假定：备选方案可以无限多次重复隐含假定：备选方案可以无限多次重复实施实施评价指标10/27/2022263、效益型指标、效益型指标投资收益率投资收益率项目在正常生产年份的净收益与投资总项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。额的比值。R=NB/KNB正常年份的净收益正常年份的净收益t=0mK=Kt 分母：拿

16、什么收益？分母：拿什么收益？分子：谁的收益？分子：谁的收益？不同的具体形态不同的具体形态评价指标10/27/202227全部投资收益率全部投资收益率=（正常年销售利润（正常年销售利润+正常年正常年贷款利息贷款利息+折旧）折旧）/总投资总投资自有资金收益率自有资金收益率=（正常年销售利润（正常年销售利润+折旧）折旧）/自有资金自有资金全部投资利润率全部投资利润率=（正常年销售利润（正常年销售利润+正常年正常年贷款利息）贷款利息）/总投资总投资自有资金利润率自有资金利润率=正常年销售利润正常年销售利润/自有资金自有资金10/27/202228内部收益率内部收益率IRR-Internal Rate

17、of Return内部收益率是项目现金流入量现值等于现金流出内部收益率是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时的折现率。量现值时的折现率。经济含义：在项目寿命期内项目内部未收回投资经济含义：在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。每年的净收益率。能承受的最大利率能承受的最大利率或者：投资的赢利率，表明资金的使用效率。或者：投资的赢利率，表明资金的使用效率。计算计算IRR的理论公式的理论公式:判断准则：判断准则：可接受；可接受；不可接受不可接受。评价指标10/27/202229IRR计算方法：试算内插法计算方法：试算内插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2 i1IRRi1NPV

18、1NPV1|NPV2|IRR计算公式：评价指标10/27/202230内部收益率计算示例评价指标10/27/202231试算法：试算法：试算用的两个相邻的高低折现率试算用的两个相邻的高低折现率 之差，最好不超过之差，最好不超过2%2%，最大不要超过，最大不要超过5%5%。10/27/202232清偿能力分析指标清偿能力分析指标1.1.资产负债率：资产负债率：反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力指标能力指标 资产负债率资产负债率=负债合计负债合计/资产合计资产合计100%100%说明说明:资产负债率可以衡量项目利用债权人提供资金进行经营活资产负债率可以

19、衡量项目利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。2.2.流动比率：流动比率：是反映项目各年偿付流动负债能力的指标是反映项目各年偿付流动负债能力的指标 流动比率流动比率=流动资产总额流动资产总额/流动负债总额流动负债总额100%100%流动资产流动资产=现金现金+有价证券有价证券+应受帐款应受帐款+存货存货 流动负债流动负债=应付帐款应付帐款+短期应付票据短期应付票据+应付未付工资应付未付工资+税收税收+其它债务其它债务说明说明:流动比率可用以衡量项目流动资产在短期债务到期前可以流动比率可用以衡量项目流动资产在短期债务到期前

20、可以变为现金用于偿还流动负债的能力。一般认为应在变为现金用于偿还流动负债的能力。一般认为应在200%200%以上，以上，也有认为可以是也有认为可以是120%120%200%200%。3.3.速动比率：速动比率：是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。速动比率速动比率=（流动资产总额（流动资产总额存货）存货）/流动负债总额流动负债总额100%100%说明说明:速动比率一般要求在速动比率一般要求在100%100%以上。以上。10/27/2022334.4.固定资产投资国内借款还期固定资产投资国内借款还期 是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后是指在

21、国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可以用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息可以用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需的时间。（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需的时间。表达式为：IdId固定投资国内借款本金和建设期利息之和固定投资国内借款本金和建设期利息之和 Pt Pt国内借款偿还期国内借款偿还期 Rt Rt第第t t年可用于还款的资金，包括利润、折旧、年可用于还款的资金，包括利润、折旧、摊销及其它还款资金摊销及其它还款资金 计算公式：计算公式：国内借款偿还期国内借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余年份

22、借款偿还后开始出现盈余年份数数-开始借款年份开始借款年份+当年偿还借款额当年偿还借款额/当年可用于还款的当年可用于还款的资金额资金额 判别标准：当偿还期满足贷款机构要求时，即可认为判别标准：当偿还期满足贷款机构要求时，即可认为有清偿能力。有清偿能力。10/27/2022341.1.某方案的现金流量如下表所示某方案的现金流量如下表所示,基准收益率为基准收益率为10%,10%,试计算：试计算：(1)(1)静态与动态的投资回收期静态与动态的投资回收期 (2)(2)净现值净现值 NPV NPV (3)(3)内部收益率内部收益率.某某公公共共事事业业拟拟订订一一个个1515年年计计划划,分分三三期期建建

23、成成,开开始始投投资资6000060000元元,5,5年年后后再再投投资资5000050000元元,10,10年年后后再再投投资资4000040000元元.每每年年的的保保养养费费:前前5 5年年每每年年 15001500元元,次次5 5年年每每年年25002500元元最最后后 5 5年年每每年年35003500元元,1,1年年年年末末残残值值为为80008000元元,试试用用8%8%的的基基准准折折现现率率计计算算该该规规划划的的费费用用现现值值和和费费用用年值。年值。.某某投投资资方方案案初初始始投投资资为为120120万万元元，年年销销售售收收入入为为100100万万元元，寿寿命命为为6 6年年,残值为残值为1010万元万元,年经营费为年经营费为5050万元万元,试求内部收益率。试求内部收益率。.建建一一个个临临时时仓仓库库需需80008000元元,一一旦旦拆拆除除即即毫毫无无价价值值,假假定定仓仓库库每每年年净收益净收益13601360元：元：(1)(1)使用使用8 8年时年时,其内部收益率为多少？其内部收益率为多少？(2)(2)若若希希望望得得到到10%10%的的内内部部收收益益率率,则则该该仓仓库库至至少少使使用用多多少少年年才得到投资才得到投资?年数第1年初第2年初第310年末净现金流量(万元)-2500-2000120010/27/202235