《金融市场》PPT课件.ppt
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1、金融市场金融市场市场,是提供资源流动和资源配置的场所。市场,是提供资源流动和资源配置的场所。在市场中,依靠价格的信号,引领资源在在市场中,依靠价格的信号,引领资源在不同部门之间流动并实现资源配置。一个不同部门之间流动并实现资源配置。一个好的市场可以帮助社会资源实现最佳配置。好的市场可以帮助社会资源实现最佳配置。金融市场金融市场(financial market)(financial market)属要素类市属要素类市场,专门提供资本。在这个市场上进行资场,专门提供资本。在这个市场上进行资金融通,实现借贷资金的集中和分配,完金融通,实现借贷资金的集中和分配,完成金融资源的配置过程。成金融资源的配
2、置过程。金融市场发达与否是一国经济、金融发达金融市场发达与否是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。程度及制度选择取向的重要标志。第一节第一节 金融市场概述金融市场概述 一、金融市场概念和特点一、金融市场概念和特点 1 1、概念:、概念:是指以金融资产为交易对象而形成是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义:它包括如下三层含义:是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所;是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所;反映了金融资产供、求间所形成的供求关系;反映了金融资产供、求间所形成的供求关系;包含了金融资产交易过程中所产生的运行
3、机制,包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制,其中最主要的是价格(包括利率、汇率及各种证其中最主要的是价格(包括利率、汇率及各种证券价格)机制。券价格)机制。广义金融市场:货币资金融通和金融工具广义金融市场:货币资金融通和金融工具交易的场所与行为的总和,包括一切金融交易的场所与行为的总和,包括一切金融交易的活动。如存贷款市场、证券发行与交易的活动。如存贷款市场、证券发行与流通市场、外汇与黄金市场、保险市场、流通市场、外汇与黄金市场、保险市场、租赁市场、信托市场、期权期货市场等全租赁市场、信托市场、期权期货市场等全部金融活动。部金融活动。狭义金融市场:金融市场是资金由多余者狭义金融市场:金融市
4、场是资金由多余者向短缺者转移的场所。一般以票据和有价向短缺者转移的场所。一般以票据和有价证券为交易对象的融资活动。主要指证券证券为交易对象的融资活动。主要指证券市场,即股票和债券市场。市场,即股票和债券市场。2、金融市场交易动力、金融市场交易动力参加者自参加者自身对利润身对利润的追求的追求参加者之参加者之间的相互间的相互竞争竞争资金供给者供应资金是为获利资金供给者供应资金是为获利供求资金需求者、供供求资金需求者、供给者之间存在着竞争给者之间存在着竞争资金需求者筹措资金需求者筹措资金是为获利资金是为获利资金中介机构提供各种服务是为了获取手续费收入资金中介机构提供各种服务是为了获取手续费收入或赚取
5、差价收入或赚取差价收入利息利息红利红利获取比利息或红利获取比利息或红利更多的利润收入更多的利润收入引导着资金的流引导着资金的流向、流量和流速向、流量和流速促使资金从效益低促使资金从效益低部门向高效益流动部门向高效益流动实现资金实现资金优化配置优化配置3 3、金融市场的特点、金融市场的特点(1)商品的单一性和价格相对一致性。)商品的单一性和价格相对一致性。交易对象是单一的货币形态商品。交易对象是单一的货币形态商品。资金无质的差别性,只有单一的资金无质的差别性,只有单一的“使用价值使用价值”获益。获益。资金商品的资金商品的“价格价格”为利率。为利率。(2)投资收益和风险远远超过一般商品市场。)投资
6、收益和风险远远超过一般商品市场。p一般商品市场价格与实际价值的差异不大(从长一般商品市场价格与实际价值的差异不大(从长期来看)。期来看)。p金融商品价格主要取决于资金商品供求状况,可金融商品价格主要取决于资金商品供求状况,可能远远超过平均利润率,也可能跌到零以下(按能远远超过平均利润率,也可能跌到零以下(按实际利率计算)。实际利率计算)。(3)有形市场与无形市场并存。)有形市场与无形市场并存。n最初阶段,金融市场一般为有形市场。最初阶段,金融市场一般为有形市场。n随着商品经济、科技发展,金融市场很快突破随着商品经济、科技发展,金融市场很快突破固定场所的限制,计算机、电传、电话等设施。固定场所的
7、限制,计算机、电传、电话等设施。4 4金融市场的形成和发展金融市场的形成和发展.商品经济发展。商品经济发展。完善的金融机构体系。完善的金融机构体系。金融交易工具丰富。金融交易工具丰富。健全的金融立法。健全的金融立法。市场管理合理。市场管理合理。5 5、金融市场的作用、金融市场的作用市场三大功能:集聚功能、分配功能、调节功能。市场三大功能:集聚功能、分配功能、调节功能。(1 1)帮助消费者实现最优的跨期消费计划。)帮助消费者实现最优的跨期消费计划。与鲁宾逊经济相比较,金融市场的存在可以使与鲁宾逊经济相比较,金融市场的存在可以使个人的效用水平进一步提高。个人的效用水平进一步提高。(2 2)将资源配
8、置到最佳的生产用途。)将资源配置到最佳的生产用途。(3 3)分散风险。)分散风险。(4 4)提供流动性。)提供流动性。(5 5)中央银行的宏观调控。)中央银行的宏观调控。金融市场的资源配置功能金融市场的资源配置功能资金融通资金融通获得资金获得资金资金转换资金转换长短期资金的相互转换、长短期资金的相互转换、大额资金和小额资金的相互转换大额资金和小额资金的相互转换价格发现价格发现供求关系供求关系便利投资便利投资和筹资和筹资可根据可根据自己的意自己的意愿选择投愿选择投资对象资对象资本集中资本集中扩大规模扩大规模资本转移资本转移地域配置地域配置节节约约交交易易成成本本2020世纪世纪8080年代以来,
9、世界各国金融年代以来,世界各国金融市场的发展日新月异,并呈现出以市场的发展日新月异,并呈现出以下一些趋势:下一些趋势:金融市场自由化。金融市场自由化。金融工具创新化、多样化。金融工具创新化、多样化。金融业务综合化。金融业务综合化。金融交易证券化。金融交易证券化。金融交易手段电子化。金融交易手段电子化。二、金融市场的构成要素二、金融市场的构成要素由三大要素构成,即金融市场的主体、金融由三大要素构成,即金融市场的主体、金融市场工具、金融市场组织形式。市场工具、金融市场组织形式。1 1、金融市场主体,、金融市场主体,即金融交易的参与者,即金融交易的参与者,包括政府部门、金融机构、企业和个人等。包括政
10、府部门、金融机构、企业和个人等。按照它们进入市场的身份静态考察,可分按照它们进入市场的身份静态考察,可分为四大类:资金供应者、资金需求、中介为四大类:资金供应者、资金需求、中介人、管理者。人、管理者。2 2金融市场工具(客体)金融市场工具(客体)金融市场工具是指在金融市场上为金融市场工具是指在金融市场上为融资提供媒介服务的各种信用工具,融资提供媒介服务的各种信用工具,是金融市场交易的客体。包括各种债是金融市场交易的客体。包括各种债券、股票、短期证券、票据等。券、股票、短期证券、票据等。3 3金融市场组织形式金融市场组织形式金融市场组织形式是市场交易活动方金融市场组织形式是市场交易活动方式,它将
11、交易双方和交易对象结合起式,它将交易双方和交易对象结合起来并最终实现交易目的。金融市场的来并最终实现交易目的。金融市场的组织方式主要有三种:交易所方式、组织方式主要有三种:交易所方式、柜台方式和中介方式。柜台方式和中介方式。三、金融市场的分类三、金融市场的分类根据不同的标准,可以对金融市场进行各根据不同的标准,可以对金融市场进行各种各样的分类。种各样的分类。(一)按照资金融通期限分类:短期金融(一)按照资金融通期限分类:短期金融市场和长期金融市场市场和长期金融市场(货币市场和资本市场)货币市场和资本市场)。1 1、货币市场、货币市场主要功能是主要功能是进行短期资金融通。进行短期资金融通。交易对
12、象是短期交易对象是短期(1(1年以内年以内)的票据和有价证券。的票据和有价证券。一般具有一般具有“准货币准货币”的性质,流动性强,安全性大,的性质,流动性强,安全性大,收益较资本市场交易对象为低。收益较资本市场交易对象为低。(1)货币市场)货币市场money market,又称短期金融市场。,又称短期金融市场。1年期以内短期信用工具的发行与转让市场的总括。年期以内短期信用工具的发行与转让市场的总括。.2、资本市场、资本市场(1 1)定义:交易对象一般是)定义:交易对象一般是 1 1年以上的有年以上的有价证券,如股票、债券等。又称中长期资价证券,如股票、债券等。又称中长期资金市场。金市场。长期有
13、价证券大都具有投资性质,长期有价证券大都具有投资性质,以筹集运用长期资金为特点。以筹集运用长期资金为特点。(二)按交易对象的不同,分为资金(二)按交易对象的不同,分为资金市场、外汇市场、黄金市场市场、外汇市场、黄金市场(三)按市场功能的不同(按照金融(三)按市场功能的不同(按照金融交易程序分类),分为发行市场和流交易程序分类),分为发行市场和流通市场。(一级市场和二级市场)通市场。(一级市场和二级市场)(三)一级市场和二级市场(三)一级市场和二级市场1 1、一级市场、一级市场primary marketprimary market,新证券发行市场:证券发行,新证券发行市场:证券发行者与承购者之
14、间的交易市场。者与承购者之间的交易市场。一级市一级市场的主场的主要特点要特点无固定集中场所。发行者自行推销,或通无固定集中场所。发行者自行推销,或通过中介机构如投资公司、信托公司或证券商过中介机构如投资公司、信托公司或证券商等推销。等推销。发行新证券。证券发行中介机构根据证券发行新证券。证券发行中介机构根据证券发行者提出的条件和证券投资者要求的收益发行者提出的条件和证券投资者要求的收益提供服务。提供服务。无统一发行时间。由证券发行者根据自己无统一发行时间。由证券发行者根据自己的需要和市场行情走向自行决定。的需要和市场行情走向自行决定。不论是否通过中介。是新发行的股票、债券的初次认购,不论是否通
15、过中介。是新发行的股票、债券的初次认购,以及包销后转手的市场。以及包销后转手的市场。2、二级市场、二级市场secondary market二级市场:证券发行之后,其持有者转让证券的交易二级市场:证券发行之后,其持有者转让证券的交易市场。市场。是已发行证券的买卖市场,是旧证券的交易。是已发行证券的买卖市场,是旧证券的交易。二级市场的作用:二级市场的作用:较短期的资金可以通过证券的买卖连接起来,较短期的资金可以通过证券的买卖连接起来,续短为长,变成长期投资续短为长,变成长期投资从而极大地扩充了长期投资的来源。从而极大地扩充了长期投资的来源。3、一、二级市场的联系、一、二级市场的联系n一级市场是基础
16、和前提。一级市场是基础和前提。n如果没有一级市场的发如果没有一级市场的发行,二级市场的证券买卖行,二级市场的证券买卖将无从做起。将无从做起。n二级市场是一级市场的重要保二级市场是一级市场的重要保证,为金融资产提供流动性。证,为金融资产提供流动性。n没有二级市场,证券不能转让没有二级市场,证券不能转让和流通,对投资者很难有吸引力。和流通,对投资者很难有吸引力。发行市场发行市场流通市场流通市场初级市场初级市场次级市场次级市场(四)现货市场和期货市场(四)现货市场和期货市场 按成交后是否立即交割分按成交后是否立即交割分1、现货交易、现货交易 spot trading:指即期买卖,买指即期买卖,买卖双
17、方成交后立即交割,钱货两清。卖双方成交后立即交割,钱货两清。p实际交易中,成交和交割不可能在同一个时实际交易中,成交和交割不可能在同一个时点上完成,一般都允许有一个较短的交割期限。点上完成,一般都允许有一个较短的交割期限。p一般规定成交后二个工作日内交割。一般规定成交后二个工作日内交割。2、期货交易、期货交易 futures trading 期货市场:先行成交,在以后某一约定时间,期货市场:先行成交,在以后某一约定时间,按契约中规定的价格和数量进行远期交割。按契约中规定的价格和数量进行远期交割。n发端以发端以1898年在美国成立芝加哥奶油和蛋商会为标志,年在美国成立芝加哥奶油和蛋商会为标志,当
18、时进行期货交易的基本上是农产品。当时进行期货交易的基本上是农产品。n以后商会改名为芝加哥商品交易所,进行期货交易的商以后商会改名为芝加哥商品交易所,进行期货交易的商品也越来越多,除农产品外,还包括有色金属、石油等工品也越来越多,除农产品外,还包括有色金属、石油等工业原材料。业原材料。n20世纪世纪60年代以来,股票、债券、外汇等金融商品的交年代以来,股票、债券、外汇等金融商品的交易先后出现期货交易形式。易先后出现期货交易形式。n是现代证券市场上最常见的交易方式之一。是现代证券市场上最常见的交易方式之一。(五)、按资金融通地域范围的不同,分(五)、按资金融通地域范围的不同,分为国内金融市场和国际
19、金融市场。为国内金融市场和国际金融市场。(六)按照资金融通方式分类:直接融资(六)按照资金融通方式分类:直接融资市场和间接融资市场。市场和间接融资市场。第二节第二节 货币市场货币市场是指以短期金融工具为媒介进行期限在是指以短期金融工具为媒介进行期限在一年以内融资活动的交易市场。这个市一年以内融资活动的交易市场。这个市场的主要功能是保持金融资产的流动性,场的主要功能是保持金融资产的流动性,随时转换成现实的货币。随时转换成现实的货币。特征:特征:1 1、交易期限短;、交易期限短;2 2、是短期资金周转的供求需要;、是短期资金周转的供求需要;3 3、交易工具的流动性强。、交易工具的流动性强。货币市场
20、的种类:银行间拆借市场、票据货币市场的种类:银行间拆借市场、票据贴现市场、短期证券市场、回购市场贴现市场、短期证券市场、回购市场一、同业拆借市场一、同业拆借市场inter-bank loan market同业拆借市场,也称为同业拆放市场,是同业拆借市场,也称为同业拆放市场,是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。资金融通活动的市场。同业拆借市场一般没有固定的交易场所,同业拆借市场一般没有固定的交易场所,主要通过电话或计算机网络进行交易。主要通过电话或计算机网络进行交易。同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的
21、不足、票据清算的差额以及解决临时性的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。资金短缺需要。同业拆借市场:同业拆借市场:金融机构之间进行短期临金融机构之间进行短期临时性资金融通活动的总称。时性资金融通活动的总称。LIBORLIBOR伦敦同业拆放利率伦敦同业拆放利率 London Inter Bank London Inter Bank Offered RateOffered RateCHIBORCHIBOR中国银行间中国银行间同业拆借利率同业拆借利率u中国在中国在19841984年底出现银行机构之间相年底出现银行机构之间相互借贷,不久就在全国推广。互借贷,不久就在全国推广。u初步形成以
22、上海、北京、武汉、广州、初步形成以上海、北京、武汉、广州、沈阳、西安等大城市为依托,跨地区、沈阳、西安等大城市为依托,跨地区、跨系统、多层次、大范围的同业拆借市跨系统、多层次、大范围的同业拆借市场体系,对于融通资金、充分使用信贷场体系,对于融通资金、充分使用信贷资金发挥了重大作用。资金发挥了重大作用。n为金融机构之间提供了有效为金融机构之间提供了有效和便利的短期资金调剂市场。和便利的短期资金调剂市场。二、票据市场二、票据市场票据市场是以票据作为信用工具,通过票票据市场是以票据作为信用工具,通过票据承兑和票据贴现进行融资活动的一种短据承兑和票据贴现进行融资活动的一种短期资金市场。票据市场是包括商
23、业汇票和期资金市场。票据市场是包括商业汇票和商业本票两类票据发行和转让的场所。商业本票两类票据发行和转让的场所。1 1、商业汇票市场、商业汇票市场汇票系命令支付的票据。它是在国内外贸汇票系命令支付的票据。它是在国内外贸易中由工商企业发行的没有抵押品的信用易中由工商企业发行的没有抵押品的信用凭证。合格的商业汇票必须在其票面记载凭证。合格的商业汇票必须在其票面记载收款人和付款人名称、金额、期限和其他收款人和付款人名称、金额、期限和其他委托事项,并且必须经过承兑才能生效,委托事项,并且必须经过承兑才能生效,未经承兑的汇票是没有法律保证的。在商未经承兑的汇票是没有法律保证的。在商品交易活动中,售货人为
24、了向购货人索取品交易活动中,售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票,经付款人在票面上承货款而签发的汇票,经付款人在票面上承诺到期付款的诺到期付款的“承兑承兑”字样并签章后,就字样并签章后,就成为承兑汇票。成为承兑汇票。2 2、商业本票市场(商业票据市场)、商业本票市场(商业票据市场)本票是一种允诺支付的票据。商业本本票是一种允诺支付的票据。商业本票是债务人开据本票,允诺在一定时间及票是债务人开据本票,允诺在一定时间及地点,以一定金额支付给一定的受票人,地点,以一定金额支付给一定的受票人,以作为债权债务的凭证。这种票据是一种以作为债权债务的凭证。这种票据是一种融资票据,以筹集短期周转资金。这种筹
25、融资票据,以筹集短期周转资金。这种筹资方式不是经常使用的,但是近几年这种资方式不是经常使用的,但是近几年这种票据有了较快发展。票据有了较快发展。三、短期证券市场三、短期证券市场短期证券市场交易的主要对象是国库券和短期证券市场交易的主要对象是国库券和可转让大额定期存单。它们具有较强的安可转让大额定期存单。它们具有较强的安全性和流动性,且收益比较稳定。全性和流动性,且收益比较稳定。1 1国库券国库券Treasury bill market 国库券是政府发行的,用以应付临时性、国库券是政府发行的,用以应付临时性、季节性财政需要的短期债券。国库券市场季节性财政需要的短期债券。国库券市场是国库券的发行、
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