证券投资基金第四章.ppt

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1、 证券投资基金证券投资基金第四章第四章 基金管理人基金管理人零售客户部零售客户部 制作制作目录目录第一节第一节第一节第一节 基金管理人概述基金管理人概述基金管理人概述基金管理人概述第二节第二节第二节第二节 基金管理公司基金管理公司基金管理公司基金管理公司机构设置机构设置机构设置机构设置第三节第三节第三节第三节 基金投资运作管理基金投资运作管理基金投资运作管理基金投资运作管理第四节第四节第四节第四节 基金管理公司治理结构与内部控制基金管理公司治理结构与内部控制基金管理公司治理结构与内部控制基金管理公司治理结构与内部控制第一节第一节 基金管理人概述基金管理人概述l l基金管理人是基金的组织者和管理

2、者，在整个基基金管理人是基金的组织者和管理者，在整个基基金管理人是基金的组织者和管理者，在整个基基金管理人是基金的组织者和管理者，在整个基金的运作中起着核心作用。金的运作中起着核心作用。金的运作中起着核心作用。金的运作中起着核心作用。第一节第一节 基金管理人概述基金管理人概述l l一、基金管理公司的市场准入一、基金管理公司的市场准入一、基金管理公司的市场准入一、基金管理公司的市场准入-注册资本不低于注册资本不低于1 1亿元人民币亿元人民币-主要股东应具备的条件主要股东应具备的条件 P87P87-中外合资基金管理公司的境外股东应具备的条件中外合资基金管理公司的境外股东应具备的条件基金管理人概述基

3、金管理人概述 二、二、二、二、基金管理人基金管理人基金管理人基金管理人的职责的职责的职责的职责 我国基金法规定：我国基金法规定：“基金管理人应当履行下列职基金管理人应当履行下列职责责 (一一)依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监管依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；、赎回和登记事宜；(二二)办理基金备案手续；办理基金备案手续；(三三)对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账进对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账进 行证券投资；行证券投资；(四四)按照基金合同的约定确定

4、基金收益分配方案，及按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；时向基金份额持有人分配收益；基金管理人概述基金管理人概述 (五五)进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；(六六)编制中期和年度基金报告；编制中期和年度基金报告；(七七)计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；赎回价格；(八八)办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；事项；(九九)召集基金份额持有人大会；召集基金份额持有人大会；基金管理人概述基金管理人概述 (十十)保

5、存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；和其他相关资料；(十一十一)以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；行使诉讼权利或者实施其他法律行为；(十二十二)国务院证券监督管理机构规定的其他职责。国务院证券监督管理机构规定的其他职责。在整个基金的运作中，基金管理人实际上处于中心地位在整个基金的运作中，基金管理人实际上处于中心地位基金管理人概述基金管理人概述 三、三、三、三、基金管理公司的主要基金管理公司的主要基金管理公司的主要基金管理公司的主要业务业务业务业务 （一）

6、证券投资基金业务（一）证券投资基金业务 （二二）受托资产管理）受托资产管理 客户委托初始资产不得低于客户委托初始资产不得低于50005000万人民币。基金万人民币。基金管理公司申请开展特定客户资产管理业务需具备条件：管理公司申请开展特定客户资产管理业务需具备条件：（1 1）净资产不低于）净资产不低于2 2亿元人民币亿元人民币；（2 2）在最近一个极）在最近一个极度末资产管理规模不低于度末资产管理规模不低于200200亿或等值外汇资产亿或等值外汇资产；（3 3）经营行为规范，管理证券投资基金）经营行为规范，管理证券投资基金2 2年以上，且年以上，且一年内没有违规违法。一年内没有违规违法。（三三）

7、投资咨询服务）投资咨询服务 （四）（四）QDIIQDII业务（业务（相关条件，相关条件，P90P90）基金管理人概述基金管理人概述 四、四、四、四、基金管理公司的基金管理公司的基金管理公司的基金管理公司的业务特点业务特点业务特点业务特点 1 1、管理的投资者的资产、管理的投资者的资产 2 2、收入主要来源于以资产规模为基础的管理费、收入主要来源于以资产规模为基础的管理费 3 3、投资管理能力是基金管理公司核心竞争力、投资管理能力是基金管理公司核心竞争力 4 4、开放式基金要求必须披露上一工作日的份额净、开放式基金要求必须披露上一工作日的份额净值值第二节第二节 基金管理公司机构设置基金管理公司机

8、构设置 一、一、一、一、专业委员会专业委员会专业委员会专业委员会 （一）（一）投资决策委员会投资决策委员会 投资决策委员会是基金管理公司管理基金投资的投资决策委员会是基金管理公司管理基金投资的最高决策机构。最高决策机构。（二）（二）风险控制委员会风险控制委员会 风险控制委员会也是非常设议事机构，一般由副风险控制委员会也是非常设议事机构，一般由副总经理、监察稽核部经理及其他相关人员组成总经理、监察稽核部经理及其他相关人员组成。基金管理公司组织架构基金管理公司组织架构 二、二、二、二、投资管理部门投资管理部门投资管理部门投资管理部门 （一）（一）投资部投资部 投资部负责根据投资决策委员会制定的投资

9、原则投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划进行股票选择和组合管理，向交易部下达投资和计划进行股票选择和组合管理，向交易部下达投资指令。指令。（二）（二）研究部研究部 研究部是基金投资运作的支撑部门，主要从事宏研究部是基金投资运作的支撑部门，主要从事宏观经济分析、行业发展状况分析和上市公司投资价值观经济分析、行业发展状况分析和上市公司投资价值分析。分析。基金管理公司组织架构基金管理公司组织架构 （三）（三）交易部交易部 交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责组交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责组织、制定和执行交易计划。织、制定和执行交易计划。交易部的主要职能有：交易部的主要职能

10、有：（1 1）执行投资部的交易指令，记录并保存每日投）执行投资部的交易指令，记录并保存每日投资交易情况；资交易情况；（2 2）保持与各证券交易商的联系并控制相应的交）保持与各证券交易商的联系并控制相应的交易额度易额度 （3 3）负责基金交易席位的安排、交易量管理等）负责基金交易席位的安排、交易量管理等。基金管理公司组织架构基金管理公司组织架构 三、三、三、三、风险管理部门风险管理部门风险管理部门风险管理部门 风险管理部负责对公司运营过程中产生或潜在的风险管理部负责对公司运营过程中产生或潜在的风险进行有效管理。该部门工作主要对公司高级管理风险进行有效管理。该部门工作主要对公司高级管理层负责，预防

11、风险的存在。层负责，预防风险的存在。股票的特征与类型股票的特征与类型 四、四、四、四、市场营销部门市场营销部门市场营销部门市场营销部门 （一）市场部（一）市场部 负责基金产品的设计、募集和客户负责基金产品的设计、募集和客户服务及持续营销工作。服务及持续营销工作。（二）机构理财部（二）机构理财部基金管理公司组织架构基金管理公司组织架构 五、五、五、五、基金运营部门基金运营部门基金运营部门基金运营部门 工作职责包括基金清算和基金会计两部分。工作职责包括基金清算和基金会计两部分。基金清算是基金份额和资金的交收情况；基金会基金清算是基金份额和资金的交收情况；基金会计是有关基金业务的有关处理。计是有关基

12、金业务的有关处理。基金管理公司组织架构基金管理公司组织架构 六、六、六、六、后台支持部门后台支持部门后台支持部门后台支持部门 行政管理部行政管理部 信息技术部信息技术部 财务部财务部 第三节第三节 基金投资运作管理基金投资运作管理 一、一、一、一、投资决策投资决策投资决策投资决策 （一）（一）投资决策机构投资决策机构 我国基金管理公司大多在内部设有投资决策委员我国基金管理公司大多在内部设有投资决策委员会，负责指导基金资产的运作，确定基金投资策略和会，负责指导基金资产的运作，确定基金投资策略和投资组合的原则。投资决策委员会是公司非常设机构，投资组合的原则。投资决策委员会是公司非常设机构，是公司最

13、高投资决策机构，一般由公司总经理、投资是公司最高投资决策机构，一般由公司总经理、投资总监、研究总监等相关人员组成。总经理为投资决策总监、研究总监等相关人员组成。总经理为投资决策委员会主任，督察长列席会议。委员会主任，督察长列席会议。基金投资运作管理基金投资运作管理 投资决策委员会的主要职责包括：投资决策委员会的主要职责包括：（1 1）审批投资管理相关制度。）审批投资管理相关制度。（2 2）确定基金投资的原则、策略、选股原则等。）确定基金投资的原则、策略、选股原则等。（3 3）确定资金资产配置比例或比例范围。）确定资金资产配置比例或比例范围。（4 4）确定各基金经理可以自主决定投资的权限以）确定

14、各基金经理可以自主决定投资的权限以及投资总监和投资决策委员会审批投资的权限。及投资总监和投资决策委员会审批投资的权限。（5 5）根据权限，审批各基金经理提出的投资额超）根据权限，审批各基金经理提出的投资额超过自主投资额度的投资项目过自主投资额度的投资项目基金投资运作管理基金投资运作管理 （二）投资决策制定（二）投资决策制定 我国基金管理公司一般的决策程序是：我国基金管理公司一般的决策程序是：1.1.公司研究发展部提出研究报告公司研究发展部提出研究报告 研究发展部负责向投资决策委员会和其他投资部研究发展部负责向投资决策委员会和其他投资部门提供研究指导。研究执行包括：宏观经济分析报告、门提供研究指

15、导。研究执行包括：宏观经济分析报告、行业分析报告、上市公司分析报告和证券市场行情报行业分析报告、上市公司分析报告和证券市场行情报告。告。基金投资运作管理基金投资运作管理 2.2.投资决策委员会决定基金的总体投资计划投资决策委员会决定基金的总体投资计划 投资决策委员会在认真分析研究发展部提供的研投资决策委员会在认真分析研究发展部提供的研究报告及其投资建议的基础上，根据现行法律法规和究报告及其投资建议的基础上，根据现行法律法规和基金合同的有关规定，决定基金的总体投资计划。基金合同的有关规定，决定基金的总体投资计划。3.3.基金投资部制定投资组合的具体方案基金投资部制定投资组合的具体方案 在投资决策

16、委员会制定的总体投资计划的基础上，在投资决策委员会制定的总体投资计划的基础上，投资部在研究发展部的研究报告的支持下，构建投资投资部在研究发展部的研究报告的支持下，构建投资组合方案等。组合方案等。基金投资运作管理基金投资运作管理 4.4.风险控制委员会提出风险控制建议风险控制委员会提出风险控制建议 为降低投资风险，风险控制委员会通过监控投资为降低投资风险，风险控制委员会通过监控投资决策实施和执行的整个过程，并根据市场价格水平及决策实施和执行的整个过程，并根据市场价格水平及公司的风险控制政策，提出风险控制建议。公司的风险控制政策，提出风险控制建议。基金投资运作管理基金投资运作管理 （三）（三）投资

17、决策实施投资决策实施 投资决策实施就是由基金经理根据投资决策中规投资决策实施就是由基金经理根据投资决策中规定的投资对象、投资结构和持仓比例等，在市场上选定的投资对象、投资结构和持仓比例等，在市场上选择合适的股票、债券和其他有价证券来构建投资组合。择合适的股票、债券和其他有价证券来构建投资组合。基金经理通过中央交易室下达交易指令后要由交基金经理通过中央交易室下达交易指令后要由交易员负责完成。易员负责完成。基金投资运作管理基金投资运作管理 二、二、二、二、投资研究投资研究投资研究投资研究 投资研究是基金管理公司进行实际投资的基础和投资研究是基金管理公司进行实际投资的基础和前提，基金实际投资绩效在很

18、大程度上决定于投资研前提，基金实际投资绩效在很大程度上决定于投资研究的水平。究的水平。基金管理公司研究部的研究一般会包括：基金管理公司研究部的研究一般会包括：（1 1）宏观与策略研究）宏观与策略研究 （2 2）行业研究）行业研究 （3 3）个股研究）个股研究 基金投资运作管理基金投资运作管理 估值就是确定上市公司股票的投资价值。最常使估值就是确定上市公司股票的投资价值。最常使用四种估值方法，分别为市盈率（用四种估值方法，分别为市盈率（PEPE）、市净率）、市净率（PBPB）、现金流折现（）、现金流折现（DCFDCF）以及经济价值对息税折旧）以及经济价值对息税折旧摊提前利润（摊提前利润（EV/E

19、BITDAEV/EBITDA）。对于债券研究而言，它主）。对于债券研究而言，它主要侧重于债券久期的判断和券种的选择。要侧重于债券久期的判断和券种的选择。基金管理公司的研究工作均需要依靠大量的外部基金管理公司的研究工作均需要依靠大量的外部研究报告，主要是作为卖方的证券公司的研究报告，研究报告，主要是作为卖方的证券公司的研究报告，其主要原因在于证券公司与基金管理公司各自的资源其主要原因在于证券公司与基金管理公司各自的资源优势不同。优势不同。基金投资运作管理基金投资运作管理 三、三、三、三、投资交易投资交易投资交易投资交易 基金经理不能直接向交易员下达交易指令，或者基金经理不能直接向交易员下达交易指

20、令，或者直接进行交易。直接进行交易。在基金的交易中，应该避免同一基金账户对同一在基金的交易中，应该避免同一基金账户对同一只股票既买又卖的反向报单委托行为。只股票既买又卖的反向报单委托行为。基金投资运作管理基金投资运作管理 四、四、四、四、投资风险控制投资风险控制投资风险控制投资风险控制 （1 1）基金管理公司设有风险控制委员会等风险控）基金管理公司设有风险控制委员会等风险控制机构，负责从整体上控制基金运作中的风险。制机构，负责从整体上控制基金运作中的风险。（2 2）制定内部风险控制制度）制定内部风险控制制度：独立性原则；集中独立性原则；集中交易原则交易原则 （3 3）内部监察稽核控制。）内部监

21、察稽核控制。基金投资运作管理基金投资运作管理五、五、五、五、基金投资管理人员的监督管理基金投资管理人员的监督管理基金投资管理人员的监督管理基金投资管理人员的监督管理六、基金从业人员投资证券投资基金的监督管理六、基金从业人员投资证券投资基金的监督管理六、基金从业人员投资证券投资基金的监督管理六、基金从业人员投资证券投资基金的监督管理第四节第四节 基金管理公司治理结构与内部控制基金管理公司治理结构与内部控制l l一、基金管理公司的治理结构一、基金管理公司的治理结构一、基金管理公司的治理结构一、基金管理公司的治理结构l l（一）总体要求（一）总体要求（一）总体要求（一）总体要求l l（二）公司治理的

22、基本原则（二）公司治理的基本原则（二）公司治理的基本原则（二）公司治理的基本原则l l1 1 1 1、基金份额持有人利益优先原则、基金份额持有人利益优先原则、基金份额持有人利益优先原则、基金份额持有人利益优先原则l l2 2 2 2、公司独立运作原则、公司独立运作原则、公司独立运作原则、公司独立运作原则l l3 3 3 3、强化制衡机制原则、强化制衡机制原则、强化制衡机制原则、强化制衡机制原则l l4 4 4 4、维护公司统一性和完整性原则、维护公司统一性和完整性原则、维护公司统一性和完整性原则、维护公司统一性和完整性原则l l5 5 5 5、股东诚信和合作原则、股东诚信和合作原则、股东诚信和

23、合作原则、股东诚信和合作原则l l6 6 6 6、公平对待原则、公平对待原则、公平对待原则、公平对待原则l l7 7 7 7、业务与信息隔离原则、业务与信息隔离原则、业务与信息隔离原则、业务与信息隔离原则l l8 8 8 8、经营运作公开、透明原则、经营运作公开、透明原则、经营运作公开、透明原则、经营运作公开、透明原则l l9 9 9 9、长效激励约束原则、长效激励约束原则、长效激励约束原则、长效激励约束原则l l10101010、人员敬业原则、人员敬业原则、人员敬业原则、人员敬业原则l l（三）独立董事制度（不少于（三）独立董事制度（不少于（三）独立董事制度（不少于（三）独立董事制度（不少于

24、3 3 3 3人，且不得少于董人，且不得少于董人，且不得少于董人，且不得少于董事会三分之一）事会三分之一）事会三分之一）事会三分之一）P106P106P106P106l l（四）督察长制度（四）督察长制度（四）督察长制度（四）督察长制度第四节第四节 基金管理公司治理结构与内部控制基金管理公司治理结构与内部控制 二、公司二、公司二、公司二、公司内部控制内部控制内部控制内部控制 基金管理公司内部控制包括：内部控制机制、内基金管理公司内部控制包括：内部控制机制、内部控制制度。部控制制度。内部控制机制是指公司的内部组织结构及其相互内部控制机制是指公司的内部组织结构及其相互之间的运作制约关系；内部控制制

25、度是指公司为防范之间的运作制约关系；内部控制制度是指公司为防范金融风险，保护资产的安全与完整，促进各项经营活金融风险，保护资产的安全与完整，促进各项经营活动的有效实施而制定的各种业务操作程序、管理与控动的有效实施而制定的各种业务操作程序、管理与控制措施的总称。制措施的总称。第四节第四节 基金管理公司治理结构与内部控制基金管理公司治理结构与内部控制 公司内部控制机制一般包括四个层次：一是员公司内部控制机制一般包括四个层次：一是员工自律；二是部门各级主管的检查监督；三是公司工自律；二是部门各级主管的检查监督；三是公司总经理及其领导的监察稽核部对各部门和各项业务总经理及其领导的监察稽核部对各部门和各

26、项业务的监督控制；四是董事会领导下的审计委员会和督的监督控制；四是董事会领导下的审计委员会和督察员的检查、监督、控制和指导。察员的检查、监督、控制和指导。公司内部控制制度由内部控制大纲、基本管理公司内部控制制度由内部控制大纲、基本管理制度、部门业务规章、业务操作手册等部分组成。制度、部门业务规章、业务操作手册等部分组成。第四节第四节 基金管理公司治理结构与内部控制基金管理公司治理结构与内部控制 二、二、二、二、内部控制的目标和原则内部控制的目标和原则内部控制的目标和原则内部控制的目标和原则 1 1、基金管理公司内部控制的总体目标基金管理公司内部控制的总体目标：（1 1）保证公司经营运作遵守法律

27、法规和行业监管规则保证公司经营运作遵守法律法规和行业监管规则（2 2）防范和化解经营风险，提高经营管理效益，确保经防范和化解经营风险，提高经营管理效益，确保经营业务的稳健运行和受托资产的安全完整，实现公司营业务的稳健运行和受托资产的安全完整，实现公司的持续、稳定、健康发展。的持续、稳定、健康发展。（3 3）确保基金、公司财务和其他信息真实、准确、完整、确保基金、公司财务和其他信息真实、准确、完整、及时。及时。公司内部控制公司内部控制 2 2、基金管理公司内部控制应当遵循的原则基金管理公司内部控制应当遵循的原则 (1)(1)健全性原则健全性原则 (2)2)有效性原则有效性原则 (3)3)独立性原

28、则独立性原则 (4)4)相互制约原则相互制约原则 (5)5)成本效益原则成本效益原则 公司内部控制公司内部控制 3 3、制定内部控制制度的原则制定内部控制制度的原则 （1 1）合法、合规性原则）合法、合规性原则 （2 2）全面性原则）全面性原则 （3 3）审慎性原则）审慎性原则 ：公司内部控制的核心是风险控制，：公司内部控制的核心是风险控制，制定内部控制制度要以审慎经营、防范和化解风险为制定内部控制制度要以审慎经营、防范和化解风险为出发点。出发点。（4 4）适时性原则）适时性原则公司内部控制公司内部控制 （三）（三）（三）（三）内部控制的基本要求内部控制的基本要求内部控制的基本要求内部控制的基

29、本要求 1 1、部门设置要体现职责明确、相互制约的原则部门设置要体现职责明确、相互制约的原则 2 2、严格授权控制；严格授权控制；3 3、强化内部监察稽核控制；强化内部监察稽核控制；4 4、建立完善的岗位责任制度和科学、严格的岗位分建立完善的岗位责任制度和科学、严格的岗位分离制度；离制度；5 5、严格控制基金资产的财务风险；严格控制基金资产的财务风险；6 6、建立完善的信息披露制度；建立完善的信息披露制度；7 7、严格制定信息技术系统的管理制度；严格制定信息技术系统的管理制度；8 8、建立科学严密的风险管理系统建立科学严密的风险管理系统 公司内部控制公司内部控制 （四）（四）（四）（四）内部控

30、制的主要内容内部控制的主要内容内部控制的主要内容内部控制的主要内容 1 1、投资管理业务控制投资管理业务控制 研究业务控制主要内容包括：研究业务控制主要内容包括：P105P105五点。五点。投资决策业务控制主要内容包括：投资决策业务控制主要内容包括：P105P105五点。五点。基金交易应实行集中交易制度，基金经理不得直基金交易应实行集中交易制度，基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行交易。接向交易员下达投资指令或者直接进行交易。基金交易业务控制主要内容包括：教材基金交易业务控制主要内容包括：教材P105P105六点六点 2 2、信息披露控制信息披露控制 公司内部控制公司内部控制 3

31、3、信息技术系统控制：数据库和操作系统的密信息技术系统控制：数据库和操作系统的密码口令应当由不同人员分别保管。码口令应当由不同人员分别保管。4 4、会计系统控制会计系统控制 P107 P107八点八点 5 5、监察稽核控制监察稽核控制 公司应当设立督察长，由总经理提名，经董事公司应当设立督察长，由总经理提名，经董事会聘任，报中国证监会审核批准。会聘任，报中国证监会审核批准。公司内部控制公司内部控制 督察长可以列席公司相关会议、调阅公司相关档督察长可以列席公司相关会议、调阅公司相关档案，就内部控制制度的执行情况独立地履行检查、评案，就内部控制制度的执行情况独立地履行检查、评价、报告、建议职能。价、报告、建议职能。督察长应当定期和不定期向董事会报告公司内部督察长应当定期和不定期向董事会报告公司内部控制执行情况，董事会应当对督察长的报告进行审议控制执行情况，董事会应当对督察长的报告进行审议 公司应保证监察稽核部门的独立性和权威性。考公司应保证监察稽核部门的独立性和权威性。考试大收集整理试大收集整理 公司应当强化内部检查制度，通过定期或不定期公司应当强化内部检查制度，通过定期或不定期检查内部控制制度的执行情况，确保公司各项经营管检查内部控制制度的执行情况，确保公司各项经营管理活动的有效运行。理活动的有效运行。