财务报表与长期财务计划.ppt
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1、第二章 财务报表与长期财务计划第一节 财务报表第二节 长期财务计划 第一节 财务报表一、财务报表概述二、资产负债表三、利润表四、现金流量表五、财务报表分析第一节 财务报表一、财务报表概述(一)财务报表的组成财务报表由基本报表、附表、附注以及财务情况说明书等组成。本课程研究的重点是基本报表。基本报表包括资产负债表、利润表(损益表)和现金流量表。资产负债表反映了企业在某一时点上所有资产的构成状况和来源结构。利润表概括了企业一段时期内的经营成果。现金流量表展示了企业一段时间内现金流入与流出情况。第一节 财务报表(二)财务表报的功能1.财务报表向企业的所有者和债权人提供关于企业的现时的财务状况以及过去
2、的财务业绩的信息。2.财务报表为企业的所有者和债权人提供设定业绩目标,同时对企业管理者施加限制的便捷途径。财务报表被董事会用于规定管理层的业绩目标,如净资产收益率(ROE);债权人经常从诸如流动性比例等衡量标准的角度明确规定对管理层的限制。3.财务报表为财务规划提供方便的模块。财务规划体现为预期资产负债表、预期利润表以及预期现金流量表,而这些财务规划就是根据财务报表的模块编制的。第一节 财务报表(三)应当注意的问题1.研究财务报表的目的不是强调财务报表的编制,而是强调财务报表的利用。2.利用财务报表提供的信息、模块以及对管理者的限制在财务比率上的体现,制定财务规划。第一节 财务报表二、资产负债
3、表(一)资产负债表的结构流动资产固定资产资产总价值负债和所有者权益总价值流动负债长期负债股东权益净营运资本 图2-1 资产负债表第一节 财务报表资产负债表反映了什么信息?在给定时点上,企业拥有什么(企业的资产)、企业欠别人什么(企业的负债)以及两者之差(股东权益)。1.资产负债表的左边:资产资产分为固定资产和流动资产。固定资产具有较长的寿命,可能是有形的,也可能是无形的。流动资产的寿命在1年以内,主要有现金、应收账款和存货等。2.资产负债表的右边:负债和所有者权益负债分为流动负债和长期负债。流动负债像流动资产一样,其寿命短于1年,包括应付账款、应付票据等。长期负债的寿命长于1年,其筹措渠道包括
4、向银行借款、发行债券等。第一节 财务报表所有者权权益是资产总价值与负债总价值之差,也称为普通权益、股东权益。其含义是:如果把企业的资产卖掉,并用该款项偿还其债务,那么,剩余的价值就属于股东权益。资产负债表平衡等式:资产的价值=负债的价值+股东权益的价值这个等式成立的原因在于股东价值被界定为资产价值与负债价值之差。(剩余索取权)第一节 财务报表(二)资产负债表反映的信息下面以A公司为例说明资产负债表反映的信息。第一节 财务报表2010年2011年变动资产 流动资产 现金 应收账款 存货 小计 固定资产 厂房和设备 资产总额 841653936422731337398188422708288035
5、88+14+23+29+66+149+215表2-1 A公司资产负债表 (单位:百万元)第一节 财务报表20102011变动负债及所有者权益流动负债 应付账款 应付票据 小计 长期负债 所有者权益 股本 留存收益 小计 负债及所有者权益总额 312231543531500179922993373344196540457550204125913588+32-35-3-74+50+242+292+215表2-1 A公司资产负债表 (单位:百万元)续表第一节 财务报表1.资产负债表的左边(1)企业的资产结构资产结构反映了企业所处的行业、持有多少现金和存货以及信贷政策、固定资产构建和其他管理决策。通常
6、,资本密集型的行业,固定资产比例较高;而劳动密集型的行业,流动资产比例较高。因此,资产结构反映了企业所处的行业。现金和存货的持有比例反映出企业的流动资产的配置决策。信贷政策决定了企业应收账款的比例。固定资产构建情况反映了企业的固定资产投资决策。第一节 财务报表(2)流动性流动性指的是资产转换成现金的速度和难易程度。如黄金是流动性比较高的资产,而设备则不是。其实,流动性包括两个层次的含义:一是转换的难易程度,二是价值的损失。流动性高的资产是指那些能很快转成现金而且没有重大价值损失的资产,而流动性低的资产则是那些不大幅降价就无法迅速转换成现金的资产。在资产负债表中,资产是按其流动性递减的顺序排列的
7、。流动性很有价值。因为一家企业的流动性越高,其陷入财务困境的可能性越小。然而,流动性高的资产的盈利性却较低。因此,企业必须在流动性的优点与丧失的潜在利润之间做出权衡。第一节 财务报表(3)净营运资本流动资产与流动负债之差称为净营运资本。净营运资本为正值,说明在未来的12个月内,企业资产转换成的现金超过同期应支付的现金,因此,一个运行健康的企业,其净营运资本通常为正值。以2010年的数据来看,A公司的净营运资本=642-543=99(百万元)第一节 财务报表2.资产负债表的右边资产负债表的右边主要反映有关资本结构和利用短期债务方面的管理决策。从A公司2010年的情况来看:长期债务为531百万元,
8、权益总和为500+1799=2299百万元,因而长期融资总额为531+229=2830百万元。在这一数据中,531/2830=18.76%为长期债务,这一百分比反映了A公司管理当局2010年的资本结构决策。至于短期债务,主要包括两项:一是应付账款,二是应付票据。企业的资本结构中利用负债称为财务杠杆。企业的债务越多,财务杠杆的程度越高。MM定理分析中比较的是有杠杆企业与无杠杆企业。第一节 财务报表3.现金来源与现金运用带来现金的活动称为现金来源,涉及花费现金的活动称为现金运用。考察A公司的资产负债表,我们就能够发现该公司在2011年度的现金来源与运用情况,见表2-1中的变动栏。区分现金来源与现金
9、运用的简单常识是:资产账户的增加表明企业购买了一些资产,是一项现金运用;如果资产账户减少,就说明企业出售了一些资产,是一项现金来源。同样,如果负债账户减少,就表明企业进行了一项净支出,是一项现金运用;如果负债账户增加,就表明企业取得了现金,是一项现金来源。根据A公司资产负债表,可以将其现金来源与运用概括为表2-2.第一节 财务报表表2-2 A公司现金来源与资金运用(单位:百万元)现金来源 应付账款增加 普通股本增加 留存收益增加 来源总计3250242324现金运用 应收账款增加 存货增加 应付票据减少 长期负债减少 取得固定资产净值 运用总计23293574149310现金净增加额14第一节
10、 财务报表从表2-2可以看出,2011年度A公司现金净增加额为14百万元,这一数据正好与表2-1中的现金增加额14百万元相对应。第一节 财务报表(三)市场价值与账面价值资产负债表列示的企业资产价值叫账面价值,账面价值是按照取得资产时的历史成本列示,而市场价值反映了取得该项资产的现时成本,即资产的实际价值。对流动资产而言,市场价值与账面价值可能多少还算接近,因为流动资产在相对较短的时间内购买和转换成现金。但是,对固定资产而言,其市场价值与账面价值相差巨大。经理人和投资者感兴趣的是企业资产的市场价值而非账面价值。第一节 财务报表二、利润表(一)利润表的结构利润表的等式为:收入-费用=利润利润表首先
11、报告的是企业主营业务的收入和费用,接下来的部分包括利息支出和税金支出,最后一项是净利润及其分配。A公司2011年的利润表见表2-3.第一节 财务报表表2-3 A公司2011年利润表(单位:百万元)项目金额销售收入销售成本折旧息税前盈余利息支出应税所得额所得税(34%)净利润 股利 留存收益23111344 276 691 141 550 187 363 121 242第一节 财务报表对利润表项目的几点说明:1.销售成本包括主营业务成本和期间成本。主营业务成本指的是生产产品和劳务发生的产品成本,包括原材料、直接人工以及制造费用等,而期间成本包括销售费用和管理费用,无论是主营业务成本还是期间费用,
12、均不包括折旧。因为折旧是一项非现金项目,体现为现金流入,为便于编制现金流量表,将该项目单独列示。2.在编制利润表时,也可将主营业务成本和期间费用分开列示。销售收入减去主营业务成本称为毛利润,毛利润减去折旧、期间费用就是息税前盈余,即EBIT。第一节 财务报表(二)利润表反映的信息1.资产负债表上的留存收益是根据利润表上的留存收益列示的。2.利润表反映出了企业经营现金流量的数据。经营现金流量=息税前收益+折旧-税第一节 财务报表三、现金流量表(一)现金流量恒等式从资产负债表和利润表我们可以获取的最为有用的信息是现金流量。简单地说,现金流量指的是现金流入量与现金流出量之间的差额。资产负债表恒等式表
13、明,企业资产的价值等于企业负债的价值加上权益的价值。同样,来自企业资产的现金流量必须等于流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量之和:来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量+流向股东的现金流量这就是现金流量恒等式。这一恒等式反映了这样一个事实:企业的资产由债权人和股东的投资形成,那么,资产带来的现金流量也就由债权人和股东分享。第一节 财务报表(二)来自资产的现金流量来自资产的现金流量包括三个部分:经营现金流量、资本性支出和净营运资本变动。1.经营现金流量(operating cash flow,简写为off)经营现金流量指的是来自企业日常生产和销售活动的现金流量。计算经营现金流量的基本等式是
14、:经营现金流量息税前收益折旧税需要注意的是:(1)成本包括主营业务成本和期间费用;(2)成本中不包括折旧,因为折旧是非现金项目,不是现金流出,而是现金流入;(3)成本中不包括利息,因为利息是财务费用;(4)税是用现金支付的,体现为现金流出。第一节 财务报表表2-4 A公司的2011年经营现金流量(单位:百万元)需要注意的问题:在会计实务中,经营现金流量被定义为净利润加折旧。对A公司来说,就会得出363+276=639百万元,与我们计算的经营现金流量相差141百万元,这个差额就是利息支出。项目金额息税前盈余(EBIT)折旧税经营现金流量 691 276 187 780第一节 财务报表2.资本性支
15、出资本性支出等于固定资产上的货币性支出减去销售固定资产收到的现金。在2011年,A公司购买固定资产净值为2880-2731=149百万元,由于在2011年计提了276百万元的折旧,因此,A公司在固定资产上的投资实际上是149+276=425百万元。表2-5 A公司的2011年资本性支出(单位:百万元)项目金额期末固定资产净值期初固定资产净值折旧净资本性支出28802731276425第一节 财务报表3.净运营资本变动企业除进行固定资产投资以外,还会进行流动资产投资。伴随着流动资产投资的变动,流动负债也发生变化。净营运资本变动=期末净营运资本期初净营运资本从A公司来看,2010年的流动资产为64
16、2百万元,流动负债为543百万元,净营运资本为642543=99百万元;2011年的流动资产为708百万元,流动负债为540百万元,净营运资本为708 540=168百万元。那么,净营运资本变动为见表2-6。第一节 财务报表表2-6 A公司的2011年净营运资本变动(单位:百万元)项目金额期末净营运资本期初净营运资本净营运资本变动1689969第一节 财务报表4.结论根据前面计算出的数据,计算来自资产的现金流量。来自资产的现金流量等于经营现金流量减资本性支出和净营运资本变动。项目金额经营现金流量净资本性支出净营运资本变动来自资产的现金流量78042569286第一节 财务报表(三)流向债权人和
17、股东的现金流量1.流向债权人的现金流量流向债权人的现金流量为利息支出减去新的借款。从表2-1中看到,A公司长期债务减少了457531=74百万元,支付的利息为141百万元,因此,流向债权人的现金流量为:141(74)=215百万元。2.流向股东的现金流量流向股东的现金流量为派发的股利减去新筹集的净权益。从表2-2中看到,A公司派发的股利为121百万元,从表2-1看到,A公司权益增加了550 500=50百万元,因此,流向股东的现金流量为:121 50=71百万元。3.流向债权人和股东的现金流量总和215+71=286百万元,正好与来自资产的现金流量相等。第一节 财务报表(四)现金流量表的编制现
18、金流量表反映的是企业一定时期内(一定会计期间内)有关现金流入与流出的信息。编制现金流量表的基本观念是将公司现金流量的变动按其产生的原因归并为三类:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。第一节 财务报表1.经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量是指公司在经营活动过程中发生的现金流入与流出,包括购销商品、提供和接受劳务、缴纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等。对于经营活动中产生的现金流入与流出,可以按一定标准进行归纳。第一部分是净利润加上折旧。这一部分的数据来源于利润表,即经营现金流量。第二部分是应付账款的变动。第三部分是应收账款和存货的变动。经营活动产生的
19、现金流量见表2-7。第一节 财务报表表2-7 A公司2011年度经营活动现金流量表(单位:百万元)项目金额 经营活动 净利润 加:折旧 应付账款增加 减:应收账款增加 存货增加 来自经营活动的净现金流量363276 32 -23 -29619第一节 财务报表2.投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量主要包括构建和处置固定资产、无形资产等长期资产,以及取得和收回各种股权和债券投资等收到和付出的现金。在本例中,投资活动产生的现金流量见表2-8.表2-8 A公司2011年度投资活动现金流量表(单位:百万元)项目金额投资活动 取得固定资产 来自投资活动的净现金-425-425第一节 财务报表3.
20、筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量包括发行股票、分配利润、发行债券、向银行借款以及偿还债务等收到和付出的现金。在此需要说明的是,支付的债务利息是一项现金流出,该支出已经作为一项财务费用计入成本,在此不再计算。在本例中,筹资活动产生的现金流量见表2-9.第一节 财务报表表2-9 A公司2011年度筹资活动现金流量表(单位:百万元)将表2-7、2-8、2-9合并在一起,就构成现金流量表。见表2-10.项目金额筹资活动 应付票据减少 长期负债减少 派发股利 普通股本增加 来自筹资活动的净现金-35-74-12150-180第一节 财务报表 表2-10 A公司2011年度现金流量表 (单位:
21、百万元)年初现金 84经营活动 净利润 加:折旧 应付账款增加 减:应收账款增加 存货增加 来自经营活动的净现金流量363276 32 -23 -29619第一节 财务报表 表2-10 A公司2011年度现金流量表(单位:百万元)续表投资活动 取得固定资产 来自投资活动的净现金-425-425筹资活动 应付票据减少 长期负债减少 派发股利 普通股本增加 来自筹资活动的净现金-35-74-12150-180现金净增加额14年末现金98第一节 财务报表表2-10A公司2011年度的现金流量情况表明,2011年年末的现金为98百万元,较2010年的现金84百万元增加了14百万元,说明2011年度的现
22、金来源大于现金运用,节约为14百万元。这14百万元正好是2011年资产负债表中的现金增加额14百万元。第一节 财务报表五、财务报表分析(一)短期偿债能力或流动性计量指标1.分析的意义短期偿债能力比率能够提供有关企业流动性的信息,反映的是流动资产与流动负债之间的关系。它们是短期债权人关注的指标,因为这些指标可以反映短期债权人权益的保障程度;也是财务企业经理关注的指标,因为这些指标反映了企业短期面临的财务状况。第一节 财务报表2.指标类型(1)流动比率流动比率=流动资产/流动负债2011年A公司的流动比率(倍)流动比率在本质上反映了流动负债的覆盖率,即对应一定量的流动负债,企业有多少倍的流动资产与
23、之对应。对债权人来说,流动比率越高越好;对企业来说,高流动比率意味着其流动性较强,但同时也意味着现金和其他短期资产的利用效率较低。通常,流动性比率至少为1.第一节 财务报表(2)速动比率速动比率=(流动资产-存货)/流动负债2011年A公司的速动比率=(708-422)(倍)由于存货的流动性较差,且在流动资产中的占比较高,因此,速动比率较流动性比率能更好地反映企业的流动性,因而又称为酸性试验比率。(3)现金比率现金比率=现金/流动负债2011年A公司的现金比率一个非常短期的债权人可能会对现金比率感兴趣。第一节 财务报表(4)净营运资本对资产总额的比率净营运资本对资产总额的比率=净营运资本/资产
24、总额2011年A公司净营运资本对资产总额的比率=(708-540)/3588=4.7%由于净营运资本是流动资产减流动负债的差额,其多少反映了企业流动资产用于偿还流动负债后的剩余额,所以,净营运资本经常被看做是企业所拥有的短期流动性的数额,净营运资本对资产总额的比率可以反映企业的流动性程度。第一节 财务报表(5)间隔时间指标如果一家公司面临一场罢工,现金流入间断或停滞,依靠现有的流动资产尚能维持多少天,可用间隔时间指标衡量。间隔时间指标=流动资产/日均经营成本经营成本不包括折旧和利息,A公司2011年度的总成本为1344百万元,日均经营成本为百万元间隔时间指标=708/3.68=192(天)计算
25、结果表明,A公司还能支撑6个月左右。第一节 财务报表(二)长期偿债能力计量指标1.分析的意义长期偿债能力比率试图揭示企业在长期内偿还债务的能力,或者说是,在长期内应付其财务杠杆的能力。有时也被称为财务杠杆比率、杠杆比率。2.指标类型(1)负债率负债率=(资产总额-权益总额)/资产总额2011年A公司资产负债率=(3588-2591)(倍)或28%计算结果表明,A公司负债支撑了其资产的28%。第一节 财务报表根据负债率,可以得到它的两个变体:债务权益比率=债务总额/权益总额权益成数=资产总额/权益总额由于负债率等于,即一个单位的资产中有个单位的负债,那么,权益就是。2011年A公司的债务权益比率
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