财务管理证券估价.ppt

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1、证券估价什么是债券？发行者为筹集资金，向债权人发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并到期偿还本金的一种有价证券。面值：设定的票面金额，发行人借入并承诺于未来某一特定时期偿付给债券持有人的金额。票面利率：债券发行者预计一年内向投资者支付的利息与票面金额的比率。到期日：偿还本金的日期。债券的估价债券投资短期债券投资长期债券投资配合企业对资金的需求，调节现金余额为了获得稳定的收益债券及债券发行的特点：1 国债占有绝对比重2 一次还本付息，单利计算，平价发行3 少数大企业一般情况下的债券估价模型按照复利方式计算的债券估价公式某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，某企业要对这种债券进行

2、投资，要求必须获得12%的投资报酬率，问债券价格是多少他才会投资？影响债券价值的相关因素分析债券价格与必要报酬率成反向变动当必要报酬率等于债券面值利率时，债券价格等于面值，当必要报酬率高于票面利率时，债券价格低于面值当必要报酬率低于票面利率时，债券价格高于面值影响债券价值的相关因素分析债券价格与到期时间必要报酬率不变，分次付息情况下，无论必要报酬率高于或低于票面利率，债券价格随到期时间缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价格等于债券面值。必要报酬率高于票面利率，债券价格逐步提高，最终等于面值必要报酬率等于票面利率，债券价格一直等于面值必要报酬率低于票面利率，债券价格逐渐下降，最终等于面值债券收

3、益率计算到期收益率以特定价格购买债券持有至到期日所能获得的收益率。使未来现金流量等于购入价格的折现率。线性插值法一次还本付息且不计复利的债券估价模型某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1000元，期限5年，票面利率为10%，不计复利，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时企业才能购买？贴现发行时债券的估价模型没有票面利率，到期按面值偿还某债券面值为1000元，期限为5年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%其价格为多少时，企业才能购买？股票的相关名词股票价格：股票面值与市场价格股票价值：未来各期预期现金流入现值之和股利：税后利润分配给股东

4、的投资报酬预期报酬率：投资者预期在持有期内所获收益与投入资本之比股票的估价优先股可以获得固定的股利收入，价格波动小，风险低，相当于债券普通股价格波动大，风险高企业进行股票投资的目的：1、获取股利收入及股票买卖差价2、控制某企业折现的股利模型公司股票价值是对股票预期的未来全部现金流进行折现。预期的现金流包含股利收入和售价。零增长股票价值预期增长率为0，即股利保持某一水平不变相当于永续年金例：假设某公司每年分配股利为每股2元，要求最低报酬率为16%，求现值固定增长率股票价值公司股利以一个固定不变比例增长某公司所要求的收益率为16%，股利年增长率为12%该公司刚刚发放每股2元的股利，求该公司股票价值

5、变动增长率股票的价值具体情况具体分析某公司是一个高速成长的公司，其未来3年的股利以每年8%比率增长，从第4年开始以4%比率增长，如果投资者要求回报率为12%，公司今年支付股利为2元，求股票价格。盈利与投资机会模型为什么很多公司不支付股利，股价却在攀升？一家零成长公司a，每股盈利为15元，每年净投资为0，因此，公司每年将其全部盈利作为股利支付，且股利每年保持不变，折现率为15%，求该公司股票价格。零增长模型为什么很多公司不支付股利，股价却在攀升？另一公司b,最初盈利与a相同，但b公司每年把60%盈利用于投资新项目，收益率为20%，这样b公司开始时股利会低于a公司，但b公司每年股利会随着时间推移增加，最后股价将高于a公司股价。市盈率分析法