笑傲股市看盘ABC 欧奈尔：CANSLIM法则.doc

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1、笑傲股市看盘ABC 欧奈尔：CANSLIM法则笑傲股市看盘ABC 投资股票的分析方法很多，而能够很好地将基本分析和技术分析结合在一起的方法首推欧奈尔的CANSLIM法。 CANSLIM选股方法是威廉欧奈尔多年的投资心得。他目前是全球600位基金经理人的投资顾问，并且担任资产超过2亿美元的新美国共同基金的基金经理人，也是投资者日报的创办人。 美国个人投资者协会用了5年的时间（从1998年到2002年），对各种选股系统的业绩表现进行了大范围的比较分析（包括彼得林奇和巴菲特的投资系统），得出的结论是：无论在牛市还是熊市，CANSLIM方法是最稳定、表现最好的系统之一。 CANSLIM选股策略包括七种

2、选股标准，其中每个字母分别是具体选择标准的第一个字母，其简要含意为： C：当季每股收益 选股的第一条基本原则是选那些每季度每股收益率逐年上涨至少达到18%-20%的股票，并且在他们最近每季收益增长的百分比中显示出加速的迹象。 A：每股收益年度增长率 理想的情况是这一指标应该在过去3年的每一年都有所增长，年均增长率可以从25%-250%，甚至可以更多。 N：具有一些新东西。 “新”的概念包括新产品，新的服务内容，设备上的更新，新的管理方式或新的管理经理层，也包括股价创出新高这正是欧奈尔CANSLIM法的入市时机。 S：供给与需求 包括股价表现和成交量需求的放大。任何规模的股票都可以购买。小盘股可

3、能表现更好，不过不太稳定。有管理层持股或公司进行回购的股票是最好的股票。 L：市场领导股（龙头股） 欧奈尔不是一个有耐力的价值投资者，他喜欢找出快速扩张行业中的作为市场领涨股的快速成长企业。 I：机构投资者的认同 机构投资者至今仍是股票最大的需求者，领先股票往往有机构作后盾。然而要注意某一股票关照的大机构不宜过多，因为一旦该公司有些问题发生或是整个股市表现平庸时，这些大机构可能竞相大量抛售。 M：市场走向 须研究每日股票价格和成交量，观察股市是否有到顶的讯号CANSLIM：让欧奈尔笑傲股市 我将投资方法类的书籍分为四类：基本分析，技术分析，将基本分析与技术分析结合起来的分析方法，同时否定基本分

4、析与技术分析的随机漫步理论。1CANSLIM交易系统最知名将基本分析与技术分析结合起来的分析方法，以威廉欧奈尔(William JONeil)的“CANSLIM”交易系统最为知名。在至高无上：来自最伟大证券交易者的经验这本书中，欧奈尔被列为过去一个世纪中5位最伟大的证券交易者之一。欧奈尔的中译本著作目前共有四本，分别是笑傲股市（HowtoMake Money in Stocks）、股市买卖原则、股票投资的24堂必修课和如何在卖空中获利。欧奈尔的CANSLIM 系统被美国个人投资者协会认为与林奇、巴菲特的选股系统可以相媲美。至高无上一书认为，CANSLIM方法中大概有60的基本分析和40的技术分

5、析。不过，我个人认为，这个比例可能要反过来，即40的基本分析和60的技术分析。2C、A、N、I，代表了什么？欧奈尔的CANSLIM 系统之所以能够在实战中取得较好的成绩，我个人认为是因为该系统融合了基本分析与技术分析的精髓。欧奈尔对公司基本面进行了深入广泛的研究，从而寻找到可以投资的最佳股票。基本分析中有一个公认的事实是股票价格的长期升幅与公司业绩的长期涨幅是接近一致的。公司业绩的提升可能是公司推出了新产品，也可能是公司出现了新的管理层，最终的结果必定是公司每股收益的连续提升，公司业绩的持续提升必然会引起投资机构的认同而大量买入。而这些都是CANSLIM系统中C、A、N、I这四个字母所研究的内

6、容。3M、L、S，顺势而为技术分析方法的精髓可以精简为四个字“顺势而为”，而最佳的“顺势而为”是参与长期的运行趋势。如果看多股价，就应该参与股价的长期上涨趋势，包括大盘价格的上涨趋势和个股价格的上涨趋势。至高无上一书认为，CANSLIM 系统最重要的因素是M市场走向。欧奈尔认为，一旦看错了大盘走势，那么即使你选择的股票符合CANSLIM系统的其他所有准则，你所持有的股票中还是会有七成左右会随大势狂泄不止。CANSLIM系统中关于个股的趋势是L（市场的领导者还是落后者）这个字母所研究的内容。技术分析的精华特别讲究顺势而为，只有股价形成上涨趋势才介入，这是所有趋势跟踪交易者采用的策略。4过去一年涨

7、幅超过其他87个股最佳的“顺势而为”是参与长期的运行趋势，而长期的上涨趋势在CANSLIM系统中体现为股价相对强度指标(RS)。欧奈尔研究发现那些表现最佳的股票在开始大幅上升之前的平均分是87，即在过去一年中的涨幅超过了其他87的股票。欧奈尔重点研究的杯状图则是“顺势而为”策略在股价图形上的一类具体表现。总的来说，欧奈尔的CANSLIM 系统融合了基本分析方法和技术分析方法的精髓，是可以赚钱的投资方法之一。如果真正掌握了CANSLIM系统的精华，就足以笑傲股市。威廉欧奈尔的CANSLIM 评论: 笑傲股市这本书向我们讲述了威廉欧奈尔的CANSLIM绩优股投机法，该方法号称结合了基本面分析和技术

8、分析。CANSLIM的核心思想在我看来就是找出那些在基本面近期业绩迅猛增长再加上技术面股价走势强势的股票。据欧奈尔说，CANSLIM是他研究了美国大牛股爆发前所共有的特征，这些特征也七个字母来归纳，即：C当季每股收益。至少应该上涨1820，并且越高越好。同时，当季销售量应该增加至少25。 A年度每股收益增长率。在过去3年内应该保持显著的增长率，同时股本收益率保持在17以上。 N新产品、新管理阶层、股价新高。 S供给和需求。在外流通的股份加巨大的需求。 L领导股 I专业机构投资者的认同 M市场走向。学会读解大盘的每日股价和我成交量变化和领先的个人投资者的行动来判断市场的总体走势。这决定你是输是赢

9、。之所以说他比较看重基本面分析师因为，即使业绩同样增长，他也强调要选那些主业有实质性增长得企业，而非同通过投资收益等一次性损益来增长的得企业，强调了ROE的重要性，ROE最好达到17%以上。而说他也看中技术分析，因为在判断市场走向和卖出点上，他同样用了很多的技术指标和图形走势。他深知，该方法是在牛市时找出那些更牛的股，但一旦熊市来临，再牛的股也扛不住，因此大市方向对他来说非常重要。但欧奈尔说他的方法并非动量投资策略，他要找出的是已经在涨，但涨幅还不算太大的股票，然后凭着技术分析方面的经验在股价跌前或者刚跌时给卖出。CANSLIM在选择买入时的系统还算比较完整，但在卖出时的判断由于不是靠价值而靠

10、技术和盘面分析，就更多的依赖个人的经验和直觉了，因此，他的卖出体系显得比较零乱不成系统，具体学习也不易。按我理解，价值投资者买股票的价格越低越好，通过一段时间的持有，在股价合理或者高估时卖出，价值投资者会越跌越买，其面临的风险是便宜的股价买入后还可能更便宜。而欧奈尔的绩优投机是没有价值，要在上涨途中还未大涨的时候买入，所强调的绩优只是确保能支持大涨的条件。该方法面临的风险则是想买在牛市途中但却可能买在牛市顶部，一旦市场逆转，涨快的股票跌的也快，因此，他非常强调对市场判断和亏7%的止损点。我认为该书把握住了中短期股价变化的规律，市场永远是短视，市场上面的人只看到现在的业绩及最长不超过一年未来的业

11、绩。欧奈尔也在书中给了“市盈率重要吗”这种标题，的确管你市盈率高还是低，在牛市时股价都能涨，甚至高市盈率高的涨的更快。但是，我只能承认这种是局部真理，即便如此，从长期看，不论大市还是各股都受到市盈率的制约，高市盈率的股票必然向价值回归，而欧奈尔想要抓住的是价值回归前由于市场利好而狂涨这一局部规律。不得不承认，由于短期业绩良好的股票在一段时间内走势都会强劲，例如美的电器今年ROE比格力好，股价走势就比格力棒，招商银行今年ROE低，利润衰退大，股价就落后于行业乃至大盘表现，潍柴重机出个净利润增长100%的预告，股价就会连续三个涨停板。问题是业绩快速增长能持续多久，要是像茅台，苏宁电器之类能在很多个

12、短期内利润快速增长那就终究成为超级牛股。挣快钱是大家都会梦寐以求，我也一样。尽管，我深信价值投资是王道，但有时候还会受到快钱的诱惑，会拿出点钱投机。而我的投机体系是绩优+事件+均线，与欧奈尔相似的是我也强调即便是投机也要在绩优的股票而ST股之流，所谓的绩优ROE可以不用太高，一般业绩在7%8%也可，最好能看出向上提升的空间。而事件的定义则就广泛了，可以使产品提价，供不应求，业绩预增公告等等，关于事件的驱动的确是最难把握的，影响的因素，影响的程度都很难量化，最好先有少数媒体报告，然后股价上涨不用太多，引发关注，后来越来越多媒体关注，上了各网站头条，股价开始暴涨，被交易所不断停牌。要是能够定量的话

13、，我想GOOGLE和百度对该词条收索出来的次数或许是个不错的定量方法。均线则很简单，多头排列，K线突破均线，而在卖出时均线更是重要指标。三者互相配合，最好在加上小盘和市净率低。不过以上也就是我的凭空想象，加上我天生反应迟钝，没啥搞短线天赋，基本以季度和年来持股，所以这个绩优+事件+均线试验不多。总的来说，威廉欧奈尔的CANSLIM加深了我对事件驱动型的绩优股投机的认识。威廉欧奈尔的CANSLIM选股模式 威廉欧奈尔是美国知名的成长型投资大师，发展出著名的选股投资法则。目前，威廉欧奈尔公司已成为全球主要基金经理人最喜爱的投资顾问公司之一，每年有超过600位基金经理人听取威廉欧奈尔的投资建议。20

14、02年第一次读威廉欧奈尔的书是证券投资24堂课，也算是我读过的证券投资类的书中最好的书之一，以后，但凡他老人家有新书出来一定是买来一睹为快，笑傲股市大师们的投资之道、股票买卖原则是他后来出的几本，经这轮牛市后，彻底认识到业绩增长、股价创新高，机构投资者认同度、追随市场龙头股等在股票投资中的重要性。以下摘录其投资哲学和选股模式。投资哲学1选股模式；2技术面选时观察线图，确定买入时机；3集中投资；4风险管控7时必须出场止损；5强调纪律性投资股票要获致成功需要三项基本要件：即一套有效的选股策略、风险管理以及遵守上述两项要件的纪律。选股模式当季每股收益：对于一支股票来说，值越高越好每股盈余季季增长：“

15、”代表目前的每股季盈余当季每股收益同比大幅度增长，单季盈余成长率（同比增长）至少25以上（越高越好）。辅助指标：营收快速增长追踪每个月之营业额成长率（同比增长）至少25以上；股权收益率（）17；每股现金流每股收益20；年度每股收益成长与最近几季每股收益同步成长；毛利率营业利益率每季成长。每股收益年度增长率：找出每股收益真正增长的潜力股盈余年年成长，过去三年盈余连续成长；选择每股年盈余高于前一年盈余成长2530以上的股票；不必预估当年及次年的成长预估是主观的，可能是错误的。辅助指标：股权收益率（）17；每股现金流每股收益20；年度每股收益成长与最近几季每股收益同步成长。新产品、新管理层、股价创新

16、高：选择怎样的入市时机新的技术，新的管理阶层，股价创新高：公司展现新气象，是股价大涨的前兆。威廉欧奈尔可能是一项促成营业收入增加及盈余加速成长的重要新商品或服务；或是过去数年里，公司最高管理阶层换上新血液；或者发生一些和公司本身产业有关的事件，如产品供不应求，产品价格飙升，或者发生新的科技革命。概念延伸：新的东西，如进入新产业、开发新产品、上了新项目、换了新的大股东等；股价创新高。股市有一种特性，即看来涨得过高的股票还会继续上场，而跌到接近谷底的股票可能还会继续下滑。供给与需求：股票发行量和大额交易需求量供给与需求的变化通常股本较小的股票较具股价表现潜力。威廉欧奈尔股本小的股票流通量小，股本扩

17、张力强，容易被市场炒作；股本小的股票流动性较差，股价波动情况会比较激烈，倾向于暴涨暴跌，可以通过止损来降低风险。辅助指标：关注“浮动供给量”股票总量减去公司大股东的持有量，深入分析大股东持股占有率及流动的股数；关注管理层持股数量较多的公司；关注进行股票回购的公司；关注成交量的变化情况（量价配合）。市场领导股还是落后股：选择哪一种股票从同行业股票中最好的两三只股票中进行挑选。威廉欧奈尔每股收益和年每股收益增长最快；股权回报率最高；销售增长最快；商品价格表现最好。行业龙头股看似涨幅惊人但它才是真正的强势股。看上去价格高风险大反而能够再创新高。领先大盘上涨，且其涨幅大于大盘者。挑选值在80或者90以

18、上的股票。威廉欧奈尔锁定领导股：不买则已，要买就买领涨股；该股票在行业中的地位是否是行业龙头。股市赢家法则是：不买落后股不买同情股全心全力锁定领导股威廉欧奈尔股市中强者恒强、弱者恒弱是永恒的规律，一旦大盘跌势结束，最先反弹回升创新高的股票，几乎肯定是领涨股。挑选回调行情中跌幅较小的股票，更有吸引力的股票的正常回整幅度是市场指数的15倍到25倍。 机构投资者的认同：跟随领导者机构投资人进货建立部位买进机构投资者认同度高的股票威廉欧奈尔机构投资者的数量和质量并重；追踪机构投资者新买进的股票；警惕机构投资者“过量持有”；买进机构投资者认同度高的股票；“”指有大的机构关照的股票。机构投资人对股票的需求

19、最为强劲，而领先股的背后大都具有法人机构的支撑。市场走向：如何判断大盘走势要选择和大势走一致的股票。当股市已有相当规模的涨跌运动时，四分之三的股票会显示同一方向，你必须掌握股市每日的价格与成交量的变化。你可以找出一群符合前6项选股模式的股票，但一旦看错大盘，这些股票约有七八成将随势沉落，惨赔出场。所以，必须有一套简易而有效的方法来判断大盘处于多头行情或是空头行情。威廉欧奈尔股票市场里最重要的是趋势正所谓时势造英雄投资者千万不要逆市而为应学会研判大盘的运行方向。重视整体市场的表现。经验显示市场自己会说话市场永远是对的凡是轻视市场能力的人终究会吃亏的威廉欧奈尔股票市场的动向对个股股价的影响可能是可观的某一股票的每股盈余即使有可观的成长，但是由于整体市场的表现不好，其股价仍然会被拖累；盈余状况不佳的公司，其股价在多头市场也有可能急速的上涨。