国际金融市场第六章.ppt

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1、国际金融市场（第四讲）国际金融市场概述 国际金融市场的构成：货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 国际金融市场的形成条件：政治因素 市场因素 地理因素 国际金融市场的类型：传统的国际金融市场 新型的国际金融市场第一节 国际信贷市场短期融资一、国际货币市场一、国际货币市场（一）定义（一）定义：专营一年期以下国际间短期资金借贷业务的市场。（二）业务方式：（二）业务方式：1、国际银行短期贷款业务、国际银行短期贷款业务：一国银行向另一国筹资者提供的贷款期限为一年以下的贷款安排。（1）银行同业拆借市场：短期信贷市场的主体：期限短；批发性；利率低（LIBOR）；灵活方便。（2）银行对非银行客户贷款：客户

2、多为大跨国公司和政府机构。前者主要满足流动资金的需要，后者主要满足弥补本国短期国际收支逆差的需要。第一节 国际信贷市场短期融资一、国际货币市场一、国际货币市场（二）业务方式（二）业务方式2、短期证券业务、短期证券业务（1）国库券：一国财政部发行的短期债务凭证，主要用来满足短期继续的财政支出，并以短期内的预算收入作为保证。（2）大额可转让定期存单（CDs）：存期在一年以内的银行定期存款凭证，可自由转让。（3）商业票据：非银行金融机构或大企业为筹措营运资金发行的短期无担保的商业票据。（4）银行承兑汇票：银行在商业汇票上签章承诺付款的远期汇票，是由银行承担付款责任的短期债务凭证。第一节 国际信贷市场

3、短期融资一、国际货币市场一、国际货币市场（二）业务方式（二）业务方式3、贴现业务：、贴现业务：银行对合格票据先扣除自贴现日至到期日的利息后付给持票人现款，待票据到期时，银行再持票向最初发票人或背书人等债务人兑汇现款的业务。贴现利率一般高于银行贷款利率。第一节 国际信贷市场短期融资二、欧洲货币市场二、欧洲货币市场（一）定义（一）定义：经营境外货币存贷业务的国际金融市场，即在一国境外经营该国货币借贷的市场。（二）形成原因（二）形成原因（三）特点（三）特点：1、独特的利率体系：LIBOR；利率水平、与发行国相比存高贷低；2、资金调度灵活，手续简便；3、交易量大，整存整取；4、不受任何国家金融法规的限

4、制；5、不以所在国经济实力为基础；6、借贷关系发生在非居民之间。（四）离岸金融中心（四）离岸金融中心1、功能中心；、功能中心；2、名义中心；、名义中心；3、基金中心；、基金中心；4、收放中心、收放中心第二节 国际商业银行贷款一、国际商业银行贷款一、国际商业银行贷款（一）定义（一）定义：借款人为了本国经济建设的需要，为某一个建设项目或其他一般用途而在国际金融市场向外国银行筹借的贷款。（二）特点（二）特点：1、贷款用途比较自由；2、借款人较易进行大额融资；3、贷款条件比较苛刻。（三）类型（三）类型：1、双边贷款：两国金融机构之间签订的协议；2、联合贷款：3-5家银行联合向一借款人提供贷款；3、银团

5、贷款：多家银行联合向一借款人提供贷款。第二节 国际商业银行贷款二、银团贷款二、银团贷款（一）定义（一）定义：多家银行为了向某一借款人发放一批数额相对较大的贷款而联合起来，并由其中一家或数家银行作为牵头银行所提供的贷款。（二）银团贷款的当事人（二）银团贷款的当事人：1、借款人；2、牵头银行；3、经理行；4、副经理行；5、一般参加行；6、担保人。第二节 国际商业银行贷款二、银团贷款二、银团贷款（三）银团贷款合同的主要条款（三）银团贷款合同的主要条款1、序言（Preamble）；2、定义（Definition）；3、贷款承诺（Loan Commitment）；4、贷款前提条件（Conditions

6、Precedent）；5、贷款（Drawdown）；6、偿还（Repayment）；7、利息（Interest）；8、提前偿还（Prepayment）；9、支付方法（Payment）；10、代用利率与增加费用（Alternative Interest Rates and Increased Costs）；11、不扣除租税和费用（No Deductions）；12、借款人的陈述及保证条款（Representations&Warranties）；13、借款人的保证（Covenants）；14、违约（Events of Default）15、债权债务的转让（Assignments）16、代理行（Ag

7、ency）17、放弃主权豁免（Waiver of Sovereign Immunity）18、适用法律与司法管辖权（Governing Law/Jurisdiction）19、其他（Miscellaneous）20、签名（Signatures）第三节 国际商业银行贷款二、银团贷款二、银团贷款（三）定价（三）定价：LIBOR+利差（或加息率）（四）费用（四）费用：管理费+代理费+承担费+杂费（五）期限和结构（五）期限和结构*宽限期：借款人只用款不还款的期限；*偿付期：借款人既用款也还款的期限；1、名义贷款期限（协议期限）=宽限期+偿付期；2、实际贷款期限（借款人充分用足全部款项的期限）=宽限期+

8、偿付期/2 第二节 国际商业银行贷款 对比 银团贷款 联合贷款银行间关系结成统一体，通过牵头/代理行与借款人联系各行相互独立，分别与借款人联系贷款评审牵头行负责搜集信息并牵头统一评审各行分别收集资料，多次评审贷款合同统一的合同每家银行均与借款人签订合同贷款条件统一的条件各行贷款条件可能不一贷款发放通过代理行按约定比例统一划款各行分别放款贷款管理由代理行负责各行分别管理贷款本息收回代理行负责收回并划到各行各行分别收本收息第三节 贸易融资一、短期进出口贸易融资一、短期进出口贸易融资（一）进口押汇（一）进口押汇：1、定义定义：由开立信用证的银行向开证申请人（进口商）提供的短期资金融通。2、过程过程：

9、A、开证行和进口商之间需要通过协商签订有关进口押汇的协议。B、开证行在收到出口商通过议付行寄来的信用证项下单据后，向议付行先行付款。C、根据进口押汇协议及进口商签发的信托收据，开证行将单据交与进口商。D、进口商凭单据提货并将货物在市场上销售后，将货款连同押汇期间的利息交还给开证行。第三节 贸易融资一、短期进出口贸易融资一、短期进出口贸易融资（二）信用证打包放款（二）信用证打包放款：在出口商出口商品之前，银行以出口商提供的由进口商开立的信用证为抵押，向出口商提供贷款。出口商获得的这项贷款，仅限于该信用证项下出口商品的备货和出运，不得挪作他用。打包放款的金额一般为信用证金额的70-80%，而不是1

10、00%。（三）出口押汇三）出口押汇：出口商在货物发运后，将货运单据交给银行，银行在审核单证相符后，向出口商买单付款。之后，银行在向开证行寄单收款，冲回垫付的资金。出口押汇的金额同样不是信用证金额的100%，而是一定比例。出口押汇与打包放款的主要区别就在于向出口商提供资金融通的阶段不同，出口押汇在出口商发货并备齐有关单据之后，而打包放款则在出口商发运货物之前。第三节 贸易融资二、远期付款贸易融资二、远期付款贸易融资：由出口商所在地银行所提供的对进口商的融资，远期信用证就是最主要的工具之一。三、保理业务三、保理业务1、定义、定义：在国际贸易的承兑交单、赊销方式下，由保理公司对出口商应收帐款进行核准

11、或购买，从而使出口商收款得到保证（无追索权）的结算方式。当今的国际保理业务有专门的保理公司承办，并负责对进口商的资信进行调查和核准信用额度等。2、费用、费用：利率 +融资费用 +信用保险3、优点、优点（1）对出口商的好处：创造更多的贸易机会；免除收汇风险；加快资金周转。（2）对进口商的好处：手续简便，免去开证环节和垫付开证保证金，加速资金周转。第三节 贸易融资4、保理业务的类型、保理业务的类型（1）从出口商出卖单据是否能立即得到现金的角度来划分）从出口商出卖单据是否能立即得到现金的角度来划分 到期保理业务；预知保理业务。（2）从是否公开保理商的名称来划分）从是否公开保理商的名称来划分 公开保理

12、商名称；不公开保理商名称（3）从保理商与进出口商之间的关系来划分）从保理商与进出口商之间的关系来划分 双保付代理业务；直接保付代理（4）从保理商有无追索权来划分）从保理商有无追索权来划分 无追索权保付代理；有追索权保付代理（融资、保 存账目、托收账款、坏账担保）（5）从进出口商所处国家来划分）从进出口商所处国家来划分 国际保理；国内保理 第三节 贸易融资四、福费庭（四、福费庭（forfeiting）1、定义、定义：在大型成套设备、装备的国际贸易中，包买行（提供福费庭业务的金融机构）从出口商那里以无追索权的方式购买远期票据，然后立即向出口商提供的中长期融资方式。包买行购买的远期票据需由进口商承兑

13、并通常由进口地著名银行保兑。在票据到期日，包买行再凭票据向进口商索偿。2、使用、使用：福费庭业务中的远期票据期限多为3-7年，最长可达10年，使用的货币一般为美元、欧元或瑞郎。与保理不同的是，保理多用于一般消费品的国际贸易，而福费庭多用于大型设备和装备。第三节 贸易融资五、买方信贷与卖方信贷五、买方信贷与卖方信贷（一）买方信贷（一）买方信贷：1、定义、定义：由出口国政府的出口信贷机构提供担保，由出口商银行向进口商提供的用于大宗物资进口的优惠利率贷款。2、特点、特点：政府支持；利率优惠；信贷担保；3、贷款原则、贷款原则4、对进出口商的好处、对进出口商的好处（二）卖方信贷：定义；特点。（二）卖方信

14、贷：定义；特点。第四节 国际债券市场融资一、国际债券融资一、国际债券融资：通过发行国际债券来融通资金的一种融资行为（中长期融资）。二、国际债券二、国际债券：1、定义：借款人为筹集外币资本在国际资本市场上发行的以外币为面值的债券。2、特征：国际债券的发行人与投资人分属不同国家或地区，其发行、交易、债务清偿受到不同国家法律的支配。第四节 国际债券市场融资二、国际债券二、国际债券3、类型：、类型：（1）外国债券）外国债券：在一国国内市场发行的以市场所在国货币表示的外国政府或外国公司债券。*扬基债券扬基债券：外国债券发行人在美国发行的以美元为面值货币的债券。*武士债券武士债券：外国债券发行人在日本发行

15、的以日元为面值货币的债券。*猛犬债券猛犬债券：外国债券发行人在英国发行的以英镑为面值货币的债券。（2）欧洲债券）欧洲债券：外国债券发行人在一国发行的以第三国货币表示的债券。第四节 国际债券市场融资区别外国债券欧洲债券债券面值货币发行地国家货币第三国货币债券承销由发行国金融机构承销国际金融机构承销，全球发售适用法律受发行地国家法律支配不受发行地国家法律管制发行税收按照市场所在国法律接受预扣证券发行税发行人无需交税，投资者利息收入免征所得税第五节 国际股票市场融资一、国际股票的定义一、国际股票的定义：外国公司在某个国家的股票市场上发行的以本币或外币交易的股票，它是外国发行人在国际资本市场上筹措长期

16、资金的工具。二、国际股票发行的作用二、国际股票发行的作用：（一）拓宽融资渠道，降低融资成本，具有后续的再融资提供便利。（二）在市场容量和市场深度具有优势的国际资本市场上发行股票，使大量发行成为可能。（三）国际化发行扩大了股东范围，并使其多样化，能够降低上市公司被收购的风险。（四）在国际股票市场上挂牌上市能够提高公司形象，增加公众认识。（五）国际股票发行的二级市场非常活跃，并富于流动性，特别是伦敦、纽约的主要国际交易所。第五节 国际股票市场融资三、国际股票的发行途径三、国际股票的发行途径：（一）公司股票在一家交易所挂牌，由一个国际辛迪加在几个不同的国家发售；（二）上市公司股票同时在公司所在国交易所和其他国家的一个或多个交易所挂牌上市，即跨境交叉上市；（三）发行欧洲股票。四、国际股票的发行条件四、国际股票的发行条件：根据国际惯例，股票发行上市必须具备一定的条件，并遵照一定的程序取得发行资格，并在办理必要的手续以后才能进行。发行条件分为一般条件和特殊条件。上市条件则包括资本额、资本结构、盈利能力、股权分散程度、公司规模等内容。