《企业理财目标》PPT课件.ppt

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1、第二章第二章 企业理财的目标、原则企业理财的目标、原则和内容和内容 第一节第一节 企业理财目标企业理财目标 一、影响企业理财目标的因素一、影响企业理财目标的因素 1企业所有者包括政府企业所有者包括政府 2企业的债权人企业的债权人 3企业职工企业职工 4 其他利益集团其他利益集团 二、企业理财目标的设立二、企业理财目标的设立 1、利润最大化（、利润最大化（profit maximization）优点：优点：1、可以直接反映企业创造的价值；、可以直接反映企业创造的价值；2、而且可以在一定程度上反映经济效、而且可以在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小；益的高低和对社会贡献的大小；3、企业

2、补充资本、扩大经营规模的源、企业补充资本、扩大经营规模的源泉。泉。1、利润最大化、利润最大化n 缺点：缺点：1、没有考虑资金的时间价值；、没有考虑资金的时间价值；2、没有反映所创造的利润与投入之间的、没有反映所创造的利润与投入之间的对比关系；对比关系；3、没有考虑风险因素；、没有考虑风险因素；4、可能导致企业的短期行为；、可能导致企业的短期行为；5、不一定体现股东的利益。、不一定体现股东的利益。2.股东财富最大化（股东财富最大化（stockholder wealth maximization）优点：优点：1、它考虑了投入与产出的关系；、它考虑了投入与产出的关系；2、它考虑货币的时间价值与风、它

3、考虑货币的时间价值与风险价值；险价值；3、它考虑短期利益与长期发展、它考虑短期利益与长期发展的关系。的关系。缺点：缺点：(1)此目标只强调股东的利益，而对公司的其他关系人此目标只强调股东的利益，而对公司的其他关系人的利益重视不够，对规范企业行为、统一员工认识的利益重视不够，对规范企业行为、统一员工认识缺乏应有的号召力；缺乏应有的号召力；(2)只适合上市公司，对非上市公司很难适用；只适合上市公司，对非上市公司很难适用；(3)需需要要通通过过股股票票市市价价最最大大化化来来实实现现，而而事事实实上上，影影响响股股价价变变动动的的因因素素很很多多，这这些些因因素素并并非非都都是是公公司司所所能能控制

4、的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。3企业价值最大化（企业价值最大化（enterprise value maximization）优点：优点：1、营造企业与股东之间的协调关系，努力培养、营造企业与股东之间的协调关系，努力培养安定性股东；安定性股东；2、创造和谐的工作环境，关心职工利益，培养、创造和谐的工作环境，关心职工利益，培养职工的认同感；职工的认同感；3、加强与债权人的联系，重大财务决策邀请债、加强与债权人的联系，重大财务决策邀请债权人参与，培养可靠的资金供应者；权人参与，培养可靠的资金供应者；4、关心政府政策的变化并严格执行，努力争取、关心

5、政府政策的变化并严格执行，努力争取参与政府制定政策的有关活动。参与政府制定政策的有关活动。3企业价值最大化企业价值最大化 缺点：缺点：企业价值最大化目标的最大问题是其计企业价值最大化目标的最大问题是其计量问题。从理论上讲，企业价值可以通过量问题。从理论上讲，企业价值可以通过未来现金流量的现值来体现，但实践中很未来现金流量的现值来体现，但实践中很难确定。难确定。四、四、我国企业理财目标的选择我国企业理财目标的选择“未来企业价值报酬贴现值未来企业价值报酬贴现值”“资产评估值资产评估值”“薪息税前盈余薪息税前盈余”：薪、息、税（所得税）和：薪、息、税（所得税）和薪息税后盈余（即财务会计中通常所说的净

6、利薪息税后盈余（即财务会计中通常所说的净利）。）。理财目标的较好选择，应是使相关者利益最理财目标的较好选择，应是使相关者利益最大化，在科学设定薪、息、税和净利的权数的大化，在科学设定薪、息、税和净利的权数的前提下，谋求其加权和的最大。前提下，谋求其加权和的最大。第二节第二节 企业理财的原则企业理财的原则 是是企企业业在在所所有有财财务务活活动动中中必必须须遵遵循循的的一一般般原原则则，体体现现了理财活动规律性的行为规范，主要有：了理财活动规律性的行为规范，主要有：一、价值最大化原则一、价值最大化原则 二、风险与所得均衡原则二、风险与所得均衡原则 三、资源合理配置原则三、资源合理配置原则 四、利

7、益关系协调原则四、利益关系协调原则 五、成本效益原则五、成本效益原则 六、预见性原则六、预见性原则 七、分级管理原则七、分级管理原则 第三节第三节 企业理财的主要内容企业理财的主要内容 一、企业理财的主要内容一、企业理财的主要内容 包括资金的筹资决策、投资决策和股包括资金的筹资决策、投资决策和股利分配决策。利分配决策。1、筹资决策（、筹资决策（financing decision）公司的资金：长期资金和短期资金公司的资金：长期资金和短期资金长期资金：长期资金：一是权益资本（如普通股股本、优先股股一是权益资本（如普通股股本、优先股股本和保留盈余）本和保留盈余）二是长期负债（如公司债券和长期借款）

8、二是长期负债（如公司债券和长期借款）短期资金：商业信用、银行信用、商业票短期资金：商业信用、银行信用、商业票据和应计费用等据和应计费用等 公司筹资决策内容：公司筹资决策内容：（1）预测企业资金需求量；）预测企业资金需求量；（2）规划企业资金的来源；）规划企业资金的来源；（3）选择企业最佳的筹资方式；）选择企业最佳的筹资方式；（4）确定企业的资金成本和最佳资金结构。）确定企业的资金成本和最佳资金结构。企业理财应当选择筹资条件最为有利、企业理财应当选择筹资条件最为有利、筹资成本最低、筹资风险最小的筹资方筹资成本最低、筹资风险最小的筹资方式。式。2、投资决策（、投资决策（investment dec

9、ision）短期投资：对现金、短期有价证券、应短期投资：对现金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产的投资。收账款和存货等流动资产的投资。必须考虑：流动性和获利性必须考虑：流动性和获利性 营营运运资资本本管管理理就就是是对对流流动动资资产产和和流流动动负负债债的的管管理理，其其直直接接影影响响公公司司短短期期生生存存能能力力的的强强弱弱，如如果果公公司司营营运运资资本本管管理理不不善善，会导致企业效益的下降。会导致企业效益的下降。长期投资：指对固定资产和长期有价长期投资：指对固定资产和长期有价证券的投资，其中主要是指固定资产投证券的投资，其中主要是指固定资产投资。资。固定资产的投资决策主要是

10、通过资本固定资产的投资决策主要是通过资本预算来进行的。预算来进行的。必须在风险与报酬之间必须在风险与报酬之间进行权衡，做出正确的决策。进行权衡，做出正确的决策。公司投资决策内容：公司投资决策内容：（1）研究投资政策，分析投资机会；）研究投资政策，分析投资机会；（2）确定企业投资方向和规模；）确定企业投资方向和规模；（3）对备选方案进行可行性分析，选择最）对备选方案进行可行性分析，选择最佳投资方案；佳投资方案；（4）评价投资方案的经济效果）评价投资方案的经济效果 3、股利分配决策（、股利分配决策（dividend policy）公公司司盈盈利利中中有有多多少少用用于于给给股股东东发发放放股股利利

11、，有有多多少少用用于于保保留留盈盈余余作作为为公公司司进进一一步发展的资本。步发展的资本。过低，股东的近期利益得不到满足；过低，股东的近期利益得不到满足；过过高高，虽虽然然满满足足了了股股东东近近期期的的愿愿望望，但但不利于企业的长期发展。应该同时考虑。不利于企业的长期发展。应该同时考虑。公司股利分配内容：公司股利分配内容：（1）股利分配与内部融资的关系；）股利分配与内部融资的关系；（2）确定股利分配政策及影响因素分析；）确定股利分配政策及影响因素分析；（3）制定并执行股利分配程序。）制定并执行股利分配程序。二、企业理财的主要环节二、企业理财的主要环节 财务管理的环节是指财务管理的工作步财务管

12、理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。骤与一般程序。1、财务预测、财务预测 财务预测：根据财务活动的历史资料，财务预测：根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业的财务考虑现实的要求和条件，对企业的财务活动的财务成果作出科学的预计和测算。活动的财务成果作出科学的预计和测算。2、财务决策、财务决策 财务决策：在财务预测的基础上，对财务决策：在财务预测的基础上，对已经提出的备选方案进行定量、定性的已经提出的备选方案进行定量、定性的分析，做出科学的、经济的、技术的论分析，做出科学的、经济的、技术的论证和有理有据的分析结论。根据财务管证和有理有据的分析结论。根据财务管理的目标，在充分比较

13、各种备选方案的理的目标，在充分比较各种备选方案的基础上，权衡利弊得失，确定最佳方案。基础上，权衡利弊得失，确定最佳方案。3、财务预算、财务预算 财务预算：运用科学的技术手段和数财务预算：运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体的规划。所进行的具体的规划。4、财务控制、财务控制 财务控制：在生产经营活动过程中，财务控制：在生产经营活动过程中，以财务预算为依据，对资金的收入、支以财务预算为依据，对资金的收入、支出、占用、耗费进行日常的计算和审核，出、占用、耗费进行日常的计算和审核，以实现财务计划指标。实行财务控制是以实现财务计划指标。实行财务控制是落实预算任务、保证预算实现的有效措落实预算任务、保证预算实现的有效措施。施。5、财务分析、财务分析 财务分析：根据核算资料，运用特定财务分析：根据核算资料，运用特定的方法，对企业财务活动过程及其结果的方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。进行分析和评价的一项工作。