技术经济分析的基本方法.ppt

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1、第四章 工程项目经济评价指标与方法二、价值性指标分析法二、价值性指标分析法 价价值值性性评评价指价指标标反映一个反映一个项项目的目的现现金流量金流量相相对对于基准投于基准投资资收益率所能收益率所能实现实现的盈利水平。的盈利水平。1、净现值净现值（NPV）2、净净年年值值(NAV)3、净终值净终值(NFV)净现值净现值(NPV)是将是将项项目整个目整个计计算期内各年的算期内各年的净现净现金金流量，按基准折流量，按基准折现现率，折算到率，折算到计计算期期初算期期初(第第0年年)的的现值现值代数和。代数和。式中：式中：i i0 0基准折基准折现现率；率；n方案的方案的计计算期，等于方案的建算期，等于

2、方案的建设设期、投期、投产产期与正常生期与正常生产产年年数之和数之和,一般一般为为技技术术方案的寿命周期。方案的寿命周期。净现值净现值法的法的评评判准判准则则是：是：NPVNPV0 0,该项该项目的盈利能力超目的盈利能力超过过其投其投资资收益期望水平，因此可收益期望水平，因此可以考以考虑虑接受接受该该方案；方案；NPV=0NPV=0，说说明明该项该项目的盈利能力达到了所期望的最低目的盈利能力达到了所期望的最低财务财务盈利盈利水平，可以考水平，可以考虑虑接受接受该项该项目；目；NPVNPV0 0，该该方案在方案在经济经济上不可行，可以考上不可行，可以考虑虑不接受不接受该该方案。方案。如果如果NP

3、V(i0)=0,表明表明项项目达到了行目达到了行业业基准收益率基准收益率标标准，而不是准，而不是表示表示该项该项目投目投资资盈盈亏亏平衡。当平衡。当NPV(i0)0，表明，表明该项该项目的投目的投资资方方案除了案除了实现预实现预定的行定的行业业收益率，收益率，还还有超有超额额的收益。当的收益。当NPV(i0)0，表明，表明该项该项目不能达到行目不能达到行业业基准收益率水平，但不能确定基准收益率水平，但不能确定项项目是目是否否亏亏损损。例：某例：某项项目的目的净现净现金流量（金流量（单单位：万元）如下，求位：万元）如下，求该项该项目的目的净现值净现值。(基准收益率基准收益率为为10)解：（解：（

4、1）计计算各年的算各年的现值现值系数系数,如列如列(2)；（2）计计算各年的算各年的净现净现金流量的金流量的现值现值,如列如列(3)；（3）计计算累算累计净现计净现金流量的金流量的现值现值,如列如列(4)。从表中可知，。从表中可知，该项该项目的的目的的净现净现万元。万元。在在项项目目经济评经济评价中，若价中，若NPV0，则该项则该项目在目在经济经济上可以接受；反之，若上可以接受；反之，若NPV0，则经济则经济上可上可以拒以拒绝该项绝该项目目,本本题题中中NPV=115.510，故在，故在经济经济上可以接受上可以接受该项该项目。目。0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -300 -200 -1

5、00 -50 -400 200 300 400 600 500 NPV=-300-200(P/F,10%,1)-100(P/F,10%,2)-50(P/F,10%,3)-400(P/F,10%,4)+200(P/F,10%,5)+300(P/F,10%,6)+400(P/F,10%,7)+600(P/F,10%,8)+500(P/F,10%,9)年份年份0123456789净现金流量-300-200-100-50-400200300400600500 净净年年值值(NAV)(NAV)也常称也常称净净年金，是指工程年金，是指工程项项目寿命期目寿命期内各年的内各年的净现净现金流量以金流量以设设定的

6、折定的折现现率率为为中介折算成的与中介折算成的与其等其等值值的年末等的年末等额净现额净现金流量金流量值值。求一个求一个项项目的目的净净年年值值，可以先求，可以先求该项该项目的目的净现值净现值(NPV)(NPV)或或净终值净终值(NFV)(NFV)然后乘以然后乘以资资金回收系数金回收系数进进行等行等值值变换变换求解，即依求解，即依资资金的等金的等值计值计算公式有算公式有NAV=NPV(ANAV=NPV(AP P，i i，n)n)NAV=NFV(ANAV=NFV(AF F，i i，n)n)用用净现值净现值NPVNPV和和净净年年值值NAVNAV对对一个一个项项目目进进行行评评价，价，结结论论是一致

7、的：是一致的：当当NPV0NPV0时时，NAV0NAV0；当当NPV0NPV0时时，NAV0NAVNAV(A)NAV(B)NAV(A)，故，故选择设备选择设备B在在经济经济上更上更为为合合理。因此在基准折理。因此在基准折现现率率为为10的条件下，的条件下，选择设备选择设备B在在经济经济上是有利的。上是有利的。净终值净终值(NFV)是指技是指技术术方案方案计计算期内各年算期内各年净现净现金金流量以流量以设设定的折定的折现现率折算到率折算到计计算期末算期末(即第即第n年末年末)的金的金额额代数和。代数和。NFV=NPV(FP，i，n)或或 NFV=NAV(FA，i，n)对对于某特定技于某特定技术术

8、方案而言，方案而言，净现值净现值、净净年年值值、净终净终值值是等效是等效(价价)的。的。NPV=NAV(P/A，i，n)=NFV(P/F，i，n)净现值净现值指指标标用得多，而用得多，而净终值净终值指指标标几乎不被使用。几乎不被使用。净净年年值值指指标则标则常用在具有不同常用在具有不同计计算期的技算期的技术术方案方案经济经济比比较较中。中。三、比率性指标分析法三、比率性指标分析法 比率性指比率性指标标是反映投是反映投资资使用效率高低的一使用效率高低的一类类经济评经济评价指价指标标，以，以该类该类指指标为标为核心，形成了一核心，形成了一组组评评价方法。价方法。净现值净现值率率 内部收益率内部收益

9、率 一、一、净现值净现值率率(NPVR)净现值净现值率又称率又称为净现值为净现值指数，是指技指数，是指技术术方案的方案的净现值净现值与投与投资资现值现值之比。其之比。其计计算公式算公式为为 式中：式中：I IP P-全部投全部投资资的的现值现值 净现值净现值率的判率的判别别准准则则：用：用净现值净现值率率评评价价项项目或方案目或方案时时，若，若NPVR0NPVR0，方案可行，可以考，方案可行，可以考虑虑接受；若接受；若NPVR0NPVRNPVNPV1 1，应选应选第二方案；第二方案；若按若按净现值净现值率指率指标标，由于，由于NPVRNPVR1 1NPVRNPVR2 2，应选应选第一方案。第一

10、方案。四、内部收益率（IRR）在所有的经济评价指标中，除了净现值以外，内部收益率是另一个最重要的评价指标。内部收益率：简单的说，就是净现值为零时的折现率。判别准则：设基准折现率为ic。若IRR=ic，则项目在经济效果上可以接受，若IRR12%，该项目在经济上是可行的。内部收益率的优缺点内部收益率被普遍认为是项目投资的盈利率，反映了资金的使用效率，概念清晰明确。完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基准折现率。计算复杂内部收益率最大的准则不总是成立(是率不是值)可能存在多个解或无解的情况六、寿命期不同的互斥方案的经济分析与评价方法1、年值法（NAV）净年值是将一个投资系统的全部净现金流量均

11、折算为年值后的代数和。也可以说净年值是通过资金等值换算将项目净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。它的表达式为：NAV=NPV(A/P，i，n)（）判别准则：NAV=0，则项目在经济效果上是可行的；反之，则不可行。由于NAV与NPV之比值是一常数，说明它们都是等效的评价尺度，在项目评价的绪论上是一致的。同样，在互斥方案进行分析与评价的时候，只需按方案净年值的大小直接进行比较即可得出最优可行方案。但由于在某些决策问题中，采用净年值比采用净现值更为简便和易于计算。故净年值指标在经济评价中也比较常用。净年值最大且为非负的方案为最优方案。【例4.8】某建设项目有、两个方案，其净现金流量如表所示，若ic1

12、0，试用净年值法对方案进行比选。年 份1256910方案A方案B-300-100805080-100-【解解】：先求出先求出A A、B B二个方案的净现值二个方案的净现值再求出再求出A A、B B二个方案的净年值二个方案的净年值所以方案所以方案A A为最佳方案。为最佳方案。净年值例题两个互斥方案A和B的投资和净现金流量如表4-7所示，A方案的寿命为6年，B方案的寿命为9年。若基准折现率为5%，试用年值法比选方案。方案A、B的投资和净现金流量 （单位：万元）年份年份方案方案0134679A-300-300708090B-100-1003040解：两个方案的净年值为，NAVA=70(P/A,5%,

13、3)+80(P/A,5%,3)(P/F,5%,3)+90(P/A,5%,3)(P/F,5%,6)-300(A/P,5%,9)=36.8117(万元)NAVB=30(P/A,5%,3)+40(P/A,5%,3)(P/F,5%,3)-100(A/P,5%,6)=14.9292(万元)由于方案A的净年值大于方案B的净年值，所以，A方案优于B方案，应选择A方案。2、寿命期最小公倍数法 备选择方案中的一个或若干个在其寿命期结束后按原方案重复实施若干次,取各备选方案寿命期的最小公倍数作为共同的分析期。例：有C、D两个互斥方案，C方案的初期投资为15000元，寿命期为5年，每年的净收益为5000元；D的初期

14、投资为20000元，寿命期为3年，每年的净收益为10000元。若年折现率为8%，问：应选择哪个方案？第四节 寿命期不同的方案的评价与选择解：两个方案寿命期的最小公倍数为35=15年。为了计算方便，画出两个方案在最小公倍数内重复实施的现金流量图，如图1和图2所示。5000 5000 50000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 年15000 15000 15000 图1：C方案重复实施的现金流量图 10000 10000 100000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1520000 20000 图1：D方案重复实施的现金流量图现在计算两个方案在最小公倍数内的净现值。NPVC=5000(P/A,8%,15)-15000(P/F,8%,10)-15000(P/F,8%,5)-15000 =10640.85(万元)NPVD=10000(P/A,8%,15)-20000(P/F,8%,12)-20000(P/F,8%,9)-20000(P/F,8%,6)-20000(P/F,8%,3)-20000=19167.71(万元)由于NPVD NPVC，应选择D方案。4.3 其他评价方法一、理论联系实际的方法二、定量和定性分析相结合的方法三、系统分析和平衡分析的方法四、统计预测和不确定分析的方法