现金流量构成与资金等值计算.ppt

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1、第二章现金流量构成与资金等值计算 1现金流量及其分类 2建设项目的现金流量3资金等值计算 本章要求本章要求本章是该课程的重要基础内容之一，通过对本章学习，应熟悉现金流量的概念；了解各类经济活动的主要现金流量；熟悉建设项目现金流量的基本构成要素；掌握资金等值计算所涉及的基本概念、公式及其应用。本章重点本章重点1.现金流量的概念2.建设项目的寿命周期3.建设项目总投资的概念4.折旧的概念及其与现金流量的关系5.与建设项目现金流量相关的成本概念6.资金时间价值的概念7.等值的概念及其计算的公式8.名义利率和实际利率的关系 本章难点本章难点1.经营成本、机会成本的概念2.等值的概念3.名义利率和实际利

2、率的关系一、现金流量一、现金流量（见教材P.1113）1.1.涵义涵义 对生产经营中的交换活动可从两个方面来看：物质形态：物质形态：经济主体工具、设备、材料、能源、动力产品或劳务 货币形态：货币形态：经济主体投入资金、花费成本活的销售（营业）收入 对一个特定的经济系统而言，投入的资金、花费的成本、获取的收益，都可看成是 以货币形式体现的现金流入或先进流出。现金流量现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（年、半年、季等）现金流入和现金 流出数量。流入系统的称现金流入现金流入（CI）；流出系统的称现金流出现金流出（CO）。同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量净现金流量（CICO）。2.确

3、定现金流量应注意的问题确定现金流量应注意的问题（1）应有明确的发生时点（2）必须实际发生（如应收或应付账款就不是不是现金流量）（3）不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都不是）1现金流量及其分类返回到本章首页3.现金流量图现金流量图（1）含义 表示某一特定经济系统现金流入、流出与其发生时点对应关系的数轴图形，称为。解解释释：“0”、“时间序列”、“计息期”、“15”、“箭头方向”以及该流量图所描述的经济系统等。（2）期间发生现金流量的简化处理方法 年末习惯法：假设现金发生在每期的期末 年初习惯法：假设现金发生在每期的期初 均匀分布法：假设现金发生在每期的期中 4.现

4、金流量的作用现金流量的作用（见教材）二、各类经济活动的主要现金流量二、各类经济活动的主要现金流量1.投资活动及其现金流量（见教材P.14）2.筹资活动及其现金流量（见教材P.14）3.经营活动及其现金流量（见教材）30万元5万元2万元1万元0123452建设项目的现金流量返回到本章首页一、建设项目的寿命周期一、建设项目的寿命周期 1.项目寿命期（项目寿命期（life cycle）的概念：）的概念：项目正常生产经营持续的年限。2.确定项目寿命期的方法确定项目寿命期的方法（1）按产品的寿命期确定（如对产品更新速度快的项目）（2）按主要工艺设备的经济寿命确定（如对产品更新速度较慢的项目）（3）综合分

5、析确定 3.建设项目技术经济分析中的计算期建设项目技术经济分析中的计算期 计算期计算期建设期+项目寿命期项目寿命期投产期+达产期即生产经营期二、建设项目现金流量的基本构成要素二、建设项目现金流量的基本构成要素 （一）固定资产投资（一）固定资产投资（主要用于建造与购置固定资产固定资产的投资，称为）1.固定资产投资的构成固定资产投资的构成设备购置费设备及工器具投资工器具及生产家具购置费直接工程费间接费建筑安装工程投资利润税金 固定资产投资固定资产投资土地费用工程项目其他费用与项目建设有关的费用与未来企业生产经营有关的费用基本预备费预备费调整预备费建设期贷款利息固定资产投资方向调节税 2.固定资产投

6、资形成的成果及共同费用的分摊固定资产投资形成的成果及共同费用的分摊 （1）形成的成果 固定资产无形资产：不具有实物形态，但能为企业长期提供某些特权或利益的资产，如 递延资产：不能计入当期损益，应在以后分期摊销的费用，如 生产职工培训费、开办费（2）共同费用的分摊 建设单位管理费：按建筑工程、安装工程、需安装设备价值总额等比例分摊土地费用、勘察设计费等：按建筑工程价值等比例分（二）流动资金（二）流动资金 流动资金分别在生产和流通领域以储备资金储备资金、生产资金生产资金、成品资金成品资金、结算资金结算资金、货币资金货币资金五种形态存在并循环（具体构成见教材图2-7）。（三）固定资产折旧（三）固定资

7、产折旧1.含义：含义：是对固定资产价值损耗的补偿。2.影响固定资产折旧的因素影响固定资产折旧的因素（1）固定资产原值：）固定资产原值：指固定资产的原始价值或重置价值。（2）固定资产净残值）固定资产净残值（估计残值估计清理费用）。一般为原始价值的35。（3）固定资产估计使用年限：）固定资产估计使用年限：指固定资产的预期使用年限。正确的使用年限：应综合反映有形和无形损耗 使用年限估计过长：固定资产的经济寿命已满，但价值还未全部转移，这等于把老本当收入，人为扩大利润，使固定资产得不到更新，企业无后劲。使用年限估计过短：使补偿有余，导致人为增大成本，利润减少，少纳所得税，并可能提前报废，造成浪费。3.

8、企业计提折旧的相关规定企业计提折旧的相关规定（见教材20）4.折旧的计算方法折旧的计算方法（1）直线折旧法）直线折旧法平均年限法设：P固定资产原值，L估计净残值，N估计使用年限,d年折旧率，r净残值率，D年折旧额则：折旧额的计取基数为（PL）P（1r）年折旧率为：年折旧额为：优点：优点：简便使折旧分布与获利能力分布不相符 缺点：缺点：只考虑资产存在时间，未考虑资产的使用强度 该方法适用于适用于生产较为均衡的固定资产。工作量法 设：M总工作量，m单位工作量折旧额，Kt第t期的实际完成工作量Dt第t期的折旧额，其它符号同前 则：该方法适用于适用于各期完成工作量不均衡的固定资产。【例】：教材例2-2

9、（2）加速折旧法）加速折旧法（使固定资产尽快得到价值补偿的折旧计算方法）余额递减法（定率递减法）是按各年年初（即上一年末）的账面价值乘以固定折旧率来计算折旧额的方法。设：Bt1第t1年的账面价值，Dt第t年的折旧额，d年折旧率 则：,下面就来计算d 因为，,即 则：双倍余额递减法 原理同上，只是固定折旧率为直线折旧率的2倍，即2/N。则：【例】：教材的例2-3年数总和法【例】：教材的例2-4总结：加速折旧法的特点总结：加速折旧法的特点 优点：第一，促进技术进步；优点：第一，促进技术进步；第二，符合收入成本配比原则；第二，符合收入成本配比原则；第三，使成本费用在整个使用期内较为平衡。第三，使成本

10、费用在整个使用期内较为平衡。缺点：前期成本提高，利润降低，推迟了企业应缴税款，等于国家提供了变相无息贷款。缺点：前期成本提高，利润降低，推迟了企业应缴税款，等于国家提供了变相无息贷款。（四）成本费用（四）成本费用1.概念：概念：为取得收入而付出的代价。技术经济分析中的成本概念与企业会计中的不完全相同：会计：成本是对实际发生费用的记录，影响因素确定，成本数据唯一。技经：是对未来发生费用的预测和估算，影响因素不确定，不同方案 有不同的数据。技经：引入了企业会计中所没有的成本概念。2.产品总成本费用的构成产品总成本费用的构成直接支出：生产中实际消耗的直接材料、工资和其他支出生产成本制造费用：为生产产

11、品和提供劳务发生的各项间接费用总成本费用销售费用：销售过程中发生的各项费用管理费用：管理和组织生产经营发生的费用，如工会经费、税金、折旧等财务费用：企业为筹集资金而发生的各项费用教材有一段话（），解释一下。（五）经营成本（五）经营成本 经营成本总成本费用折旧费（维简费）摊销费计入成本的贷款利息经营成本总成本费用折旧费（维简费）摊销费计入成本的贷款利息 注注意意：应应强强调调技技经经分分析析中中为为什什么么要要引引入入，为为什什么么要要从从总总成成本本中中扣扣除除这这些些费费用用？（六）销售收入（六）销售收入 注意：销售收入与总产值是不同的，总产值是生产产品和提供劳务过程中所注意：销售收入与总产

12、值是不同的，总产值是生产产品和提供劳务过程中所 创造的价值总和（可按市场价或不变价计算），销售收入是销售商品的货币创造的价值总和（可按市场价或不变价计算），销售收入是销售商品的货币 收入（应按市场价计算）收入（应按市场价计算）（七）税金及附加（七）税金及附加 1.特点：强制性、无偿性、固定性特点：强制性、无偿性、固定性 2.税种税种 （1）流转税及附加：增值税、消费税、营业税、城市维护建设税、教育费）流转税及附加：增值税、消费税、营业税、城市维护建设税、教育费 附加附加 （2）资源税：资源税、土地使用税、耕地占用税、土地增值税）资源税：资源税、土地使用税、耕地占用税、土地增值税 注：（注：（1

13、）（）（2）是从销售收入中直接扣除的，故可通称为）是从销售收入中直接扣除的，故可通称为销售税金及附加。销售税金及附加。（3）财产及行为税：房产税、契税等。它是可进产品成本费用的税金。）财产及行为税：房产税、契税等。它是可进产品成本费用的税金。（4）所得税：从企业实现利润中扣除。）所得税：从企业实现利润中扣除。（八）利润（八）利润 销售利润销售收入总成本费用销售税金及附加实现利润（利润总额）销售利润+投资净收益+营业外收支净额 税后利润利润总额所得税 总结：总结：销售收入、成本、税金的关系见教材图2-9。（九）建设项目现金流量的确定（九）建设项目现金流量的确定 1.1.建设期现金流量的确定建设期

14、现金流量的确定 CICO固定资产投资流动资金 2.2.生产经营期现金流量的确定生产经营期现金流量的确定 CICO销售收入经营成本销售税金及附加所得税 销售收入经营成本折旧销售税金及附加所得税+折旧 销售收入总成本费用销售税金及附加所得税+折旧 利润总额所得税+折旧 税后利润+折旧 3.停产时现金流量的确定停产时现金流量的确定CICO销售收入+回收固定资产余值+回收流动资金经营成本销售税金及附加所得税三、与建设项目现金流量相关的成本概念三、与建设项目现金流量相关的成本概念1.固定成本和变动成本固定成本和变动成本是进行项目盈亏平衡分析的重要前提 2.机会成本：机会成本：将资源用于某种用途而放弃其他

15、用途所付出的代价。举例说明 3.沉入成本：沉入成本：旧资产账面价值当前市场价值。举例说明3 资金等值计算返回到本章首页一、资金的时间价值一、资金的时间价值 1.概念：概念：把货币作为社会生产资金（或资本）投入到生产或流通领域就会得到资金的增值，资金的增值现象就叫做。如某人年初存入银行100元，若年利率为10，年末可从银行取出本息110元，出现了10元的增值。从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润利润。从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的利息利息。2.2.利息和利率利息和利率（1）利息：放弃资金使用权所得的报酬或占用资金所付出的代价，亦称子金。（2）利率：单位本金在单

16、位时间（一个计息周期）产生的利息。有年、月、日利率等.3.3.单利和复利单利和复利（1）单利：本金生息，利息不生息。（2）复利：本金生息，利息也生息。即“利滚利”。间断复利：计息周期为一定的时间区间（年、月等）的复利计息。连续复利：计息周期无限缩短（即 0）的复利计息。4.4.等值的概念等值的概念 指在考虑时间因素的情况下，不同时点的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。利 用等值的概念，可把一个时点的资金额换算成另一时点的等值金额。如“折现”、“贴现”等。二、资金等值计算基本公式二、资金等值计算基本公式 （一）基本参数（一）基本参数 1.现值（现值（P）：）：2.终值（终值（F）：）：3.等额

17、年金或年值（等额年金或年值（A）：）：4.利率、折现或贴现率、收益率（利率、折现或贴现率、收益率（i）：）：5.计息期数（计息期数（n）：）：（二）基本公式（二）基本公式 （1）复利终值公式（一次支付终值公式、整付本利和公式）复利终值公式（一次支付终值公式、整付本利和公式）（讲课时用流量图推导该公式）（讲课时用流量图推导该公式）（2 2）复利现值公式（一次支付现值公式）复利现值公式（一次支付现值公式）2.等额分付类型等额分付类型（1）等额分付终值公式（等额年金终值公式）（讲课时推导该公式）（2）等额分付偿债基金公式（等额存储偿债基金公式）（3）等额分付现值公式（4）等额分付资本回收公式总结：总

18、结：见教材表2-7【例】：教材的例2-11三、定差数列的等值计算公式三、定差数列的等值计算公式如果每年现金流量的增加额或减少额都相等，则称之为定差（或等差）数列现金流量定差（或等差）数列现金流量。（一）定差数列现值公式（一）定差数列现值公式 设有一资金序列设有一资金序列At是等差数列（定差为是等差数列（定差为G），则有：），则有：现金流量图如下：现金流量图如下：A A1 1+(n+(n1)G 1)G 1.1.现金流量定差递增的公式现金流量定差递增的公式2.（1）有限年的公式3.（2）无限年的公式（n）4.【例】：教材的例2-125.2.现金流量定差递减的公式现金流量定差递减的公式6.（1）有限

19、年的公式7.（2）无限年的公式（n）（二）定差数列等额年金公式（二）定差数列等额年金公式 注意：注意：（教材P.37）定差G从第二年开始，其现值必位于G开始的前两年开始的前两年。【例】教材的例2-13、2-14（A/G,i,n），定差年金系数四、等比数列的等值计算公式（以现值公式为例）四、等比数列的等值计算公式（以现值公式为例）设：设：A A1 1第一年末的净现金流量，第一年末的净现金流量，g g现金流量逐年递增的比率，其余符号同前。现金流量逐年递增的比率，其余符号同前。1.1.现金流量按等比递增的公式现金流量按等比递增的公式 （1）有限年的公式 当ig时,当i=g时,（2）无限年的公式（适用

20、于ig的情况）2.现金流量按等比递减的公式现金流量按等比递减的公式 （1）有限年的公式 （2）无限年的公式 五、实际利率、名义利率与连续利率五、实际利率、名义利率与连续利率 1.实际利率与名义利率的含义实际利率与名义利率的含义首先，举例说明实际利率与名义利率的含义：年利率为12，每年计息1次12为实际利率；年利率为12，每年计息12次12为名义利率，实际相当于月利率为1。2.实际利率与名义利率的关系实际利率与名义利率的关系设：P年初本金，F年末本利和，L年内产生的利息，r名义利率，i实际利率，m在一年中的计息次数。则：单位计息周期的利率为r/m，年末本利和为 在一年内产生的利息为 据利率定义，

21、得：在进行分析计算时，对名义利率有两种处理方法对名义利率有两种处理方法：将其换算为实际利率后，再进行计算；直接按单位计息周期利率来计算，但计息期数要作相应调整。【例】：教材的例2-15、2-16。3.连续利率连续利率 计息周期无限缩短（即计息次数m）时得利率。因此，间断复利系数与连续复利系数的关系，见教材的表2-8。【例】：教材的例2-17。六、等值计算公式的应用六、等值计算公式的应用【例1】：某人每年年初存入银行5000元，年利率为10，8年后的本利和是多少？解：元查教材 【例2】：某公司租一仓库，租期5年，每年年初需付租金12000元，贴现率为8，问该 公司现在应筹集多少资金？解法1：元

22、解法2：元 解法3:元 【例3】：设利率为10，现存入多少钱，才能正好从第四年到第八年的每年年末等额提 取2万元？解:万元【例4】：某地方政府一次性投入5000万元建一条地方公路，年维护费为150万元，折现率为10，求现值。解：该公路可按无限寿命考虑，年维护费为等额年金，可利用年金现值公式求当n 时的极限来解决。0 0P=?【例5】：求解未知的i，见教材的例2-18。【例6】：求解未知期数n，见教材的例2-19。【例7】：见教材的例2-20。【例8】：见教材41的例2-21。本章小结：本章小结：（略略）本章作业：本章作业：教材P.4244“习题”的第1、6、8、17、18的（1）（2）、19、20、21、22题