管理会计长期投资决策.ppt

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1、 管管 理理 会会 计计第七章第七章 长期投资决策长期投资决策(上）上）第七章第七章 长期投资决策（上）长期投资决策（上）教学目的与要求教学目的与要求:通过本章的学习，应了解长期投资的含义，分类通过本章的学习，应了解长期投资的含义，分类通过本章的学习，应了解长期投资的含义，分类通过本章的学习，应了解长期投资的含义，分类和基本特点；掌握与投资项目有关的基本概念；和基本特点；掌握与投资项目有关的基本概念；和基本特点；掌握与投资项目有关的基本概念；和基本特点；掌握与投资项目有关的基本概念；熟练掌握不同投资项目的现金流量的具体内容，熟练掌握不同投资项目的现金流量的具体内容，熟练掌握不同投资项目的现金流

2、量的具体内容，熟练掌握不同投资项目的现金流量的具体内容，现金流量表构成结构和特点；能计算不同类型投现金流量表构成结构和特点；能计算不同类型投现金流量表构成结构和特点；能计算不同类型投现金流量表构成结构和特点；能计算不同类型投资项目的净现金流量资项目的净现金流量资项目的净现金流量资项目的净现金流量,掌握货币时间价值的相关概掌握货币时间价值的相关概掌握货币时间价值的相关概掌握货币时间价值的相关概念及计算公式并在实际中的应用念及计算公式并在实际中的应用念及计算公式并在实际中的应用念及计算公式并在实际中的应用.第七章第七章 长期投资决策（上）长期投资决策（上）主要内容主要内容第一节第一节第一节第一节

3、长期投资决策概述长期投资决策概述长期投资决策概述长期投资决策概述第二节第二节第二节第二节 关于长期投资项目的几个基本概念关于长期投资项目的几个基本概念关于长期投资项目的几个基本概念关于长期投资项目的几个基本概念第三节第三节第三节第三节 现金流量现金流量现金流量现金流量 第四节第四节第四节第四节 货币时间价值货币时间价值货币时间价值货币时间价值 本章重点本章重点本章重点本章重点:现金流量现金流量现金流量现金流量,货币时间价值货币时间价值货币时间价值货币时间价值本章难点本章难点本章难点本章难点:净现金流量的计算净现金流量的计算净现金流量的计算净现金流量的计算第一节第一节 长期投资决策概述长期投资决

4、策概述 投资及长期投资的涵义投资及长期投资的涵义 长期投资的分类长期投资的分类 长期投资的基本特点长期投资的基本特点 长期投资决策及其特点长期投资决策及其特点 长期投资决策的意义长期投资决策的意义 一一.投资与长期投资的含义投资与长期投资的含义投资投资长期投资：长期投资：凡涉及投入大量资金，获取报酬或收益凡涉及投入大量资金，获取报酬或收益的持续期间超过一年以上，能在较长时间的持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。内影响企业经营获利能力的投资。狭义投资狭义投资广义投资广义投资 二二.长期投资的分类长期投资的分类:按其对象分：项目投资、证券投资、其他按其对象分：项目投资、

5、证券投资、其他投资。投资。按其动机分：诱导式投资和主动投资。按其动机分：诱导式投资和主动投资。按其影响分：战术型投资和战略型投资按其影响分：战术型投资和战略型投资按其与再生产类型的联系分：合理型投资按其与再生产类型的联系分：合理型投资与发展型投资。与发展型投资。按直接目标的层次分类：单一目标投资和按直接目标的层次分类：单一目标投资和复合目标投资。复合目标投资。三三.长期投资的特点长期投资的特点四四.长期投资决策及特点长期投资决策及特点五五.长期投资决策的意义长期投资决策的意义第二节第二节第二节第二节 关关关关于长期投资项目的几个基本概念于长期投资项目的几个基本概念于长期投资项目的几个基本概念于

6、长期投资项目的几个基本概念投资项目的涵义投资项目的涵义投资项目的主体投资项目的主体项目计算期的构成项目计算期的构成原始总投资与投资总额的构成原始总投资与投资总额的构成投资项目的类型投资项目的类型项目投资资金的投入方式项目投资资金的投入方式企业本身企业本身 一一.投资项目含义投资项目含义:投资的具体对象则称为投资项目。投资的具体对象则称为投资项目。二二.投资项目主体投资项目主体:是各种投资人的统称，是具体投资行为的是各种投资人的统称，是具体投资行为的发生者。从企业项目投资的角度看，其直发生者。从企业项目投资的角度看，其直接投资主体就是企业本身接投资主体就是企业本身。三三.项目计算期项目计算期:是

7、指投资项目从投资建设开始是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束增个过程的全部时间到最终清理结束增个过程的全部时间.项目计算期项目计算期项目计算期项目计算期(n)(n)(n)(n)建设期建设期建设期建设期+生产经营期生产经营期生产经营期生产经营期 s+p s+p s+p s+p 建设期的第建设期的第1 1年初，记作第年初，记作第0 0年；建设期的最后一年，记年；建设期的最后一年，记作第作第s s年；若建设期不足半年，可假定建设期为零；项目年；若建设期不足半年，可假定建设期为零；项目计算期的最后一年年末，记作第计算期的最后一年年末，记作第n n年，称为终结点年，称为终结点 【例【例71】四四.原

8、始投资与项目总投资的构成原始投资与项目总投资的构成原始投资原始投资=建设投资建设投资+流动资金投资流动资金投资其中：其中：建设投资建设投资=固定资产投资固定资产投资+无形资产投资无形资产投资+其他资产投资其他资产投资固定资产原值固定资产原值=固定资产投资固定资产投资+资本化借资本化借款利息款利息流动资金投资流动资金投资五五.投资项目的类型投资项目的类型新建项目新建项目 单纯固定资产投资项目单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目完整工业投资项目 更新改造项目更新改造项目六六.项目投资资金的投入方式项目投资资金的投入方式 一次一次分次分次 【例【例【例【例7 72 2】第三节第三节 现金流量现金流

9、量 现金流量的定义现金流量的定义现金流量的定义现金流量的定义现金流量的作用现金流量的作用现金流量的作用现金流量的作用确定现金流量的假设确定现金流量的假设确定现金流量的假设确定现金流量的假设现金流量的内容现金流量的内容现金流量的内容现金流量的内容现金流量的估算现金流量的估算现金流量的估算现金流量的估算现金流量表的编制现金流量表的编制现金流量表的编制现金流量表的编制净现金流量的涵义净现金流量的涵义净现金流量的涵义净现金流量的涵义净现金流量的简化计算公式净现金流量的简化计算公式净现金流量的简化计算公式净现金流量的简化计算公式净现金流量计算举例净现金流量计算举例净现金流量计算举例净现金流量计算举例一一

10、.现金流量的定义现金流量的定义 在项目投资决策中，现金流量是指在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。现金流出量的统称。二二.现金流量的作用现金流量的作用三三.确定确定现金流量的困难现金流量的困难四四.确定现金流量的假设确定现金流量的假设 投资项目的类型假设投资项目的类型假设 财务可行性分析假设财务可行性分析假设 全投资假设全投资假设 建设期投入全部资金假设建设期投入全部资金假设 经营期与折旧年限一致假设经营期与折旧年限一致假设 时点指标假设时点指标假设 确定

11、性因素假设确定性因素假设五五.现金流量的内容现金流量的内容 -完整工业投资项目的现金流量完整工业投资项目的现金流量 现金流入量现金流入量营业收入营业收入 回收固定资产回收固定资产余值余值 回收流动资金回收流动资金 其他现金流入其他现金流入量量现金流出量现金流出量建设投资建设投资 流动资金投资流动资金投资 经营成本经营成本 各项税款各项税款其他现金流出其他现金流出 现金流量的估算现金流量的估算 -经营成本的估算经营成本的估算现金流量表的编制现金流量表的编制-管理会计现金流量表与财务会计现金流量表的管理会计现金流量表与财务会计现金流量表的区别区别 反映的对象不同反映的对象不同 期间特征不同期间特征

12、不同 结构不同结构不同 勾稽关系不同勾稽关系不同 信息属性不同信息属性不同净现金流量的涵义净现金流量的涵义 净现金流量又称现金净流量，是指在净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。列指标。理论计算公式理论计算公式 某年净现金流量该年现金流入量某年净现金流量该年现金流入量-该年现金流出量该年现金流出量 净现金流量的简化计算公式净现金流量的简化计算公式 -完整工业投资项目完整工业投资项目 建设期净现金流量的简化计算公式建设期净现金流量的简化计算公式 【例【例73】【例【例

13、74】【例【例75】【例【例76】经营期净现金流量的简化计算公式经营期净现金流量的简化计算公式 例题例题宏大公司准备建一条新生产线生产其新宏大公司准备建一条新生产线生产其新开发的一种产品，有关预计资料如下：开发的一种产品，有关预计资料如下：1、固定资产投资固定资产投资500万元，流动资金投资万元，流动资金投资100万元，建设期为万元，建设期为1年，固定资产于建设年，固定资产于建设起点投入，流动资金于完工时（即第起点投入，流动资金于完工时（即第1年末）年末）投入。投入。2、预计项目寿命期、预计项目寿命期5年，固定资产按直线法年，固定资产按直线法计提折旧，期满有计提折旧，期满有20万元净残值。万元

14、净残值。3、投产后，每年的产品销售收入为、投产后，每年的产品销售收入为400万万元，每年的付现成本为元，每年的付现成本为164万元。万元。4、所得税税率为、所得税税率为40%要求：要求：1、计算各年的净现金流量。、计算各年的净现金流量。2、编制该投资项目的现金流量表。、编制该投资项目的现金流量表。根据上述资料计算如下：根据上述资料计算如下：项目计算期项目计算期=5+1=6年折旧年折旧=500-20/5=96（万元）（万元）建设期投资净现金流量为：建设期投资净现金流量为：NCF0=-500（万元）（万元）NCF1=-100（万元）（万元）营业净现金流量的计算如下表所示。营业净现金流量的计算如下表

15、所示。项目项目第第2 2年年第第3 3年年第第4 4年年第第5 5年年第第6 6年年销售收入（销售收入（销售收入（销售收入（1 1）付现成本（付现成本（付现成本（付现成本（2 2）折旧（折旧（折旧（折旧（3 3）税前利润（税前利润（税前利润（税前利润（4 4）=(1)-=(1)-（2 2）-(3)(3)所得税（所得税（所得税（所得税（5 5）=（4 4）*40%*40%税后净利（税后净利（税后净利（税后净利（6 6）=（4 4）-(5)-(5)营业净现金流量营业净现金流量营业净现金流量营业净现金流量(7)=(3)+(6)(7)=(3)+(6)40040016416496961401405656

16、8484180180400400164164969614014056568484180180400400164164969614014056568484180180400400164164969614014056568484180180400400164164969614014056568484180180营业净现金流量计算表营业净现金流量计算表 则经营期净现金流量为则经营期净现金流量为:NCF25=180（万元）（万元）NCF6=180+120=300（万元）（万元）编制该项目现金流量表如下表所示编制该项目现金流量表如下表所示。投资项目现金流量表投资项目现金流量表投资项目现金流量表投资项目现

17、金流量表项目项目项目项目建设期建设期建设期建设期经营期经营期经营期经营期合计合计合计合计0 01 12 23 34 45 56 6现金流入量：现金流入量：现金流入量：现金流入量：营业收入营业收入营业收入营业收入回收固定资回收固定资回收固定资回收固定资产残值产残值产残值产残值回收流动资回收流动资回收流动资回收流动资金金金金现金流入量现金流入量现金流入量现金流入量合计合计合计合计0 00 040040040040040400 040400 040400 040400 040040040040040400 0 202010100 052520 02002000 0 20 20100100212212

18、0 0 现金流出量：现金流出量：现金流出量：现金流出量：固定资产投资固定资产投资固定资产投资固定资产投资流动资金投资流动资金投资流动资金投资流动资金投资付现成本付现成本付现成本付现成本所得税所得税所得税所得税现金流出量合现金流出量合现金流出量合现金流出量合计计计计50050050050010100 010100 0164164565622022016164 4565622220 0164164565622022016164 4565622220 016164 4565622220 050050010010082082028028017001700净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量-500

19、500-100100180180 18180 0180180 18180 030300 0420420第四节第四节 货币时间价值货币时间价值 货币时间价值的概念货币时间价值的概念货币时间价值的计算制度货币时间价值的计算制度一次性收付款项终值与现值的计算一次性收付款项终值与现值的计算系列收付款项终值与现值的计算系列收付款项终值与现值的计算年金终值与现值的计算年金终值与现值的计算货币时间价值的其他问题货币时间价值的其他问题货币时间价值的概念货币时间价值的概念 货币时间价值是作为资本(或资金)使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的那部分增殖价值，其实质是货币所有者让渡其使用权而参与社会财富分

20、配的一种形式。货币时间价值的特点货币时间价值的特点第一，货币时间价值的形式是价值增殖，是同第一，货币时间价值的形式是价值增殖，是同第一，货币时间价值的形式是价值增殖，是同第一，货币时间价值的形式是价值增殖，是同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。量或变动率。量或变动率。量或变动率。第二，货币的自行增殖是在其被当作投资资本第二，货币的自行增殖是在其被当作投资资本第二，货币的自行增殖是在其被当作投资资本第二，货币的自行增殖是在其被当作投资资本的运用过程中实现的，不

21、能被当作资本利用的的运用过程中实现的，不能被当作资本利用的的运用过程中实现的，不能被当作资本利用的的运用过程中实现的，不能被当作资本利用的货币是不具备自行增殖属性的。货币是不具备自行增殖属性的。货币是不具备自行增殖属性的。货币是不具备自行增殖属性的。第三，货币时间价值量的规定性与时间的长短第三，货币时间价值量的规定性与时间的长短第三，货币时间价值量的规定性与时间的长短第三，货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系。成同方向变动关系。成同方向变动关系。成同方向变动关系。总之，货币时间价值是作为资本使用总之，货币时间价值是作为资本使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而的货币在其被运用的

22、过程中随时间推移而带来的那部分增殖价值，其实质是货币所带来的那部分增殖价值，其实质是货币所有者让渡其使用权而参与社会财富分配的有者让渡其使用权而参与社会财富分配的一种形式。一种形式。货币时间价值的计算制度货币时间价值的计算制度 利息计算制度利息计算制度 单利制单利制复利制复利制本金本金-开始存入的本钱开始存入的本钱本利和本利和-一定时期后的本金与利息的合计数一定时期后的本金与利息的合计数货币时间价值的计算制度货币时间价值的计算制度 单利制单利制指当期利息不计入下期本金，从而指当期利息不计入下期本金，从而指当期利息不计入下期本金，从而指当期利息不计入下期本金，从而不改变计息基础，各期利息额不变的

23、计算不改变计息基础，各期利息额不变的计算不改变计息基础，各期利息额不变的计算不改变计息基础，各期利息额不变的计算制度。制度。制度。制度。复利制复利制指当期未被支取的利息计入下期本金，指当期未被支取的利息计入下期本金，指当期未被支取的利息计入下期本金，指当期未被支取的利息计入下期本金，改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利的计息制度。的计息制度。的计息制度。的计息制度。【例【例77】一、一次性收付款项终值与现值的计算一、一次性收付款项终值与现值的计算 在某一特定时点上发生的某

24、项一次性在某一特定时点上发生的某项一次性付款（或收款）业务，经过一段时间后付款（或收款）业务，经过一段时间后再发生相应的一次性收款（或付款）业再发生相应的一次性收款（或付款）业务。务。（一）一次性收付款项终值计算（一）一次性收付款项终值计算终值终值(F)现值现值(1+利率利率)时期时期P(1+i)n 现值现值终值系数终值系数P(F/P,i,n)【例【例78】（二）一次性收付款项现值计算（二）一次性收付款项现值计算 一次性收付款项现值计算一次性收付款项现值计算,即即折现折现,其实其实质是一次性收付款项终值计算的逆运算。质是一次性收付款项终值计算的逆运算。现值现值(P)(P)终值终值(1+(1+利

25、率利率)-时期时期F(1+i)F(1+i)-n n 终值终值现值系数现值系数F(P/F,i,n)F(P/F,i,n)【例【例79】二、系列收付款终值与现值的计算二、系列收付款终值与现值的计算所谓系列收付款项，指在所谓系列收付款项，指在n期内多次发期内多次发生收款（或付款业务）而形成的多时点生收款（或付款业务）而形成的多时点收（付）款数列。收（付）款数列。（一）系列收付款终值的计算（一）系列收付款终值的计算（一）系列收付款终值的计算（一）系列收付款终值的计算 计算系列收付款项的终值，实际上就是将计算系列收付款项的终值，实际上就是将计算系列收付款项的终值，实际上就是将计算系列收付款项的终值，实际上

26、就是将多时点资金数列逐一换算为未来某一时点的终多时点资金数列逐一换算为未来某一时点的终多时点资金数列逐一换算为未来某一时点的终多时点资金数列逐一换算为未来某一时点的终值再求和的过程。值再求和的过程。值再求和的过程。值再求和的过程。FRF1+F2+Ft+Fn-1+Fn =如果系列收（付）款不是在每年末发生，而是在如果系列收（付）款不是在每年末发生，而是在如果系列收（付）款不是在每年末发生，而是在如果系列收（付）款不是在每年末发生，而是在年初发生，则相应的系列收付款终值计算公式为：年初发生，则相应的系列收付款终值计算公式为：年初发生，则相应的系列收付款终值计算公式为：年初发生，则相应的系列收付款终

27、值计算公式为：故以上两公式又可写成：故以上两公式又可写成：（二）系列收付款现值的计算二）系列收付款现值的计算 是将多时点的终值统一换算为事前某一时是将多时点的终值统一换算为事前某一时点的现值再求其合计的过程。点的现值再求其合计的过程。P PRRP P1 1+P+P2 2+P+Pt t+P+Pn-1n-1+P+Pn n =上式也可写成三、三、年金终值与现值的计算年金终值与现值的计算 年金年金是系列收付款项的特殊形式，它是是系列收付款项的特殊形式，它是指在一定时期内每隔相同时间指在一定时期内每隔相同时间(如一年如一年)就就发生相同数额的系列收付款项，也称等额发生相同数额的系列收付款项，也称等额系列

28、款项。特点系列款项。特点:连续性连续性 等额性等额性 同向性同向性年金终值与现值的计算年金终值与现值的计算普通年金普通年金先付年金先付年金递延年金递延年金永续年金永续年金 （一）普通年金终值与现值的计算（一）普通年金终值与现值的计算【例【例710】【例【例712】例题例题 FD公司有一投资方案，该项投资需公司有一投资方案，该项投资需5年建成，每年底投资年建成，每年底投资200000元。项元。项目建成投产后，预计每年可增加税后净目建成投产后，预计每年可增加税后净利和折旧利和折旧100000元。若投资额系向银元。若投资额系向银行借入，借款利率为行借入，借款利率为10%，并声明建成，并声明建成投产后

29、开始付息。问该方案是否可行？投产后开始付息。问该方案是否可行？首先，投资总额并非首先，投资总额并非100万元，这一方万元，这一方案的投资额是分案的投资额是分5年于每年末投入。确定年于每年末投入。确定该项目投资总额实质就是计算该项目投资总额实质就是计算5年的年金年的年金终值。终值。查查查查5 5年，年，年，年，10%10%的年金终值系数等于的年金终值系数等于的年金终值系数等于的年金终值系数等于则则则则其次，该项目建成后每年需支付给银行的利其次，该项目建成后每年需支付给银行的利其次，该项目建成后每年需支付给银行的利其次，该项目建成后每年需支付给银行的利息为：息为：息为：息为：I=1221000*1

30、0%=122100I=1221000*10%=122100（元）（元）（元）（元）由此可见，每年收回的资金，由此可见，每年收回的资金，由此可见，每年收回的资金，由此可见，每年收回的资金，100000100000元还元还元还元还不够支付利息，该方案不可行。不够支付利息，该方案不可行。不够支付利息，该方案不可行。不够支付利息，该方案不可行。（二）年偿债基金与年回收额的计算（二）年偿债基金与年回收额的计算年偿债基金的计算是年金终值的逆运算，年回收额的计算是年金现值的逆运算【例【例711】【例】【例713】（三）先付年金的终值与现值的计算（三）先付年金的终值与现值的计算 先付年金是指在先付年金是指在n

31、 n期内，从第一期内，从第一期起每期期初发生的年金形式，又期起每期期初发生的年金形式，又称预付年金或即付年金，记作称预付年金或即付年金，记作AA。先付年金的终值与现值的计算先付年金的终值与现值的计算【例【例714】【例【例715】【例【例716】（四）递延年金终值（四）递延年金终值FA与与递延年金现值递延年金现值PA的计算的计算 递递递递延年金是指在延年金是指在n n期内，从期内，从0 0期开始间隔期开始间隔s s期期(s1)(s1)以后才发生系列等额收付款项的以后才发生系列等额收付款项的一种年金形式，记作一种年金形式，记作A A。递延年金终值递延年金终值FA与与递延年金现值递延年金现值PA的

32、计算的计算 FAA(FA/A,i,n-s)【例【例717】【例【例718】（五）永续年金现值的计算（五）永续年金现值的计算 永续年金是指无限等额支付的特种年金永续年金是指无限等额支付的特种年金，即是当期限，即是当期限n+n+时的普通年金，用时的普通年金，用A A表示。表示。【例【例719】四、货币时间价值的其他问题四、货币时间价值的其他问题 （一）（一）理解货币时间价值理解货币时间价值,应注意以应注意以下几点下几点:第一第一,复利终值和现值之间互为逆运算复利终值和现值之间互为逆运算.第二第二,偿债基金和年回收值都是普通年金偿债基金和年回收值都是普通年金的表现形式的表现形式.第三第三,年金终值与

33、偿债基金互为逆运算年金终值与偿债基金互为逆运算,年金现值与资本回收值互为逆运算年金现值与资本回收值互为逆运算.第四第四,年金终值和年金现值只是相对于普年金终值和年金现值只是相对于普通年金才存在通年金才存在,它们之间只是复利终值和它们之间只是复利终值和复利现值之间的关系复利现值之间的关系.第五第五,计算某个指标计算某个指标,就需要利用那种指就需要利用那种指标的货币时间价值系数标的货币时间价值系数.第六第六,无论那种系数无论那种系数,都必须以事先已知都必须以事先已知计算期间计算期间n和利息率或折现率和利息率或折现率i为前提为前提;在在其系数表达式中其系数表达式中,斜线前的字母是所要求斜线前的字母是

34、所要求的指标的指标,斜线后的字母是已知的指标斜线后的字母是已知的指标.第七第七,无论对那种货币时间价值的表现形无论对那种货币时间价值的表现形式式,都与其收付形式无关都与其收付形式无关;但各期发生的但各期发生的年金必须在一定时期内保持相同的收支年金必须在一定时期内保持相同的收支方向方向.（二）货币时间价值系数表的利用（二）货币时间价值系数表的利用情况一：已知情况一：已知P，F，n，求，求i i情况二：已知情况二：已知PA，A，n，求，求i i情况三：已知情况三：已知PA、A和和i，求，求n 情况二、三用内插法求值【例【例720】【例【例721】（三）（三）名义利率与实际利率的换算问题名义利率与实

35、际利率的换算问题 凡每年复利次数超过一次的年利率在经凡每年复利次数超过一次的年利率在经济上叫济上叫名义利率名义利率，而每年只复利一次的年，而每年只复利一次的年利率称为利率称为实际利率实际利率。在理论上，按实际利。在理论上，按实际利率每年复利一次计算得到的利息应该与按率每年复利一次计算得到的利息应该与按名义利率每年多次复利计算的利息是名义利率每年多次复利计算的利息是等价等价的。的。换算方法一换算方法一：将将名名义义利利率率调调整整为为实实际际利利率率，再再按按实实际际利率计算货币时间价值利率计算货币时间价值 （名义利率记作（名义利率记作r r；实际利润记作；实际利润记作i i）【例【例722】换

36、算方法二换算方法二：不不计计算算实实际际利利率率，而而是是相相应应修修正正利利率率和和时时期期，并并按按修修正正后后的的利利率率和和时时期期确确定定有有关系数。关系数。【例【例723】修正后的利率为修正后的利率为r/mr/m，修正后的时期为，修正后的时期为mn mn 本章思考题本章思考题什麽是现金流量？有何作用？什麽是现金流量？有何作用？现金流入量和现金流出量包括哪些内容？现金流入量和现金流出量包括哪些内容？净现金流量如何确定？净现金流量如何确定？什么是货币时间价值？其特点？单利制与什么是货币时间价值？其特点？单利制与复利制有何不同？复利制有何不同？年金有几种形式？如何确定它们的现值？年金有几种形式？如何确定它们的现值？