绿色能源金融中的碳资产货币化.pptx

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1、德意志银行环保金融产品结构部德意志银行环保金融产品结构部2010年11月汤耘（Winnie Tang）+65 6423 7982 绿色能源金融中的碳资产货币化绿色能源金融中的碳资产货币化2德意志银行德意志银行德意志银行德意志银行-碳市场碳市场碳市场碳市场 的领袖的领袖的领袖的领袖全球全球碳排放市场信息碳排放市场信息和和2012年后的前景年后的前景碳资产货币化及相关优化方案碳资产货币化及相关优化方案 目录目录德意志银行银的环保金融团队汇集了环境、金融、法律领域的专家.以建设符合中国发展能源安全、能源普遍性以及提高工业能源利用率和环境管理等政策的基础设施项目为核心的碳资产策略.致力于确保清洁发展机

2、制的技术转让的理念得以实施德意志银行的市值超过500亿欧元,信用评级为Aa3(穆迪),AA-(标准普尔),AA-(惠誉)保证长期支付的稳定性，最大限度减少支付风险,使卖家安心德意志银行参与超过50个项目，预计减排总计超过亿吨CO2e德.目前德意志银行继续在全球范围内致力于寻找碳减排项目,建立了广泛的分支网络,在当地具有广泛的关系网络和丰富的专业经验。除了已经存在的一些合约之外,德银正在致力于和超过53家存有5000万吨以上潜在核证减排量的机构积极进行对话德意志银行在碳排放市场中的印信德意志银行在碳排放市场中的印信拥有领先的清洁发展机项目平台 德意志银行在碳排放市场中的成就德意志银行在碳排放市场

3、中的成就:是被先导型碳基金会(PCF)世界第一支碳基金(2000年4月)选用的两家银行之一(April 2000)全球最大的公共部门交易（亿）,是”保护碳设施”机构(Umbrella Carbon Facility)唯一指定的银行在结构,银团和包装方面,参与了世界上最大的私人部门核定减排额(CER)交易 千万吨)德意志银行活跃于京都二级碳减排市场德意志银行活跃于京都二级碳减排市场:是所有主要碳排放代理商和碳排放交易商的造市商 给合规买家和自愿买家提供多种增值结构的碳排放产品，其中包括“担保交付保证提供多种相关服务，包括碳排放证明账户，授信额度等为机构及零售投资者提供减排投资产品，其中包括用现金

4、结算的金融衍生产品德意志银行在碳排放市场中的印信德意志银行在碳排放市场中的印信碳市场的领袖 page 5德意志银行核定减排额业务全面金融服务德意志银行核定减排额业务全面金融服务德意志银行在亚洲拥有销售和结构化团队,专注于中国的核定减排额业务 在清洁发展机制(CDM)过程中,显示了本地团队的价值,并且可以融合全球和本地的专业知识确保为客户提供无缝服务德意志银行集中于核定减排额的远期购买给予卖方确定性和市场风险保障为碳减排项目提供直接和间接投资，包括为更广义的市场提供银团化服务杠杆化和未评级客户提供信用支持或如寻求碳排放市场机遇的的对冲基金等客户，加强项目的抗风险能力为核证减排量(CERs)提供有

5、关现金支付的托管服务和委托管理安排、以及/或者实际交付 page 6德意志银行在碳排放市场中连续德意志银行在碳排放市场中连续两年评为第一两年评为第一CER交易对象交易对象 2德意志银行德意志银行-碳市场碳市场 的领袖的领袖全球全球碳排放市场信息碳排放市场信息和和2012年后的前景年后的前景碳资产货币化及相关优化方案碳资产货币化及相关优化方案 目录目录 全球碳排放市场情况简介全球碳排放市场情况简介2010年11月2009年，82亿亿 吨的减排证书进行了交易,比2008年多出68%欧洲记账单位(EUA)的交易估计价值730亿欧元。价值170亿欧元的核证减排量（CER)进行了交易*。在清洁发展机制中

6、有2504个已注册的清洁发展机制项目每年产生多达3亿亿8千万千万的核证减排量,中国共注册了1027个项目,占全球注册项目的41%清洁发展机制现已经签发4亿5千万核证减排量，中国已签发了2亿5千万吨的核证减排量，占全球总签发量的55%最新碳排放价格情况最新碳排放价格情况2010年11月All Rights reserved Point Carbonn经过2009年第一季度的价格暴跌，欧盟碳排放配额（EUAs）和核证减排量（CERs）在最近几个月内保持相对平稳的状态。2010年12月期保证交付CER价格目前在12.22欧元/吨左右交易n最近，欧盟宣布明年可能不会对第三期的许可进行拍卖。这意味着，欧

7、盟碳市场2011年将会有一个1亿9千万吨的限额缺口。10未来碳排放价格前景未来碳排放价格前景根据德银研究，欧洲碳市场的价格展望比较正面：1.欧洲电力公司在2012年底之前将会有亿吨的二期减排缺口。电厂（尤其是德国）将会在2010/2011卖远期至2013年，但是第一批2013EUA最早会在2011年第三季度才会开始拍卖。这意味着，电厂将会购买二期EUA来对冲他们的2013年的碳风险暴露或者内部通过燃料油转变来减少，而这，反过来又会对曲线上的价格造成支撑。2.在第三阶段，所有的电力的EUA都会被拍卖，但是拍卖不会很早。排放交易体系（ETS）的政策目标是针对低的碳投资产生一个长期的价格指示，由于电

8、力公司对他们的电力产量对冲到2020年，所有的第三阶段的EUA都会对电力行业进行拍卖，对价格造成支撑3.在第三阶段，欧盟的排放指标有能从20%增加到30%。最近，欧盟 环境小组公布了一项决议，将把减排排指标从20%增加至30%。如果在整个欧盟范围内,都应用了30%的指标，那么用来刺激燃料油转换产能的EUA价格将会暗示，在第三阶段，平均的EUA价格将会是32欧元/吨.*Source:Deutsche Bank Carbon Research11碳市碳市场未来未来至今至今为止止,碳市碳市场主要关注欧洲排放交易体系主要关注欧洲排放交易体系(ETS)和清和清洁发展机制展机制,但是接下来但是接下来,我我

9、们会看到更多增加的会看到更多增加的活活动.n工业排放是隶属新西兰排放交易体系下.n日本议会已经同意在日本实施强制性交易体系的草案.n澳大利亚政府继续寻求设立一个排放交易体系n美国正在设计地区上限,全国上限以及交易体系.到到2012/13年年,全球排放交易市全球排放交易市场将会改将会改变范范围,并且在并且在规模和价模和价值上上经历巨巨变:n到2013年,京都京都议定定书将会将会扩展展,或者被一个更加综合性的全球性协议(目前正在协定).替代,新的协议包含的范围更广泛,将会更多地关注林业,并且包含更多的行业(可能会包括京都议定书的认可者)n从2012年开始,欧盟排放交易体系范欧盟排放交易体系范围将会

10、更广将会更广(将包括航空业),从2013年开始,配配给将更将更紧张.n强制性的企业上限-交易体系可能会在2012/2013在美国,澳大利亚,新西兰,以及可能日本和加拿大实施.到到2020年年,预计全球碳市全球碳市场的潜在的潜在规模将会达到模将会达到1万万亿欧元欧元.*Source:Deutsche Bank Carbon Research2德意志银行德意志银行-碳市场碳市场 的领袖的领袖全球全球碳排放市场信息碳排放市场信息和和2012年后的前景年后的前景碳资产货币化及相关优化方案碳资产货币化及相关优化方案碳资产货币化及相关优化方案碳资产货币化及相关优化方案目录目录一级市场项目经纪商和碳资产组合

11、拥有者欧洲气候交易所和柜台最终买家CDM一级市场开发过程与定价差距一级市场开发过程与定价差距在典型的CDM结构中，多数中国业主通常通过经纪人、中间商、贸易商,碳基金或个别义务和政府买家进入一级无保证交付量市场与没有足够资金成本或没有信用评级的买家进入长期的碳交易有一定的市场风险，因为他们需要等到核证减排量（CERs）交割之后才可在欧洲气候交易所（ECX）按二级市场价格交易其核证减排量（CERs）拥有良好信用评级和资产负债表并能承担市场波动风险的买家和碳资产组合拥有者可在欧洲气候交易所（ECX）进行买卖交易并按二级市场价格出售带有远期合约的有保证交付量的核证减排量（CERs）欧洲气候交易所和柜台

12、最终买家一级市场项目德意志银行(作为结构设计者)分层级组合CERs德银可以通过分层资产池来构建并分销客户的核证减排量组合。将多种项目整合到一个商业上可行的结构来降低交割风险，获得更好的价格，进入二级市场。德银的结构化组合交易德银的结构化组合交易通过结构性组合交易获得超额收益通过结构性组合交易获得超额收益德银可提供结构设计及交易专家以及遍及全球的分销渠道结构性资产组合可加强客户CERs的货币化，以具吸引力的价格提供大量CERs给相应投资者，并使得客户使用德银的交易平台进入二级市场分层级CERs将以一个商定的无担保的价格卖给买家分层中签发的但未出售的CERs可在二级市场使用德银的交易平台进行交易德

13、银在二级市场拥有广大的客户群体，也建立了职业、权责明确的分销过程。这将使我们的客户一级市场CERs的出售价格能尽可能接近有保证交付量的价格。选择德银进行交易亦能帮助CERs的交付，从而提升交易的信用等级通过结构化设计创造组合溢价通过结构化设计创造组合溢价对国际买家富有吸引力对国际买家富有吸引力德银可提供结构设计及交易专家以及遍及全球的分销渠道德银根据CER买家的不同风险特征，提供量身定做的远期CER购买结构买家可选择直接和德银接触，而不必具体去看每一个投资项目将多个项目打包放入一个集合，减少买家的交割风险，并为客户增值德银的信用等级高,在结构和交易管理上富有经验,这能使买家受益于高质量的项目客

14、户收益客户收益客户将受益于德银将不同项目打包成集合的能力，使买家能达致对规模有门槛要求的投资者客户直接和德银接洽，不必和单个的买家直接面对客户能够在不承担保证交付量风险的情况下得到和二级市场价格相近的价格客户能借助德银的交易平台达致有保证交付量的价格结论结论“在与您的合作过程中，德意志银行将为您的减排项目寻求价值和增加价值。”“德意志银行的角色是作为您的项目与全球排放市场联系的纽带”亚洲区主联系人亚洲区主联系人Winnie Tang环境金融产品中国区主管联系电话:+65 6423 7982邮件Theodore Backhouse环境金融产品亚洲主管联系电话:+65 6423 7982邮件缩写词

15、表缩写词表AAU分配排放量 CDM 清洁发展机制CER 核定减排额CH4甲烷CO2二氧化碳CO2e二氧化碳等效物ERPA碳减排购买协议ERUs减排单位（JI 配发）ETS 欧盟排放交易计划EUA 欧盟排放许可权GHG 温室气体GWP全球变暖效应HFCs氢氟烷，包括HFC-23ITL国际排放交易日志JI(SC)联合实施LoA批准书NAP欧盟排放交易计划国家配额计划N2O一氧化二氮（也称为“NOX”）SF6六氟化硫SO6二氧化硫（也称为“SOX”）PDD项目设计文件PFCs全氟烷，包括全氟甲烷(CF4)和全氟乙烷RMUs排除单位SF6六氟化硫UNFCCC联合国气候变化框架公约我们认为，此处的信息是

16、可靠的，是从认为可靠的来源获得的，但是我们对这些信息的公正性、准确性、合理性或者完整性不作任何明示或者隐含的表态和保证。此外，我们对此交流信息没有更新、修改和修订的义务，另外，如果这里说明的任何事项、或者这里提出的任何观点、预测、预报或者估计、发生变化或者因而变得不准确，我们也不通知接受人。我们不作为也不打算以任何方式作为顾问人或者处于受托人地位。因此，关于此处讨论任何投资、融资、法律、税务、会计或者监管事项，我们强烈建议接收人寻求他们自己的独立顾问。此处包含的分析和观点可能是基于一些假设条件，如果假设条件发生变化，表达的分析或者观点则可能变化。此处所包含的信息都不构成对于任何融资工具、信贷、货币汇率、或者其它市场、或者经济措施的未来表现的任何表态和保证。而且，以往的表现不一定能够说明未来的结果。此交流信息仅供参考，不是销售要约，不是购买要约恳求，不是任何担保，也不与德意志银行股份有限公司或者其分公司达成任何协议和合同。此外，以后的任何信息提供将根据您的请求，并且应当在我们之间进行协商。在任何时候我们都不打算对这里讨论的任何潜在交易进行公开报价。与本文件主体事项可能相关的任何报价或者潜在交易将根据单独的文件作出，并且在此情况下，这里所包含的信息将被最终格式文件所完全代替。免责声明免责声明