电商快递行业不再具备价格战基础 核心龙头盈利有望提升 电商快递市场竞争分析.docx
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1、电商快递行业不再具备价格战基础 核心龙头盈利有望提升 电商快递市场竞争分析上市公司9月业务量:申通增速最快,韵达调整结构。1)9月业务量增速:申通(22.6%)顺丰(8.7%)圆通(7.6%)韵达(-7.9%),电商淡季环境下,我们预计行业维持个位数增长(测算预计在3-4%)。申通业务量增速保持领先,圆通、顺丰增速超越行业,韵达预计进行产品结构调优,相佐证公司单票收入增幅最大;2)1-9月累计业务量增速:申通(22.1%)圆通(8.9%)顺丰(2.9%)韵达(1.1%)。3)环比看:顺丰提升1.8%、圆通提升2.9%、韵达增长0.8%、申通持平。上市公司快递收入增速:1)9月收入增速:申通(4
2、1.4%)圆通(19.1%)韵达(13.3%)顺丰(2.5%)。2)1-9月累计收入增速:申通(41.3%)圆通(27.6%)韵达(23.3%)顺丰(5.1%)。单票收入:基数效应减弱,通达系同比依旧明显增长,韵达涨幅最大。2021年9月1号通达系全网涨派费0.1元,作为本轮价格逻辑的起点,一年过去,基数效应减弱,但票均收入同比依旧明显增长。1)9月单票收入:圆通2.52元,同比提升10.7%,还原菜鸟裹裹业务因素后单票收入约2.43元,同比增长6.5%;韵达单票收入2.63元,同比提升22.9%,单价增幅最高;申通2.44元,同比提升15.6%,还原后单票收入2.32元,同比提升10%。顺丰
3、16.05元,同比下降5.8%,系预计因公司退货业务及丰网业务件量占比有所提升导致。2)环比看,圆通持平,还原口径下降0.01元,韵达提升0.01元,还原口径提升0.02元,申通提升0.02元,还原口径提升0.01元,通达系均价环比基本持平;顺丰提升0.45元(或2.9%)。3)1-9月票均收入:顺丰15.91元,同比增长2.3%,圆通2.56元,同比上涨17.2%,韵达2.55元,同比上涨21.9%,申通2.50元,同比提升15.7%顺丰、圆通先后披露业绩(预告):淡季盈利强表现佐证行业逻辑、坚定市场信心,韵达亦提出拟回购股份用于激励等。重要产业判断:电商快递行业不再具备价格战基础,核心龙头
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