《行为金融》第二章解析优秀PPT.ppt

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1、行为金融学其次章其次章 认知心理与行为试验认知心理与行为试验 吴浩存吴浩存【本章精粹本章精粹】：了解实质理性和过程理性的区分。了解实质理性和过程理性的区分。驾驭启发式偏差的内容。驾驭启发式偏差的内容。了解框定偏差产生的缘由及其表现。了解框定偏差产生的缘由及其表现。了解了解“默认选项默认选项”如何与如何与“维持现状维持现状偏差偏差”联系在一起。联系在一起。在在在在行行行行为为为为经经经经济济济济学学学学理理理理论论论论体体体体系系系系产产产产生生生生过过过过程程程程中中中中，诺诺诺诺贝贝贝贝尔尔尔尔经经经经济济济济学学学学奖奖奖奖获获获获得得得得者者者者H.A.H.A.H.A.H.A.西西西西蒙

2、蒙蒙蒙的的的的“有有有有限限限限理理理理性性性性”发发发发挥挥挥挥了了了了启启启启蒙蒙蒙蒙作作作作用用用用。在在在在此此此此之之之之前前前前，“理理理理性性性性经经经经济济济济人人人人”是是是是新新新新古古古古典典典典经经经经济济济济学学学学的的的的重重重重要要要要假假假假定定定定，冯冯冯冯纽纽纽纽曼曼曼曼(Von(Von(Von(Von Newmann)Newmann)Newmann)Newmann)和和和和摩摩摩摩根根根根斯斯斯斯坦坦坦坦(Morgenstern)(Morgenstern)(Morgenstern)(Morgenstern)以以以以及及及及萨萨萨萨维维维维奇奇奇奇（Sava

3、geSavageSavageSavage）等等等等建建建建立立立立的的的的“预预预预期期期期效效效效用用用用理理理理论论论论”（Expected Expected Expected Expected Utility Utility Utility Utility TheoryTheoryTheoryTheory）即即即即建建建建立立立立在在在在“理理理理性性性性经经经经济济济济人人人人”假假假假设设设设上上上上以以以以严严严严格格格格的的的的数数数数学学学学方方方方程程程程将将将将人人人人类类类类的的的的认认认认知知知知及及及及偏偏偏偏好好好好形形形形式式式式化化化化。而而而而西西西西蒙蒙蒙蒙

4、等等等等人人人人所所所所提提提提倡倡倡倡的的的的探探探探讨讨讨讨方方方方法法法法，强强强强调调调调人人人人类类类类决决决决策策策策过过过过程程程程中中中中的的的的真真真真实实实实心心心心理理理理活活活活动动动动对对对对人人人人类类类类决决决决策策策策行行行行为为为为及及及及结结结结果果果果的的的的影影影影响响响响。以以以以此此此此为为为为基基基基础础础础的的的的行行行行为为为为经经经经济济济济学学学学否否否否定定定定新新新新古古古古典典典典经经经经济济济济学学学学关关关关于于于于“理理理理性性性性经经经经济济济济人人人人”的的的的基基基基本本本本假假假假定定定定，认认认认为为为为经经经经济济济

5、济行行行行为为为为的的的的决决决决策策策策者者者者不不不不是是是是纯纯纯纯粹粹粹粹理理理理性性性性的的的的，而而而而是是是是有有有有限限限限理理理理性性性性的的的的。因因因因此此此此，在在在在人人人人的的的的认认认认知知知知过过过过程程程程中中中中，会会会会由由由由于于于于其其其其处处处处理理理理信信信信息息息息时时时时的的的的非非非非完完完完全全全全理理理理性性性性，而而而而产产产产生生生生种种种种种种种种偏偏偏偏差差差差。本本本本章章章章将将将将就就就就人人人人在在在在认认认认知知知知过过过过程程程程中产生的心理偏差及其表现绽开论述。中产生的心理偏差及其表现绽开论述。中产生的心理偏差及其表

6、现绽开论述。中产生的心理偏差及其表现绽开论述。第一节第一节、认知理论及认知的有限理性认知理论及认知的有限理性一、人的认知过程：信息加工系统一、人的认知过程：信息加工系统二、理性认知的分类与基本模型二、理性认知的分类与基本模型（一）实质理性和贝叶斯规则（一）实质理性和贝叶斯规则（二）过程理性（二）过程理性三、三、“认知吝啬认知吝啬”及认知偏差及认知偏差 认知心理学的探讨表明，人们在认知心理学的探讨表明，人们在认知和决策时简化信息过程的认知和决策时简化信息过程的“认知认知吝啬吝啬”所产生的认知上的偏差存在于所产生的认知上的偏差存在于大脑处理信息的各个阶段。大脑处理信息的各个阶段。（一）信息获得阶段

7、的认知偏差（一）信息获得阶段的认知偏差信息获得的来源主要有两个，其一是信息获得的来源主要有两个，其一是记忆，另外一个是当前的工作环境。记忆，另外一个是当前的工作环境。这个阶段的问题是在众多的信息源中这个阶段的问题是在众多的信息源中识别有用的信息，以获得所需的信息。识别有用的信息，以获得所需的信息。（二）信息加工阶段的认知偏差（二）信息加工阶段的认知偏差人类的信息加工过程并不如贝叶斯规则那人类的信息加工过程并不如贝叶斯规则那样理性，而是存在着种种的偏差。样理性，而是存在着种种的偏差。1 1、简化信息处理过程所导致的认知偏差、简化信息处理过程所导致的认知偏差（启发式偏差）（启发式偏差）2 2、心情

8、和情感的影响、心情和情感的影响3 3、对信息描述方式的反应、对信息描述方式的反应4 4、对新信息的看法、对新信息的看法（三）信息输出阶段的认知偏差（三）信息输出阶段的认知偏差（四）信息反馈阶段的认知偏差（四）信息反馈阶段的认知偏差 其次节其次节 认知试验及认知偏差认知试验及认知偏差一、启发式偏差及其试验探讨一、启发式偏差及其试验探讨 启发法主要有三种：代表性启发法、启发法主要有三种：代表性启发法、可得性启发法、锚定与调整启发法。可得性启发法、锚定与调整启发法。这三种方法既会得出正确的推理结果，这三种方法既会得出正确的推理结果，又有可能导致错误的推理结论。错误的推又有可能导致错误的推理结论。错误

9、的推理结果以心理偏差的形式表现出来，这就理结果以心理偏差的形式表现出来，这就是所谓的启发式偏差（是所谓的启发式偏差（Heuristic BiasHeuristic Bias），），它是指智力正常、教养良好的人却一贯作它是指智力正常、教养良好的人却一贯作着错误的推断和决策。着错误的推断和决策。（一）代表性启发偏差及其效应（一）代表性启发偏差及其效应一般状况下，代表性是一个有用的启一般状况下，代表性是一个有用的启发法，但它可能产生严峻的偏差，其发法，但它可能产生严峻的偏差，其所导致的错误可分为以下四种：所导致的错误可分为以下四种：1 1、对先验概率（、对先验概率（prior prior proba

10、bilityprobability）不敏感）不敏感2 2、对可预料性的不敏感、对可预料性的不敏感3 3、对均值回来的误会、对均值回来的误会4 4、小数定理（、小数定理（law of small law of small numbersnumbers）（二）可得性启发偏差及其效应（二）可得性启发偏差及其效应“可得性启发法可得性启发法”（Availability Availability HeuristicHeuristic）是指，人们倾向于依据）是指，人们倾向于依据一个客体或事务在知觉或记忆中的可一个客体或事务在知觉或记忆中的可得性程度来评估其相对频率，简洁知得性程度来评估其相对频率，简洁知觉到

11、的或回想起的被判定为更常出现。觉到的或回想起的被判定为更常出现。（三）锚定与调整启发及其效应（三）锚定与调整启发及其效应锚定与调整启发有以下三种表现方锚定与调整启发有以下三种表现方式：式：1 1、不充分调整、不充分调整2 2、保守主义、保守主义3 3、对联合事务、简洁事务、可分别、对联合事务、简洁事务、可分别事务的评估偏差事务的评估偏差二、框定偏差及其试验探讨二、框定偏差及其试验探讨（一）背景对推断的影响（一）背景对推断的影响 背景或者说呈现和描述事物的方式是背景或者说呈现和描述事物的方式是会影响我们的推断的，这就是背景依靠会影响我们的推断的，这就是背景依靠（context dependenc

12、econtext dependence），即决策者并不），即决策者并不是孤立地知觉和记忆，他们会依据过去的是孤立地知觉和记忆，他们会依据过去的阅历以及素材发生的背景说明信息。背景阅历以及素材发生的背景说明信息。背景依靠会产生很多相关的知觉幻想。依靠会产生很多相关的知觉幻想。在推断和决策领域中，背景依靠的五在推断和决策领域中，背景依靠的五个典型效应是对比效应、首因效应、近因个典型效应是对比效应、首因效应、近因效应、晕轮效应和稀释效应。效应、晕轮效应和稀释效应。（二）框定依靠偏差（二）框定依靠偏差1 1、框定偏差、框定偏差2 2、诱导效应、诱导效应三、心理账户及其试验探讨三、心理账户及其试验探讨（

13、一）心理账户的定义及分类（一）心理账户的定义及分类（二）心理账户的计算与处理（二）心理账户的计算与处理（三）心理账户效应（三）心理账户效应心理账户对人们决策的影响是多方面的，心理账户对人们决策的影响是多方面的，常见的效应有以下几种。常见的效应有以下几种。1 1、成本与损失的不等价、成本与损失的不等价2 2、赌场资金效应、赌场资金效应3 3、沉没成本效应、沉没成本效应四、过度自信及其试验探讨四、过度自信及其试验探讨（一）过度自信产生的缘由（一）过度自信产生的缘由1 1、信息限制量、信息限制量2 2、决策难度、决策难度（二）过度自信效应（二）过度自信效应人的过度自信会引发一系列的效应，人的过度自信

14、会引发一系列的效应，最常见的有以下两种：最常见的有以下两种：1 1、限制力幻觉、限制力幻觉2 2、事后聪慧偏差、事后聪慧偏差五、证明偏差及其试验探讨五、证明偏差及其试验探讨一旦形成一个信念较强的假设或设一旦形成一个信念较强的假设或设想，人们有时会把一些附加证据错想，人们有时会把一些附加证据错误地说明得对该设想有利，不再关误地说明得对该设想有利，不再关注那些支持或否定该设想的新信息。注那些支持或否定该设想的新信息。人们有一种找寻支持某个假设的证人们有一种找寻支持某个假设的证据的倾向，这种证明而不是证伪的据的倾向，这种证明而不是证伪的倾向，即为证明偏差倾向，即为证明偏差（confirmation

15、biasconfirmation bias）。）。（一）证明偏差的表现（一）证明偏差的表现WasonWason（19601960）做了一个著名的关于）做了一个著名的关于证明偏差的试验，它在受试者面前放证明偏差的试验，它在受试者面前放了了A A、B B、2 2、3 3四张卡片，然后告知受四张卡片，然后告知受试者这些卡片的一面是字母而另一面试者这些卡片的一面是字母而另一面是数字。试验要求受试者证明这样一是数字。试验要求受试者证明这样一个假设：全部元音字母的卡片，其反个假设：全部元音字母的卡片，其反面确定是偶数。问须要翻看哪些卡片面确定是偶数。问须要翻看哪些卡片来证明这一假设？来证明这一假设？（二）

16、证明偏差的成因（二）证明偏差的成因信念坚持是导致证明偏差的心理基础，信念坚持是导致证明偏差的心理基础，他们会坚持信任他们的假设，即使这他们会坚持信任他们的假设，即使这个假设与新数据相冲突。总之，这种个假设与新数据相冲突。总之，这种偏差对新数据都没有足够的重视。偏差对新数据都没有足够的重视。第三节第三节第三节第三节 风险认知及行为决策风险认知及行为决策风险认知及行为决策风险认知及行为决策不确定充斥在生活的几乎一切选择中，而不确定性下不确定充斥在生活的几乎一切选择中，而不确定性下不确定充斥在生活的几乎一切选择中，而不确定性下不确定充斥在生活的几乎一切选择中，而不确定性下的决策（的决策（的决策（的决

17、策（decision making under uncertaintydecision making under uncertaintydecision making under uncertaintydecision making under uncertainty）问）问）问）问题的覆盖面之宽泛包括跨期选择、习惯的养成、主题的覆盖面之宽泛包括跨期选择、习惯的养成、主题的覆盖面之宽泛包括跨期选择、习惯的养成、主题的覆盖面之宽泛包括跨期选择、习惯的养成、主观概率认知等。而在行为金融学领域，对于不确定观概率认知等。而在行为金融学领域，对于不确定观概率认知等。而在行为金融学领域，对于不确定观概率认

18、知等。而在行为金融学领域，对于不确定性下的决策的探讨则集中在风险决策，尤其是个体性下的决策的探讨则集中在风险决策，尤其是个体性下的决策的探讨则集中在风险决策，尤其是个体性下的决策的探讨则集中在风险决策，尤其是个体的投资决策和风险管理决策。的投资决策和风险管理决策。的投资决策和风险管理决策。的投资决策和风险管理决策。一、思维的捷径：启发法一、思维的捷径：启发法一、思维的捷径：启发法一、思维的捷径：启发法人们的风险决策过程是一种重要的思维活动过程，而人们的风险决策过程是一种重要的思维活动过程，而人们的风险决策过程是一种重要的思维活动过程，而人们的风险决策过程是一种重要的思维活动过程，而人在风险下的

19、选择（人在风险下的选择（人在风险下的选择（人在风险下的选择（decision under riskdecision under riskdecision under riskdecision under risk）也是学）也是学）也是学）也是学界重要的探讨命题，在我们进一步分析人们的投保界重要的探讨命题，在我们进一步分析人们的投保界重要的探讨命题，在我们进一步分析人们的投保界重要的探讨命题，在我们进一步分析人们的投保行为之前，我们须要首先了解已经被学者们提出的行为之前，我们须要首先了解已经被学者们提出的行为之前，我们须要首先了解已经被学者们提出的行为之前，我们须要首先了解已经被学者们提出的一些

20、认知的偏差。一些认知的偏差。一些认知的偏差。一些认知的偏差。（一）算法与启发法（一）算法与启发法（二）面对风险事务的双重思维模式（二）面对风险事务的双重思维模式须要说明的是，原委是否应用启发法解须要说明的是，原委是否应用启发法解决问题，并不是我们主观上确定的。心决问题，并不是我们主观上确定的。心理学证据表明，人们处理信息及面临决理学证据表明，人们处理信息及面临决策时往往拥有两套思维系统，依据情景策时往往拥有两套思维系统，依据情景及限制而调用。及限制而调用。1 1、思维系统的两种信息处理模式、思维系统的两种信息处理模式2 2、面对风险决策的两套思维系统、面对风险决策的两套思维系统（三）对于（三）

21、对于“启发法及认知偏差启发法及认知偏差”分析分析框架的批判框架的批判二、二、个体对风险的认知法则个体对风险的认知法则（一）侧重于损失的概率（一）侧重于损失的概率（二）风险偏好的不连贯（二）风险偏好的不连贯（三）对概率变更的不敏感（三）对概率变更的不敏感1 1、焦虑和对概率变更不敏感、焦虑和对概率变更不敏感2 2、担忧和对概率变更不敏感、担忧和对概率变更不敏感（四）（四）“得得”与与“失失”带来不同的带来不同的效用效用三、情感心理与风险认知三、情感心理与风险认知（一）认知心理学的旧归结主义分析（一）认知心理学的旧归结主义分析框架与新学派框架与新学派1 1、归结主义分析框架：经济学和心理、归结主义

22、分析框架：经济学和心理学为何一拍即合？学为何一拍即合？2 2、情感学派、情感学派（二）占先心情：由于面临风险而引（二）占先心情：由于面临风险而引发的心情反应发的心情反应1 1、占线心情和预期心情及区分、占线心情和预期心情及区分2 2、占先心情对风险决策影响的探讨、占先心情对风险决策影响的探讨3 3、占线心情对于风险决策影响的试验、占线心情对于风险决策影响的试验例证例证 （三）情感启发法（三）情感启发法1 1、确定风险认知的情感因素、确定风险认知的情感因素2 2、心情与认知是否会南辕北辙？、心情与认知是否会南辕北辙？（四）风险感假说的建立及具体内容（四）风险感假说的建立及具体内容1 1、风险是一

23、种感觉吗？、风险是一种感觉吗？2 2、认知调解及心情、认知调解及心情所谓认知调解（所谓认知调解（cognitive mediationcognitive mediation）就是）就是指在刺激后而出现的认知过程（指在刺激后而出现的认知过程（cognitive cognitive processesprocesses），比如说记忆、感知、想象、推），比如说记忆、感知、想象、推断等等。在风险决策中，认知评价也就是由一断等等。在风险决策中，认知评价也就是由一些认知调解组成了，假如说当下面临的风险决些认知调解组成了，假如说当下面临的风险决策本身是一种刺激，那么对于概率、风险结果策本身是一种刺激，那么对

24、于概率、风险结果和其他风险因素的感知、联想等就是认知调解和其他风险因素的感知、联想等就是认知调解的过程。的过程。（1 1）不经认知调解的风险决策）不经认知调解的风险决策（2 2）认知调解和风险决策失误）认知调解和风险决策失误3 3、焦虑感与风险决策、焦虑感与风险决策4 4、影响决策心情生成的因素、影响决策心情生成的因素（1 1）决策情景的生动性）决策情景的生动性（2 2）从决策到决策生效之间的时长）从决策到决策生效之间的时长 第四节第四节 认知偏差对金融市场的影响认知偏差对金融市场的影响一、心理账户与行为投资组合一、心理账户与行为投资组合（一）资产组合理论（一）资产组合理论 投资组合理论是现代

25、资产定价模型的基石，投资组合理论是现代资产定价模型的基石，投资组合理论是现代资产定价模型的基石，投资组合理论是现代资产定价模型的基石，CAPMCAPMCAPMCAPM模型和资产套利模型均是基于投资组合理论而建立的。模型和资产套利模型均是基于投资组合理论而建立的。模型和资产套利模型均是基于投资组合理论而建立的。模型和资产套利模型均是基于投资组合理论而建立的。这些理论都假设，理性投资者们会依据投资组合理论这些理论都假设，理性投资者们会依据投资组合理论这些理论都假设，理性投资者们会依据投资组合理论这些理论都假设，理性投资者们会依据投资组合理论对其投资进行风险分散化，从而达到预期效用最大化对其投资进行

26、风险分散化，从而达到预期效用最大化对其投资进行风险分散化，从而达到预期效用最大化对其投资进行风险分散化，从而达到预期效用最大化即收益最大化和风险最小化。然而，正如我们在即收益最大化和风险最小化。然而，正如我们在即收益最大化和风险最小化。然而，正如我们在即收益最大化和风险最小化。然而，正如我们在第一节中所描述的，人们并不能达到完全的理性。由第一节中所描述的，人们并不能达到完全的理性。由第一节中所描述的，人们并不能达到完全的理性。由第一节中所描述的，人们并不能达到完全的理性。由于认知偏差的存在，投资组合理论将被人们忽视或误于认知偏差的存在，投资组合理论将被人们忽视或误于认知偏差的存在，投资组合理论

27、将被人们忽视或误于认知偏差的存在，投资组合理论将被人们忽视或误用。用。用。用。（二）心理账户和投资组合（二）心理账户和投资组合 我们在本章前一节中已经介绍了我们在本章前一节中已经介绍了心理账户，人们倾向于用局部账户进心理账户，人们倾向于用局部账户进行编辑而非综合账户，即将不同的财行编辑而非综合账户，即将不同的财宝分开考虑。对于投资组合，人们同宝分开考虑。对于投资组合，人们同样会遵循这一过程。投资者将每一投样会遵循这一过程。投资者将每一投资分别放入各个不同的心理账户，只资分别放入各个不同的心理账户，只考虑单个心理账户的结果，不考虑不考虑单个心理账户的结果，不考虑不同心理账户之间的相互作用，忽视各

28、同心理账户之间的相互作用，忽视各个心理账户之间的相互作用会影响到个心理账户之间的相互作用会影响到资产组合的总体收益及风险。资产组合的总体收益及风险。（三）行为金融视角下的资产组合构建（三）行为金融视角下的资产组合构建 既然投资者不是依据投资组合理论的既然投资者不是依据投资组合理论的方式进行投资组合的，那么，他们原方式进行投资组合的，那么，他们原委是如何达到降低风险，获得最高收委是如何达到降低风险，获得最高收益的呢？事实上，投资者也同样受到益的呢？事实上，投资者也同样受到心理账户的作用。投资者为每一投资心理账户的作用。投资者为每一投资目标分别设立心理账户，为每一投资目标分别设立心理账户，为每一投

29、资目标担当不同的风险，通过发觉与该目标担当不同的风险，通过发觉与该心理账户的预期收益和风险相匹配的心理账户的预期收益和风险相匹配的资产来为每一心理账户选择投资。资产来为每一心理账户选择投资。二、投资者心情与证券市场二、投资者心情与证券市场依据传统经济学的观点，投资人是依据传统经济学的观点，投资人是完全理性的，每时每刻都能按效用完全理性的，每时每刻都能按效用最大化的目标进行决策。然而，现最大化的目标进行决策。然而，现实中人的喜怒哀乐的心情时刻都影实中人的喜怒哀乐的心情时刻都影响着投资者，使其偏离了理性的决响着投资者，使其偏离了理性的决策。策。三、过度自信和过度交易三、过度自信和过度交易（一）过度

30、交易与投资损失（一）过度交易与投资损失（二）过度自信与过度交易（二）过度自信与过度交易 既然过高的交易率无法使投资者获得更既然过高的交易率无法使投资者获得更高的收益，那么投资者为何会如此费时高的收益，那么投资者为何会如此费时费劲的去进行一项无法使自己效用最大费劲的去进行一项无法使自己效用最大化，甚至是降低自己收益的事呢？行为化，甚至是降低自己收益的事呢？行为金融学中过度自信的认知偏差对此有较金融学中过度自信的认知偏差对此有较好的说明。好的说明。四、可得性偏差和本土偏好四、可得性偏差和本土偏好第五节第五节 认知偏差对于投保决策的认知偏差对于投保决策的影响影响一、投保决策及心理学启示一、投保决策及

31、心理学启示（一）什么是投保决策（一）什么是投保决策（二）投保决策的行为意义（二）投保决策的行为意义二、保费框定与投保决策偏差二、保费框定与投保决策偏差 决策者对于保险成本，即保费的相识显著决策者对于保险成本，即保费的相识显著影响着他们的投保决策。但是行为金融学探讨影响着他们的投保决策。但是行为金融学探讨结果表示，决策者对于成本费用的认知普遍存结果表示，决策者对于成本费用的认知普遍存在偏差，主要受到信息呈示方式的影响。同样在偏差，主要受到信息呈示方式的影响。同样的成本信息用不同的方式表述出来，就能让决的成本信息用不同的方式表述出来，就能让决策者产生不同的相识。策者产生不同的相识。（一）框定的含义

32、（一）框定的含义（二）限制道德风险：免赔额还是保费回扣？（二）限制道德风险：免赔额还是保费回扣？（三）附带回扣的残疾保险（三）附带回扣的残疾保险三、保险权益的心理评价三、保险权益的心理评价 除了风险与成本相识因素外，人除了风险与成本相识因素外，人们的投保决策受到他们对于保险价值们的投保决策受到他们对于保险价值的推断，其中很大一部分来自对于保的推断，其中很大一部分来自对于保单附带权力的认知。单附带权力的认知。（一）维持现状效应和保险诉讼权（一）维持现状效应和保险诉讼权 1 1、维持现状效应的含义、维持现状效应的含义 2 2、保险诉讼权中的维持现状效应、保险诉讼权中的维持现状效应（二）限制诉讼权和

33、维持现状：现实（二）限制诉讼权和维持现状：现实证据证据四、保险标的物认知中的情感效应四、保险标的物认知中的情感效应（一）索赔决策的实证探讨及意义（一）索赔决策的实证探讨及意义、对受损保险标的情感与索赔行为、对受损保险标的情感与索赔行为的关系的关系、对实证结果的行为金融学分析、对实证结果的行为金融学分析（二）投保决策的实证探讨及意义（二）投保决策的实证探讨及意义1 1、对保险标的情感与投保行为的关系、对保险标的情感与投保行为的关系 、传统经济理论对劝慰效果的不同、传统经济理论对劝慰效果的不同说明说明（三）其他有关寻求补偿的心理探讨（三）其他有关寻求补偿的心理探讨【要点要点】：实质理性实质理性 过

34、程理性过程理性 认知偏差认知偏差 “出租车案例出租车案例”框定偏差框定偏差 Friedman-SavageFriedman-Savage谜题谜题 脑模拟脑模拟 负面情感负面情感【思索题】：【思索题】：1 1、试比较实质理性和过程理性的区分，并简述实质理性与、试比较实质理性和过程理性的区分，并简述实质理性与、试比较实质理性和过程理性的区分，并简述实质理性与、试比较实质理性和过程理性的区分，并简述实质理性与过程理性下不同的认知方式。过程理性下不同的认知方式。过程理性下不同的认知方式。过程理性下不同的认知方式。2 2、试用认知偏差理论说明著名的、试用认知偏差理论说明著名的、试用认知偏差理论说明著名的

35、、试用认知偏差理论说明著名的“出租车案例出租车案例出租车案例出租车案例”。3 3、简述启发式偏差的内容，并用此说明证券市场中的一轮、简述启发式偏差的内容，并用此说明证券市场中的一轮、简述启发式偏差的内容，并用此说明证券市场中的一轮、简述启发式偏差的内容，并用此说明证券市场中的一轮行业普涨现象。行业普涨现象。行业普涨现象。行业普涨现象。4 4、简述框定偏差产生的缘由及其表现。、简述框定偏差产生的缘由及其表现。、简述框定偏差产生的缘由及其表现。、简述框定偏差产生的缘由及其表现。5 5、试用行为金融理论说明证券投资中一般投资者短线交易、试用行为金融理论说明证券投资中一般投资者短线交易、试用行为金融理

36、论说明证券投资中一般投资者短线交易、试用行为金融理论说明证券投资中一般投资者短线交易多于长线投资的现象。多于长线投资的现象。多于长线投资的现象。多于长线投资的现象。6 6、探讨发觉人们倾向于放大对于损失概率的估计。可是我、探讨发觉人们倾向于放大对于损失概率的估计。可是我、探讨发觉人们倾向于放大对于损失概率的估计。可是我、探讨发觉人们倾向于放大对于损失概率的估计。可是我们方才从全球金融危机中看到很多金融机构的执行官、政们方才从全球金融危机中看到很多金融机构的执行官、政们方才从全球金融危机中看到很多金融机构的执行官、政们方才从全球金融危机中看到很多金融机构的执行官、政策制定者和经济学家都低估了金融

37、系统发生损失的概率。策制定者和经济学家都低估了金融系统发生损失的概率。策制定者和经济学家都低估了金融系统发生损失的概率。策制定者和经济学家都低估了金融系统发生损失的概率。你会如何对这种现象做出说明？或者，你想提出怎样的新你会如何对这种现象做出说明？或者，你想提出怎样的新你会如何对这种现象做出说明？或者，你想提出怎样的新你会如何对这种现象做出说明？或者，你想提出怎样的新看法？看法？看法？看法？【复习思索题】：【复习思索题】：7 7、Friedman-SavageFriedman-Savage谜题激起了经济学家对于效用函数状貌的争论。谜题激起了经济学家对于效用函数状貌的争论。谜题激起了经济学家对于

38、效用函数状貌的争论。谜题激起了经济学家对于效用函数状貌的争论。在你看来，为什么存在人们既购买彩票，又购买保险的现象？你认为在你看来，为什么存在人们既购买彩票，又购买保险的现象？你认为在你看来，为什么存在人们既购买彩票，又购买保险的现象？你认为在你看来，为什么存在人们既购买彩票，又购买保险的现象？你认为驱动人们做出这两种行为背后潜藏的心理动机是怎样的？假如答案很驱动人们做出这两种行为背后潜藏的心理动机是怎样的？假如答案很驱动人们做出这两种行为背后潜藏的心理动机是怎样的？假如答案很驱动人们做出这两种行为背后潜藏的心理动机是怎样的？假如答案很明显，你以为经济学家为什么要就这个问题绽开长达几十年的探讨

39、？明显，你以为经济学家为什么要就这个问题绽开长达几十年的探讨？明显，你以为经济学家为什么要就这个问题绽开长达几十年的探讨？明显，你以为经济学家为什么要就这个问题绽开长达几十年的探讨？8 8、“默认选项默认选项默认选项默认选项”如何与如何与如何与如何与“维持现状偏差维持现状偏差维持现状偏差维持现状偏差”联系在一起？回想一下生活中你联系在一起？回想一下生活中你联系在一起？回想一下生活中你联系在一起？回想一下生活中你接受了多少默认选项？选择这些默认项是由于你偏好于维持现状所引接受了多少默认选项？选择这些默认项是由于你偏好于维持现状所引接受了多少默认选项？选择这些默认项是由于你偏好于维持现状所引接受了

40、多少默认选项？选择这些默认项是由于你偏好于维持现状所引起的吗？起的吗？起的吗？起的吗？9 9、风险描述生动性的意义是，当一桩风险事故被描述地更加生动真实、风险描述生动性的意义是，当一桩风险事故被描述地更加生动真实、风险描述生动性的意义是，当一桩风险事故被描述地更加生动真实、风险描述生动性的意义是，当一桩风险事故被描述地更加生动真实时，它就越简洁被人们所想象出来，在脑海中形成类似于图像的意识，时，它就越简洁被人们所想象出来，在脑海中形成类似于图像的意识，时，它就越简洁被人们所想象出来，在脑海中形成类似于图像的意识，时，它就越简洁被人们所想象出来，在脑海中形成类似于图像的意识，这个过程称为脑模拟（

41、这个过程称为脑模拟（这个过程称为脑模拟（这个过程称为脑模拟（brain simulationbrain simulation）。探讨认为，这种模拟）。探讨认为，这种模拟）。探讨认为，这种模拟）。探讨认为，这种模拟的真实性越强，则越简洁引起个体的心情，在投保决策中，个体对于的真实性越强，则越简洁引起个体的心情，在投保决策中，个体对于的真实性越强，则越简洁引起个体的心情，在投保决策中，个体对于的真实性越强，则越简洁引起个体的心情，在投保决策中，个体对于风险事故的恐惊度上升，直觉上更加倾向于投保保险。不过我们还须风险事故的恐惊度上升，直觉上更加倾向于投保保险。不过我们还须风险事故的恐惊度上升，直觉上

42、更加倾向于投保保险。不过我们还须风险事故的恐惊度上升，直觉上更加倾向于投保保险。不过我们还须要思索的是，生动地描述风险还将引起个体的负面情感（要思索的是，生动地描述风险还将引起个体的负面情感（要思索的是，生动地描述风险还将引起个体的负面情感（要思索的是，生动地描述风险还将引起个体的负面情感（negative negative affectaffect），而在这种负面的情感下保险投资者作出的投资决策确定），而在这种负面的情感下保险投资者作出的投资决策确定），而在这种负面的情感下保险投资者作出的投资决策确定），而在这种负面的情感下保险投资者作出的投资决策确定利于自己或利于保险人吗？或者，我们是否应当考虑，如何平衡生动利于自己或利于保险人吗？或者，我们是否应当考虑，如何平衡生动利于自己或利于保险人吗？或者，我们是否应当考虑，如何平衡生动利于自己或利于保险人吗？或者，我们是否应当考虑，如何平衡生动性与负情感对投保决策的作用？性与负情感对投保决策的作用？性与负情感对投保决策的作用？性与负情感对投保决策的作用？