《投资决策模型S》PPT课件.ppt

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1、Slide 1Renmin University of China计算机财务管理计算机财务管理 第六章第六章 投资决策模型投资决策模型Slide 2Renmin University of ChinaProduct ManagerTechnology ManagerMarketing AnalystFinancial ManagerCompany Directorsvv购买设备？购买设备？购买设备？购买设备？总经理总经理总经理总经理部门经理部门经理部门经理部门经理vv投资投资投资投资ERPERP系统？系统？系统？系统？管理变革管理变革管理变革管理变革集中管理集中管理集中管理集中管理市场应变能力

2、市场应变能力市场应变能力市场应变能力vv生产线需要改进吗？生产线需要改进吗？生产线需要改进吗？生产线需要改进吗？生产效率生产效率生产效率生产效率竞争竞争竞争竞争企业投资决策资本支出决策现金的流入和流出时间超过一年的决策管理者也要从财务角度分析并给出接受或否决决策Slide 3Renmin University of China海尔拟进行固定资产的更新改造 从财务的角度如何进行评价改造项目是否可行？案例：固定资产的更新改造投资与筹资Slide 4Renmin University of China张总拟通过按揭方式购房用于投资之用银行提供的条件：贷款金额100万 贷款年限15年 贷款月利率4.5

3、6%0案例：按揭购房投资与筹资Slide 5Renmin University of China学习目标学习目标 投资决策的基本理论投资决策的基本理论 投资决策指标及其函数（投资决策指标及其函数（IRR,MIRR,NPV）的概念）的概念和应用和应用 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数折旧函数（SLN,SYD,DDB,VDB）固定资产更新决策模型的设计方法和动态决策过程固定资产更新决策模型的设计方法和动态决策过程Slide 6Renmin University of China本章内容本章内容6.1 投资决策模型概述投资决策模型概述6.2 投资决策指标及其函数分析投资决策指标及其函数分析6

4、.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数分析折旧函数分析6.4 固定资产更新决策模型设计固定资产更新决策模型设计Slide 7Renmin University of China投资决策的特点v 投资数额大投资数额大v 回收时间较长回收时间较长v 风险大风险大v 资金占用数额相对稳定资金占用数额相对稳定v 投资次数相对较少投资次数相对较少 三峡工程投资1800亿投资期限到2009年 Slide 8Renmin University of China投资决策的程序v投资项目的提出v投资项目的评价v投资项目的决策v投资项目的执行v投资项目的再评价项目分类计算有关项目的预计收入和成本预测现金流

5、量运用投资评价指标撰写评价报告Slide 9Renmin University of China哈尔滨哈尔滨AAAA制造业信息化工程项目制造业信息化工程项目功能结构功能结构系统管理（基础数据、BOM数据、计量单位、工程设变、供应商管理、客户关系管理、计划价格管理、安全管理）辅助工艺(CAPP)BOM接口设计模组委外加工生产订单数据采集分析管理车间管理生产规划模组采购管理材料库存采购订单供应模组销售订单销售报价出货管理销售统计及 分析成品库存营销模组配送管理质量数据统计及分析质量检验及质量数据采集产销排程(MPS主生产计划)产能管理物料需求计划(MRP运算)产能模组应收管理应付管理会计界面票据现

6、金成本计划管理总账管理固定资产工资管理财务模组能源管理质量检验规程管理辅助设计(CAD)工程数据管理(EDM）质检模组人力资源管理设备管理报表管理领导查询成本核算Slide 10Renmin University of ChinaSlide 11Renmin University of China6.1.2 投资决策模型的基本内容投资决策模型的基本内容Slide 12Renmin University of China本章内容本章内容6.1 投资决策模型概述投资决策模型概述6.2 投资决策指标及其函数分析投资决策指标及其函数分析6.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数分析折旧函数分析6

7、.4 固定资产更新决策模型设计固定资产更新决策模型设计6.5 投资风险分析模型设计投资风险分析模型设计6.6 投资项目决策模型与案例分析投资项目决策模型与案例分析6.7 个人投资理财模型与应用个人投资理财模型与应用Slide 13Renmin University of China1.非贴现现金流量指标非贴现现金流量指标(1)回收期回收期=原始投资额原始投资额/每年现金净流量每年现金净流量(2)会计收益率会计收益率=年平均净收益年平均净收益/原始投资额原始投资额2.贴现现金流量指标贴现现金流量指标(1)净现值净现值(NPV)(2)现值指数现值指数(PVI)(3)内含报酬率内含报酬率(IRR)6

8、.2.1 6.2.1 投资决策指标投资决策指标Slide 14Renmin University of China1.净现值函数净现值函数 NPV()2.IRR内含报酬率函数内含报酬率函数3.MIRR()修正的内含报酬率函数修正的内含报酬率函数例题见例题见 P174-1776.2.2 6.2.2 投资决策指标函数分析投资决策指标函数分析Slide 15Renmin University of China净现值法模型1净现值函数净现值函数 NPV()格式：格式：NPV(rate,value1,value2.)功能：在未来连续期间的现金流量功能：在未来连续期间的现金流量value1、value2等

9、，以及贴现率等，以及贴现率rate的条件下返回该项投资的净的条件下返回该项投资的净现值。现值。说明：说明：（1）value1、value2.所属各期间的长度必须相所属各期间的长度必须相等，而且支付及收入的时间都发生在期末。等，而且支付及收入的时间都发生在期末。（2）NPV按次序使用按次序使用value1、value2、.来注释来注释现金流的次序，所以一定要保证支出和收入的数现金流的次序，所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。额按正确的顺序输入。Slide 16Renmin University of China1净现值函数净现值函数 NPV()（3）如果参数是数值、空白单元格、逻辑值

10、或表示）如果参数是数值、空白单元格、逻辑值或表示数值的文字表达式，都会计算在内；如果参数是错数值的文字表达式，都会计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的文字则被忽略。误值或不能转化为数值的文字则被忽略。（4）NPV假定投资开始于假定投资开始于value1现金流所在日期的现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期。前一期，并结束于最后一笔现金流的当期。NPV依依据未来的现金流计算。如果第一笔现金流发生在第据未来的现金流计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到NPV的的结果中，而不应包含在结果中，而不应包含在valu

11、es参数中。参数中。Slide 17Renmin University of China内含报酬率函数内含报酬率函数v内含报酬率（内含报酬率（IRR）是指一个投资方案在其）是指一个投资方案在其寿命周期内，按现值计算的实际投资报酬率。寿命周期内，按现值计算的实际投资报酬率。根据这个报酬率，对方案寿命周期内各年现根据这个报酬率，对方案寿命周期内各年现金流量进行贴现，未来报酬的总现值正好等金流量进行贴现，未来报酬的总现值正好等于该方案初始投资的现值。因此，内含报酬于该方案初始投资的现值。因此，内含报酬率是使投资方案的净现值为零的报酬率。在率是使投资方案的净现值为零的报酬率。在内含报酬率指标的运用中，

12、任何一项投资方内含报酬率指标的运用中，任何一项投资方案的内含报酬率必须以不低于资金成本为限案的内含报酬率必须以不低于资金成本为限度，否则方案不可行。度，否则方案不可行。Slide 18Renmin University of China 格式：格式：IRR(values,guess)功能：返回连续期间的现金流量的内含报酬率。功能：返回连续期间的现金流量的内含报酬率。说明：说明：（1）values为数组或单元格的引用，包含用来计算为数组或单元格的引用，包含用来计算内部收益率的数字。内部收益率的数字。Values必须包含至少一个正值和一个负值，以计算必须包含至少一个正值和一个负值，以计算内部收益率

13、。内部收益率。IRR根据数值的顺序来解释现金流的根据数值的顺序来解释现金流的顺序，故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的顺序，故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数值。如果数组或引用包含文本、逻辑值或空白单数值。如果数组或引用包含文本、逻辑值或空白单元格，这些数值将被忽略。元格，这些数值将被忽略。内含报酬率函数内含报酬率函数Slide 19Renmin University of China（2）guess为对为对IRR计算结果的估计值。计算结果的估计值。Excel 使用迭代法计算使用迭代法计算IRR。从。从guess开始，开始，IRR 不断修正收益率，直至结果的精度达到不断修正收益率，直至

14、结果的精度达到0.00001%。如果。如果IRR经过经过20次迭代，仍未找次迭代，仍未找到结果，则返回错误值到结果，则返回错误值#NUM!。在大多数情。在大多数情况下，并不需要为况下，并不需要为IRR的计算提供的计算提供 guess值。值。如果省略如果省略guess，假设它为，假设它为（10%）。如果）。如果函数函数IRR 返回错误值返回错误值#NUM!，或结果没有靠，或结果没有靠近期望值，可以给近期望值，可以给 guess 换一个值再试一下。换一个值再试一下。内含报酬率函数内含报酬率函数Slide 20Renmin University of China3.MIRR()修正的内含报酬率函数修

15、正的内含报酬率函数格式：格式：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate)功能：返回某连续期间现金流量修正后的内含报酬率。功能：返回某连续期间现金流量修正后的内含报酬率。说明：说明：（1）values为一个数组，或对数字单元格区的引用。为一个数组，或对数字单元格区的引用。这些数值代表着各期支出（负值）及收入（正值）。这些数值代表着各期支出（负值）及收入（正值）。参数参数Values中必须至少包含一个正值和一个负值，才中必须至少包含一个正值和一个负值，才能计算修正后的内部收益率，否则能计算修正后的内部收益率，否则MIRR会返回错误会返回错误值值#DIV/0!。如

16、果数组或引用中包括文字串、逻辑值。如果数组或引用中包括文字串、逻辑值或空白单元格，这些值将被忽略；但包括数值零的单或空白单元格，这些值将被忽略；但包括数值零的单元格计算在内。元格计算在内。Slide 21Renmin University of China（2）finance_rate为投入资金的融资利率。为投入资金的融资利率。（3）reinvest_rate为各期收入净额再投资的收益率。为各期收入净额再投资的收益率。（4）MIRR根据输入值的次序来注释现金流的次序，所根据输入值的次序来注释现金流的次序，所以，务必按照实际顺序输入支出和收入数额，并使用以，务必按照实际顺序输入支出和收入数额，并

17、使用正确的正负号（现金流入用正值，现金流出用负值）。正确的正负号（现金流入用正值，现金流出用负值）。v内含报酬率法投资决策分析模型内含报酬率法投资决策分析模型 通过计算并比较不同投资方案的内含报酬率和修正内通过计算并比较不同投资方案的内含报酬率和修正内含报酬率，选择二者数值高者为最优方案。含报酬率，选择二者数值高者为最优方案。Slide 22Renmin University of China6.2.2 6.2.2 投资决策指标函数分析投资决策指标函数分析P174P174例例6-26-2Slide 23Renmin University of China本章内容本章内容6.1 投资决策模型概述

18、投资决策模型概述6.2 投资决策指标及其函数分析投资决策指标及其函数分析6.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数分析折旧函数分析6.4 固定资产更新决策模型设计固定资产更新决策模型设计6.5 投资风险分析模型设计投资风险分析模型设计6.6 投资项目决策模型与案例分析投资项目决策模型与案例分析6.7 个人投资理财模型与应用个人投资理财模型与应用Slide 24Renmin University of China6.3.1 直线折旧法直线折旧法 年折旧额年折旧额=（原始成本（原始成本-预计净残值）预计净残值）/使用年限使用年限 SLN(cost,salvage,life)例题例题:P178

19、6.3 6.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数折旧函数Slide 25Renmin University of China 直线折旧法也称平均年限法，即将固定资产的价值直线折旧法也称平均年限法，即将固定资产的价值均衡地分摊到每一期中。因此，每年提取的折旧金均衡地分摊到每一期中。因此，每年提取的折旧金额是相等的。其计算公式如下：额是相等的。其计算公式如下：年折旧金额年折旧金额=（固定资产原值（固定资产原值-预计残值）预计残值）/折旧年限折旧年限 公式中的预计残值已经考虑到报废时的清理费用中。公式中的预计残值已经考虑到报废时的清理费用中。或者采用相对比率，即或者采用相对比率，即 年折旧率

20、年折旧率=（1-预计残值率）预计残值率）/折旧年限折旧年限 如果采用月折旧金额，则如果采用月折旧金额，则 月折旧金额月折旧金额=固定资产原值固定资产原值*（年折旧率（年折旧率/12）6.3 6.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数折旧函数6.3.1 直线折旧法直线折旧法 Slide 26Renmin University of China 在在Excel中可以使用函数中可以使用函数SLN()计算平均年限计算平均年限法的折旧额，其函数格式如下：法的折旧额，其函数格式如下：SLN(cost,salvage,life)其中，参数其中，参数cost代表资产的原始价值；代表资产的原始价值；参数参

21、数salvage代表在折旧期末时的净残值代表在折旧期末时的净残值 参数参数life代表固定资产的折旧周期。代表固定资产的折旧周期。例题例题:178Slide 27Renmin University of China6.3.2 年数总和法年数总和法 年数总和法是以固定资产的原始成本减预计残年数总和法是以固定资产的原始成本减预计残值后的余额乘以逐年递减的分数作为该期的折值后的余额乘以逐年递减的分数作为该期的折旧额。这个分数的分母是固定资产使用年限的旧额。这个分数的分母是固定资产使用年限的各年年数之和；分子是固定资产尚可使用的年各年年数之和；分子是固定资产尚可使用的年限。限。年折旧额年折旧额=（原始

22、成本（原始成本-预计净残值）预计净残值）*尚可使用尚可使用年限年限/使用年限之和使用年限之和6.3 6.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数折旧函数Slide 28Renmin University of China 在在Excel中可以使用函数中可以使用函数SYD()来计算年数总来计算年数总和法下的固定资产折旧额。其格式如下：和法下的固定资产折旧额。其格式如下：SYD(cost,salvage,life,per)其中，参数其中，参数cost为资产原值。为资产原值。参数参数salvage为资产在折旧期末的价值（也称为资产在折旧期末的价值（也称为资产残值）。为资产残值）。参数参数life

23、为折旧期限（有时也称资产的生命周为折旧期限（有时也称资产的生命周期）。期）。参数参数per为期间，其单位与为期间，其单位与life相同。相同。例题例题:P178Slide 29Renmin University of China6.3.3 双倍余额递减法双倍余额递减法 年折旧额年折旧额=期初固定资产账面余额期初固定资产账面余额*双倍直线折旧率双倍直线折旧率双倍直线折旧率双倍直线折旧率=2*（1/预计使用年限）预计使用年限）*100%DDB(cost,salvage,life,period,factor)其中，参数其中，参数cost,salvage,life,period的意义同上，的意义同上，

24、参数参数factor是可选项，代表折旧的加速因子，它的默是可选项，代表折旧的加速因子，它的默认值是认值是2，代表双倍余额递减折旧法，如果该参数取，代表双倍余额递减折旧法，如果该参数取值为值为3，代表，代表3倍余额递减折旧法。倍余额递减折旧法。例题例题:P1796.3 6.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数折旧函数Slide 30Renmin University of China6.3.4 倍率余额递减法倍率余额递减法 VDB(cost,salvage,life,start_period,end_period,factor,no_switch)start_period,end_per

25、iod期间的折旧额期间的折旧额=(cost-前期折旧总额）前期折旧总额）*factor/life说明：说明：VDB（）与（）与DDB（）类似，但（）类似，但VDB（）可计算某一期间（）可计算某一期间的折旧额，而的折旧额，而DDB（）只能计算某一期。（）只能计算某一期。例题例题:P1806.3 6.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数折旧函数Slide 31Renmin University of China5.3.5 几种折旧函数的对比模型几种折旧函数的对比模型Slide 32Renmin University of China5.3.5 几种折旧函数的对比模型几种折旧函数的对比模型S

26、lide 33Renmin University of China本章内容本章内容6.1 投资决策模型概述投资决策模型概述6.2 投资决策指标及其函数分析投资决策指标及其函数分析6.3 投资决策相关函数投资决策相关函数折旧函数分析折旧函数分析6.4 固定资产更新决策模型设计固定资产更新决策模型设计Slide 34Renmin University of China1.决策方法决策方法比较新设备的经济寿命和旧设备的剩余寿命比较新设备的经济寿命和旧设备的剩余寿命（1）寿命相等）寿命相等差额分析法（计算其现金流量差额、增减的净现值或内差额分析法（计算其现金流量差额、增减的净现值或内含报酬率）含报酬率

27、）（2）寿命不等）寿命不等平均年成本法（平均每年的现金流出）平均年成本法（平均每年的现金流出）2.税后现金流量的计算税后现金流量的计算3种计算方法种计算方法（1）营业现金流量）营业现金流量=营业收入营业收入-付现成本付现成本-所得税所得税（2）营业现金流量）营业现金流量=税后净利税后净利+折旧折旧（3）营业现金流量）营业现金流量=税后收入税后收入-税后成本税后成本+税负减少税负减少6.4.1 固定资产更新决策的基本问题讨论固定资产更新决策的基本问题讨论Slide 35Renmin University of China6.4.2 建立固定资产更新决策模型建立固定资产更新决策模型固定资产资料固定

28、资产资料Slide 36Renmin University of China6.4.2 建立固定资产更新决策模型建立固定资产更新决策模型1.现金流量表中公式的建立现金流量表中公式的建立（1）现金流量表一般公式的建立）现金流量表一般公式的建立税前净利税前净利=销售收入销售收入-付现成本付现成本-折旧额折旧额所得税所得税=税前净利税前净利*所得税税率所得税税率税后净利税后净利=税前净利税前净利-所得税所得税营业现金流量营业现金流量=税后净利税后净利+折旧折旧 =销售收入销售收入-付现成本付现成本-所得税所得税现金流量现金流量=营业现金流量营业现金流量+终结现金流量终结现金流量Slide 37Renmin University of China6.4.2 建立固定资产更新决策模型建立固定资产更新决策模型1.现金流量表中公式的建立现金流量表中公式的建立（2）折旧公式的建立）折旧公式的建立2.净现值计算公式的建立净现值计算公式的建立3.新旧设备净现值差额公式的建立新旧设备净现值差额公式的建立Slide 38Renmin University of China6.4.3 固定资产更新决策模型的使用固定资产更新决策模型的使用Slide 39Renmin University of China6.4.3 固定资产更新决策模型的使用固定资产更新决策模型的使用