投资学 博迪 第九版 中文答案 第三章.docx

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1、1、答案可能不一2、交易商公布买入价格和卖出价格。交易不活泼的股票的买卖价差大。交易活泼的股票的买卖价差小。3、a原那么上，潜在的损失是无限的，随着股票的价格上升而增加。b如果止购指令为128，那么每股的损失最大为8美元，总共为800美元。当IBM的股价超过128美元，止购指令就会被执行，限制卖空交易的损失。4、a市场委托指令是指按照当前市场价格立即执行的买入或者卖出指令。市场委托指令强调的是执行的速度执行不确定性的减少。市场委托指令的缺点就是执行价格不能提前确定，因此造成价格的不确定性。5、a电子通信网络的优势在于它能够执行大宗订单而不影响公众的报价。因为证券的流动性较差，大宗交易不太可能发

2、生，因此他不可能通过电子通信网络交易。电子限价指令市场办理证券的交易量大，这个流动性缺乏的证券不大可能被电子限价指令市场交易。中级题6、a股票购置价格为：300*$40=$12000.借款为$4000，因此投资者权益保证金为：$8000b股票的价值为：300*$30=$9000。年末借款变为：$4,0001.08=$4,320。因此，投资者账户中的剩余保证金为：$9,000$4,320=$4,680，那么保证金比例为：$4,680/$9,000=0.52=52%，因此投资者不会收到保证金催缴通知。c投资收益率=期末权益-期初权益/期初权益=($4,680$8,000)/$8,000=0.415

3、=41.5%7、a期初保证金是：0.501,000$40=$20,000。股票价格上涨，那么投资者损失为：$101,000=$10,000。此外，投资者必须支付股利：$21,000=$2,000，所以，剩余保证金为：$20,000$10,000$2,000=$8,000。b保证金比例为：$8,000/$50,000=0.16=16%，所以投资者会收到保证金催缴通知。c投资收益率=期末权益-期初权益/期初权益=($12,000/$20,000)=0.60=60%8、a买入指令会在最低的限价卖出指令处执行，执行价格：$50.25b下一条买入指令会在次优限价卖出指令处执行，执行价格为$51.50c要

4、 增 加 库存。有 相 当大的 购 买需求价格略低于50美 元， 这表 明 下行 风 险 有 限 。相 反 ，限价卖出指令较少，说明适度的买入指令会导致价格大幅上升。9a$10,000购置200股 股 票 。股价上涨 10%，那么收益=$10,000*10%=$1,000。利息 = 0.08$5,000=$400，收益率=$1,000-$400/$5,000=0.12=12%b股票的价格为200P，权益为(200P$5,000)，收到保证金催款通知时：(200P$5,000)/200P=0.3那么或者更低10、a保证金为：50%*50*$100=$2500b总资产=权益+空头头寸=$2,500

5、+$5,000=$7,500。负债为：100P,因此权益:($7,500-100P)，收到保证金催缴通知时：，那么或者更高。11、股票价值为：$40500=$20,000借款为：$5,000自有资金：$15,000保证金a当股价为44美元，权益增加=($44500)$20,000=$2,000权益收益率：$2,000/$15,000=0.1333=13.33%当股价为40美元，权益增加=($40500)$20,000=$0权益收益率：$0/$15,000=0当股价为36美元，权益增加=($36500)$20,000=-$2,000权益收益率：-$2,000/$15,000=-0.1333=-1

6、3.33%权益收益率=股价变化率*总投资/期初权益=1.333*股价变化率b股票价值：500P权益：500P-$5,000当收到催缴通知时500P-$5,000/500P=0.25那么或者更低c股票价值：500P权益：500P-$10,000当收到催缴通知时500P-$10,000/500P=0.25那么或者更低d期末借款变为：$5,0001.08=$5,400期末权益变为：(500P$5,400)期初权益为$15,000收益率=期末权益-期初权益/期初权益=(500P$5,400$15,000)/$15,000当股价为44美元时：收益率=0.1067=10.67%当股价为40美元时：收益率=

7、0.0267=2.67%当股价为36美元时：收益率=0.1600=16.00%投资收益率=股价变化率*总投资贷款利率*借贷资金/期初权益e股票价值：500P权益：500P-$5,400当收到催缴通知时500P-$5,400/500P=0.25那么或者更低12、a资本利得=(500P)投资=$15,000收益率=(500P)/15,000当股价为44美元时：收益率=(500$4)/$15,000=0.1333=13.33%当股价为40美元时：收益率=(500$0)/$15,000=0%当股价为36美元时：收益率=500($4)/$15,000=0.1333=13.33%b股票价值为：500P总资

8、产=权益+空头头寸=$15,000+$20,000=$35,000收到催缴通知时：$35,000-500P/500P=0.25那么P=$56或者更高c当发生股利分配时，那么需要向经济人支付股利：$1*500=$500收益率=(500P)500/15,000当股价为44美元时：收益率=(500$4)$500/$15,000=16.67%当股价为40美元时：收益率=(500$0)$500/$15,000=3.33%当股价为36美元时：收益率=(500)($4)$500/$15,000=10.00%股票价值为：500P+$500总资产=权益+空头头寸=$15,000+$20,000=$35,000收

9、到催缴通知时：$35,000-500P-$500/500P=0.25那么或者更高13、经纪人被指示在股票买方报价为20美元或者更低时出售你的股票。此时，经纪人会执行指令，但是可能不会在20美元卖出，因为现在买方报价为美元。你卖的价格可能比20美元或多或少，因为止损指令已经成为一个根据市价出售的市场委托指令。14、a$55.50b$55.25c这个指令将会被执行，因为交易商的卖方报价低于限价买入指令d这个指令将不会被执行，因为交易商的买方报价低于限价卖出指令15、a在交易所市场，两个市场委托指令可以有所改良。每个市场委托指令的经纪人买入指令和卖出指令能够协商内部价差执行交易。比方，他们可以在执行

10、交易，股票购置方以低于卖方报价得到股票，股票卖方以高于买方报价卖出股票。b限价买入指令将不会在交易商市场得到执行因为卖方报价为，当时能够得到执行在交易所市场。另一个客户发出市场委托卖出指令时，其经纪人将会寻找限价买入指令的最高价格。两个经纪人能够协商交易并将交易提交到专家做市商，做市商会立即执行交易。16、a不会收到催缴通知。借款为$20,000，初始保证金为50%，所以保证金为$20,000，那么可购置股票$20,000+$20,000/$40=1000股，两天后，股票价值为$35*1000=$3,5000，权益为$3,5000-$20,000=$1,5000，保证金比例变为$1,5000/

11、$3,5000=42.9%b股票价值为：1000P保证金为1000P-$20,000收到催缴通知时：1000P-$20,000/1000P=0.35那么或者更低。17、$21*100-$2*100-$15*100-2*100*$0.5=$300CFA考题1、a除了显性费用$70,000,FBN还支付了IPO抑价发行的隐形费用。抑价为每股3美元，总计为$300,000，这意味着总本钱为$370,000b不是。承销商不占有及抑价相对应的本钱局部。抑价可能是一种合理的营销策略。没有它，承销商可能需要花费更多的资源来解决公众的问题。承销商将需要发行公司支付更高的费用。发行公司可能会低估抑价代表的隐形本钱。2、d在第一次以55美元执行卖出交易之后，经纪人将会以市场价格执行卖出交易。3、d第 3 页