航空货运运输装备项目投资评估分析_参考.docx
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1、泓域/航空货运运输装备项目投资评估分析航空货运运输装备项目投资评估分析xxx有限责任公司目录一、 资金时间价值的复利计算4二、 资金时间价值的含义及其意义6三、 投资项目评估学的理论基础9四、 投资概述19五、 项目技术总体评估27六、 项目工艺方案评估28七、 生产建设条件评估概述34八、 技术条件评估概述35九、 原材料供应条件评估37十、 自然资源条件评估40十一、 项目后评估的必要性44十二、 项目后评估的特点46十三、 项目总评估的必要性47十四、 我国项目评估报告的格式51十五、 公司简介55十六、 项目基本情况56十七、 进度计划方案58项目实施进度计划一览表59十八、 经济效益
2、评价60营业收入、税金及附加和增值税估算表61综合总成本费用估算表62利润及利润分配表64项目投资现金流量表66借款还本付息计划表68一、 资金时间价值的复利计算(一)资金时间价值的换算由于资金存在时间价值,相同数额的货币资金在不同的时点的经济价值是不相等的;相反,在不同时点的不同数额的货币资金可能是经济等值的。对项目而言,投资往往发生在前,收支发生在后。为比较项目收支情况,我们必须将不同时间发生的收支额,以资金时间价值标准换算为统一时点的相当值,才能进行比较,这一过程称为资金时间价值的换算。这是计算项目经济效益和进行经济评价时首先考虑的问题。资金时间价值的换算包括:(1)现值计算,即将未来时
3、点上的收支换算为某一较早时点上的相当值的方法。(2)终值计算,即即把任一较早时点发生的收支换算为未来某一时点的相当值的方法。(3)年值计算,即把任一时点上的价值换算为一系列相等的年相当值,也可把年值换算为某一时点的现值或终值。为简化上述计算,人们推导了复利计算的基本公式,计算了常用复利系数的数值并编成表格以备查用。美国工程经济协会于1975年拟定了复利系数的标准名称与符号,现已被许多国家采用。下面根据该标准介绍几个常用的复利公式。(二)普通复利计算公式为了更加清楚,在复利公式推导计算时,我们将借助前而提到的现金流量图。1、终值将本金在约定的期限内,按一定的利率计算每期的利息,将所取得的利息加入
4、本金再计算利息,逐期滚算到约定的期末,计算本金和利息的总值,称为复利终值。它是立足于现在的年度,计算一定量的货币的将来价值。复利终值的计算公式表明,在本金初始值一定的条件下,利率越高,期限越长,则复利终值也就越高。在应用复利终值公式时,应注意复利所指的时间长短,应与利率所指的时间长短保持一致,否则就要进行相应的调整。2、现值现值是未来一定数额的货币的现在价值,即终值的逆运算。复利现值是把未来一定数额的货币折算为现值的过程。复利现值是在已知将来值、利率和期数的情况下求现值。复利现值的计算公式表明,在终值一定的条件下,利率越高,期数越长,现值就越小;反之,现值就越大。3、普通年金终值二、 资金时间
5、价值的含义及其意义货币时间价值是西方经济学的一个概念。它是指同一数量货币在不同时点上的不同价值,或指一定量的货币的实际价值在不同时期(如若干年内)的差额。它是由时间变化引起的货币量的变化。在项目的投资活动中,即使不考虑通货膨胀的因素,同一货币的现值要大于其将来值,即今天的1元的价值大于1年后1元的价值。充分认识货币的时间价值的意义并发挥其积极作用,对提高投资效益极为重要。其现实意义主要表现在以下几个方面:(一)有助于加强对价值规律和节约时间规律的认识及运用马克思的劳动价值论指明了劳动创造价值这一客观真理,然而无论是物化劳动的转移或是新价值的创造,都有一个渐进的过程,都离不开时间因素。特别是随着
6、商品经济的发展,生产力水平及生产的社会化程度不断提高,原始意义上的等价交换越来越多地表现为异时、异地的商品交换方式,自然要涉及时间和时间价值。从节约时间规律看,正如马克思所说:“一切节约归根到底都是时间节约。”时间就是金钱,效率就是生命。投资决策者有必要从更深层和更广义的范围进一步认识价值规律。由于时间的推移,货币的时间价值在不断变化。因此,人们就要以一种动态的时间价值观念对待货币在不同地点(时期)的经济效益。实质上,重视货币的时间价值也就是珍惜货币资金并重视货币资金对经济运动和生产活动的作用。在创造价值的过程和运动中,人的作用是第一位的,是最具有能动性和创造性的,但这并不否定在特定条件下,货
7、币资金(或物)也可能转化为矛盾的主要方面。特别是在现阶段,建设资金严重短缺,劳动力供过于求,而且这种状况在相当时期内存在,因此我们必须重视货币资金的作用和地位,对货币资金进行科学管理,发挥其最大效益。(二)可以加强建设资金的合理使用,使有限资金发挥更大的效益资金运动中的时间因素,是商品生产和商品交换的共生物,只要承认价值规律和等价交换,就必须正视货币资金的时间价值。在这方面,我们有过沉痛的教训。在过去较长的时期里,由于在理论上和实践上忽视了价值规律和时间价值的调节作用,许多部门、单位不顾主客观条件,抢项目,争投资,在建项目的建设工期一再拖延。如大型项目的建设周期,“一五”期间平均为6年,“六五
8、”期间平均为10年。据统计,全国在建工程的工期每延长1年,就少收税利约45亿元,多支出费用55亿元;工期延长4年,折合浪费资金达400亿元。投资额度往往是一加再加,基建战线越拉越长。一方面,许多部门和单位建设资金严重缺乏;另一方面,某些部门和单位的资金又形成了积压和浪费。这些都大大减少了经济效益。与此同时,尽管贷款利率很低,但实际中仍不断发生无理拖欠银行贷款和拒不还本付息的现象。随着投资体制和财政体制的改革,基建投资和技改投资已由国家无偿拨款改为有息贷款,并要求定期按复利还本付息。这充分体现了资金运动中时间因素即时间价值的影响作用,是非常必要的。当前,占用资金或产生收益的时间先后、长短不同引起
9、资金和收益的实际值发生变化,在工业和交通运输部门的大中型项目中已逐渐被人们重视,而在农村或农业项目中,人们对时间尚缺乏应有的认识。与工业项目相似,农业中那些建设周期较长的农田水利工程、林木繁育及大中型农业机械、牲畜饲养、农业科学技术的研究和推广等,如不考虑时间价值,我们也是不可能正确评价投资效果的。我国农村资金奇缺,因此要新上项目时尤其需要集中力量和缩短战线,争取尽快建成使用并尽早发挥效益。(三)有助于新建项目和新技术成果尽早交付使用并产生效益讲究时间价值,必然促使人们对建成的项目和研制成功的新技术成果采取积极有效的措施,尽快地投产或转让,使之尽早产生效益。(四)对涉外经济工作尤为重要随着经济
10、体制改革和对外开放政策的实施,对外贸易、引进技术和利用外资业务日益增多,常常遇到各种不同的计息条件、还款条件及支付结算方式。这些条件、方式的利弊抉择,往往与货币的时间价值的计量有很大关系。过去,我们吃过亏、上过当,只有对西方国家极其苛刻的货币的时间价值条件有一个清醒的认识,并能熟练地进行计算,方可避免某些不应有的损失并完成有关的对外业务。(五)对准确进行项目评估和投资决策有决定性的意义过去,我们在投资决策时不考虑货币的时间价值,在投资效果分析中将不同时点的收支一视同仁,常常低估资本的成本而高估预期的收益,从而使分析和评价失真。我们在进行投资项目评估决策时,在计划项目的资金筹措、安排资金的回收并
11、核定项目的资金回收额和偿债基金时,都要将时间价值的计量和讨论放在显著位置。一些最重要的评估分析指标也大都直接或间接同时间价值相联系。可以说,除了周期很短、投资额度很小的项目外,离开对时间的换算或计量,评估就不可能得到正确的结论。总之,重视货币的时间价值,我们可以加深对价值规律的理解和认识,进而对缩短建设周期,加速资金周转,提高资金使用的经济效益,以及准确进行项目评估和投资决策产生积极作用。三、 投资项目评估学的理论基础研究西方投资项目评估学的形成过程和实践,我们发现即使在第一阶段一西方项目评估学的形成时期,就存在着政府的努力方向与学术界的努力方向不一致的问题。这说明用西方福利经济理论解释项目评
12、估实践是不完全的。在项目评估学发展的第二阶段西方项目评估学在发展中国家的广泛应用和实践时期,福利经济理论与项目评估实践之间的矛盾已经激化一定程度,以致西方经济学家断然否定了西方福利经济学作为项目评估科学理论基础的合理性。他们试图提出新的理论取代福利经济理论在项目评估学中的位置、但是,这方面努力的成果并不令人满意。这一阶段的项目评估学理论带有很大的拼凑性质,既有西方发展经济理论的成分,又有效用价值论的成分,当二者均无济于事时,还求助于经济专家和发展中国家政治领导人的价值判断。那么,项目评估科学的理论基础究竟是什么?我们认为,投资项目评估科学应该建立在市场经济理论、福利经济理论、劳动价值论和现代投
13、资理论的基础上。(一)市场经济理论(1)从西方项目评估学的形成和实践看,项目评估科学本身就是建立在市场经济理论的基础上,在引入我国后,只是为了适应我国当时计划经济体制,才在实践中被“修正”,具体表现在项目评估中考虑计划多,考虑市场少。我国实行社会主义市场经济体制后,有必要从计划向市场回归,使项目评估学建立在市场经济理论的基础上。(2)市场经济是一种资源最优配置的经济运行方式,这与项目国民经济评估的思想是一致的。因为项目国民经济评估就是要使国家稀缺资源合理流通,在项目之间实现最优配置。因此,项目评估只有以市场经济理论为基础,才能做到这一点。(3)西方新古典经济学派认为,在完全竞争的理想市场上,经
14、济活动会自发地产生一种高效率,同时只要处理得当这种高效率,就可变成高效益。投资和投资项目决策的唯一动机就是获得更高的经济效益,这也正是投资项目评估的最终目的。(4)项目评估的核心问题是项目价值的估算问题,而要估算项目价值,项目投入、产出物价格的确定是最关键的环节。西方经济学者应用严密的数学方法证明:运用线性规划计算出来的资源影子价格等值于完全竞争的理想市场上该资源的市场价格。因此,在市场经济理论指导下,项目评估价格的调整更加逼近于影子价格。(5)从我国经济改革的趋势看,主要是沿着计划经济向市场经济转变。因此,在投资项目评估学中以市场经济为其理论基础,不仅符合国家的改革走向,而且也符合我国经济发
15、展的规律。(二)福利经济理论尽管在项目评估科学的形成与实践过程中福利经济理论作为项目评估的理论基础被动摇,甚至被否定。但从福利经济理论的基本思想看,对投资项目评估具体实践仍有积极的意义。其理由是:(1)从投资项目评估方法看,虽然方法较多,但现代成本效益分析方法作为投资项目评估的最主要和最基本的方法,已被人们公认。而现代成本效益法的理论依据正是西方福利经济理论。(2)福利经济理论主要是研究社会经济利益的分配问题。因此,它与投资项目评估科学中社会效益评估紧密相关。项目社会效益评估就是站在全社会的立场上,分析项目投资建设为社会带来的福利大小,以及项目的社会效益在各社会成员(项目单位、地方、国家等)之
16、间的分配。项目社会效益的增加意味着社会福利的提高,项目社会效益的减少意味着社会福利的减少。这对投资项目评估具有指导意义。(3)福利经济理论的精髓一帕累托最优准则,也是适合投资项目评估的。因为,一个项目的投资建设,除了给国家、社会和项目单位带来利益外,也可能为社会带来客观外在副作用。例如,在某流域的上游实施一个化工项目,会影响下流的农业生态,造成农业减产。因此,帕累托提出的“一些人或一个人好起来,而没有一些人或一个人坏下去,那么就意味着社会福利的增加”的法则,对投资项目评估有重要的指导作用。(4)项目的建设和投资问题,从社会再生产的角度看,也可以说是再分配,而这种分配除了考虑它的财务商业效益、国
17、民经济效益外,还应考虑它的社会效益。这也正是西方福利经济理论中“效率与公平重要命题”的基本思想。因此,我们在项目的立项、区位选择等方面,除了考虑提高项目的经济效益外,还要考虑扶持落后地区和少数民族地区发展经济(因为项目建设对一个地区经济的发展有启动作用),提高社会效益。(5)在项目评估实践中,福利经济理论被动摇或被否定,其主要原因并非经济学理论本身有什么错误,而是经济发展落后、经济环境闭塞。(三)劳动价值理论项目评估的核心问题是项目的价值估算问题,项目评估思想与方法的建立必然以一定的价值理论为其理论前提。价值理论不同,项目评估思想和方法也就不同。(1)劳动价值论证明了社会折现率完全等值于劳动生
18、产率的增长率。从马克思劳动价值观点看,项目评估学研究的首要问题是在社会生产力发展的情况下,价值形成的时滞问题。因为在项目评估中,由于项目往往涉及巨额的固定资产,而且耗费相当长的时间,时滞问题就显得非常突出,成为项目评估学研究的首要问题。根据马克思劳动价值论,单位商品的价值量与生产该商品所消耗的社会必要劳动时间成正比,与生产该商品的劳动生产率成反比。价值量决定于劳动量,价值量的减少即劳动量的减少,劳动量的减少即劳动生产率的提高。因此,商品价值量的下降率就等值于社会劳动力的增长率,即社会折现率完全等值于预期的社会劳动生产的增长率。这就为投资项目评估中确定和使用折现率问题找到了科学的理论依据。(2)
19、劳动价值论揭示了“货币时间价值学说”的神秘面纱。一个具体的建设项目总是投资支出发生在前,一系列的收入发生在后,如果考虑货币的时间价值,现在值的投资支出和将来值的项目收入就不存在可比性,因而也无法进行正确的经济效益分析。为了得出正确的结论,我们就有必要将不同时间发生的收入和支出放在同一时点上考察,也就是把不同时期的货币价值换算成相同时期的货币价值。这就是货币时间价值学说在项目评估中的意义所在。从马克思劳动价值论看,货币时间价值并不意味着货币本身能增值,也并非由于通货膨胀、现时消费偏好和投资风险的表面因素,而是因为货币代表一定量的物化劳动,充当生产资本参与再生产过程,并在生产和流通中与劳动相结合,
20、才产生增值。这里主要是与劳动结合,是劳动创造了价值。所谓货币时间价值,是货币随时间推移在不同的时点上形成的价值差。那么,这种价值差从何而来呢?这里问题的焦点在于货币概念上的差别。在马克思劳动价值论中,货币是科学意义上的货币,即货币是价值的表现形式,一定量的货币表示一定量的价值;而在货币时间价值学说中,货币是社会经济活动统计工具意义上的货币,是商品使用价值的数量表示,即一定量的货币表示一定量的使用价值。因此,如果把货币时间价值所说的“现在的1元钱比将来的1元钱价值大”这句令人费解的话翻译过来,就是说,现在与将来相比,同等数量的商品所包含的价值量现在要比将来大。显然,这是社会生产力发展或劳动生产率
21、提高的结果。由此可见,马克思劳动价值论与货币时间价值说并不矛盾,马克思劳动价值论更能揭示货币时间价值的实质。(3)马克思劳动价值论中的价值与西方项目评估学中的影子价格具有趋同性。所谓影子价格,有三种解释:一是把既能反映资源的必要劳动消耗,即价值,又能反映资源的稀缺程度,即供求关系的价格。二是指完全竞争市场上的商品价格。三是指线性规划对偶问题的最优解,是资源的一种估价值。从上述三种解释可知,影子价格就是价值。在项目评估中,对于最终消费品而言,影子价格就表现为消费者愿付代价,即消费者对最终消费品价值的评估价格;对于资源、生产要素而言,影子价格就表现为生产者的机会成本,即生产者对资源或生产要素价值的
22、评估价格。价值是商品的社会属性,其内涵体现了商品生产者之间的经济关系。同样,影子价格在生产资料等作为最优化的约束条件下,无论它们的具体形式如何千差万别,只要都用货币表示,只要这些生产资料都参与社会周转,都会表现为一定的生产关系和经济关系,都可以归结为单位生产资料可能获得的边际价值或收益。影子价格与商品价值的外延也相差不大。有人认为只有作为商品的劳动产品才具有价值,而任何具有使用价值的物品,任何社会需求的对象,不论是人类劳动产品,还是自然力作用的结果,只要构成社会生产要素,就有影子价格。这样一来,好像影子价格比价值的外延范围要大。其实不然,我们说劳动产品有价值,影响劳动生产力的自然力也与价值有关
23、。马克思在资本论第三卷中详细地研究了自然力与价值的关系,并指出:“自然力不是超额利润的源泉,而是超额利润的一种自然基础。因为它是特别高的劳动生产力的自然基础。”同时,还要注意一个事实,资源尽管没有价值,但有使用价值(或称效用价值)和稀缺价值,随着时间发展,资源将会凝结更多的人类劳动,资源成为商品,具有价值,参与市场流通。另外,商品货币关系有一种波及作用,使一些没有价值的东西能够具有价格。这说明资源的价值性是与资源商品化的前提相伴而生。(四)现代投资理论投资项目评估源于投资学中的投资决策问题,因此,投资项目评估的理论基础应从现代投资理论中寻找。1、投资活动的含义和构成要素从西方投资经济学角度看,
24、投资是对经济系统的注入,是形成净资本或净生产力的一种经济行为,是积累资本的潜在功能在现实中的表现。现代投资概念告诉我们,投资活动的实现涉及三个要素,即投资者、资本、投资机会。项目作为投资活动的有机整体,其运行和实现同样少不了投资者(金融机构、项目单位等)、资本(自有资本、借贷资本等)、投资机会(科技进步的诱发)三要素的共同配合和协调发展。2、投资与项目经济增长目标的关系从世界各国经济发展过程来看,资本已成为国民经济增长和发展的主要源泉,国民经济的长足发展寄希望于资本存量的不断增加,也就是投资的增加。西方经济学家利用严密的投资乘数理论和加速原理证明,投资是启动经济增长的主要力量,认为投资对国民经
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